2025年6月18日下午， 我赶赴亦庄参与京东一年一度的618媒体开放日。 其实，来之前，我特别担心今年京东公布一组难看的数据。或者，如果数据太难看，干脆略过数据谈趋势。 众所周知，2025年的经济大环境，下行压力很大，像块压在所有人胸口的石头。开年起，行业论坛里、咖啡间的私谈中，满是对消费市场的叹气声 ——"经济下行压力这么大，618能好到哪去?" 做了20年媒体，见过行业周期起伏，可今年618前的悲观情绪，还是让我忍不住捏把汗。 直到京东甩出数据，那些冰冷数字突然有了温度：4K-6K手机成交量涨50%，意味着消费者还是愿意为好产品买单;AI笔记本成交额增长151% ，说明创新 真能点燃热情;999元空调销售额飙升120% ，这背后是多少家庭精打细算换家电的烟火气;超市孕期营养卖涨170% ，藏着新生命到来的期待;外卖2500万单 日订单，是打工人加班夜的一口热饭、年轻人周末懒宅的便利…… 京东的数据还显示，县域农村地区，订单量、购物用户数同比增幅超130%、140%，家用电器是成交额最高品类，珠宝首饰为成交额增速最高品类，，尽 显消费多元活力。 从业二十年，最懂"信心比黄金贵"。这些数据不是简单的增长，是 ...

商贸零售行业2025年度中期投资策略 维稳、谋变，重视新消费 解慧新 证券研究报告 * 请务必阅读最后一页免责声明 2025年6月19日 * 1 01 证券研究报告 * 请务必阅读最后一页免责声明 目录 02 医美 03 黄金珠宝 00 零售行业总览 04 商超百货 05 零售板块投资建议 06 风险提示 01 美妆 C O N T E N T S 零售行业总览——细分板块逻辑梳理 证券研究报告 * 请务必阅读最后一页免责声明 2 • 美护：25年1-5月，美容护理板块整体表现强劲。美护赛道悦己属性强，对消费者新需求变化敏感度高，逐步成为新消费的主力赛道。25年下半 年重点聚焦三条投资主线：①产品势能强劲、数据高增；②经营情况改善；③龙头大而全的企业。推荐巨子生物、毛戈平、上美股份、珀莱雅、 丸美生物、润本股份。 • 医美：胶原蛋白赛道景气度高且成长性强；行业需求整体承压情况下对渠道管理能力以及医美产品的运营能力提出更高要求，产品管线的持续扩 充以及平台化运营能力对新一轮投资周期至关重要；建议关注新材料以及新产品管线催化，推荐锦波生物、爱美客。 • 黄金珠宝：近年来，消费者对"非必要支出"更加谨慎，黄金因其卓 ...

本报讯 （记者 贾淘文）在日前闭幕的第五届中国工艺美术博览会上，第十四届全国人大代表，河南省 洛阳市"唐代白瓷烧制技艺"非物质文化遗产传承人、牡丹瓷创始人，正高级工艺美术师、河南省工艺美 术大师李学武，把永不凋谢的洛阳牡丹带到博览会的现场，经典的国礼彩绘花盘、小板壁系列作品、东 方妞妞系列作品，以及国货潮品"小花匠"饰品系列，巧妙地将牡丹瓷技艺与当代审美元素融合，淋漓尽 致地展现出中国传统陶瓷文化的独特魅力，彰显出新时代"河洛工匠"与时俱进、锐意创新的匠心精神， 引领观众走进一座充满古都风情的"国花世界"。 李学武大师在接受记者采访时说："在中国轻工业联合会的引领与工艺美术全行业的共同努力下，中国 工艺美术博览会规模持续增长，影响力不断扩大，成为了落实国家政策、推动工艺美术发展的有效平 台，不仅为牡丹瓷提供了展示技艺的机会，更为中国陶瓷文化的传承与发展增添了动力。洛阳牡丹瓷多 年来的创新发展历程，恰好是对本届博览会'工美中华 向品而兴'主题的完美诠释。" 他表示，从文化交流层面来看，博览会为全国各地不同风格、不同流派的工艺美术人才与佳作搭建了交 流展示的平台。洛阳牡丹瓷与其他优秀作品同场竞技，让"河洛文化"" ...

每一个年龄段的消费人群，都有各自年龄段鲜明的消费偏好："00"后最关注数码3C类产品，偏好TOP3品类是有线耳机、平板电脑和键盘；多数"80后"已经 为人父母，侧重于婴幼儿用品消费，偏好TOP3品类是奶瓶奶嘴、婴童纸尿裤和儿童餐具；"银发族"吃喝、健康都不放松，偏好TOP3品类是厨房储物器皿、 蛋类和盖白染发膏。 随着"以旧换新"国家补贴和京东外卖百亿补贴首次加入，补贴力度加大，消费者更愿意在手机、家用电器等品类更换新品。京东零售相关负责人表示，今年 京东618可多重补贴叠加，带动多个品类实现销售爆发，手机通信、家用电器、粮油调味销售分别同比增长88%、161%、138%。其中，4000到6000价格段手 机成交量同比增长50%。 作为京东第22个618，今年通过更大力度的优惠、更有保障的品质、更加优质的服务、更加有趣的玩法以及更为广泛的覆盖，为消费者带来全方位的体验升 级。 数据显示，国潮商品受到消费者更多青睐，TOP100品牌中有超七成是中国品牌，"AI元素""非遗元素"产品搜索量同比分别增长超120%、270%。其次，下沉 市场消费活力十足，县域农村地区订单量同比增长超130%，用户数同比增长超140% ...

从区域来看，广东消费者再度蝉联"购买力全国排名"第一位，实力不容忽视。广东消费者喜欢买什么？数据显示，今年618期间，成交额增速前五的品 类，分别为：运动相机、数码相机、3D打印设备、冷风扇以及助听器。其中，运动相机增速达到380%。"00后"已成为网购的主力之一，今年618，"00 后"在京东最喜欢买的是果切，随后是有线耳机以及平板电脑。 大模型调用量相较去年11.11增长130% 据了解，今年京东618以史无前例的补贴力度、多重补贴叠加的方式，带动多个品类实现销售爆发。京东零售相关负责人表示，手机通信、家用电器、粮 油调味销售分别同比增长88%、161%、138%。其中，4000元到6000元价格段手机成交量同比增长50%，AI笔记本成交额同比增长151%，百英寸的电视成 交额同比增长260%，高温区域999元系列空调销售同比提升超120%。 数据显示，618期间，京东超市通过百亿农补项目带动2.6万款农产品销售增长。京喜自营启动"厂货百补"计划，每年投入100亿元，为产业带商家提供破 局之道。此外，国家补贴×百亿补贴频道多个品类销售也表现突出，服装内衣、图书成交金额分别同比增长达107%、216%。 6 ...

属于茶叶的跨界还在继续。近日，北京商报记者了解到，老字号吴裕泰与双合盛共同推出茉莉花茶精酿啤酒（以下简称"茶啤"）。值得关注的是，在茶啤方 面，山姆会员商店已有所尝试。吴裕泰的跨界也吸引了不少博主关注，商品面向的客群从茶饮用者向酒水饮用者拓展。社交平台上关于茉莉花茶啤的测评、 宣传不断增加，吴裕泰这款联名啤酒的测评分数略高于其他品牌，同时也吸引了不少消费者关注吴裕泰品牌。新品吸引了流量，老字号更需要思考如何 将"流量"变"留量"。 老字号联名茶啤出圈 从改良茶味冰激凌到上架抹茶饼干，茶的跨界延伸到酒饮领域。北京商报记者了解到，老字号与双合盛联名推出"茶啤"产品。据吴裕泰相关负责人介绍，为 了迎合不同的饮用场景，茶啤推出了两个规格，分别为330ml听装与650ml瓶装。 对于此次跨界联名合作，上述负责人表示，此次推出茶啤，是年轻化转型的尝试，产品线实现从传统茶品到创新饮品的维度拓展，吸引新的顾客为品牌经营 注入新的生命力。接下来，吴裕泰将在年轻化转型不断探索新产品，为消费者带来更多惊喜。 尽管产品跨界到啤酒，但依然围绕茉莉花展开。此前，吴裕泰董事长赵书新表示，未来，吴裕泰持续以"聚焦花茶，做优做精"的产品战略， ...

行 业 研 究 华福证券 社会服务 2025 年 06 月 18 日 社会服务 关注 IP 新消费，618 美妆中高端品牌走强 投资要点： 文旅：关注暑期旺季催化，同时关注文旅结合 IP 的新消费逻辑延伸， 以及"苏超"对于江苏区域性的主题带动。 行 业 定 期 报 告 近期主题方面，建议关注 IP+景区的概念延伸，关注峨眉山 A、长 白山、祥源文旅、海昌海洋公园等。第二个主题"苏超"热度持续提 升，建议关注江苏片区出行、体育相关公司主题机遇，建议关注天目 湖、金陵体育等。 潮玩：消费政策延续支持，消费心理边际宽松，潮玩龙头公司表现强 劲。 消费政策延续支持，消费心理边际宽松，潮玩龙头公司表现强劲： 泡泡玛特周涨幅达+11.4%，布鲁可涨+9.4%。港股泡泡玛特因 LABUBU IP 全球断货和海外销售超预期，股价韧性突出；布鲁可因新品反馈热 烈及入通预期强化，市场关注度提升。行业整体受益于暑期档新品周 期催化，板块弹性显著。 黄金珠宝：建议关注终端店效高增及门店拓展空间大的品牌。 金价持续上涨，一口价产品增长表现较好，面向高端客群及年轻 客群的品牌终端店效有望持续高增且门店拓展空间大，建议关注潮宏 基、莱绅 ...

传统首饰在不同语境中承担着不同的社会功能，形制亦随时代前进的步伐而不断改变。传统的就是当代 的，每一个历史阶段，首饰都是时尚的产物。在不同历史时期，首饰制作工艺也在不断变化，传统工艺 的发展，就在这样一个不断淘汰、不断创新的过程中前行。 早期首饰是锤鍱工艺成型的简单的黄金片状物，随着中原文明的发展，逐渐出现了多种制作技艺：錾 花、花丝、炸珠、点翠、镶嵌、珐琅等，不同时期各有偏重。例如，錾花工艺是将金银片固定在胶板 上，使用各种形状和型号的金属錾子，通过正反面的不断刻压走錾、起鼓、打凹，錾刻出平面或浮雕造 型。这些造型大多为人们喜闻乐见，蕴含着中国人美好的期冀。以发钗为例，唐代发钗上的菊花、牡 丹，充满自然的生机勃勃；宋代发钗上的满池娇，刻画出荷塘小景下的鸳鸯戏水，透出内敛的清新与人 文气息；明清发钗上的松竹梅菊，包含着中国人至高的精神追求、道德情操和哲学思想。 花丝和炸珠工艺在汉代格外流行。炸珠，也称微粒、粟粒，传统做法是用大盆盛装凉水，水中半露一块 石头，将黄金熔化后猛泼到石头上，金水喷溅、急冷入水，形成大小不一的金珠，再用筛子筛出不同尺 寸的珠子。东汉中山穆王刘畅墓出土的天禄辟邪就是在立体金片上，黄金掐丝 ...

不久前，舞剧《咏春》在俄罗斯巡演一票难求，谢幕时观众掌声长达20分钟。至此，《咏春》已在全球 49座城市演出超200场，打动了国内外众多观众，赢得口碑与票房的双丰收。《咏春》以戏中戏的叙事 策略，借用电影蒙太奇手法，讲述咏春拳宗师叶问的故事。作品将广东两大非遗"咏春拳"和"香云纱"融 入整体情节叙事，一代宗师的传奇在粤韵风华中娓娓道来。 随着"国风国潮"崛起，近年舞剧纷纷探索传统非遗的舞台转化。比如《唯我青白》以舞者不停旋转模拟 制瓷拉坯，《一扇百年》用队形构图呼应扇骨展开的状态，《永和九年》以黑衣水袖的抛甩抖转寓意书 法的笔走龙蛇。这些创作着力挖掘非遗项目在节奏、空间、力度、造型、线条、运动轨迹等方面与舞蹈 契合的要素，使之脱离"物"之实体，以舞蹈的动静形态再度诠释非遗的审美特征，塑造崭新舞台形象。 这类跨媒介转化的难点在于使非遗项目与舞剧的立意、结构、语言有机融合，避免成为装饰性元素；更 在于把具有地域性特点的非遗项目，创造性地转化为突破地域圈层、产生普遍共情的艺术实践。可以 说，舞剧《咏春》给出了不一样的"答题"思路。 《咏春》挖掘非遗的特质，巧妙将三组关系融入舞剧结构，丰满了人物形象。第一组是叶问的咏 ...

近日，河南首富易主的消息引发舆论热议。泡泡玛特创始人王宁以203亿美元身家跻身福布斯中国富豪榜第10位，成为中原大地新晋财富领袖。 这场财富版图的更迭背后，Labubu正以日均新增5000条开箱视频的传播势能，成为撬动全球潮玩市场的支点。从东南亚街头通宵排队的泰国年轻人，到 巴黎卢浮宫单日店销破百万，再到全球唯一一只初代藏品级薄荷色Labubu以108万元被拍卖，Labubu的爆火不仅重塑了泡泡玛特的商业版图，更揭示了中 国文创产业全球化突围的深层逻辑。 Labubu现象：从潮玩IP到文化符号的裂变式生长 Labubu的崛起绝非偶然，这个由香港艺术家龙家升创作的IP，自2017年诞生便以"邪典萌"风格突破传统潮玩审美框架。其毛绒搪胶材质的突破性创新，使 面部表情的细腻度提升300%，配合可拆卸配件系统，创造出了超过10万种个性化组合可能。 其实，Labubu的这种疯狂的裂变式传播，不仅得益于泡泡玛特持续数年构建起来的"社交货币"生态体系，也归功于其在海外市场的爆发式发展。2024年财 报显示，泡泡玛特的海外营收占比达38.9%，其中东南亚市场同比增长619.1%，北美市场同比增长556.9%。 这种跨文化传播 ...