国债期货延续震荡整理 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 国债期货 | 日报 2025 年 5 月 22 日 国债期货 专业研究·创造价值 核心观点 今日国债期货均窄幅震荡整理。当前国债期货的趋势性不强，上行与 下行的动能均较为有限。随着 4 月以来国债到期收益率的回升，目前相对政 策利率的隐含降息预期接近零，这主要是因为外部风险因素获得暂缓期期， 避险需求下降，内部政策效果则需更多宏观经济指标验证，短期内继续降息 的可能性较低。不过随着政策利率的锚定效应发挥作用，市场利率继续上行 的动能也有所不足。二季度政府债加快发行，以对冲外部扰动以及托底经济 需求，特别是 5 月以来 30 年期超长期特别国债的供给明显放量，短线上可 能对 30 年期国债期货价格造成一定压力。总的来说，短期内国债期货上行 与下行的空间均较为有限，预计以震荡整理为主。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 2025 年 5 月 22 日中国人民银行 ...

日本央行审议委员野口旭：日本央行可能会继续调整政策利率，同时谨慎评估核心通胀是否有望稳定在 2%左右。 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货国债期货早报（2025 年 5 月 21 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 品种：TL、T、TF、TS 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TL2506 | 震荡 | 震荡 | 震荡偏弱 | 区间震荡 | 短期继续降息可能性较低 | 观点参考 观点参考 获 取 每 日 期 货 观 点 推 送 参考观点：区间震荡 核心逻辑：昨日国债期货均高开低走，全天震荡整理。消息面，LPR 报价调降 10BP，符合市场预期， 因为 ...

欧洲央行管委Pierre Wunsch：（央行政策）利率可能需要具有"轻微的支持性"。 市场对利率的押注是"合理的"。 ...

今日，多家国有大行宣布将再度下调人民币存款挂牌利率，此次调整涉及活期存款、定期存款和通知存款等多种产品类 型。 业内期待已久的新一轮存款利率下调终于落地，昨日起市场对大行存款利率调降有所期待，叠加资金价格较上个交易日 回落，体现在交易行为上，昨日债市已经先行情绪回暖，利率品种领涨，信用品种分化、同存上涨为主。 【利好解读：大行调降存款利率落地，带来什么债市投资机会？】 在银行息差压力普遍比较大的情况下，存款端利率调降是必然趋势，此次存款利率下调在预期之中。就在不久前，央行 行长潘功胜就宣布央行将通过利率自律机制引导商业银行相应下调存款利率。同日，央行公告称5月8日起，公开市场7 天期逆回购操作利率由此前的1.50%调整为1.40%。 7天逆回购利率是央行政策利率，该利率调降后，存贷款利率等诸多利率将相应调整。人民银行通过调整政策利率，也 就是7天期回购操作利率，影响货币市场利率（如同业存单利率）和债券市场利率（如国债收益率），并影响存贷款利 率（如贷款市场报价利率LPR和银行存款挂牌利率），进而促进消费和投资，提升社会总需求，支持经济发展（政策利 率传导过程如图↓）。 银行下调存款利率落地后，将直接降低市场资 ...

澳大利亚政策利率 3.85%，预期 3.85%，前值 4.1%。 ...

在连续6个月保持"静默"后，LPR首次出现下调。 存款、LPR降息同步落地。 5月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，新一期贷款市场报价利率（LPR）新鲜出 炉。1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5% ，两个期限品种均较上月下降10个基点。这是自去年10月 以来，LPR首次出现下调，在连续6个月保持"静默"后，此次调整引发各界高度关注。 此次存贷利率同步调整，是政策利率传导、外部环境变化与银行负债端优化共同作用的结果。 5月7日，央行宣布下调政策利率0.1个百分点，公开市场7天期逆回购操作利率从1.5%调降至1.4%，这直 接改变了LPR报价的定价基础，使得LPR得以同步下行，彰显政策利率向贷款市场利率的有效传导。 "5月LPR报价的定价基础发生改变，当月LPR同步下行，显示政策利率调整开始向贷款市场利率传 导。"东方金诚首席宏观分析师王青认为，5月两个期限品种的LPR报价同步下调0.1个百分点（10个基 点），符合市场预期。 近期，外部环境的变化也不容忽视。4月中美关税战冲击，外部不确定性增加，这使得宏观政策需加大 逆周期调节力度。 民生银行首席经济学家温彬称，经贸摩擦下内外部不确定 ...

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布， 2025年5月20日贷款市场报价利率 （LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均较上期下行10个基点。 人民银行行长潘功胜5月7日在国新办新闻发布会上宣布，下调政策利率0.1个百分点，预计将 带动贷款市场报价利率（LPR）同步下行约0.1个百分点。 5月8日，公开市场7天期逆回购操作利率从1.5%调降至1.4%，专家认为，此次LPR跟随下行 符合市场预期。 当前，社会融资成本处于历史低位。人民银行数据显示，4月份企业新发放贷款加权平均利率 约为3.2%，比上月低约4个基点，比上年同期低约50个基点；个人住房新发放贷款加权平均 利率约为3.1%，比上年同期低约55个基点。 专家认为，LPR下行将有效降低实体经济综合融资成本和居民购房成本。若按个人住房新发放 贷款加权平均利率约3.1%测算，以金额100万元、贷款期限30年、等额本息方式还款为例， 此次LPR下行将减少购房人总还款额约1.9万元。 4月份国民经济顶住压力稳定增长 芯片重磅！雷军官宣！ 今日，中国建设银行、招商银行等银行下调人民币存款利率，一年期定期存款利率为0.95%。 业内人 ...

瑞士央行行长施莱格尔：瑞士央行必须在不确定时期确保价格稳定。政策利率是我们的主要工具，但在 必要时我们也可以干预外汇市场。 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货国债期货早报（2025 年 5 月 16 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TL2506 | 震荡 | 震荡 | 震荡偏弱 | 区间震荡 | 降息预期兑现，短期震荡整理为 主 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：区间震荡 核心逻辑：昨日国债期货均窄幅震荡整理。央行降息降准落地之后需要等待数据验证效果，短期内继 续降息的可能性较低，驱动国债期货上行的动能有所不足。不过由于政策利率的锚定作用，国债到期 收益率上行空间受限，国债期货下行的空间也就较为有限 ...