2025年以来，A股市场整体呈现上涨态势，市场活跃度大幅提升，结构性行情特征明显。Choice数据显示，截至12月19日，上证指数、深证成指、创业板指 分别累计上涨16.07%、26.17%、45.79%，日均成交额达1.72万亿元。从板块表现来看，科技、军工、有色金属等板块表现较好，寒武纪、比亚迪、宁德时代 等屡创新高，北证50指数年内最高涨超60%。 在强势的市场行情下，私募基金经理的股票策略收益表现也较为亮眼。私募排排网数据显示，截至今年12月19日，至少有3只股票策略产品符合排名规则且 有业绩展示的基金经理共有319位，股票策略平均收益为36.64%，跑赢同期上证指数、深证成指。 不过，在不同热点交替影响的市场环境下，大资金进出频繁，对投资者持仓体验有一定的影响。其中，夏普比率便成为衡量基金经理在股票市场中平衡收益 和风险的能力的一个重要指标。数据显示，319位基金经理股票策略平均夏普为1.44；其中，百亿私募基金经理表现最好，平均夏普达到1.79。 | 公司规模 | 至少有3只股票策略产 品符合排名规则的基金 | 股票策略平均收 | | --- | --- | --- | | | 经理数 | | | ...

本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 2025年以来，A股市场整体呈现上涨态势，市场活跃度大幅提升，结构性行情特征明显。Choice数据显示，截至12月19日，上证指数、深证成 指、创业板指分别累计上涨16.07%、26.17%、45.79%，日均成交额达1.72万亿元。从板块表现来看，科技、军工、有色金属等板块表现较好， 寒武纪、比亚迪、宁德时代等屡创新高，北证50指数年内最高涨超60%。 在强势的市场行情下，私募基金经理的股票策略收益表现也较为亮眼。 私募排排网数据显示，截至今年 12月19日，至少有3只股票策略产品符 合排名规则且有业绩展示的基金经理共有319位，股票策略平均收益为36.64%，跑赢同期上证指数、深证成指。 不过，在不同热点交替影响的市场环境下，大资金进出频繁，对投资者持仓体验有一定的影响。其中，夏普比率便成为衡量基金经理在股票市场 中平衡收益和风险的能力的一个重要指标。 数据显示， 319位基金经理股票策略平均夏普为1.44；其中，百亿私募基金经理表现最好，平均夏普 达到1.79。 [应监管要求，私募基金不能公开展示业绩，文中涉及收益数据用***替代，合格投资 ...

巨大的市场版图召唤垦荒人。各家基金公司纷纷厉兵秣马，或坚守原有策略，或持续创新，以迎接"新棋局"的 到来。而此时，谁能更早、更好地解决投资者最关切的命题，谁就可能获得更大的市场份额。也即，如何在提 供"全方位解决方案"的前提下，力争获得可解释、可预期的长期稳定超额收益？ 2600亿背后：指增"黄金时代"正在来临 2025年，公募基金行业的转型脉络里，业绩比较基准正成为新的"指挥棒"。证监会《推动公募基金高质量发展 行动方案》的落地，让绩效考核、分类评价、薪酬管理等环节全面锚定这一核心指标。 在这样的行业语境下，指数增强产品正在迎来属于自己的"黄金时代"——明确的基准锚定属性，叠加"力争超 额收益"的产品定位，使其成为基金公司布局与投资者配置的双向共识。 市场的回应直接而热烈。截至2025年三季度末，量化指增基金规模已突破2600亿元，单季度增长显著； 截 至 12月25日，全年新发指增产品达177只，发行规模达975.18亿元。 这背后的逻辑朴素而有力：如果认同一个指数的价值，为何不选择能创造阿尔法的量化指增产品呢？ 细察新发产品的脉络，趋势的纹理清晰可见。以中证A500、科创综指为代表的新宽基指数成为布局焦 ...

证券研究报告 | 金融工程 gszqdatemark 2025 12 28 年 月 日 量化周报 市场有望节前确认方向 市场有望节前确认方向。本周（ 12.22-12.26），大盘震荡上行，上证指数 全周收涨 1.88%。在此背景下，中小 100、电子、机械、非银迎来日线级 别上涨。当下，我们认为市场震荡调整仍未结束的主要理由如下：1、目前 规模指数中只有上证指数、科创 50 确认日线级别下跌，从历史统计看， 其它规模指数跟随确认日线下跌的概率高；2、上证 50、沪深 300、中证 500、创业板指、深证成指已开始不创新高，M 头形态已现，未来下跌的 概率高；3、目前虽然有 14 个行业处于日线下跌中，但仍有二分之一的行 业处于日线上涨，而且有色、石油石化、化工、建材、轻工、电力设备及 新能源均处于超涨状态。不过由于近期中小 100、非银、电子、通信重新 确认了日线级别上涨，而且上证指数也处于确认日线上涨的边缘。因此， 我们认为市场有望节前确认方向：下周若继续上行，则日线上涨在节后得 以延续；若不能上行，则节后继续震荡调整。中期来看，上证指数、上证 50、沪深 300、中证 500、深证成指、创业板指、科创 ...

证券研究报告 | 金融工程点评 12 月末或为建仓时点：小盘迎来强势期 ——主动量化周报 核心观点 12 月最后三天或迎来建仓窗口，卖出压力年末充分释放。1 月险资、对冲盘有望大幅 回流，风险偏好重回上行。量化策略风格敞口有望放开，风格聚焦中证 1000、中证 2000 及小微盘，行业端建议关注化工 ETF、机械 ETF、电池 ETF、科创 50ETF、券商 ETF。 ❑ 为何此时对 1 月行情边际乐观？ 12 月资金面扰动临近尾声，1 月资金面大幅改善。12 月中上旬的回调系资金面 扰动及风险偏好回落，A 股两大核心牛市基础并未改变。首先，美元贬值趋势尚 未改变，美国财政货币双宽预期强化，12 月 9 日以来人民币升值趋势较强，已 突破 7，美元贬值是新兴市场，尤其是 A 股上涨的重要基础。2026 年 A 股最大 资金增量来自居民存款搬家，且当下来看，存款通过券商开户直接买卖股票的形 式量级有限，其更多通过银行理财底层增配权益资产比例的形式流入 A 股，因 此 2026 年固收+和二级债基等品种需求有望持续增长，且这类资金将推升以 A500 为代表的龙头股牛市。但值得一提的是，由于存款搬家涉及理财、固收+ ...

证券研究报告 文本选股策略超额收益收窄 2025 年 12 月 28 日│中国内地 量化投资周报 文本 LLM-FADT 组合本月相对中证 500 超额-1.5%，今年超额 2.9% 在前期 BERT-FADT 基础上，我们借助大模型（LLM）补充标题新解、行情 催化剂、"言外之意"、潜在风险、收益指引等额外解读，构建 LLM-FADT 文本选股策略。截至 2025 年 12 月 26 日，文本 LLM-FADT 组合本月以来 相对中证 500 超额收益-1.5%，今年以来超额收益 2.9%，本周超额收益有 所回撤。自 2017 年初回测以来年化收益率 29.05%，相对中证 500 超额年 化收益 26.56%，组合夏普比率 1.13，信息比率 2.08。相比于仅依赖原始文 本的 BERT-FADT，LLM-FADT 策略总体更为稳定，超额回撤相对较小。 今年以来 AI 量价因子多头超额 19.98%，中证 1000 增强超额 24.24% 截至 2025 年 12 月 26 日，全频段融合因子今年以来 TOP 层相对全 A 等权 基准的超额收益为 19.98%，自 2017 年初回测以来 TOP 层年化超 ...

- The report tracks the performance of various stock market indices, including A-shares, Hong Kong stocks, and US stocks, highlighting their weekly, monthly, and year-to-date performance[1][16][17] - The report provides a detailed analysis of the performance of different stock market styles, such as growth vs. dividend, small-cap vs. large-cap, and micro-cap vs. CSI 800, including their relative crowding and excess net value[2][60][71] - The report includes a comprehensive analysis of the valuation and equity-bond cost-effectiveness of A-shares, with specific focus on PE_TTM and ERP metrics for various indices and sectors[3][41][49][51] - The report tracks the performance and crowding of different investment styles, such as momentum vs. reversal, and their relative excess returns[2][60][71] - The report provides insights into the impact of US bond yields on the performance of different stock market styles, such as large-cap vs. small-cap and growth vs. dividend[3][82][84] - The report includes a detailed analysis of the main fund indices, including their absolute and relative returns, and tracks the scale of public funds and their impact on the market[3][88][90][94] - The report provides a comprehensive overview of the commodity market, including the performance of various commodity indices in China and the US[3][123][125]

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 量化市场跟踪 大类因子表现： 本周（2025.12.22-2025.12.26，下同），beta因子、规模因子、非线性市值因子获得正收益（1.31%、 0.62%和0.58%），杠杆因子获得负收益（-0.13%），市场大市值风格占优。 单因子表现： 沪深300股票池中，本周表现较好的因子有早盘收益因子(2.16%)、单季度净利润同比增长率(1.75%)、单季 度ROA同比(1.68%),表现较差的因子有大单净流入(-1.71%)、市净率因子(-1.83%)、下行波动率占比 (-2.05%)。 本周公募调研选股策略和私募调研跟踪策略获取正超额收益。公募调研选股策略相对中证800获得超额收 益1.88%，私募调研跟踪策略相对中证8 ...

2025 年 12 月 27 日 总量研究 市场大市值风格占优，机构调研组合超额明显 ——量化组合跟踪周报 20251227 要点 量化市场跟踪 大类因子表现：本周（2025.12.22-2025.12.26，下同），beta 因子、规模因子、 非线性市值因子获得正收益（1.31%、0.62%和 0.58%），杠杆因子获得负收益 （-0.13%），市场大市值风格占优。 单因子表现：沪深 300 股票池中，本周表现较好的因子有早盘收益因子(2.16%)、 单季度净利润同比增长率(1.75%)、单季度 ROA 同比(1.68%),表现较差的因子有 大单净流入(-1.71%)、市净率因子(-1.83%)、下行波动率占比(-2.05%)。 中证 500 股票池中，本周表现较好的因子有单季度营业利润同比增长率(1.16%)、 单季度净利润同比增长率(1.11%)、标准化预期外盈利(1.08%),表现较差的因子 有市盈率因子(-2.74%)、总资产毛利率 TTM(-2.92%)、市净率因子(-2.95%)。 流动性 1500 股票池中，本周表现较好的因子有 5 日反转(3.33%)、单季度净利 润同比增长率(1.58%) ...

短期业绩或许是市场Beta的馈赠，带有偶然性；而跨越牛熊的长期收益（如5年期、10年期业绩），才真正考验管理人的Alpha挖掘能力与风控真功夫。长 期收益数据能穿透短期业绩噪音，帮投资者甄别真正具备穿越周期能力的产品。 在投资领域，有"一年翻倍者众，三年翻倍者寡"的说法。背后的原因是资本市场变化较快，很多时候，某一种策略只在阶段内奏效。 5年、10年对于资本市场而言，是一个漫长的时间，足以考验投资策略的有效性。为了给读者提供一些参考，笔者首先梳理出了运行超10年的"双十基 金"产品，然后分策略（量化多头、主观多头、CTA、多资产）梳理出了在近5年收益居前20的私募产品（公司规模在5亿元以上；同一基金经理管理多只 相同策略产品的，近选近5年收益最高的产品参与排名）。 私募"双十基金"达53只，但斌旗下2只产品在列！ 截至2025年11月底，成立满10年且在私募排排网有业绩展示的私募产品共有105只，其中近10年年化收益超10%的"双十基金"共有53只，占比约为 50.48%。 其中有13只百亿私募产品属于"双十基金"产品，海南希瓦占3只，东方港湾、进化论资产、望正资产、中欧瑞博等4家私募各占2只，泓湖私募、银叶 ...