编号：2025-003 投资者关系活动 类别 ☑特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □电话会议 □其他： （请文字说明其他活动内容） 参与单位名称 及人员姓名 中金研究所：宋志达 时间 2025 年 6 月 5 日 09:30 时 地点 5207会议室 公司接待人员 姓名 董事、总经理：罗异 财务总监：李星一 证券事务代表：谌畅 投资者关系活动 主要内容介绍 1、在 924926 新政策后，重庆市（及西南片区）行业景气度情况 重庆市及西南片区的房地产行业景气度呈现出积极向好的态势。重 庆紧跟中央政策节奏，从调整新购住房再交易管理、优化住房信贷政策、 支持住房"以旧换新"、加快存量商品房去化和加大住房租赁市场发展 力度等多个方面，对房地产政策进行了优化。这些向好政策给各方增强 了信心。但从市场分化来看，房地产市场长期积累的库存需要时间消化， 重庆二手房市场库存压力较大。区域上，远郊楼盘因配套不足、人口流 入少等因素价格走低，无优质学区支撑的主城老旧小区，因房屋老旧、 居住体验差等问题，在市场中也缺乏竞争力，价格也会受影响。 2、关于收并购方面计划 公司始终 ...

今天咱们来聊聊手里攥着50万，今明两年到底该买房还是存钱的事儿。 这个问题最近特别火，后台每天都有读者问，所以我得好好给大家掰开揉碎了分析清楚。 首先，国家的态度很明确。去年年底的中央经济工作会议说了，要"持续用力推动房地产市场止跌回 稳"。这意味着政策工具箱里的降息、降首付、补贴这些大招还会接着用。 就拿郑州来说，2025年首套房商贷利率已经降到3%，公积金贷款额度最高能贷130万，多子女家庭还能 上浮20%。而且高层次人才买房最高能拿300万补贴，本科毕业生也能领2万。 这些政策力度有多大呢？ 打个比方，你在金水区买套100万的房子，首付只要15万，剩下的85万贷款，按3%的利率算，月供大概 3581元，比2023年高峰期少还1200多块。 不过政策归政策，市场分化很严重。郑州现在是"核心区稳、远郊弱"的格局。 金水区作为郑州的核心地段，新房均价19736元/㎡，而且连续三个月持平，次新房像华润幸福里这些盘 价格还挺坚挺。 但中牟、新郑这些远郊地方，房价跌到6000-8000元/㎡，去化周期超过30个月，有些项目降价15%都没 人买。 所以如果你打算买房，得先想清楚买哪儿。核心区的房子有产业和人口支撑，保 ...

房地产开发 证券研究报告 | 行业月报 gszqdatemark 2025 06 04 年 月 日 2025 年 1-4 月统计局数据点评: 住宅销售金额-1.9%，投资同比-10.3%，跌幅均有所扩大 投资：1-4 月份，全国房地产开发投资额为 27730 亿元，同比减少 10.3%，较 前值降低 0.4pct；1-4 月份住宅、办公楼和商业营业用房累计开发投资额分别 为 21179、1108 和 1982 亿元，同比分别为-9.6%、-16.7%和-8.3%。 新开工：1-4 月份，全国累计新开工面积为 17836 万方，同比减少 23.8%，较 前值提高 0.6pct；1-4 月份住宅、办公楼和商业营业用房累计新开工面积分别 为 13164、483 和 1118 万方，同比分别为-22.3%、-30.6%和-22.2%。 竣工：1-4 月份，全国累计竣工面积为 15648 万方，同比减少 16.9%，较前值 降低 2.6pct；1-4 月份住宅、办公楼和商业营业用房累计竣工面积分别为 11424、471 和 1120 万方，同比分别为-16.8%、-9.5%和-18.4%。 施工：1-4 月份，全国累计 ...

我最近一直在研究房地产市场，发现2024年的数据确实挺吓人的： 全国新建商品房销售面积同比下降12.9%，二手房价格更是全线飘绿，70个大中城市里没有一个上涨， 厦门甚至跌了13.1%。 但进入2025年，情况开始出现微妙变化。 4月份的数据显示，70个大中城市里有22个新房价格环比上涨，北京、上海核心区的二手房成交量同比 激增30%，连土地市场都开始回暖—— 大城市的土地溢价率明显上升，开发商拿地的积极性回来了。这些信号让我想起2015年那轮楼市触底时 的情景，当时也是政策先行、量价齐升，最终开启了五年的上行周期。 不过这次回暖的节奏和以往不太一样。中央经济工作会议明确提出"持续用力推动房地产市场止跌回 稳"，政策工具箱里的东西比以前更丰富了：首付比例降到15%，房贷利率低至3%出头，LPR还有进一 步下调空间，月供成本能再降5%-10%。 更关键的是，这次政策不再是简单的"放水"，而是真金白银地投入——2025年计划新增100万套城中村 改造，政府直接收储存量房转为保障房，仅一季度就消化了1亿平方米库存，库存去化周期从18个月降 到12个月。 而三四线城市就没这么幸运了，2024年土地出让金只有2021年 ...

2025 年 6 月 3 日 行业研究 5 月百强房企全口径销售额环比增 3%，1-5 月累计同比降 8% ——百强房企销售跟踪（2025 年 5 月） 要点 5 月百强房企全口径销售额环比+2.9%，1-5 月累计同比-8.4%。 1）2025 年 5 月，TOP10 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售 面积分别为 1,573 亿元、1,144 亿元、693 万平，同比分别为-9.4%、-10.1%、 -23.5%，环比分别为+11.5%、+15.5%、+5.3%。 2）2025 年 1-5 月，TOP10 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销 售面积分别为 6,763 亿元、4,861 亿元、3,107 万平，同比分别为-10.1%、-9.0%、 -23.1%，累计同比较 1-4 月变化+0.2pct、-0.3pct、-0.1pct。 3）2025 年 5 月，TOP100 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售 面积分别为 3,178 亿元、2,317 亿元、1,513 万平，同比分别为-10.4%、-10.0%、 -20.3%，环比分别为+2.9%、+2.4%、+2.7%。 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 06 03 年 月 日 房地产开发 2025W22：本周新房成交同比-11.9%，二手房同比+8.9% 二手房：本周 14 个样本城市二手房成交面积合计 218.2 万方，环比下降 6.8%，同比增长8.9%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为96.7 万方，环比 3.9%；样本二线城市为 93.9 万方，环比-15.6%；样本三线城 市为 27.6 万方，环比-7.5%。 信用债：根据 wind 统计数据，本周（5.26-6.1）共发行房企信用债 5 只， 环比增加 2 只；发行规模共计 53.10 亿元，环比增加 15.11 亿元，总偿还 量 91.45 亿元，环比减少 5.3 亿元，净融资额为-38.35 亿元，环比增加 20.41 亿元。主体评级方面，本周房企债券发行已披露的主体评级以 AAA （83.1%）为主要构成。债券类型方面，本周房企债券发行以一般中期票 据（81.0%）为主要构成。债券期限方面，本周以 1-3 年（81.0%）的债 券为主。 行情回顾：本周申万房地产指数累计变动幅度为 0.9%，领先沪深 300 指 数 2. ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 06 03 年 月 日 房地产开发 2025W22：本周新房成交同比-11.9%，二手房同比+8.9% 信用债：根据 wind 统计数据，本周（5.26-6.1）共发行房企信用债 5 只， 环比增加 2 只；发行规模共计 53.10 亿元，环比增加 15.11 亿元，总偿还 量 91.45 亿元，环比减少 5.3 亿元，净融资额为-38.35 亿元，环比增加 20.41 亿元。主体评级方面，本周房企债券发行已披露的主体评级以 AAA （83.1%）为主要构成。债券类型方面，本周房企债券发行以一般中期票 据（81.0%）为主要构成。债券期限方面，本周以 1-3 年（81.0%）的债 券为主。 投资建议：维持行业"增持"评级。我们认为重点关注房地产相关股票有 以下理由：1、政策受基本面倒逼进入深水区，如我们 2022、2023 年在报 告中反复阐述，认为本轮最终政策力度超过 2008、2014 年，而现在尚在 途中。2、地产作为早周期指标，具备指向性作用，配置地产相当于配置经 济风向标。3、行业竞争格局改善逻辑依旧适用，拿地和销售表现优异的依 然是头 ...

更具迷惑性的是，谣言内容刻意模糊政策边界，声称"网债不用还，直接置换月供"，将"债务置换"包装成"债务清零"。这种表述对背负网贷、消费贷的群体 极具吸引力——既能解决债务压力，又能实现购房需求，看似"双赢"的方案，让不少人放下了警惕。然而，当人们试图通过官方渠道验证时，却发现这些账 号既未提供政策文件原文，也无法说明具体操作流程，所谓的"政策"更像是一场精心策划的"话术表演"。 官方紧急核实："以债换房"从未落地 面对谣言的快速扩散，南京市相关部门第一时间启动核实程序。经南京市房产部门和人行江苏省分行联合查证，明确表示：南京市从未出台过"以债换房"相 关政策。网传的"网债置换月供""零首付购房"等内容，均为不实信息。 这一结论并非空穴来风。从房地产政策的底层逻辑来看，"以债换房"涉及金融风险防控、信贷政策合规性等多重监管红线。我国一直严格规范个人住房贷款 管理，要求借款人具备稳定的收入来源和还款能力，"零首付""债务置换"等操作不仅违反现行信贷政策，更可能引发金融风险。若真如谣言所说"网债不用 还"，则可能鼓励恶意逃废债行为，破坏社会信用体系，这显然与金融监管的核心目标背道而驰。 谣言为何屡禁不止？警惕"流量 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 05 25 年 月 日 房地产开发 2025W21：本周新房成交同比+1.6%，4 月全国房价延续阴跌 4 月全国房价延续阴跌，二手房价格回到 3 月以前接近普跌的状态。4 月 70 城新房房价环比-0.1%，同比-4.5%。一线、二线、三线城市环比分别 +0.0%、+0.0%、-0.2%。新房价格环比上涨 22 城（-2，较上月变化，下 同），环比下跌 45 城（+4）。二手房方面，4 月 70 城二手房房价环比-0.4%， 跌幅较上月扩大，同比-6.8%。一线、二线、三线城市环比分别-0.2%、- 0.4%、-0.4%。二手房价格环比上涨 5 城（-5），环比下跌 64 城（+8）。 行情回顾：本周申万房地产指数累计变动幅度为-1.5%，落后沪深 300 指 数 1.29 个百分点，在 31 个申万一级行业排名第 23 名。 新房：本周 30 个城市新房成交面积为 215.1 万平方米，环比提升 9.5%， 同比提升 1.6%，其中样本一线城市的新房成交面积为 55.4 万方，环比- 7.8%，同比+20.5%；样本二线城市为 93.7 万方 ...

2025 年 05 月 21 日 行业日报 中性/维持 房地产 房地产 太平洋房地产日报（20250521）：天津 23.39 亿元成交两宗地 走势比较 40% (20%) (8%) 4% 16% 28% 24/3/11 24/5/22 24/8/2 24/10/13 24/12/24 25/3/6 房地产 沪深300 子行业评级 | 和运营 | | | --- | --- | | 房 地 产 开 发 房地产服务 | 无评级 无评级 | 市场行情： 2025 年 5 月 21 日，今日权益市场各版块多数上涨，上证综指和 深证成指分别上涨 0.21%和 0.44%，沪深 300 和中证 500 分别上涨 0.47%和 0.18%。申万房地产指数下跌 0.53%。 个股表现： 推荐公司及评级 相关研究报告 <<太平洋房地产日报（20250520）：杭 州土拍收金42.49亿元>>--2025-05- 20 <<太平洋房地产日报（20250519）：厦 门多家银行首套房贷利率下限上调 5bp>>--2025-05-19 <<太平洋房地产日报（20250516）：杭 州临平区崇贤新城推出首宗不限房 价地块>>--20 ...