证券研究报告 | 2026年01月29日 2026年01月30日 美国 1 月 FOMC 会议点评 降息的"两道门槛" 经济研究·宏观快评 | 证券分析师： | 田地 | 0755-81982035 | tiandi2@guosen.com.cn | 执证编码：S0980524090003 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 邵兴宇 | 010-88005483 | shaoxingyu@guosen.com.cn | 执证编码：S0980523070001 | | 证券分析师： | 董德志 | 021-60933158 | dongdz@guosen.com.cn | 执证编码：S0980513100001 | 事项： 1 月 29 日，美联储议息会议宣布政策利率维持在 3.50-3.75%不变，降息暂停。 评论： 图1：1 月 FOMC 会议决议声明要点梳理 | 国信证券 | | 美联储议息会议实施说明要点 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 维度 | 2026. 01 | 2025. 12 | 2025. ...

今日周五(1月30日)亚盘时段，COMEX白银目前交投于110.22一线上方，今日开盘于115.89美元/盎司， 截至发稿，comex白银暂报111.14美元/盎司，下跌4.01%，最高触及118.45美元/盎司，最低下探107.82美 元/盎司，目前来看，comex白银盘内短线偏向看涨走势。 【要闻速递】 3月白银期货日线图上同样形成了潜在的看跌"关键反转"形态，该形态也需要下一交易日出现持续性抛 压才能确认。若得到确认，此形态将成为白银市场见顶的技术信号。白银多头的下一个上行目标，是令 收盘价突破今日合约高点，也就是历史高点121.785美元的强阻力位。空头的下一个下行目标，是令收 盘价跌破100.00美元的关键支撑位。 白银第一阻力位看115.00美元，随后是117.50美元；第一支撑位看110.00美元，随后是107.50美元。 他每年让美国付出数千亿美元完全没必要、也不应该支付的利息开支。由于关税政策让巨额资金流入美 国，我们现在理应享有全球最低的利率。我一直对世界其他国家都非常友好、仁慈宽容。 只要我轻轻一挥笔，美国就能再增收数百亿美元，而这些国家将不得不回归传统的赚钱方式，而不是继 续骑在美国背 ...

中新网1月30日电 据美媒报道，美国总统特朗普当地时间29日表示，将于周五(30日)上午公布美国联邦 储备委员会下一任主席提名人选。 据信，最终入围的四位候选人可能是：前美联储理事凯文·沃什、国家经济委员会主任凯文·哈塞特、现 任美联储理事克里斯托弗·沃勒以及贝莱德高管里克·里德。 资料图：当地时间2025年7月24日，美国总统特朗普与美联储主席鲍威尔在美联储大楼。 特朗普自开启第二任期以来，一直敦促美联储降息。此前，白宫以及特朗普政府内阁官员以美联储总部 大楼翻新工程严重超预算为由，多次施压鲍威尔。鲍威尔的美联储主席任期将于5月届满。 据报道，特朗普在肯尼迪中心说，他将于周五上午宣布美联储主席人选。当被问及是否已经决定人选 时，他回答说："是的，最好如此，不然我得赶紧忙活起来了。" 当天早些时候，特朗普曾表示，他将在下周公布美联储下一任主席的提名人选，并重申呼吁大幅降息的 立场。 据美国消费者新闻与商业频道(CNBC)报道，美联储主席鲍威尔继任者的遴选工作已启动，共有11名候 选人，其中包括美联储前任和现任官员、经济学家以及华尔街投资专业人士。财政部长对符合条件的候 选人进行了筛选，先将名单缩减至5人，然后 ...

商 品 研 究 铂钯基本面数据 | | | 昨日收盘价 | | 涨幅 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 铂金期货2606 | 714. 10 | | 2. 78% | | | | 金交所铂金 | 703. 90 | | 4. 99% | | | | 纽约铂主连(前日) | 2636. 90 | | -2.52% | | | | 伦敦现货铂金(前日) | 2639.70 | | -2. 38% | | | | 纪金期货2606 | 526. 60 | | 4. 48% | | | 价格 | 人民币现货包金 | 503.00 | | 9.59% | | | | 纽约肥主连(前日) | 2.035.00 | | -2. 89% | | | | 伦敦现货把金(前日) | 2.003. 50 | | -2.72% | | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | | 广铂(千克) | 20, 179 | -8.745 | 35,781 | 571 | | | NYMEX铂金(千克) | 63.330 | 9,746 | 101. ...

Report Summary 1) Report Industry Investment Rating - No specific industry investment rating is provided in the report. 2) Core Viewpoints of the Report - The new bond king, Gundlach, believes that the Fed will not cut interest rates before Powell's term ends. He bets there won't be further rate - cuts during Powell's tenure, while the market expects two 25 - basis - point cuts by the end of 2026. He also suggests allocating 30% - 40% to unhedged international stocks [2]. - During the UK Prime Minister Starmer's visit to China, China and the UK reached a series of positive outcomes, including developing a comprehensive strategic partnership, establishing a high - level climate and nature partnership, resuming high - level security dialogue, and holding mechanism - based dialogues. China is considering unilateral visa - free policies for UK citizens and reducing the import tariff on whisky from 10% to 5% [2][3]. - The trend strength of zinc is 1, indicating a relatively positive but not extremely strong trend [3]. 3) Summary by Relevant Catalogs 3.1. Zinc Fundamentals - **Price**: The closing price of the Shanghai Zinc main contract was 25,950 yuan/ton, up 1.35% from the previous day, and the LME 3M zinc electronic trading closed at $3,375.5/ton, up 0.51% [1]. - **Volume and Open Interest**: The trading volume of the Shanghai Zinc main contract was 329,041 lots, an increase of 44,544 lots; its open interest was 114,501 lots, a decrease of 3,698 lots. The LME zinc trading volume was 14,007 lots, an increase of 2,658 lots, and its open interest was 234,070 lots, an increase of 913 lots [1]. - **Premium and Discount**: The premium of Shanghai 0 zinc was 0 yuan/ton, down 5 yuan/ton from the previous day. The LME CASH - 3M spread was -$32.06/ton, down $1.25/ton [1]. - **Inventory**: The Shanghai zinc futures inventory was 28,341 tons, an increase of 29 tons, while the LME zinc inventory was 110,375 tons, a decrease of 175 tons [1]. - **Related Products**: The price of 1.0mm hot - dipped galvanized coil was 4053 yuan/ton, unchanged; the price of Shanghai Zamak - 5 zinc alloy was 26,540 yuan/ton, up 50 yuan/ton; the price of Shanghai Zamak - 3 zinc alloy was 25,965 yuan/ton, up 50 yuan/ton; the price of zinc oxide (≥99.7%) was 23,900 yuan/ton, unchanged [1].

Group 1 - The core viewpoint of the report indicates that the Federal Reserve is unlikely to restart interest rate cuts in the first quarter of 2026, as the job market stabilizes and inflation has not yet shown a downward turning point [2] - The report highlights that New Oriental's FY26Q2 performance exceeded expectations, with net revenue of $1.191 billion, a year-on-year increase of 14.7%, and a net profit of $45.45 million, up 42.3% year-on-year [5] - The report projects an upward revision of New Oriental's net profit forecasts for FY26 to FY28, with estimates raised to $497 million, $585 million, and $680 million respectively, reflecting a 13%, 14%, and 17% increase [5] Group 2 - The A-share stock selection for February 2026 includes companies such as Zhongji Xuchuang, Hikvision, and China Life, indicating a focus on stable holdings during the holiday period [3] - The report notes that the bond market is increasingly influenced by non-bank financial sectors, emphasizing the need for macro-prudential mechanisms to address risks in the bond market [4]

事项： 证券研究报告 | 2026年01月29日 2026年01月30日 美国 1 月 FOMC 会议点评 降息的"两道门槛" 经济研究·宏观快评 | 证券分析师： | 田地 | 0755-81982035 | tiandi2@guosen.com.cn | 执证编码：S0980524090003 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 邵兴宇 | 010-88005483 | shaoxingyu@guosen.com.cn | 执证编码：S0980523070001 | | 证券分析师： | 董德志 | 021-60933158 | dongdz@guosen.com.cn | 执证编码：S0980513100001 | 1 月 29 日，美联储议息会议宣布政策利率维持在 3.50-3.75%不变，降息暂停。 评论： 图1：1 月 FOMC 会议决议声明要点梳理 | 国信证券 | | 美联储议息会议实施说明要点 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 维度 | 2026. 01 | 2025. 12 | 2025. ...

点击注册小程序 本次议息会议如期暂缓降息，符合市场预期。从原因看，在2025年累计三次降息后，当前美国利率水平已 经接近中性利率区间，就业市场逐步企稳，金融市场流动性紧张问题也得到缓解，但通胀尚未迎来下行拐 点。因此，鲍威尔选择放慢降息节奏、"边走边看"，以防止较大的通胀反弹风险。 1月议息会议落地，下次降息需等待多久？在基数效应下，如果2026年一季度政府可以顺利完成运转，叠 加政府预算集中支出和税收返还的利好，2026年一季度美国各项经济数据或显著上行，进一步降息必要性 不强。即使2月出现美国政府停摆的情况，考虑到目前已有6个部门获得新财年拨款，即使政府再次停摆， 其对美国消费与经济的影响也将小于2025年政府停摆时。待2026年5月鲍威尔任期届满后，新任美联储主 席预计将维持鸽派立场，重新加快降息节奏，择机在年内降息2-3次，且按照鲍威尔的推测，如果关税通胀 在今年年中迎来拐点，美联储也将更有信心进行降息。 市场反应： 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿 ...

特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 今 日 聚 焦 点击注册小程序 查看完整报告 【宏观】一季度美联储重启降息概率不高——2026年1月FOMC会议点评 本次议息会议如期暂缓降息，符合市场预期。从原因看，当前美国就业市场逐步企稳，金融市场流动性紧张问 题也得到缓解，但通胀尚未迎来下行拐点。因此，鲍威尔选择放慢降息节奏、"边走边看"，以防止较大的通胀 反弹风险。展望看，预计美联储降息将前紧后松，待新任美联储主席上台后重新加快降息节奏，且按照鲍威尔 的推测，如果关税通胀在今年年中迎来拐点，美联储也将更有信心进行降息。 （赵格格/周欣平） 2026-01-29 鉴于我国非银金融部门（特别是资产管理类主体）在风险传染过程中扮演着愈发重要的角色，且其（相较 于存款类金融机构）更容易受到债券市场利率、流动性和信用 ...

◎记者 陈佳怡 北京时间1月29日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变，暂停了此 前连续三次的降息，符合市场预期。 尽管决议获得多数赞成，美联储内部分歧仍存。美联储理事斯蒂芬·米兰和克里斯托弗·沃勒在本次会议 上投出反对票，主张降息25个基点。其中，沃勒被市场视为潜在的下一任美联储主席人选之一，他展现 出支持继续降息的倾向，也让市场对其获提名出任美联储主席的预期有所升温。 结合市场分析来看，美联储此次"按兵不动"，是出于对经济基本面的判断和政治博弈升温的综合考量。 从经济基本面来看，美国经济展现出韧性与通胀压力交织的局面。在最新决议声明中，美联储对经济形 势的评价整体更为乐观，认为经济活动以"稳健"步伐持续扩张，删除了就业下行风险增加的说辞，改称 失业率"显示了一些企稳的迹象"，通胀水平仍然略高。 "综合而言，美国经济增长和劳动力市场尚未显著失衡，通胀水平回落趋势延续但仍高于目标，这为美 联储本次保持利率不变提供了现实基础。在2025年9月至12月已连续三次降息的背景下，本次会议美联 储选择'按兵不动'、维持审慎观察的政策取向是合理的。"工银国际首席经济学家程实对上证报记者 ...