"新美联储通讯社"Nick Timiraos认为，美联储主席鲍威尔在7月1日讲话中回避了一个关于7月份的尖锐 问题，在距离召开FOMC货币政策会议还有四周之际，他拒绝排除任何可能性。他的整体言论几乎没有 暗示任何为本月降息做准备的努力。 最近，由于关税上调已被暂停，且早期（是否为时过早？）通胀数据尚未显示出显著效果，鲍威尔暗 示，如果通胀没有人们担心的那么严重，降息可能会恢复。 对7月份的关注（至少在今天）可能掩盖了最近几周他和其他人的言论中更微妙的转变。在美国总统特 朗普于4月2日发布关税公告后不久，人们就推测物价上涨幅度可能非常大，以至于需要有证据表明劳动 力市场出现实质性疲软才能降息。 ...

Core Viewpoint - Federal Reserve Chair Jerome Powell maintains flexibility regarding interest rate decisions, indicating a shift in factors influencing potential rate cuts [1] Group 1 - Powell avoided a direct question about the possibility of a rate cut in July, suggesting that it is inappropriate to overly focus on this month's decision [1] - Recent comments from Powell and others indicate a subtle change in tone, moving away from an immediate need for rate cuts [1] - Speculation arose that significant price increases post-tariff removal might necessitate a substantial weakening in the labor market before considering rate cuts [1] Group 2 - The recent pause on tariffs and early inflation readings have not shown meaningful impacts, leading Powell to suggest that if inflation concerns are not severe, rate cuts may be reconsidered [1]

各位朋友晚上好，我是帮主郑重。今儿国际金融圈有场重头戏——五大央行掌门人同台亮相，聊的全是利率、通胀这些跟咱钱包息息相关的事儿。鲍威 尔、拉加德这些大佬一开口，全球市场都得竖着耳朵听。咱今儿就用接地气的方式，掰开了看看他们话里藏着啥玄机，中长线投资该往哪儿使劲。 先说说美联储的鲍威尔，他这话里可全是"太极功夫"。说7月能不能降息"现在不好说"，得看数据。但转头又说美国经济"挺硬朗"，言外之意就是——只 要经济不垮，咱就先不松油门。最有意思的是他提通胀，说夏天可能会反弹，但要是不算关税影响，通胀其实在按剧本走。这话咋理解？就好比你家空 调显示26度，但窗户没关严，实际温度得打个折。鲍威尔心里清楚，关税这事儿正在给通胀"加柴火"，但嘴上不能把话说死。还有他提美国债务，说"路 径不可持续"，这就像开车油表亮红灯，知道得找加油站，但眼下还能撑着开。 再看欧洲央行的拉加德，态度有点"微妙"。她说通胀目标"差不多达到了"，但还得"瞪大眼睛盯着"。这就像考试刚及格，老师说"别得意，错题本还得反 复看"。欧洲现在的问题是，能源价格消停了，但工资涨得有点猛，怕企业把成本转嫁到物价上。她还提到汇率会影响政策判断，欧元最近涨得挺欢 ...

【导读】 鲍威尔确认：要不是因为特朗普关税政策的话，美联储现在已经降息了 中国基金报记者 泰勒 在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行论坛上，鲍威尔在小组讨论中被问到：如果特朗普今年早些 时候没有宣布对众多外国贸易伙伴征收关税，美联储是否已经再次降息？对此鲍威尔回 答："我认为是这样的。" 大家好，关注一下美联储主席鲍威尔关于降息的最新消息。 鲍威尔：如果不是因为关税 美联储现在就已经降息了 7月1日，美联储主席鲍威尔表示， 如果不是由于特朗普推出的关税计划，美联储现在很可能 已经采取了更宽松的货币政策。 鲍威尔补充说："实际上，当我们看到关税规模时，就决定按兵不动，因为所有针对美国的通 胀预期都因关税而大幅上升。" 鲍威尔的发言表明，尽管来自白宫的压力日益增加，美联储仍在利率政策上保持观望。 上个月，美联储再次将关键借贷利率维持不变。自去年12月以来，利率一直处于4.25%至 4.5%的目标区间。 美联储联邦公开市场委员会（FOMC）通过所谓的点阵图显示，到2025年底可能会有两次降 息。不过，鲍威尔上个月在新闻发布会上表示，美联储"已做好准备保持观望"。 当被问到7月是否会降息太早时，鲍威尔表示："我现在真的说不准 ...

金十数据整理：利率、通胀、关税...五大央行掌门人论坛发言重点一览 美联储主席鲍威尔： 1. 利率：当前利率低于中性水平。任何加息措施都将取决于通胀动态的三个要素。 英国央行行长贝利： 1. 利率：利率的走向仍然呈现下行趋势。终端利率的水平存在巨大的不确定性。 2. 通胀：英国的通胀完全由价格管理引起的。目前尚未看到关税对物价的影响。 3. 政策立场：货币政策仍然具有限制性，并将继续保持紧缩，预计程度将变得更加中性。 日本央行行长植田和男： 5. 政治压力：（对于特朗普的攻击）我非常专注于做好我的工作；应当避免介入政治事务。 欧洲央行行长拉加德： 1. 利率：不会承诺未来的利率路径，数据将会揭示答案。 2. 通胀：并未宣告任务完成，但目标已达到。必须保持对通胀的高度警惕。 3. 汇率：欧洲央行将在预测中考虑汇率因素。汇率反映了经济的强劲程度。 2. 通胀：潜在通胀低于物价目标。预计潜在通胀将缓慢上升。 韩国央行行长李昌镛： 1. 利率：仍继续处于宽松周期中。在决定是否进一步降息时，将密切关注金融稳定风险。 2. 关税：关税政策倾向于具有通缩效应。26%的关税和行业关税的影响将超过国内生产总值的1%。 1. 利 ...

Group 1: U.S. Treasury and Gold Outlook - U.S. Treasuries have lost their value storage function, with gold set to replace them as the primary global currency [1] - The report predicts that the 20-year U.S. Treasury yield will have a lower bound of 4.35%, with a target yield of 4.9%-5.2% by 2025, suggesting avoidance of Treasuries [1][39] - The target price for gold is set at $3,500 per ounce, with a potential rise to $4,400 per ounce if gold's market value matches that of U.S. Treasuries [1][70] Group 2: Long-term Bull Market in U.S. Stocks - The long-term bull market in U.S. stocks is driven by monetary factors, including a persistent capital account surplus due to the U.S. current account deficit [2] - U.S. companies have been in a long-term net buyback state since the 1980s, reducing the supply of stocks and contributing to rising prices [2] - Fiscal expansion leads to more government orders, higher inflation, and increased profit margins, benefiting U.S. stocks [2] Group 3: Short-term Economic Risks - The report highlights risks to short-term economic growth, with tariffs impacting consumer purchasing power and a decline in consumer credit indicating potential recession [3] - The target price for the S&P 500 is estimated to be between 4,300 and 5,600 points by the second half of 2025, leading to a downgrade of the investment rating for U.S. stocks to "underperform" [3][48] Group 4: Investment Strategy and Sector Selection - The report suggests focusing on quality factors and defensive sectors such as utilities and consumer staples during the upcoming risk-off phase [4] - For bottom-fishing opportunities, the report recommends sectors like Philadelphia Semiconductor, Nasdaq 100, and small-cap growth stocks [4]

当前美联储正处于预测与现实数据之间的矛盾拉锯中。尽管特朗普持续施压要求宽松政策，美联储今年 以来一直按兵不动，部分原因正是想观察关税是否会带来持久性的通胀。然而，尽管特朗普对多个贸易 伙伴加征新关税，相关价格上涨却尚未在宏观数据中显现。 鲍威尔在国会作证时曾表示："如果不是因为模型预测关税将推高通胀，从经济数据来看，我们本应开 始降息。" 美联储6月的货币政策会议维持利率不变，联邦公开市场委员会全票通过该决定。但从点阵图显示的最 新季度预测来看，内部对于未来利率路径存在分歧：10位官员预测今年将降息至少两次，7位则认为 2025年不会降息，另有两位官员预计今年仅会降息一次。 美联储主席鲍威尔再次明确表示，在决定是否降息之前，美联储将继续评估关税对通胀的影响，强 调"等待并了解更多"才是当前的审慎之举。他此番表态，等于再次搁置了美国总统特朗普提出的"立即 且大幅降息"的政治诉求。 特朗普的关税政策给美国经济前景带来了显著不确定性。他不仅频繁更改关税政策的具体内容，而且在 推动贸易协议方面进展缓慢。这些举措被广泛认为可能推高通胀，并拖累经济增长。 智通财经APP获悉，鲍威尔在葡萄牙辛特拉出席欧洲央行年度央行论坛时 ...

7月1日，欧洲央行行长拉加德表示，虽然在控制通胀方面已取得成果，但不会轻易宣布任务完成，仍需 持续关注后续发展；面对可能的金融市场波动，拥有足够的工具和灵活性来维持稳定；欧洲央行不会提 前承诺利率走向，未来的政策调整将完全依据经济数据和通胀表现作出。（新华财经） ...

银河有色 有色研发报告 有色和贵金属每日早盘观察 2025 年 7 月 1 日星期二 | 研究所副所长、有色及贵 | 有色和贵金属每日早盘观察 | | --- | --- | | 金属板块负责人：车红云 | | | 期货从业证号：F03088215 | 贵金属 | | 投资咨询号：Z0017510 | 【市场回顾】 | | | 1. 贵金属市场：昨日，由于美元走弱，伦敦金小幅回升，并收复 3300 美元关口，最终 | | 研究员：王伟 | 收涨 0.88%，收报 3302.15 美元/盎司；伦敦银最终收涨 0.36%，报 36.09 美元/盎司。受 | | 期货从业证号：F03143400 | 外盘影响，沪金主力合约收涨 0.54%，报 768.98 元/克，沪银主力合约收涨 0.10%，报 | | 投资咨询从业证号： Z0022141 | 8722 元/千克。 | | | 2.美元指数：美元指数日内震荡下行，跌破 97 关口，最终收跌 0.54%，报 96.875。 | | 研究员：王露晨 CFA | 3.美债收益率：10 年期美债收益率高开低走，收报 4.23%。 | | 期货从业证号：F03110758 ...

Core Viewpoint - The Bank of England's Governor Bailey indicated a moderate slowdown in the UK economy and labor market, which may influence future monetary policy decisions [1] Economic Indicators - The UK economy and employment market are showing signs of a mild slowdown, potentially impacting the Bank of England's policy path [1] - Current inflation is primarily driven by corporate pricing strategies rather than widespread supply-demand imbalances or cost-push factors [1] Policy Implications - There is currently no evidence suggesting that tariffs have significantly increased domestic price levels in the UK, which may affect future monetary policy considerations [1]