2025年一季度民间投资增长0.4%，自2022年以来连续第四年基本无增长。其中，制造业民间投资 增长9.7%，基础设施民间投资增长9.3%。自2021年以来，制造业民间投资持续保持较高增速， 2022年以来民间投资的低增速主要是受房地产开发投资下降的拖累。今年一季度全国房地产开发 投资下降9.9%，估计房地产开发民间投资下降幅度更大。扣除房地产开发投资，一季度民间投资 增长6.0%。 "两重"政策支持下国有部门投资增速达6.5%，扣除价格因素 实际增速估计超8%，国有部门投资占全国固定资产投资的比 重应已近半，在房地产开发投资继续下降、民间投资基本无增 长的情况下，撑住了投资增速和经济基本盘。 作者：刘贵浙 封图：图虫创意 值得注意的是，自今年一季度起国家统计局不再公布民间投资金额，民间投资占全国固定资产投资 的比重也无从计算。2024年民间投资占全国投资的比重为50.1%，已降至2012年公布民间投资数据 以来的最低点。按今年一季度全国投资增长4.2%，而民间投资增长0.4%来估算，民间投资占比应 已降至50%以下。 整体看宏观经济，消费品"以旧换新"政策支撑社会消费品零售总额增长，但消费仍仅贡献一半的经 ...

记者今天从国铁集团获悉，今年1至4月，铁路建设优质高效推进，全国铁路完成固定资产投资近2000亿 元，一批"十四五"规划重点铁路建设项目加快推进。前四个月，国铁集团落实国家"两重"项目支持政 策，优质高效推进铁路工程建设，全国铁路完成固定资产投资1947亿元，同比增长5.3%。其中，国铁 成都局完成铁路建设投资181.9亿元，占比近10%，西部地区重点干线建设有序推进。成渝中线高铁磨 盘山隧道、西安至十堰高铁西岭等多条隧道顺利贯通。"八纵八横"高速铁路网中"沿江通道"的重要组成 部分——成都至达州至万州高铁进入轨道施工阶段；雄安至商丘高铁枣清特大桥完成箱梁架设，宜昌至 兴山高铁高岚河特大桥顺利合龙。(央视新闻) ...

（原标题：谁撑住了一季度的固定资产投资） 刘贵浙/文 2025年一季度民间投资增长0.4%，自2022年以来连续第四年基本无增长。其中，制造业民间 投资增长9.7%，基础设施民间投资增长9.3%。自2021年以来，制造业民间投资持续保持较高增速， 2022年以来民间投资的低增速主要是受房地产开发投资下降的拖累。今年一季度全国房地产开发投资下 降9.9%，估计房地产开发民间投资下降幅度更大。扣除房地产开发投资，一季度民间投资增长6.0%。 值得注意的是，自今年一季度起国家统计局不再公布民间投资金额，民间投资占全国固定资产投资的比 重也无从计算。2024年民间投资占全国投资的比重为50.1%，已降至2012年公布民间投资数据以来的最 低点。按今年一季度全国投资增长4.2%，而民间投资增长0.4%来估算，民间投资占比应已降至50%以 下。 整体看宏观经济，消费品"以旧换新"政策支撑社会消费品零售总额增长，但消费仍仅贡献一半的经济增 长，说明消费仍有较大提升空间。3月的抢出口推动一季度出口增长6.9%，而内需弱导致进口下降 6.0%，一增一降的反差下净出口大幅增长50.4%，贡献近四成经济增长。"两重"政策支持下国有 ...

本报记者 孟珂 值得关注的是，固定资产投资完成额指数创新高。固定资产投资完成额指数为53.6%，为近三年新高；前四个月固定资产 投资完成额指数均值51.6%，比去年同期提高1.9个百分点。 后期来看，何辉认为，随着国家重大基础设施项目、重大产业项目加快实施，交通强国重大工程、重大项目加速布局，物 流固定资产投资在稳预期、促发展、优供给方面继续发挥重要作用。 （编辑 上官梦露） 具体来看，业务总量指数为51.1%，较3月回落0.4个百分点。 中国物流信息中心副总经济师胡焓对《证券日报》记者表示，业务总量指数仍处扩张区间，地区间有所分化，受大宗市场 供需放缓以及国际贸易抢出口效应回落等因素影响，东部沿海煤炭、矿石、粮食和部分外向型商品物流业务增长放缓，西部地 区业务总量指数环比回升明显，调研显示煤炭采掘、化工产品、装备制造和交通运输设备制造等工业品物流业务较好。 业务活动预期指数为56.4%，较3月回升1.2个百分点。4月份，企业盈利保持稳定，主营业务利润指数环比小幅回升0.1个百 分点。分企业类型看，4月份小型企业和微型企业主营业务利润指数环比持平，中型企业主营业务利润指数环比回升0.1个百分 点，大型企业环比 ...

证券研究报告 | 2025年05月07日 宏观经济数据前瞻 2025 年 4 月宏观经济指标预期一览 经济研究·宏观快评 | 证券分析师： | 李智能 | 0755-22940456 | lizn@guosen.com.cn | 执证编码：S0980516060001 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 田地 | 0755-81982035 | tiandi2@guosen.com.cn | 执证编码：S0980524090003 | | 证券分析师： | 董德志 | 021-60933158 | dongdz@guosen.com.cn | 执证编码：S0980513100001 | 事项： 2025 年 4 月国内宏观经济数据将在 2025 年 5 月陆续公布，国信证券经济研究所提前给出 2025 年 4 月主要 经济数据的预测值。 以下是 2025 年 4 月主要经济数据预测： 结论：4 月国内经济增长动能有所回落但仍显稳健。预计 4 月国内 CPI 环比约为 0.1%，CPI 同比持平上月 的-0.1%；4 月 PPI 环比或约为-0.5%，PPI ...

4月份以来，为应对外部环境的不确定性，国内宏观政策面进入加快落地、靠前发力的状态。从地方政 府新增专项债发行进度来看，截至目前，已发行10665亿元，完成今年目标额度的24.2%，较去年同期 提升3.3个百分点。 2025年政府工作报告提出的宏观政策目标包括：地方政府新增专项债发行规模4.4万亿元，较去年增长 5000亿元；超长期特别国债发行规模1.3万亿元，较去年增长3000亿元；财政赤字率提升至4%，赤字规 模较去年增加1.6万亿元。 近期，钢厂生产经营状况有所改善，长流程和短流程钢厂均维持着较高的生产负荷。以短流程电炉钢厂 为例，根据相关调研数据，当前短流程钢厂产能利用率逐步回升至56.3%，环比呈现逐步回升的态势， 同比增长7.3个百分点，增幅逐步扩大。 钢厂生产状态的逐步回升，使得螺纹钢供应压力加大。调研数据显示，目前螺纹钢周产量上升至229.2 万吨，同比增长11.3万吨，处于年内高位水平。5月和6月是钢厂的传统生产旺季，钢厂生产状态预计将 维持在年内高位水平，螺纹钢供应压力依然存在。 当前处于旺季阶段，螺纹钢需求保持持续改善的状态，库存也随之进入加速下降的阶段。调研数据显 示，目前螺纹钢总库存逐 ...

编辑：徐芸茜 文/张智 4月30日，中国国家铁路集团有限公司（下称"国铁集团"）披露2024年度和2025年一季度财务决算。2024年，国铁 集团实现营业收入12830亿元，同比增长3.0%，净利润39亿元；2025年一季度，国铁集团实现营业收入2814亿 元。 一个亮点是，铁路客运多项指标创历史新高。2024年全国铁路发送旅客43.1亿人次、同比增长11.9%，单日最高旅 客发送量达2144.8万人，均创历史新高。2025年一季度，圆满完成春运、亚冬会、全国两会运输服务保障任务， 全国铁路发送旅客10.74亿人次、同比增长5.9%，同样创历史同期新高。 货运方面，2024年国家铁路累计完成货物发送量39.9亿吨、同比增长1.9%，连续8年实现增长。2025年一季度，铁 路加快推进现代物流体系建设，大力发展集装箱多式联运"一单制"运输服务，铁路物流金融服务合作银行增加至 10家，货运能力效率和服务品质持续提升，国家铁路累计发送货物9.7亿吨、同比增长3.1%。 投资方面，2024年全国铁路完成固定资产投资8506亿元、同比增长11.3%，投产新线3113公里，其中高铁2457公 里，截至2024年底，全国铁路 ...

报 告 正 文 预计4月工业增加值同比增长5.8% 。4月全国制造业PMI回落至49%，再度降至线下。主要分项指标中，产 需双双回落，原材料和出厂价格均有下行，原材料和产成品库存同步下降。从4月以来的中观高频数据来 看，汽车半钢胎和全钢胎开工率同比继续下降，化工行业开工率同比降幅均有走扩。六大发电集团耗煤同 比增速因去年同期基数走低而有所上升。整体来看，工业生产景气度保持平稳。我们预计，4月工业增加 值同比增速降至5.8%。 预计4月固定资产投资累计同比增长4.2%。 具体来看三大类投资，基建投资累计同比增速有所上升，制造 业投资累计同比增速有所下降，房地产投资累计同比增速略微下降。我们预计，4月投资累计增速或保持 稳定。 首先， 从基建相关的高频数据来看，水泥价格同比略有上升，螺纹钢累计产量同比降幅收窄，预 计基建投资累计增速有所上升； 其次， 42城地产销量累计同比降幅持续走扩，预计房地产投资额累计降 幅略微下降； 最后 ，乘联会乘用车批发和零售销量累计同比由升转降，预测制造业投资累计增速将有所 下降。我们预计，4月固定资产投资累计同比增速或保持稳定至4.2%。 预计4月社会消费品零售总额同比增长6.4% ...

GDP同比增长2.8% 江门市统计局通报，2025年一季度，江门市地区生产总值917.23亿元，按不变价格计算，同比增长 2.8%。第一产业增加值52.38亿元，同比增长0.1%；第二产业增加值379.80亿元，同比增长2.7%；第三 产业增加值485.05亿元，同比增长3.3%。 根据地区生产总值统一核算结果，2025年一季度，广东实现地区生产总值33525.51亿元，按不变价格计 算，同比增长4.1%。由此可见，一季度江门GDP增速低于全省平均水平。 南都讯 记者曾育军 4月30日，江门市统计局发布2025年一季度江门经济运行简况。根据广东省地区生产 总值统一核算结果，2025年一季度江门市地区生产总值为917.23亿元，同比增长2.8%。 进出口保持两位数增长 江门市外贸保持"质升量增，稳中向好"态势。 来源：江门市统计局 从GDP增速看，鹤山以4%名列第一，蓬江、江海均为3.6%，并列第二，新会以2.9%居第三，台山以 2.8%排第四，恩平以2.1%位居第五，开平增速仅0.2%，居末位。 制造业保持较高增速 一季度，江门市农林牧渔业总产值138.91亿元，同比增长0.9%。 一季度，江门市进出口总额为 ...

马健表示，将积极发挥投资综合管理部门作用，抢抓项目建设黄金期，及时跟踪国家系列增量政策，最 大限度争取资金"切蛋糕"、项目"进盘子"，强化招商推介，滚动落地一批支撑足、带动强、效益优的大 项目好项目，加强要素保障和协调服务，努力推动更多项目落地生根、尽收其效，以项目建设拉满弓助 力经济发展"双过半"。 "今年以来，全省经济运行稳中向好，实现了'开门红'，彰显了经济大省挑大梁的河南担当。下一步， 我们将全面落实本次会议部署，以融入服务全国统一大市场建设为牵引，着力稳就业、稳企业、稳市 场、稳预期，持续巩固和增强经济回升向好态势，强化'接二连三'，为全省经济'双过半'提供有力支 撑。"4月29日，在全省奋战二季度确保"双过半"动员部署会现场，省发展改革委党组书记、主任马健接 受记者采访时说。 具体来说，一是持续深化重要项目集中攻坚，开展固定资产投资项目审批"高效办成一件事"改革，及时 协调解决项目推进中的痛点难点问题，推动形成更多实际投资量和实物工作量，建立健全政策性资金直 达项目机制，最大限度将国家政策红利转化为项目增量。二是着力保持工业投资增长势头，坚持向内挖 潜与向外引进并举，最大限度争取超长期特别国债、设 ...