贸易冲突正在缓和？黄金空头持续能否强势？今夜趋势应呈现单边或是震荡？TTPS团队交易学长正在 直播中，点击观看！ 相关链接 黄金行情分析中 ...

宏观预期降温，黑色震荡下行 钢矿周度报告 2025-05-12 正信期货产业研究中心 黑色产业组 研究员：谢晨 研究员：杨辉 投资咨询号：Z0001703 投资咨询号：Z0019319 Email：xiec@zxqh.net Email：yangh@zxqh.net 报告主要观点 报告主要观点 | 版块 | 关键词 价格 | 主要观点 现货继续下跌，盘面弱势运行 | | --- | --- | --- | | | 供给 库存 | 高炉产量高位，电炉继续减产 建材库存开始累积，板材库存同步走高 | | | 需求 | 建材需求环比增速放缓，板材需求内弱外强 | | 钢 | | | | 材 | 利润 | 高炉利润走扩，电炉亏损扩大 | | | 基差 | 基差小幅走扩，正套注意止盈 | | | | 中美贸易冲突进入谈判环节，国内政策落地，美联储按兵不动；产业变化：上周高炉产量继续增加，电炉开工环比继续回落，五大材开始减产，短流程亏 损减产，螺纹供应下降，板类产量变化不大；需求方面，混凝土发运回落，建材需求环比增速继续放缓；板类需求同步放慢，出口继续高位但增速明显放 | | | 总结 | 缓，内外需求下行压力较大；库存 ...

首先，内外部环境有所改善，市场顺势反弹。近期，国际贸易冲突没有继续升级，世界各国与美国 的谈判陆续开始，全球正在交易贸易冲突的缓和。与此同时，上周三央行宣布降准降息，金融政策放松 以支持实体经济，市场因此受到鼓舞，重心略有上移。此外，年报和季报已经披露完毕，市场进入了业 绩真空期，主题投资亦有所活跃。当然，由于中美关税尚处于历史高位，出口行业正在受到一定影响， 投资者密切关注中美谈判进程以及后续增量政策的落实情况。 上周，两市震荡反弹，成交有所放大。节后归来，沪指连续上涨，周三高开后，直接回补了 4 月 7 日的向下跳空缺口，周五收盘已经重回 60 天和 120 天均线上方。深圳成指上周表现出补涨特征，但尚 未回补上方缺口。量能方面，上周两市日均量能超过 13000 亿左右，比四月最后一周有所增加，呈现放 量上行格局。上周市场热点主要集中在军工和高端制造业。投资风格方面，普涨格局下，投资风格差异 不明显。 从市场运行节奏看，沪指在周线箱体中轨线找到支撑，正在展开超跌反弹。沪指于三月中下旬，在 去年四季度的密集成交区间遇到较强技术阻力，开始进入调整。最终在周线的箱体中轨线附近找到支撑 并展开反弹。目前来看，沪指 ...

关注、加星，第一时间接收推送！ 摘要 5月8日，美国宣布与英国达成《经济繁荣协议》。这是对等关税落地后，美国与贸易伙伴达成的首份贸 易协定。如何看待其中的增量信息，未来贸易谈判或将如何演绎？ 一、美英贸易协议中的增量信息？关税即目标，手段更灵活 美英达成首个贸易协议，美国保留10%关税。 5月8日，美国宣布与英国达成《经济繁荣协议》，美国保 留对英国加征的10%基准关税，降低对英国加征的汽车关税、钢铝关税。英国扩大农产品开放程度，为 美国乙醇产品、进口牛肉提供进口配额，并承诺购买美国波音飞机。 为何先与英国达成协议？或与英国特殊的盟友地位相关，贸易协议的经济重要性或相对有限。 一方面， 美国贸易协议的定位仅为框架性文件，不具有法律约束力，达成难度较低；二是美英双方具有长期的盟 友关系；三是美对英的贸易规模并不影响美国整体贸易格局。 美国贸易谈判诉求有所调整，优先服务特朗普政绩，提高关税收入已成为核心目标之一。 在已达成协议 的情形下，美国仍保留关税，关税已是目标本身。就任以来，特朗普净支持率已下跌至-10.3%。在美英 贸易协议仍缺乏细节的情况下，便急于抛出协议，服务政绩的目的或更强。 谈判策略层面，美国鹰派 ...

来源：金十数据 尽管围绕贸易协议的乐观情绪日益增长，可能令投资者平静一些，但一位资深策略师认为，市场应为进 一步的痛苦做好准备。 前摩根士丹利首席全球策略师、Quantum Strategy负责人大卫·罗奇（David Roche）认为，未来五到十年 内，美元价值可能暴跌约15%-20%，并且美国经济可能在2025年底前遭遇更迫在眉睫的衰退。 罗奇是曾正确预测1997年和2008年金融危机的资深投资者。 罗奇的主要担忧是，特朗普的贸易冲突正在损害美国在全球金融市场的声誉，并导致投资者撤离美国资 产。 高盛集团（Goldman Sachs）估计，截至4月25日的两个月里，外国投资者卖出了价值约630亿美元的股 票。 罗奇暗示这一趋势可能持续，并补充说，考虑到外国投资者持有美国股市约18%的份额，630亿美 元"不算什么"。 美债也受到贸易冲突冲击，美债收益率在4月初市场波动高峰期螺旋式上升。这对美元价值不利，因为 随着对美国资产需求的减弱，美元会下跌。 罗奇基于实际有效汇率（REER，即根据两国贸易权重调整的货币价值）分析称，美元仍有下行空间。 国际清算银行数据显示，3月美国实际广义有效汇率指数约为112，较2 ...

SHMET 网讯：英国央行将于北京时间周四19:02公布决议，较往常推迟两分钟，以纪念欧洲胜利日80周年。该央行预计将降息25个基点，并可能暗示6 月将进一步降息。这或将使其自2009年以来首次连续降息，而美国贸易冲突正令经济增长前景蒙上阴影。 彭博调查的32位经济学家均预计，货币政策委员会将把基准利率从4.5%降至4.25%，其中20人认为至少有一位委员会支持降息50个基点。期货市场也几 乎完全定价了本次25个基点的降息，并认为下月再次降息的概率较高。 自去年8月以来，英国央行已三次降息，并于今年2月暂停行动。但由于此后美国总统特朗普宣布的高额对等关税可能拖累全球经济，交易员预计英国央 行年底前会将利率降至3.5%。 投票分歧 本次降息决议预计将获得全票通过，仅三位受访经济学家认为会有委员支持按兵不动。这显示央行内部鸽派倾向已逐渐形成，部分委员主张更激进宽松 以规避增长风险。 其中最鸽派的委员丁格拉（Swati Dhingra）和泰勒（Alan Taylor）持此立场。而曼恩（Catherine Mann）则在2月意外支持降息50个基点，3月又转向多 数派暂缓行动。 另一位关键人物是负责市场的副行长拉姆斯登 ...

【环球时报报道 记者 陈子帅】据中国外交部消息，应瑞士政府邀请，中共中央政治局委员、国务院副 总理何立峰将于5月9日至12日访问瑞士，与瑞士领导人及有关方面举行会谈。访瑞期间，何立峰副总理 作为中美经贸中方牵头人，将与美方牵头人美国财政部长贝森特举行会谈。中国外交部发言人7日介绍 说，这次会谈是应美方请求举行的。 路透社援引两名知情人士的话称，谈判预计将讨论全面降低关税。其中一名消息人士称，双方还将商讨 取消特定产品关税、此前被美国取消的中国商品小额豁免政策，以及中国对美国公司的出口管制。 在接受福克斯新闻采访时，贝森特坦言，美国对华的145%关税和中国对美的125%关税相当于"禁运"。 他还称："我们不希望'脱钩'，我们要的是公平贸易。" "中国同意和美国接触有利于更好传达我方立场。但这不等于谈判，也不意味着让步。"复旦大学美国研 究中心副主任、教授宋国友7日对《环球时报》记者表示，无论是接触、会谈还是未来可能的谈判，中 方都将维护自身利益，"这是中方考虑到国际经济发展以及中美两国互动而采取的善意举措"。 路透社提到，这将是今年3月中国国务院总理李强在北京会见美国联邦参议员戴安斯以来，中美高级别 官员再次见 ...

行 业 研 究 研 究 所 晨 会 观 点 精 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 2025年5月7日 研究所晨会观点精萃 贾利军 从业资格证号：F0256916 宏观金融：中美将就贸易问题进行接触，提振国内风险偏好 萃 电话：021-80128600-8632 邮箱：jialj@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-80128600-8631 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘慧峰 从业资格证号：F3033924 投资咨询证号：Z0013026 电话：021-80128600-8621 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 刘兵 【宏观】 海外方面，因美国 3 月贸易逆差扩大至创纪录的 1405 亿美元，且美国 总统和财长贝森特的讲话几乎未提供达成任何贸易协议的明确时间表，美元短期 走弱，全球风险偏好有所降温。国内方面，商务部表示在充分考虑全球期待、中 方利益、美国业界和消费者呼吁的基础上，中方决定同意与美方进行接触，中美 高官将在瑞士会晤，中美贸易谈判接触信号短期有利提振国内风险偏好和人民币 汇 ...

自4月以来，特朗普多次对中国输美商品进行加征关税，如今关税已加到245%，无疑是宣布终止与中国进行贸易。 但特朗普加征关税的行为，正如人民网近日的一组漫画阐述的观点一样，等于是搬起石头砸自己的脚。 库克称，受美国关税政策影响，预计苹果在第三财季（2025年3月30日至6月28日）将损失约9亿美元，这笔金额相当于65亿人民币。 这反映了苹果作为高度依赖中国供应链的美国企业，当前正面临的困境，更揭示了特朗普对华加征245%关税政策，也会对美国科技领军企业造成系统性的 冲击。 受关税政策，中国有很多企业受到了一定影响，但同时美国科技公司也受到了同等的影响，苹果便是其中之一。 苹果CEO库克在2025财年第二财季财报电话会议上的表态如同一记警钟，震撼了整个科技产业界。 苹果之所以会出现约65亿的巨额损失，主要是因为关税政策会导致美国市场的iPhone成本翻倍，受此影响下，苹果似乎也只有两条路可以走。 第一种是将关税成本全额转嫁给消费者，届时美国市场的iPhone可能面临翻倍涨幅，如此一来美国消费者购买iPhone的频次就会大幅降低。 另一种是苹果通过在全球市场涨价的方式，弥补美国关税造成的损失，但在其它国家和地区涨价 ...