作为卫浴行业的头部家居企业，帝欧家居（002798）迅速迎来控股权变更，上市公司一致行动人新增朱 江等股东，四方股东合计持股比例达到26.46%。值得注意的是，本次新增的实控人近期通过股票与可 转债，"双管齐下"举牌上市公司。 5月17日帝欧家居公告，水华智云及其一致行动人张芝焕通过集中竞价交易方式增持公司股份，以及增 持可转换公司债券，合计拥有公司权益达到公司权益比例的5%。随后5月23日公告显示，张芝焕再度增 持公司可转换公司债券，一致行动人通过持有公司股份和可转换公司债券合计拥有公司权益6.45%，变 动触及1%整数倍。 根据上市公司最新披露，本次一致行动关系变动前，刘进、陈伟、吴志雄为一致行动人，合计持有公司 权益比例为23.2%；本次协议签订后，朱江及其一致行动人(水华智云/张芝焕)与原一致行动人合计合计 持有公司权益比例为26.46%。 其中，朱江及其一致行动人水华智云/张芝焕合计持股3.26%；如果合并计算持有帝欧家居股份和可转债 可转股部分，朱江及其一致行动人水华智云/张芝焕合计持有权益比例为6.45%，与此前举牌拥有权益相 同。 一致人扩列 继6月3日晚间披露筹划控股权变更后，6月5日晚间公 ...

"完善存款准备金制度，阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从目前的5%调降为 0%。"5月7日，中国人民银行推出一揽子货币政策措施，对这两类非银行金融机构也作出了重要部署。 中国人民银行行长潘功胜在发布会上强调，汽车金融公司和金融租赁公司这两类机构直接面向汽车消 费、设备更新投资等领域提供金融支持，降低存款准备金率后，将有效增强这两类机构面向特定领域的 信贷供给能力。 对于金融租赁公司而言，新政将对行业发展带来何种积极影响？机构将如何调整优化、创新服务以更好 地支持设备更新？ 改善流动性释放增量资金 存款准备金率降至零，对金融租赁行业意味着什么？ 最直接的影响就是释放了更多长期流动性，显著增强了金融租赁公司的资金供给能力。 从供需两端协同发力的"两新"与"两重"是推动经济高质量发展、增强发展内生动力的重要支柱。在本次 发布会上，央行还宣布将科技创新和技术改造再贷款额度从5000亿元增加至8000亿元，支持"两新"政策 加力扩围。 政策加码旨在激活更多信贷供给，为重点领域的技术改造和设备更新提供低成本、可持续的资金支持。 国家发展改革委此前曾初步估算，设备更新将是一个年规模5万亿元以上的巨大市场。 ...

国内经济迎来良好开局 政策加力应对外部冲击 -- 2025年一季度宏观经济分析及展望 研发部 何金中 郭文硕 宏观研究报告 十年级 anghai Brilliance Rating 摘要: 2025年第一季度,我国经济迎来良好开局。需求方面,全球制造业 景气度回升和"抢出口"支撑下出口维持韧性:"两新""两重"拉动社零消 费和固定资产投资改善。供给方面,服务业和工业生产均加快,其中信息传输 软件和信息技术服务业、租赁和商务服务业、通用设备制造业、电气机械和器 材制造业、计算机通信和其他电子设备制造业、汽车制造业以及化工产业链中 下游行业等表现较为强势。此外,CPI、PPI、GDP 平减指数三大指标指向供需 缺口仍有待收敛;居民就业形势基本稳定,结构性问题仍较为突出:政府债融 资成为社融增量主要支撑,M1-M2 剪刀差显示经济活跃度回升。第二季度以来, 中美"关税战"急剧升温,后续走势存在较大变数,出口将承受一定压力。4月 底召开的中共中央政治局会议要求"以高质量发展的确定性应对外部环境急剧 变化的不确定性","两新"、"两重"加力扩容下社零消费、固定资产投资增速 有望继续回升,对冲外部不利影响。综合预计,第二 ...

● 本报记者 欧阳剑环 国债方面，Wind数据显示，截至5月12日，二季度已发行和计划将发行的国债规模达2.39万亿元，已超 过一季度实际发行规模的七成。 其中，自4月下旬启动发行以来，超长期特别国债已发行1920亿元。根据前期财政部公布的国债发行有 关安排，5月、6月拟分别发行4只、3只超长期特别国债。 地方债方面，今年一季度，各地发行的地方债中，用于置换存量隐性债务的再融资专项债占比较高。进 入二季度，新增专项债的占比明显提升。企业预警通数据显示，截至5月12日，二季度已发行和计划将 发行的新增专项债共计4078亿元，在地方债中的占比超过40%。 兴业研究分析师胡晓莉预测，二季度政府债发行规模可能达到7.8万亿元，其中，国债发行规模4.6万亿 元，地方债发行规模3.3万亿元。从地方债发行节奏来看，一季度发行进度较2024年同期相比有所加 快，但在历史同期中属于偏低水平，预计二季度发行节奏将边际加快。 据华鑫证券统计，截至5月9日，各地披露的二季度地方债计划发行额共计22624亿元，其中新增专项债 占比达47%，共计10660亿元；其中，浙江、广西、福建、湖南等地二季度计划发行的新增专项债超 1000亿元。 ...

提振消费、扩大内需，"需"是基础，"提"是核心。实现消费的有效提振与内需的充分扩大，需要精准把 握"需"与"提"的动态平衡，提升居民消费的意愿、信心与能力，激活打通国内经济循环，构建多样化、 全场景的消费生态体系，促进消费扩容提质，打通阻碍消费升级的堵点难点，破除内需增长的机制障 碍。 结合中央政治局会议精神，扩大内需的重点将更多聚焦于消费特别是服务消费领域。那么，立足当前已 有成果与目标，如何进一步破除障碍，推动服务消费潜力的释放与内需的持续扩大？ 这需要通过政策引导与市场驱动相结合。 4月25日，中共中央政治局召开会议强调，要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，增强消费对 经济增长的拉动作用。尽快清理消费领域限制性措施，设立服务消费与养老再贷款。加大资金支持力 度，扩围提质实施"两新"政策，加力实施"两重"建设。 近一段时间以来，扩大内需、提振消费，加力扩围"两新""两重"一直是决策层关注的重点。值得一提的 是，4月24日，2025年超长期特别国债和中央金融机构注资特别国债也启动发行。此次发行的2025年超 长期特别国债分为20年期和30年期，规模分别为500亿元和710亿元。另外，2025年中央金融 ...

策略研究报告 证券研究报告 策略报告 报告日期：2025 年 3 月 2 日 制造业 PMI 重回扩张区间 ——A 股投资策略周报告 华龙证券研究所 A 股市场走势(2024/02/08-2025/02/28) 姓 名：朱金金 执业证书编号：S0230521030009 邮 箱：zhujj@hlzq.com 整时把握机会》2025.03.03 本面数据验证或存在期待》2025.02.26 到政策"助攻"》2025.02.24 摘要（核心观点）： 制造业 PMI 重回扩张区间。2 月制造业 PMI 为 50.2%，较上月回升 1.1%， 制造业景气回升，主要原因为春节后企业陆续复工复产，生产经营活动加 快。有以下几个方面表现：(1)产需指数均回升。(2)价格指数继续上升。(3) 大型企业 PMI 重回扩张区间。中小型企业 PMI 低于 50%，并较上月有所回 落。(4)重点行业 PMI 不同程度上升。装备制造业和高技术制造业 PMI 分别 为 50.8%和 50.9%，较上月上升 0.6%和 1.6%，位于扩张区间。 美国 1 月核心 PCE 符合预期。2 月 28 日美国经济分析局数据，美国 1 月 PCE ...

文/高歌 十四届全国人大三次会议、全国政协十四届三次会议分别将于3月5日、3月4日在北京召开。 根据去年年底中央经济工作会议提出的一系列目标任务，即将召开的两会政府工作报告将给出具体 的"施工图"。 关键经济指标的设定与重点发展领域的划定一直以来都是两会的重要看点。加之2025年是"十四 五"的收官之年，关于下一个五年规划的讨论也将密集展开，多方期盼看到具体的规划目标以及经济 政策的更强信号。 在两会召开前夕，结合中央经济工作会议和地方两会规划的重点任务，以及券商报告、宏观领域专家 的观点，和讯网提炼出今年两会的五个看点。 01 GDP目标或为5%，专家建议考虑名义GDP 有关全年经济增长目标的设定，业内普遍认为，2025年经济增长目标或设定在5%左右。 根据31省 （自治区、直辖市）已经召开的地方两会所给出的地区经济增长目标，一些机构给出了全国GDP预 期目标的建议。 《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》（以下简称， 《远景目标纲要》）提出，到2035年，我国人均GDP要达到中等发达国家水平。 为实现2035年经济总量或人均GDP"翻一番"的目标，需要2024年至20 ...