中信证券认为，本轮行情涨的多的品种大多还是跟出海相关，或者深度绑定海外供应链。未来评价基本 面和流动性是否匹配，要站在全球敞口而不是国内经济周期的视角去全面评估。本轮行情绝大部分时候 都还是沿着"聪明的钱推动的结构性行情"的脉络演绎，这决定了策略应对思路应该是淡化波动、不做扩 散。 随着未来更多上市公司从国内敞口转向全球敞口，尤其是在制造环节中国企业不断将份额转 化为定价权，传统的基于国内库存周期的经济分析已经不能全面刻画市场基本面状态。复盘 本轮行情，无论是成长还是价值，涨的多的品种大多还是跟出海相关，或者深度绑定海外供 应链。未来我们评价基本面和流动性是否匹配，要站在全球敞口而不是国内经济周期的视角 去全面评估。本轮行情除过去4周有明显的情绪溢价，其他绝大部分时候都还是沿着"聪明的 钱推动的结构性行情"的脉络演绎，这决定了策略应对思路应该是淡化波动、不做扩散。市 场短期或有一些情绪溢价带来的超额换手，但我们估计日均成交回归1.6~1.8万亿元可以认 为消化掉了这部分情绪溢价。配置上，行业选择的基本框架应该是坚守资源+新质生产力 +出海，我们继续聚焦资源、消费电子、创新药、化工、游戏和军工。 无论是成长还是 ...

中国股市上升的逻辑是可持续的，年内中国A/H股指还会走出新高：第一，中国转型加快，经济社会发 展不确定降低，能见度提高是估值重估的重要前提。第二，无风险收益系统下沉，股票市场机会成本降 低，资产管理需求井喷和增量入市成为历史必然，也远未结束。第三，制度变化对股市估值具有关键影 响。"及时、合理、得当"的经济政策，"提高投资者回报"的资本市场改革，有力提振社会各界对中国资 产的价值观念与改善风险认识。此外，全球宽松在即，中国反内卷和增量经济支持举措也有望进一步加 码，继续看升中国股市行情。 中国市场的机会是广泛的，股市的"转型牛"是全面的，不仅仅是结构性，既存在新兴科技的扩张性的机 会，也会存在传统板块的估值修复和优质公司的价值发现。我们看好三个方面：第一，新技术趋势与消 费动向、需求企稳。推荐港股互联网、传媒、创新药、电子及半导体、机器人，以及部分零售、化妆品 等国潮品牌等，新增食品饮料、社服、农林牧渔的消费推荐。第二，反内卷的背后是经济治理思路的转 变，看好供需格局改善的周期品：有色、化工、地产、新能源车。第三，长期稳定和垄断假设依然重 要，推荐券商、保险、银行、电信运营商。全球宽松在即与中国经济治理，看好 ...

随着未来更多上市公司从国内敞口转向全球敞口，尤其是在制造环节，中国企业不断将份额转化为定价权，传统的基于 国内库存周期的经济分析已经不能全面刻画市场基本面状态。复盘本轮行情，无论是成长还是价值，涨得多的品种大多 还是跟出海相关，或者深度绑定海外供应链。未来我们评价基本面和流动性是否匹配，要站在全球敞口而不是国内经济 周期的视角去全面评估。 除过去4周有明显的情绪溢价，本轮行情其他绝大部分时候都还是沿着"聪明的钱推动的结构性行情"的脉络演绎，这决定 了策略应对思路应该是淡化波动、不做扩散。市场短期或有一些情绪溢价带来的超额换手，但我们估计日均成交回归1.6 万亿~1.8万亿元可以认为消化掉了这部分情绪溢价。配置上，行业选择的基本框架应该是坚守资源+新质生产力+出海， 我们继续聚焦资源、消费电子、创新药、化工、游戏和军工。 中信证券：站在全球敞口视角去评价基本面 国泰海通：股市不会止步，年内股指还有新高 中国股市上升的逻辑是可持续的，年内中国A/H股指还会走出新高：第一，中国转型加快，经济社会发展不确定降低，能 见度提高是估值重估的重要前提。第二，无风险收益系统下沉，股票市场机会成本降低，资产管理需求井喷和增量入 ...

大家好，马上就要开盘了，一起关注一下周末的大事，以及看看券商分析师们的最新研判。 周末大事 中美在西班牙就有关经贸问题举行会谈 据新华社，当地时间9月14日，中美双方在西班牙马德里就有关经贸问题举行会谈。 9月12日，商务部新闻发言人就中美在西班牙举行会谈事答记者问。有记者问：美方消息称，美国财长 贝森特近日将在西班牙马德里与国务院副总理何立峰举行会谈，请问商务部可否确认该消息？答：经中 美双方商定，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于9月14日至17日率团赴西班牙与美方举行 会谈。双方将讨论美单边关税措施、滥用出口管制及TikTok等经贸问题。 商务部：就美国对华集成电路领域相关措施发起反歧视立案调查 商务部获得初步证据和信息显示，美国对华集成电路领域相关措施符合《中华人民共和国对外贸易法》 第七条规定的"在贸易方面对中华人民共和国采取歧视性的禁止、限制或者其他类似措施"的情形。依据 《中华人民共和国对外贸易法》第三十六条、第三十七条规定，商务部决定自2025年9月13日起就美国 被调查措施启动反歧视调查。 工业和信息化部等八部门印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，方案提出，推动智 ...

Group 1 - The core viewpoint is that the A-share market is experiencing a "slow bull" trend, with high-growth sectors being the preferred choice for investment [1][2] - Policy support is expected to strengthen with the upcoming Fourth Plenary Session in October, particularly in hard technology and new productivity sectors [1][2] - Recent increases in overseas AI industry capital expenditure are positively influencing market sentiment [1][2] Group 2 - A total of 12 out of the 15 leading companies with the highest gains since June are linked to overseas expansion, particularly in the AI supply chain and innovative pharmaceuticals [2][3] - The market consensus has been strong since August, but the intensity of sector rotation has decreased to a new low since April of the previous year [2][3] - The focus should be on high-growth sectors such as solid-state batteries, energy storage, and innovative pharmaceuticals, while also considering new consumption trends [1][2] Group 3 - The current market sentiment is characterized by a high degree of volatility, with a potential for a significant upward trend if new catalysts emerge [3][4] - The upcoming October meeting is anticipated to clarify the direction of the "14th Five-Year Plan," likely emphasizing technological innovation and new productivity [3][4] - The market is expected to see a shift towards cyclical trades as the economy transitions from service to manufacturing sectors [4]

Group 1 - A-shares indices collectively rose this week, with the Shanghai Composite Index up 1.52%, Shenzhen Component Index up 2.65%, and ChiNext Index up 2.1% [1] - Citic Securities emphasizes the need to evaluate fundamentals from a global exposure perspective, as more listed companies shift from domestic to global markets, particularly in manufacturing [1] - The current market trend is driven by "smart money" and structural dynamics, suggesting a strategy focused on resource allocation, new productive forces, and overseas expansion [1] Group 2 - Galaxy Securities notes that global liquidity is expected to continue driving A-share market activity, with expectations of interest rate cuts by the Federal Reserve in September, October, and December [2] - Domestic financial data indicates a shift in deposit patterns, with institutional funds accelerating inflow, particularly into equity funds, which is expected to support A-share performance [2] - AI is identified as a key market theme, with overseas demand for computing power likely to boost A-share performance, alongside trends in new productive forces [2] Group 3 - Caitong Securities maintains a bullish outlook on the market, citing multiple favorable factors including policy support, industry catalysts, and overseas liquidity easing [3] - The report highlights the importance of technology and cyclical sectors in investment strategies, with a focus on innovation and AI as key growth areas [3] - The market is expected to remain resilient despite increased volatility, with a continued emphasis on resource and technology leaders [3] Group 4 - Dongwu Securities suggests actively investing in the AI industry chain, particularly in segments that are currently undervalued but have potential for significant upside [4] - The report identifies specific areas within the AI sector, such as storage, AI applications, and intelligent driving, as promising investment opportunities [4] - The focus is on sectors that can withstand economic fluctuations and demonstrate strong growth potential through technological advancements [4]

智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，随着未来更多上市公司从国内敞口转向全球敞口，尤其是在 制造环节中国企业不断将份额转化为定价权，传统的基于国内库存周期的经济分析已经不能全面刻画市 场基本面状态。复盘本轮行情，无论是成长还是价值，涨的多的品种大多还是跟出海相关，或者深度绑 定海外供应链。未来我们评价基本面和流动性是否匹配，要站在全球敞口而不是国内经济周期的视角去 全面评估。 该行指出，本轮行情除过去4周有明显的情绪溢价，其他绝大部分时候都还是沿着"聪明的钱推动的结构 性行情"的脉络演绎，这决定了策略应对思路应该是淡化波动、不做扩散。市场短期或有一些情绪溢价 带来的超额换手，但该行估计日均成交回归1.6~1.8万亿元可以认为消化掉了这部分情绪溢价。配置 上，行业选择的基本框架应该是坚守资源+新质生产力+出海，继续聚焦资源、消费电子、创新药、化 工、游戏和军工。 研报主要内容如下： 无论是成长还是价值，本轮行情涨的多的品种，大多还是跟出海相关 而非盲目向其他板块扩散；对于追求稳健收益的资金而言，只要行情出现无差异普涨，就会从情绪溢价 高的板块转向情绪溢价相对较低的板块，比如近期ETF市场表现出来的明显的"减A ...