黄金维持区间震荡 市场等待下周CPI指引 金十数据7月11日讯，黄金价格仍处于区间波动中，市场焦点已转向下周二公布的美国消费者物价指数 报告。此前公布的非农就业数据抑制了黄金的进一步上涨，因市场对利率预期的鹰派重新定价对这一贵 金属构成压力。若CPI数据疲软，黄金有望获得提振；而若数据表现强劲，则可能引发新一轮抛售。从 更宏观的角度来看，黄金应会维持上涨趋势，因为在美联储宽松政策背景下，实际收益率可能会持续下 降。但短期内，对降息预期的进一步鹰派重新定价可能引发回调。 ...

一、属性差异主导分析逻辑 黄金的定价核心是美元流动性与避险需求。2025 年 6 月美联储维持利率不变，但市场预期下半年可能 降息，这直接推动黄金突破 3300 美元 / 盎司关口。而白银的工业需求占比达 58.5%，全球光伏新增装 机预计增长 18% 至 660GW，N 型电池普及将白银消耗量推升至 10 吨 / GW，这种结构性需求使白银在 2025 年二季度呈现 "工业驱动 + 金融修复" 的双重逻辑。 二、基本面分析的差异化应用 黄金的基本面分析聚焦货币政策与地缘风险。例如，2025 年 5 月美国 CPI 超预期至 3.5% 时，黄金受美 联储鹰派预期压制下跌 3.2%。而白银需同时关注工业数据，如全球制造业 PMI 若回升至荣枯线以上， 将直接提振白银需求。2025 年 6 月全球制造业 PMI 为 48.9%，虽仍处收缩区间，但电子、光伏行业去 库存接近尾声，白银工业需求预期改善。 黄金与白银虽同为贵金属，但属性差异决定了技术面与基本面分析的侧重点截然不同。黄金以金融属性 为主，白银则兼具工业属性与金融属性，这种差异在 2025 年的市场表现中尤为明显。 四、技基结合的动态平衡策略 在美联储政策 ...

这种统计不显著性可能部分源于图表中部分类别的样本量较小。为得出更具统计稳健性的结论，MarketWatch的 定期撰稿人马克·赫伯特（Mark Hulbert）借助了芝商所的美联储观察工具，该工具"根据30天联邦基金期货价 格，计算美联储利率变动的概率"。 赫伯特重点分析了市场对2025年12月美联储会议的预期。芝商所公布了八个月来不同目标联邦基金利率概率的 每日变化数据，而他测量了这些概率的每日变化与标普500指数每日变化之间的关系。结果显示统计上存在显著 的相关性，但方向与多数投资者预期相反：当美联储观察工具预测2025年12月利率更高时，标普500指数当日表 现平均更好。 下图聚焦1980年以来的所有美联储降息（1980年起，美联储开始在利率制定委员会会议后公布目标利率），对 比了威尔希尔5000指数（Wilshire 5000）在所有交易日的平均回报以及以下三种情况下的平均回报：（a）加息 周期后的首次降息；（b）降息周期的第四次降息（因美联储下次降息将是当前周期的第四次）；（c）所有降 息。 结果显示，股市在所有交易日的平均回报在1个月、6个月和12个月周期中领先，但在3个月周期中落后。不过， 图表 ...

金十数据7月8日讯，高盛预计美联储将在9月份降息，比此前预测提前三个月。这一转变反映出一些早 期迹象，即与关税相关的通胀比预期温和，而反通胀力量——包括工资增长放缓和需求减弱——正在形 成。该行美国首席经济学家David Mericle估计，9月份降息的几率"略高于"50%，预计9月、10月和12月 将降息25个基点，2026年初还会再降息两次。高盛还将终端利率预期从3.5%-3.75%下调至3%-3.25%。 高盛预计美联储将在9月份降息 ...

预计终端利率为3%-3.25%，之前预计为3.5%-3.75%。 高盛：美联储可能会在9月份下调政策利率。 通胀的影响程度趋于温和，通胀放缓，都可能会支持美联储提前降息。 ...

智利央行调查：智利6月通胀预计为-0.2%，未来12个月通胀预期为3.2%。智利央行基准利率预计将在七 月达到4.75%，在12个月内预计将达到4.3%。 ...

英国央行货币政策委员泰勒：货币政策委员会（MPC）若能找到一种传达其对未来利率预期的方式， 将大有裨益。 ...

欧洲央行管委温施：对市场的利率预期并未感到不安。 ...

XAU/USD 黄金 昨日回顾与ETO Markets观点 周三黄金整体呈现震荡格局，日内波幅约251点。金价在H1趋势线附近受阻后回落，最低触及3312后反 弹，日线收带小影线阳线。当前市场面临双重博弈：地缘风险与避险需求或推高金价，但美联储维持高 利率预期构成压制。早盘金价已突破H1趋势线上方，短线存在回调压力，上方关键阻力位3360-3363。 关键点位与操作建议 阻力位：3370、3355 支撑位：3312、3295 策略：建议反弹至3355-3360区域分批做空，止盈60-80点，止损设于3363上方。 三色线交易策略 当前三色线维持绿色，等待价格接近三色线时布局H1级别空单，止盈目标100点，止损置于入场位上方 150点；若三色线转红则平仓离场。日内短线可结合M5模型灵活操作。 EUR/USD 欧元/美元 昨日回顾与ETO Markets观点 周三欧元延续多头趋势，突破前高至1.1665附近，日线收阳线。欧洲大陆经济前景乐观情绪升温，叠加 美元弱势，推动欧元持续走强。美国方面，美联储内部对降息分歧加剧，市场关注贸易谈判进展。 关键点位与操作建议 阻力位：1.175、1.180 支撑位：1.157、 ...

贵金属日报 2025-06-20 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： zhongjunxuan@wkqh.cn 贵金属 沪金跌 0.11 %，报 784.06 元/克，沪银跌 1.11 %，报 8814.00 元/千克；COMEX 金跌 0.08 %， 报 3384.70 美元/盎司，COMEX 银涨 0.04 %，报 36.38 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率 报 4.38%，美元指数报 98.67 ； 下半年美债将存在较大的发行压力，若政策利率维持在高位，则美债利息的支出压力则会显著 上升，这也是特朗普多次对鲍威尔所领导的美联储货币政策表示不满的原因，当前美国劳动力 市场数据未明显转弱，且通胀仍存在上行风险，需继续关注鲍威尔后续表态转向的节点，贵金 属策略上建议暂时观望，沪金主力合约参考运行区间 768-836 元/克，沪银主力合约参考运行 区间 8659-9300 元/千克。 市场展望： | | 单位 | 收盘价 | 前交易日 | 日度变化 | 环比 | | 单位 | 收盘价 | 前交易日 | 日度变化 ...