市场价格波动加剧、利润空间持续压缩，使得长期依赖传统经营模式的烧碱工厂、贸易商等市场主体不 得不正视一个严峻课题：如何管理日益凸显的价格风险，稳定生产经营利润？ 当氯碱产业步入"微利时代"，期货工具已从可选品变为必需品。 烧碱作为氯碱产业链的核心产品，下游需求庞大。但随着国内烧碱产能的扩张，叠加传统制造业需求增 速放缓，行业利润率持续收窄。在此背景下，传统贸易模式的局限性也逐步显现，单纯依靠现货市场博 弈给企业稳定经营带来了很大挑战。2023年9月，烧碱期货上市恰似"及时雨"，为行业提供了风险管理 的利器。 高利润时代结束 产业急需避险新锚点 数据显示，截至2024年年底，国内烧碱总产能已接近5000万吨/年，较2015年增长了30%，我国烧碱产 量连续多年居全球首位。与此同时，下游传统支柱领域如化纤等行业需求增长放缓甚至局部萎缩。产能 快速扩张的"巨轮"与需求增长缓慢的"礁石"正猛烈碰撞。 在此产业变局中，嗅觉敏锐的贸易商率先行动起来。作为连接上下游的纽带，贸易商对价格波动具有更 强的感知力与更快的反应速度。在尿素、甲醇、聚酯等成熟化工品种上，贸易商群体早已成为普及期货 工具、推广创新定价模式的先行者。如今 ...

期货研究院 格林大华期货研究院专题报告 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 湖南碳酸锂调研纪要（一） 交易咨询证号： Z0021310 调研背景：当前碳酸锂价格持续走低，行业呈现供需失 衡现象，在价格屡屡下探底部情况下，为了解产业链真实生 产经营状况以及企业运用期货工具进行风险管理现状，对湖 南地区碳酸锂行业企业展开调研交流。 能源化工 2025年6月27日 能源化工研究员：王琛 证监许可【2011】1288号 成文时间：2025年6月27日星期五 格林大华期货交易咨询业务资格： 湖南是碳酸锂重要消费地，锂电池产业布局较完善，且 拥有一流科研院校为产业链发展提供科研支持，本次调研覆 盖碳酸锂生产、贸易，正极材料，电池制造，废旧电池回收 企业以及专业科研机构。 调研时间：2025 年 6 月 16 日-19 日 调研总结：目前回收端行业开工率普遍不高，预计 2025 年回收端产量占碳酸锂总产量比例将下滑。回收企业未来排 产计划受废料价格影响较大，短期看产能利用率不会出现大 幅提高。 随着动力电池技术提升，电池寿命延长，预计 2027 年开 始电池退役数量将逐渐增加，退役潮出现时间或将延后。 储能需求方面，随 ...

棉企有了更多风控诉求 在我国国民经济中，棉花占有重要地位。中国加入世贸组织20多年来，国内棉花产业实现了跨越式发 展，成为世界生产与消费大国，产量、消费量、纺织品服装出口量分别占全球的1/4、1/3、1/3。"十四 五"以来，棉花产量、消费量分别稳定在600万吨、800万吨左右，吸纳近1700万人就业。 近几年，由于供应宽松、消费需求疲软，棉花、棉纱的价格持续下跌。不少纺纱厂库存高企，这在纺织 行业的历史上较为罕见。 面对棉价波动，越来越多的涉棉企业选择运用期货、期权等金融工具管理风险，指导企业的生产与经 营。做好风险管理，已经成为涉棉企业的必修课。 在本次中国国际棉花会议上，厦门国贸集团股份有限公司纺织研究院院长郑圣伟表示，近三年，棉花、 棉纱行业处于下行周期，叠加贸易争端冲击，企业的生存与盈利面临着较大挑战，为此也在风险管控方 面有了更多诉求。 "例如，企业普遍面临敞口风险。企业可利用期货、期权或者组合的方式进行套期保值，在价格持续下 跌的过程中，有效管理生产原料和成品库存，稳定企业经营，平抑市场价格剧烈波动的风险。"郑圣伟 说。 郑圣伟还指出，加工费管理也至关重要。棉花与棉纱期货之间存在着较强的相关性， ...

1 11 1 11 7 f 34 124 1 7 11 p 2 37 15 1240 g the 1-1-1 11 11 1 1 11/2 1.71 12 Company . 1 te CS 11 1 60 1 11 创新运用基差点价交易与传统固定价模式相结合的策略，农资贸易企业及规模化种植主体实现了三大目标：一是有效对冲市场价格波动风险；二是优化库存 管理效能；三是加速资金周转。 Eur 0 8 er 3 e 2 18 4 115 ND 在过往的业务实践中，笔者所在期货公司风险管理子公司（简称风险子）构建了分级风险管理的渐进式拓展路径：现阶段主要对接区域核心贸易商及省级分 销商，通过其下沉渠道间接服务种植大户与农业合作社。 案例 A企业是一家位于江苏的农资贸易商。2024年11月开始，大颗粒尿素价格下行。在两个月时间内，从1980元/吨降至1600元/吨。由于临近春节，下游企业备 货需求转弱，上游工厂进入累库阶段，库存快速回升至170多万吨的历史峰值。此时，大颗粒与期货交割品中小颗粒之间的价差快速收窄，大颗粒下跌速度 加快。 春节后，A企业采购的内蒙古中煤的大颗粒尿素陆续到货。但由于下游并未进入需求季，现货 ...

5月31日，欧佩克线上会议讨论7月增产事宜，同意41.1万桶/日的大规模增产计划。 当前，国内化工产业正面临上游供给和下游需求两个方向市场震荡的夹击。上游供给层面，国际油价年内跌幅近15%，欧佩克仍然决定启动一场激进的增产计划， 预计油价波动将进一步加剧。而在下游需求层面，在美国关税政策影响下，市场紊乱叠加预期偏弱，更增添了许多不确定性。 面对这种市场态势，多家机构在接受券商中国记者采访时表示，很多企业在经营中采用期货套保的方式规避价格大幅波动的风险，用基差点价优化采购成本，通过 这些内功的确定性来化解外界的不确定性。 欧佩克决定进一步增产 继两次宣布增产41.1万桶/日后，5月31日欧佩克会议上讨论7月份增产事宜，决定连续第三个月宣布41.1万桶/日的大规模增产计划。此举可能导致油价进一步下跌。 其实，从上周开始市场就陆续传出与欧佩克会议相关的消息，多家机构判断欧佩克很可能继续提速增产。这一市场预期下，全球对冲基金正以8个月来最激进的姿 态押注原油暴跌。截至5月27日当周，资管公司将布伦特原油的净空头头寸猛增16922手至130019手，创下自去年10月以来的最高水平。与此同时，美国CFTC的数 据显示，W ...

5月31日，欧佩克线上会议讨论7月增产事宜，同意41.1万桶/日的大规模增产计划。 当前，国内化工产业正面临上游供给和下游需求两个方向市场震荡的夹击。上游供给层面，国际油价年内跌幅 近15%，欧佩克仍然决定启动一场激进的增产计划，预计油价波动将进一步加剧。而在下游需求层面，在美国 关税政策影响下，市场紊乱叠加预期偏弱，更增添了许多不确定性。 面对这种市场态势，多家机构在接受券商中国记者采访时表示，很多企业在经营中采用期货套保的方式规避价 格大幅波动的风险，用基差点价优化采购成本，通过这些内功的确定性来化解外界的不确定性。 欧佩克决定进一步增产 继两次宣布增产41.1万桶/日后，5月31日欧佩克会议上讨论7月份增产事宜，决定连续第三个月宣布41.1万桶/ 日的大规模增产计划。此举可能导致油价进一步下跌。 其实，从上周开始市场就陆续传出与欧佩克会议相关的消息，多家机构判断欧佩克很可能继续提速增产。这一 市场预期下，全球对冲基金正以8个月来最激进的姿态押注原油暴跌。截至5月27日当周，资管公司将布伦特原 油的净空头头寸猛增16922手至130019手，创下自去年10月以来的最高水平。与此同时，美国CFTC的数据显 ...