证券研究报告 | 宏观点评报告 2025 年 08 月 13 日 七月金融数据： 核心观点： 结论与启示： 近期，权益市场对债市形成情绪压制，看股做债成为影响利率走势的主要因 素。但是，由于两类资产定价基础不同，股债跷跷板只是现象，并非规律，这 张静静 S1090522050003 zhangjingjing@cmschina.com.cn 马瑞超 S1090522100002 maruichao@cmschina.com.cn 定期报告 相关报告 1、《量松在即——一季度《货 币政策执行报告》解读》2025- 05-12 喜忧参半 ——7 月金融数据点评 频率：每月 2、《CPI 与 PPI 剪刀差或进一 步扩大——2025 年 4 月通胀数 据点评》2025-05-11 3、《出口增速超预期后怎么 走？——2025 年 4 月进出口数 据点评》2025-05-09 敬请阅读末页的重要说明 1） 社融新增 1.16 万亿，增速 9.0%（前值 8.9%） 2） 新增人民币贷款-500 亿，增速 6.9%（前值 7.1%） 3） M2 同比增长 8.8%（前值 8.3%），M1 增速 5.6%（前值 4.6% ...

证券研究报告 明合作力 策略专题 2025年08月 07日 【策略专题】 居民资产负债表修复行至何处 资产负债表修复系列 5 华创证券研究所 证券分析师:姚佩 邮箱:yaopei@hcyjs.com 执业编号:S0360522120004 联系人:朱冬墨 邮箱:zhudongmo@hcyjs.com 相关研究报告 《[华创策略】四类基金画像:加仓、减仓、调仓、 极致风格——25Q2基金季报专题研究》 2025-07-30 2%。从收益分布来看,老基金至今仍低于 2021/2/18 净值高点的比例为 68%, 新基金仍低于初始净值的比例为 61%;目前仍低于净值比较基准超 30%的老 基金比例为 30%、新基金比例为 18%。24/9 以来随着市场的回暖整体收益出 现明显抬升,截至25/8/6 新老基金整体收益均值回暖 25pct(较收益低点 24/1), 其中老基金 20pct,新基金 29pct。 《 华创策略联合行业】PCB:AI 算力的基石一 一牛市产业主线系列 1》 2025-07-30 《[华创策略]"十五五"重点产业前瞻 -- "十 五五"系列 1》 2025-07-14 《【华创证券红利资产研究 ...

策略研究 【策略专题】 居民资产负债表修复行至何处 ——资产负债表修复系列 5 策略专题 2025 年 08 月 07 日 华创证券研究所 证券分析师：姚佩 邮箱：yaopei@hcyjs.com 执业编号：S0360522120004 联系人：朱冬墨 邮箱：zhudongmo@hcyjs.com 相关研究报告 《【华创策略】四类基金画像：加仓、减仓、调仓、 极致风格——25Q2 基金季报专题研究》 2025-07-30 《【华创策略联合行业】PCB：AI 算力的基石— —牛市产业主线系列 1》 2025-07-30 《【华创策略】"十五五"重点产业前瞻——"十 五五"系列 1》 2025-07-14 《【华创证券红利资产研究中心】基于宏观周期 的红利轮动模型——多行业联合红利资产 6 月 报》 2025-07-02 《【华创策略×银行】如何看待银行股持续新高 ——再通胀牛市系列 6》 2025-06-29 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 证 券 研 究 报 告 ❖ 上一轮牛市高点至今，存量主动权益公募基金整体已修复至 95%。为研究上 一轮公募基金热潮（2019- ...