智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，我国一二手房总成交已稳、并已持续稳定近3年，预示房地 产筑底在望，但量价并未如期进入正向循环，又意味着房地产磨底未竟，因而预计后续仍有必要加大政 策支持力度，并预计"止跌回稳"仍将是政策主基调，修复居民资产负债表是关键，后续政策也将进一步 发力，包括：房贷降息、加量好房子、优化收储、推进城改等，同时新发展模式在持续探索下已逐步成 型，其中好房子政策将开辟新发展赛道，将助力优质房企率先进入底部拐点时刻，推动经营模式由金融 业转向制造业，从而迎接PB-ROE的向上突破。该行维持房地产及物管"看好"评级。 申万宏源主要观点如下： 基本面回顾：一二手房成交总量已稳，量价循环需激活置换链 2021年以来我国楼市经历了持续走弱，但2022年起二手房成交就已开始改善、并持续跑赢新房市场，同 期二手房渗透率实现大幅提升，二手房成交改善对冲了新房下行，当前数据显示一二手房市场总成交已 经处于稳定区间、并已持续稳定近3年。当前问题关键不在于量、而更在于价，虽然近期二手房成交量 仍然活跃，但价格却仍处于走弱趋势，其中挂牌价显著弱于成交价，量价并没有如以往周期进入正向循 环，这主要源于居民资产 ...

证 券 研 究 报 告 磨底未竟，转折已萌 房地产行业2025年中期投资策略 证券分析师： 袁豪 A0230520120001 曹曼 A0230520120003 陈鹏 A0230521110002 2025.6.5 投资要点： www.swsresearch.com 2 ◼ 基本面回顾：一二手房成交总量已稳，量价循环需激活置换链。2021年以来我国楼市经历了持续走弱，但2022年起二手房成交就已开始 改善、并持续跑赢新房市场，同期二手房渗透率实现大幅提升，二手房成交改善对冲了新房下行，当前数据显示一二手房市场总成交已经 处于稳定区间、并已持续稳定近3年。当前问题关键不在于量、而更在于价，虽然近期二手房成交量仍然活跃，但价格却仍处于走弱趋势， 其中挂牌价显著弱于成交价，量价并没有如以往周期进入正向循环，这主要源于居民资产负债表走弱背景下，居民住房消费降级和中产走 弱导致的楼市置换断链，预计激活楼市置换链将是后续重要方向，其关键在于重新唤醒居民住房消费升级的大方向，预计后续发力点为： 一方面，需改善居民资产负债表，提升居民住房消费升级的能力；另一方面，加大好房子政策支持力度，激发居民住房消费升级的意愿， 其中今 ...

保利发展控股集团股份有限公司 会议资料 （2025 年 6 月） 保利发展控股集团股份有限公司 根据中国证券监督管理委员会《上市公司股东大会规则》和《公 司章程》的有关规定，为确保公司股东大会顺利召开，特制定会议须 知如下，望出席股东大会的全体人员遵守执行： 一、股东参加股东大会，应当认真履行其法定义务，不得侵犯其 他股东权益； 二、股东大会期间，全体出席人员应以维护股东的合法利益、确 保大会正常秩序和议事效率为原则，认真履行法定职责； 三、出席大会的股东依法享有发言权、咨询权、表决权等各项权 利，但需由公司统一安排发言和解答； 四、任何人不得扰乱大会的正常秩序和会议程序，会议期间请关 闭手机或将其调至振动状态。 保利发展控股集团股份有限公司 会议议程 一、会议时间： 现场会议召开时间：2025 年 6 月 9 日，下午 2:30 网络投票时间：采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系 统 投票 平 台 的投 票 时间 为 股 东大 会 召开 当 日 的交 易 时 间段 ，即 为股东大会召开当日的 9:15-15:00。 二、会议地点： 广州市海珠区阅江中路 832 号保利发展广场会议室 网络投票平台：交易 ...

智通财经APP获悉，国联民生证券发布研报称，顶层设计推动房地产新发展模式，现房销售是重要一 环，预计各地将逐步出台现房试点政策和配套支持。现房对于行业能防范交付风险、降供给稳房价，助 力楼市止跌回稳;对于房企在经营能力方面要求更高，产品品质好、运营效率高、融资能力强的房企更 能适应现房销售模式，其他房企或加速出清，优质房企"剩者为王"。推荐建发国际集团、中国海外发 展、绿城中国、滨江集团、XD建发股等。 2021年以来，现房销售占商品住宅销售面积比例呈上升趋势，2025Q1占比为32.7%，较2020年低点提升 22.5个百分点，海南等4个省市2025Q1商品住宅中现房销售面积占比已超5成。现房销售是推动房地产新 发展模式的重要一环，要有力有序推进，同时在供需两端配套支持措施，目前各地已有融资支持、税费 减免、简化审批流程等六类措施出台，该行预计未来提高开发贷覆盖比例、土地相关税收优惠等措施亦 有出台的可能性，以鼓励现房销售。 现房影响：促进房企改革提升经营能力，推进房地产发展新模式 对行业，①现房销售延缓土地到住房的转换，降低新房供给，对房价有稳定作用，该行预计库存去化周 期较长的低能级城市推行现房销售政策 ...

联系人 曹曼 (8621)23297818× caoman@swsresearch.com 业 及 产 业 房地产 2025 年 05 月 11 日 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 曹曼 A0230520120003 caoman@swsresearch.com 国新办会议推金融组合拳，下调 LPR 及公积金利率 看好 ——地产及物管行业周报（2025/05/03-2025/05/09） 本期投资提示： 地产行业数据：一二手房成交环比下降，新房成交推盘比上升。上周（25/5/3-25/5/9） 34 个重点城市新房合计成交 182 万平，环比-29%；其中，一二线环比-31%、三四线环 比+6%；5 月一手房月成交同比+9%，较 4 月+26pct；其中，一二线同比+11%、三四线 同比-6%，分别较 4 月+23pct 和+45pct。上周 13 个重点城市二手房成交 93 万平，环比- 9%；5 月截至上周二手房成交同比+12%，较 4 月+12pct。库存方面，上周 15 城推盘 49 万平米，对应成交推 ...

5月7日，国务院新闻办公室举行发布会，央行、国家金融监督管理总局、证监会等负责人介绍"一揽子 金融政策支持稳市场稳预期"有关情况。这是继2024年9月底金融管理部门推出金融政策"组合拳"后的再 次联手，也是落实4月25日中央政治局会议关于"根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周 期调节"，金融政策要主动作为的及时体现。 此次会上，人民银行提出了十项措施。其中，一揽子降准降息备受关注。比如，降低存款准备金率0.5 个百分点，下调政策利率0.1个百分点，下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，降低个人住房公积 金贷款利率0.25个百分点。这些调节资金面宽裕度和下调资金利率的政策与房地产直接相关。同时，还 提出加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度。 在当前刚需和刚性改善仍占主导的情况下，为了促进这些需求更好地上车、促进新房和二手房的循环， 考虑到微观主体对收入预期等仍然偏弱的情况，适时降准降息，保持流动性充裕、低成本，继续降低楼 市的门槛、降低交易成本，有利于夯实止跌回稳的局面。 当前有一些因素制约楼市消费端，也需要降准降息来扶持。另外，人民币汇率稳定的压力减轻，也为降 准降息创造出窗口期。 ...

智通财经APP获悉，4月29日，旭辉控股集团(00884)发布境外债务重组最新进展公告。根据香港高等法 院于4月23日作出的颁令，公司计划在不晚于5月12日开始至28日期间开放债权人投票通道，并预计于6 月3日召开债权人会议。若重组方案在会议上获得通过，旭辉将于6月26日完成最终批准聆讯。 在债务重组稳步推进的同时，旭辉也在积极谋划未来发展之路。旭辉控股董事局主席林中在近期发布的 业绩报告中展望称，2025年中国房地产市场将加速转向高质量发展，这一年也将成为旭辉的战略转型关 键年。旭辉将全面转向"轻资产、低负债、高质量"的发展模式。业内人士认为，依托"房地产新发展模 式"的政策机遇，以及旭辉近20年来形成的"全链条、全业态、全国化布局"，公司积极寻求轻资产业务 转型，有望进一步夯实可持续发展基础。 公告还特别提醒债权人，债权人会议的通知及相关计划文件将于5月12日前(即计划会议指定日期前至少 21天)分发。债权人需在收到文件后立即采取所有必要行动，以确保其权益得到充分保障和有效行使。 数据显示，旭辉境外债务本金规模为68.58亿美元，占其24年末整体有息债务的55%，这一占比高于绝 大多数房地产企业。这也意味 ...

◎ 文 / 马千里 核心城市的价值重估、政策端的精准调控、市场端的预期修复、企业端的理性投资，正在共同构建"总量 可控、结构优化、品质跃升"的新发展模式。 2025年一季度，土地市场突破三年沉寂，溢价率迎来大幅回暖，但与2019-2021年的高热不同，本轮升温 呈现"核心城市领跑、优质地块主导"的鲜明特征。在房地产行业逐步企稳的背景下，这一变化既是稳市场 成效的显性表达，也反映出市场向高质量发展的长期趋势。 土地市场率先反弹 稳市场成效迎来显性表达 在行业止跌回稳的发展大周期中，土地市场作为产业链的最前端，其回暖往往被视为政策成效的先行信 号。2025年一季度土地市场的表现，正是这一逻辑的典型印证。 从供给侧看，中央"稳预期、促转型"的政策导向在土地市场得到充分贯彻。2025年一季度，全国300城经 营性土地成交建筑面积同比下降11.2%，但成交金额逆势增长17.6%，核心城市高溢价地块频现。例如，北 京、上海一季度成交的22宗宅地中，有7宗总价超50亿元，且溢价率普遍超过10%，其中虹口区90亿宅地 溢价率更是达到38%；杭州核心板块更是在5日内两度刷新楼板价纪录。 量缩价涨的背后，是政策端通过优化供给规模 ...