证券研究报告·宏观报告·宏观周报 海外周报 20250629 特朗普《大美丽法案》开始闯关参议院 2025 年 06 月 29 日 ◼ 海外政治：《大美丽法案》进入参议院讨论阶段，最终通过日期或为 7 月 31 日前。6 月 29 日，美国参议院以 51-49 票通过"动议推进(motion to proceed)"，开始审议众议院 5 月 22 日通过的《大美丽法案》。随后， 《大美丽法案》将先后进入全院辩论→修正案表决→最终表决阶段。如 果参议院成功通过修正案，则法案将被打回众议院审议表决。在两院解 除争议后，《大美丽法案》将移交特朗普签字通过，完成立法。特朗普的 理想日期 7 月 4 日美国国庆前通过该法案。根据 BPC 估算，美国财政 部的 TGA 账户可能在 8.15-10.3 之间耗尽，若届时债务上限没有提高， 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 张佳炜 执业证书：S0600524120013 2025-06-24 《防御在前，反攻在后》 2025-06-23 zhangjw@dwzq.com.cn 证券分析师 韦祎 执业证书： ...

美联储声明称，近期指标显示美国经济活动继续稳步扩张，失业率维持在低位，劳动力市场保持稳固， 通胀率仍"略高"。 声明重申，美联储继续寻求在较长时间内实现最大就业以及通胀率2%的目标。目前美国经济前景的不 确定性有所减弱，"但依然较高"。美联储密切关注其双重使命面临的风险。 美联储表示，委员会之后将继续跟踪新的经济数据。当美联储双重目标面临风险时，将准备好调整货币 政策立场。 2025年6月18日，美国华盛顿特区，美联储主席鲍威尔。图片来源：视觉中国 据新华社消息，当地时间6月18日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基 金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变。这一决定符合市场预期，也是美联储连续第4次决定维 持利率不变。 利率点阵图显示，2025年预计将降息两次。19位官员中有7位认为2025年不会降息，2位预计将降息一 次，8位预计将降息两次，2位预计将降息三次。3月的点阵图中，有4位官员官员认为今年不会降息。 在记者会上被问到特朗普做出的人身攻击时，鲍威尔重申，美联储的目标是确保稳健的美国经济，有强 劲的劳动力市场和稳定的物价，"这就是我们唯一关心的事"。对于任期满后，是 ...

智通财经6月12日电，美国财长贝森特称，预计AI开支将在未来12-24个月内推动美国GDP加快增速。 ...

美国一季度GDP增速上修至-0.2%，初值为-0.3%。受较弱的消费者支出以及高于初步报告的进口增长所 拖累。4月底发布的初值显示，这是自2022年以来美国经济首次出现收缩，终值数据预计将在下月公 布。作为经济增长主要引擎的消费者支出增长1.2%，初值为增长1.8%。 ...

金十数据4月30日讯，高盛最新研报表示，美国3月份商品贸易逆差扩大幅度超过预期。三月份货物进出 口双双增长。贸易逆差扩大的主要原因是消费品进口增加，这可能反映了在关税上调之前进口的"抢 跑"。先行经济指标报告的细节显示，与我们之前的GDP追踪假设相比，进口增长明显强劲，但出口增 长温和走强，库存积累速度加快。总体而言，我们将美国第一季度GDP跟踪预测下调了0.6个百分点 至-0.8%（季度环比年化）。美国GDP数据将于30日晚间公布。 高盛大幅下调美国一季度GDP增速至-0.8% ...

高盛研究部上周末 将2025年美国GDP增速预测从年初的2.4%下调至目前的1.7%（均为四季度同比口径） 。这是高盛两年半以来 首次作出低于市场普遍预 期的美国GDP预测 。下调预测的 主要原因并不是近期的数据表现 ，因为二月份就业报告表现尚可、首次申领失业救济人数仍然较低、二月份ISM指数以及 高盛研究部更广泛的企业调查追踪指标仍接近近期均值，而且一季度GDP追踪指标大幅走弱被市场过度解读。另外， 高盛研究部认为美国经济仍受到多重利 好因素影响 ，比如增长强劲的生产率，以及实际家庭收入的增长稳健。最后，美国总统特朗普议程中的重要内容——减税和放松监管——应对经济增长构成 支撑。 实际上， 下调预测是因为高盛研究部的贸易政策假设已显著趋向于对增长不利，而且美国政府正在引导市场预期转向关税可能引发的短期经济疲软 。高盛目 前预计今年美国平均关税税率将上升10个百分点，这是此前预测的两倍，也是特朗普首届任期时增幅的五倍左右。尽管特朗普对加拿大和墨西哥加征25%关 税的举措在实施后很快减码， 高盛研究部预计未来几个月美国将出台关键商品关税、全球汽车关税和"对等"关税 。其中， 对等关税意义最为重大 ，并不是 因为 ...