以下文章来源于中国银河宏观 ，作者中国银河宏观 中国银河宏观 . 中国银河证券宏观经济研究 文/中国银河证券首席宏观分析师 张迪 美国2025年三季度GDP明显高于前值和市场预期，但消费和投资的改善 有限，增长回升主要由库存拖累收敛和净出口改善推动，实际经济动能并 未增强。 2025年三季度美国实际GDP环比折年率为4.3%（前值3.8%），明显高于3.3%的市场预期。在二季度库存大幅去化、进口前置压制增长之后，三 季度随着进口回落、库存拖累明显收敛，叠加消费阶段性修复，实际GDP增速出现反弹。 这一反弹更多对应前期结构性扰动的缓解，并不意味着美国实际经济增长动能出现改善。价格方面，通胀在三季度边际回升。三季度核心PCE通 胀环比折年率为2.9%（前值2.6%）。 服务消费继续对增长形成托底，三季度对GDP的拉动升至1.74个百分点。其中医疗服务贡献0.76个百分点，高于前两个季度；而餐饮和住宿、交 通服务以及金融和保险相关服务贡献回落，可选性服务整体偏弱，服务端改善主要来自刚性支出。 投资在三季度未随GDP回升而改善，仍处于偏弱区间：三季度私人投资总额对GDP的拉动为-0.02个百分点，虽较二季度的-2.6 ...

美国商务部23日公布的Q3经济数据首次预估数据显示，今年第Q3美国GDP环比按年率计算增长4.3%，高于第二季度3.8%的增速，也是 两年来最高的增长率！ 而三季度经济增速加快的主要原因是由于消费支出增长提速，以及出口和政府支出增加。数据显示，当季占美国经济总量约70%的个人 消费支出增长3.5%，政府消费支出和投资增幅为2.2%，出口增长8.8%。反映企业投资状况的非住宅类固定资产投资当季仅增长2.8%，显 著低于前一季度的7.3%。 由于今年第一季度美国经济出现负增长，第四季度经济增长预计将因联邦政府"停摆"等因素明显放缓，多家研究机构预计，2025年美国 经济增速将为2%或更低水平，美国商务部通常会根据不断完善的信息对季度经济数据进行三次估算！ 而马斯克"未来18个月内美国将实现两位数GDP增长"的激进预言可能也和这个GDP增长相关，因为Q3实际上是AI经济开始分化的关键时 间！ 一、2025年Q3美国GDP 4.3%的增长原因 美国商务部数据显示，Q3 4.3%的增速并是消费、出口与政府支出协同发力，同时叠加进口收缩的结构性结果，具有一定阶段性特征。 首先，消费作为美国经济核心引擎持续景气！ 当前美联 ...

世界首富全力押注人工智能，对该技术应用带来的经济加速效应表露出极大信心。 美东时间12月24日，马斯克在其社交媒体平台上预测，若将人工智能的落地应用视为经济增长的代理指标，那么未来12到18个月内美国将实现两 位数（10%）的GDP增长，甚至在5年内实现3位数增长。 马斯克本人在人工智能领域的部署涉及多个公司，主要通过其旗下的xAI、SpaceX和特斯拉等项目推进，涵盖模型开发、太空计算和硬件基础设 施等方面。 本月早些时候，xAI与美国国防部达成协议，计划将Grok模型服务于超过300万军事和文职人员。此外，特斯拉FSD和人形机器人擎天柱将集成 Grok-3的多模态能力，用于提升环境理解与交互效率。 市场分析人士Eseandre Mordi指出，马斯克的逻辑是，随着人工智能工具以及自动化的普及，企业需要的人力锐减，被释放的现金可以用于其他领 域的增长。届时芯片、云服务、数据中心和能源基础设施将释放巨大需求。 尽管如此，马斯克的"丰满理想"也与"骨感现实"存在极大差距，会受限于基建和供应链体系，存在极大风险。人工智能落地脚步可能会放缓，能 源供应限制其扩展，新的监管法规形成障碍……任何一种情形都会使整个时间表 ...

【华通白银网12月24日】•银价触及创纪录的70.68美元，随后获利了结拉低银价，引发对近期强弱的质疑。 •美国GDP强劲增长4.3%，令白银承压，因交易员重新评估对美联储未来降息的预期。 •美国国债收益率上升降低了投资者对贵金属的兴趣，加剧了白银从历史高点回落的趋势。 收益率上升令贵金属承压 银价延续涨势，但在创纪录高位后回落 （白银日线图） 现货白银周二走高，但从70.68美元的新纪录回落，因交易商在周三有限交易和周四圣诞假期前获利了结。 早盘中段，银价徘徊在69.38美元附近，市场正在重新评估，试图辨别这是白银已经疲软的表现，还是强劲涨势的暂停。强劲的工业和投 资需求、库存收紧、地缘政治紧张局势，以及对美国进一步降息的持续预期，推动美元在盘中一度升穿70美元。格林尼治标准时间 16:43，白银价格为70.33美元，上涨1.27美元，涨幅1.84%。 美国经济增长数据强劲后获利了结 在美国GDP数据令整体利率前景复杂化之后，这种逆转开始了。推迟公布的报告显示，美国经济第三季度增长4.3%，远高于3.2%的预 期。消费者支出增长3.5%，出口增强，企业利润激增1661亿美元。 通胀数据喜忧参半，但仍高于美联 ...

今日周三(12月24日)亚盘时段，白银期货目前交投于17176一线上方，今日开盘于16510元/千克，截至发 稿，白银期货暂报17381元/千克，上涨6.72%，最高触及17487元/千克，最低下探16360元/千克，目前来 看，白银期货盘内短线偏向看涨走势。 打开APP，查看更多高清行情>> 报告还显示，家庭支出仍然是经济增长的主要催化剂，对整体GDP数字贡献了2.4个百分点；对美国产 品和服务的强劲国际需求为增长率贡献了0.9个百分点；公共部门支出为经济提供了一个温和的推动 力，为季度增长贡献了0.4个百分点。 这些数字反映出，尽管早先有人担心经济放缓，但私人消费仍保持弹性。虽然由于贸易模式的转变和劳 动力市场的更新，仍然存在一些波动，但消费者支出的主导地位表明，在进入今年尾声之际，美国国内 经济核心仍然非常坚挺。 【最新白银期货行情解析】 沪银溢价扩大至613元/克，国内情绪高涨。沪银突破17000关口，上行趋势依旧未变。沪银主力合约参 考运行区间16100-17400。沪银主力合约短期支撑位于16000元/千克附近，上方阻力看向17800元/千克附 近。 【要闻速递】 美国经济分析局的最新数据显示，美 ...

王爷说财经讯：美国最新GDP公布，超预期增长！ 12月23日，美国商务部终于交出了这份延迟许久的"三季度经济成绩单"：实际GDP环比按年率计算增长4.3%，不仅远超市场预期的3.3%，还比二季度3.8% 的增速再提速！这可是两年来美国经济的最快季度增速，消息一出，全球金融市场立马有了反应。 但大家有没有发现疑点？ 一季度美国经济还是负增长，短短两个季度就冲到4.3%的高位，这波反弹靠的是真底气还是临时"兴奋剂"？4.3%的增速能持续多久？要知道联邦政府停摆 的影响还没完全显现，这会不会是美国经济"最后的狂欢"？更关键的是，这波增长会影响美联储的降息节奏吗？对咱们的外贸、股市又会有啥连锁反应？ 01、美国今年三季度经济环比增长4.3%！ 先把事件背景捋清楚。 本来这份三季度GDP数据该10月、11月分两次公布，结果因为联邦政府停摆，直接推迟到12月23日一次性发布。 从数据细节看，这4.3%的增长不是"全面开花"，而是结构分化明显：占美国经济70%的个人消费支出增长3.5%，直接拉动经济增长2.39个百分点，是妥妥 的"主力军"；出口增长8.8%，净出口贡献1.59个百分点；政府支出增长2.2%，贡献0.39个 ...

"圣诞行情"即将拉开帷幕。 周二，贵金属市场热烈狂欢，金银铜集体疯涨。现货黄金首次涨破4500美元，现货白银刷新历史高点至71.75美元/盎司…… 美股则连涨四日，英伟达引领七巨头多数走强，公司市值也重回到4.6万亿美元上方。 不过就在市场"涨"声一片之际，美国强劲三季度GDP数据却致美联储明年的降息预期有所降低。 为此，特朗普立马现身怒批市场"利好不涨"反常现象，并大谈新美联储主席的标准：不降息休想掌舵美联储。 与此同时，"热门人选"哈塞特、美财长贝森特纷纷也就美联储未来降息表态。 不降息休想掌舵美联储！ 数据显示，美国第三季度GDP以4.3%速度扩张，创两年来最快增速。 特朗普将这一成功归功于良好的政府治理和关税政策。 "消费者支出强劲，净出口大幅上升，进口和贸易逆差显著下降，且毫无通胀压力！由于我的税改法案以及关税措施，投资正创下历史新 高。特朗普经济黄金时代正全速推进，好戏还在后头！" 特朗普直言，特朗普经济黄金时代正全速推进，好戏还在后头！ 他发文称赞美国GDP数据远超预期，同时还不忘嘲讽一番经济学家们的预判错误。 "第三季度GDP增速达4.3%，远超预期的3.2%。61位彭博经济学家中有60位预测 ...

板块持仓 (700,000) (600,000) (500,000) (400,000) (300,000) (200,000) (100,000) 0 100,000 200,000 300,000 Wind农副产品 Wind谷物 Wind化工 Wind能源 Wind煤焦钢矿 Wind有色 Wind商品综合 Wind软商品 Wind油脂油料 Wind贵金属 Wind非金属建材 近五日商品期货板块持仓变动 2025-12-23 2025-12-22 2025-12-19 2025-12-18 2025-12-17 早盘速递 2025/12/24 热点资讯 1. 国家发展改革委、国家能源局发布促进光热发电规模化发展的若干意见。意见提出，积极推进光热发电项目建设，不断拓 展光热发电开发利用新场景，保障光热发电规模化发展。到2030年，光热发电总装机规模力争达到1500万千瓦左右，度电成本 与煤电基本相当。 2. 因受到有韧性的消费者与企业支出以及更为稳定的贸易政策支撑，美国经济在第三季度以两年来的最快速度扩张。美国经 济分析局周二报告显示，经通胀调整后的美国第三季度实际GDP年化季率初值录得4.3%，此前第二季度 ...

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| | 12月23日 LIE基本金属收盘报价(美元/吨) | | | --- | --- | --- | | 金屋 | 收盘价 | 张跃 张跌幅 | | 三个月期铜 | 12.060.50 1 | +135.50 ↑ +1.14% | | 三个月期铝 | 2.939.00 | -2.50 J -0.08% | | 三个月期锌 | 3.093.50 1 | +8.50 ↑ +0.28% | | 三个月期铅 | 1,982.50 ↑ | +11.00 ↑ +0.56% | | 三个月期镇 | 15.739.00 1 | +463.00 ↑ +3.03% | | 三个月期锡 | 42,792.00 | -155.00 -0.36% | 12月23日（周二），伦敦金属交易所（LME）期铜再创历史新高，突破12,000美元大关，受助于美元走 软以及供应趋紧的预期，年底淡静的交投助推了投机性买盘势头。 伦敦时间12月23日17:00(北京时间12月24日01:00)，LME三个月期铜上涨135.5美元，或1.14%，收报每 吨12,060.5美元，盘中创历史新高12,159.50美元。 高盛预计，在关税不确定性挥之不去的 ...