本周六（ 6 月 21 日），混沌学园特邀中银证券首席经济学家徐高博士，带来重磅新课《抓住偶然背后的必然 —— 贸易摩擦中的经济形势》。 2025 年 4 月 2 日，美国突然推出 "对等关税" 法案，对世界各 国加征进口关税，其中对中国加征税率一度飙升至 125% 。 这场看似突发的贸易摩擦，实则是全球经济失衡 40 年的必然爆发。 从 4 月的关税拉锯战到 5 月日内瓦会谈的紧急降温，再到 6 月中美伦敦磋商的微妙博弈，短短两个月间，全球市场经历了过山车式的震荡。 这场看似戏剧性的关税博弈，其实是当宏观逻辑遇上现实博弈，并引发了以下问题—— 为什么美国在全球化中扮演唯一逆差国角色？ 为什么中国作为顺差国反而手握更多牌？ 当 "挖坑填坑" 的凯恩斯主义遇上 AI 时代的产能革命，宏观经济的底层逻辑正在发生什么变化？ 这位横跨国际机构与顶尖投行的宏观经济专家，将用 "思想统治世界" 的哲学视角，拆解贸易战迷雾下的经济必然逻辑，为创业者、投资者揭开大国博弈 的底层密码。 扫描下图二维码购买月卡 观看本课程和 600+ 主题课 宏观分析的 "反常识" 革命 国家不是放大版的公司 "成功的商人不懂宏观经济。" 诺贝 ...

今天我们探讨一个重要话题：人民币国际化机会来了吗？人民币国际化与老百姓有什么关系？对企业和经济而言，该如何去应对、决策和推进？ 在此，我先阐述核心观点：人民币国际化是我国重要的发展战略，但切不可将其等同于奥运会争金夺银，追求排名第一。这并非荣誉层面的问题，而是极为 务实的经济议题，必须以积极审慎、务实的态度稳步推进，切忌为虚名而招致实祸。 01 首先，我们来明确货币国际化的概念。 简单来说，货币国际化指的是主权国家发行的货币在全球经济活动中，作为交易中介或储备资产被使用的程度，如果该程度很高，这个货币就变为国际货 币，实现了国际化。 在此就会存在一个误区：许多人认为国际贸易中的结算货币是衡量人民币或美元国际化的重要标志，然而这只说对了一部分。 实际上，全球最大的经济交易并非国际贸易，而是金融交易。 那金融交易有多大呢？每5个交易日，全球外汇交易的量，也就是买卖外汇的量，等于一年国际贸易的量。 由此可见，金融交易才是最主要的交易形式。 判断一种货币是否为国际货币，关键在于其是否广泛应用于金融交易领域，这一误区需要特别澄清。美元之所以成为国际货币，很大程度上是因为全球大量 金融交易，包括股票、债券等，均以美元进行 ...

宏观经济 | 证券研究报告 — 宏观策略评论 2025 年 5 月 7 日 深度理解美国关税战的逻 辑和影响 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 宏观及策略：宏观经济 证券分析师：徐高 (8610)66229055 gao.xu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519050002 2025 年 4 月 2 日，美国宣布对包括中国在内的 57 个国家和地区在原有关 税基础上，额外加征"对等关税"，以试图压缩美国的贸易逆差。但美国给 出其贸易不平衡的解释，以及由此逻辑而提出的"对等关税"政策，在经济 学上完全站不住脚。过去半个世纪美国长期贸易逆差的主要成因是美元。 在二战后的国际货币体系中，美元是最主要的国际储备货币。这使得美 国获得了向全世界征"铸币税"的权力。美元凭空带给美国的购买力，显著 推升了美国的内需，从而让美国从之前的贸易顺差国变成了布雷顿森林 体系 1971 年解体后的逆差国。但美元在让美国薅全球羊毛的同时，也给 美国带来了产业空心化和社会撕裂两大弊端。 面对全球化带来的挑战，美国的"上策"是放弃美元霸权，推行共同富裕。 但这说起来容易做起来难。美国既 ...

不过针对台积电扩大投资一事，和硕董事长童子贤则保持正面态度看待。他指出，「要肯定台积电 的功力，信赖魏哲家的智慧。」同时，对于台积电投资美国就等于掏空台湾之说，童子贤直指是太 夸张的评论。他自己倒是担心台湾上下对「硅盾」的正面与负面迷恋，会加深台湾经济「荷兰 病」。 童子贤表示，台积电不能活在「一个人的武林」，不能孤芳自赏，不理不睬江湖风波。因为在全球 半导体长长的产业链中，会有诸多生态，而台积电表现优异是生态链中的优等生，也是台湾的骄 傲。但是这不是一个人的武林，可以躲在「古墓派」的山林中独自过活。 如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ 来源：内容编译自udn，谢谢 。 台积电日前宣布扩大对美投资，引发外界忧虑恐变成「美」积电。而前立委郭正亮指出，苹果未来 若直接在美国买芯片，那台积电多出来的台湾芯片该怎么办？并直言「百分之百会吃到台湾厂订 单」。 郭正亮昨（9日）在节目《中天辣晚报》节目中表示，苹果未来若在美国买芯片，那台湾生产的芯 片要卖给谁？且台积电还要在高雄跟嘉义盖厂，这个增产又要给谁呢？这是个简单的算数问题，除 非有新的大需求出现，不然「所谓不会影响台湾订单的说法，这逻辑根本说不通」。 郭正亮 ...