智通财经APP获悉，1月9日上午，市场监管总局召开2025年综合整治"内卷式"竞争十大制度建设成果专 题新闻发布会。市场监管总局竞争协调司副司长赵春雷介绍，过去一年，市场监管总局制定、发布了一 批针对性、操作性强的制度标准，系统构建了覆盖全面、衔接有序的规则体系，着力完善长效治理机 制，引导企业从同质化低效能竞争转向高质量高水平竞争。 一是新《反不正当竞争法》。进一步完善商业诋毁行为的认定规则，将平台经营者强迫平台内经营者以 低于成本的价格销售商品、滥用平台规则实施虚假交易等典型"内卷式"恶性竞争行为纳入规制范围，为 综合整治"内卷式"竞争提供有利依据。 二是《强制注销公司登记制度实施办法》。通过规范强制注销公司登记程序，有序清理失信主体，通过 畅通市场退出渠道，有效提高市场退出质量和效率，推动提升经营主体发展质量。 三是《公平竞争审查条例实施办法》。督促和指导各地区、各部门对拟出台的涉及产业发展、招商引 资、政府采购、招标投标等方面的政策措施落实公平竞争审查责任，防止违规出台政策措施干预市场公 平竞争。 四是《互联网平台反垄断合规指引（征求意见稿）》。支持和引导平台企业加强反垄断合规管理，对新 型垄断风险作 ...

点击图片▲立即报名 1月7日，市场监管总局和国家网信办联合发布《网络交易平台规则监督管理办法》。《办法》明确不得利用平台规则对平台内经营者的自主经营 活动进行不合理限制，收取不合理费用、不合理的违约金或者损害赔偿金；不得利用平台规则排除或者限制消费者权利、减轻或者免除自身责 任、不合理加重消费者责任、实施大数据"杀熟"、提供会员服务时单方面随意变更平台规则损害会员权益等。 《办法》要求市场监管、网信部门加强部门协作，建立健全两部门线索移交、信息共享、会商研判等工作机制。规定两部门可依据职责对平台有 关负责人进行约谈，要求其说明情况，采取措施进行整改。（市监局官网） ｜点评｜ 两部门这次针对平台经济的一些"潜规则"做出了明确规定，推动各平台更加规范化、公开化。平台经济依托互联网迅速发展，但近年 来也出现了类似传统行业中"店大欺客"的现象，而且更加隐蔽。这次《办法》中，将平台经济针对顾客和商家的部分不合理"潜规则"详细列 出，进一步厘清平台的责任与义务，制定了相应的处罚措施，并为消费者和商家提供了清晰的维权途径，从而更有效地保障双方的合法权益。 不过，类似大数据"杀熟"的行为或许很难完全避免。平台可以根据用户画像 ...

2016年以来，港股与人民币的正相关关系较为显著；然而，近期人民币快速升值，港股却一度"踟蹰不 前"。股汇联动背后的逻辑、谁是谁的"影子"、未来可能的演绎？供参考。 一、热点思考：人民币与港股，谁是谁的"影子"？ （一）人民币汇率与港股的"羁绊"？正相关关系显著，但近期明显背离 历史回溯来看，人民币与港股有着显著的正相关关系； 但近期人民币快速升值，港股却仍走弱 。2016年 以来，港股与美元兑人民币的负相关系数高达-0.54；当人民币月涨幅超过1.5%时，恒生指数当月有 93.5%的概率上涨。然而，11月13日以来，人民币快速升值1.9%，恒生指数却下跌4.8%、与汇率显著背 离；这是2016年以来12次人民币升值中第3次出现的股汇背离。 人民币升值时，港股盈利、资产的重估效应与外资的回流，或是港股上涨的主因。 1）货币价值重估， 当人民币升值时，港股公司赚取的人民币利润折算成港币时会放大。2）资产重估效应，在港上市地产股 等底层资产以人民币计价，在升值时会面临价值重估。3）全球配置的比较效应，人民币汇率走强多指向 中国基本面具有一定相对优势，这会令全球投资者配置更多中国资产。 （二）人民币升值，港股缘何不 ...

(二)人民币升值，港股缘何不涨?疲软的业绩影响下，重估效应、外资配置效应均未显现 第一，2025年港股权重板块较弱的业绩表现，导致人民币升值对港股盈利放大作用较为有限。1)人民币 升值既会放大港股盈利、也会扩大亏损；2025年四季度以来，恒指未来12个月EPS持续走低，弱化了换 汇因素对港股盈利的"重估效应"。2)人民币升值理当利多重资产板块，但近期房价、油价仍未企稳，反 而成为了港股的拖累。"资产重估"逻辑也未对港股有利。 申万宏源发布研报称，历史回溯来看，人民币与港股有着显著的正相关关系；但近期人民币快速升值， 港股却仍走弱。原因或在于，疲软的业绩影响下，重估效应、外资配置效应均未显现。对于后市如何演 绎，该行表示，随着港股盈利的改善与外资"配置效应"的恢复，港股与美元的负相关关系或将重新回 归。向后看，人民币升值有望再度成为港股上涨的助力之一。伴随着汇率升值"重估效应"、"配置效 应"的逐步修复，人民币升值有望成为宏观层面港股上涨的又一助力。 申万宏源主要观点如下： 2016年以来，港股与人民币的正相关关系较为显著；然而，近期人民币快速升值，港股却一度"踟蹰不 前"。股汇联动背后的逻辑、谁是谁的"影子" ...

消费者服务行业周报（20251229-20260104） 元旦假期消费数据亮眼，看好 2026 服务消费 行业研究 消费者服务 2026 年 01 月 05 日 推荐（维持） 华创证券研究所 证 券 研 究 报 告 证券分析师：饶临风 邮箱：raolinfeng@hcyjs.com 执业编号：S0360525080002 证券分析师：曹锦瑜 邮箱：caojinyu@hcyjs.com 执业编号：S0360525100001 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 55 | 0.01 | | 总市值(亿元) | 4,988.04 | 0.43 | | 流通市值(亿元) | 4,570.81 | 0.49 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | -7.7% | -0.7% | 9.2% | | 相对表现 | -6.9% | -20.3% | -9.9% | -5% 5% 16% 26% 25/01 25/03 25/05 25/08 25/10 25/12 20 ...

2025年的《政府工作报告》提出，促进平台经济规范健康发展，更好发挥其在促创新、扩消费、稳就业 等方面的积极作用。作为数字经济的重要组成部分，平台经济是连接千万商户与亿万消费者的关键纽 带。然而，部分平台企业却逐渐偏离了合规发展的正轨，一些企业通过制造低资金流水假象、虚构业务 链条、伪装购买轨迹信息等手段，蓄意偷逃税款、虚开发票，甚至为下游企业充当偷逃税款的"帮凶"。 部分平台企业漠视税法，偏离合规轨道，容易诱发跟风模仿，将平台内的广大经营者带入违法的歧途。 少数企业通过偷逃税款获取不正当优势，会导致"劣币驱逐良币"，使守法经营的企业在竞争中处于劣 势，长此以往将会扭曲平台经济的发展生态。因此，整治平台涉税违法行为非常必要。这是为了更好保 护依法纳税、合规经营的平台企业免受不公平竞争的损害，确保平台经济在合规的轨道上持续发展。 近年来，平台经济涉税违法问题时有发生，背后的原因可归结为两方面：一方面，源于平台特点。平台 交易主要在线完成，参与者可能遍布全国各地。平台经济虚拟化、分散化的运营特点，以及产生的海量 实时交易数据，给税收监管带来了新的挑战。另一方面，主观因素也不容忽视。部分平台企业对自身应 承担的纳税 ...

Group 1: Economic Development and Market Trends - In 2023, China's economy is characterized by a dual approach of external openness and internal potential tapping, contributing to a robust economic foundation [2][9] - The A-share market's total market value has surpassed 100 trillion yuan, while Hong Kong's IPOs have achieved the "global first" position [9] - The implementation of new policies, such as the "National Nine Articles," aims to enhance the quality of listed companies and shareholder returns [9] Group 2: Technological Advancements - Significant advancements in hard technology have been noted, with AI applications like DeepSeek empowering various industries [1][10] - The emergence of humanoid robots and the domestic GPU leader, Moore Threads, signifies a shift towards technological self-reliance and confidence [1][10] Group 3: Investment Confidence and Market Dynamics - There is a resurgence of investor confidence in the capital market, with a notable increase in long-term investments as the market prepares for a potential bull run [11] - Structural reforms in the capital market are releasing internal vitality and fostering a more inclusive environment for innovation [11] Group 4: Social and Economic Policies - Policies aimed at enhancing domestic demand are being implemented, including urban and rural income increase plans and the promotion of high-quality goods and services [3][10] - The focus on AI and technology is also seen as a means to enhance personal growth and development, emphasizing the importance of investing in human capital [3][10] Group 5: Global Economic Contributions - During the "14th Five-Year Plan" period, China is expected to contribute approximately 30% to global growth, despite representing about 17% of the world's economy [4][11] - The upcoming APEC summit in Shenzhen is anticipated to showcase China's innovative solutions for shared prosperity [4][11]

Group 1 - The article emphasizes the importance of adapting to complex variables in the global economy, highlighting the need for a "certainty function" to navigate uncertainties [1][5] - Technological advancements are showcased, with AI applications like DeepSeek and domestic GPU developments contributing to industry confidence and security [1][2] - The capital market is experiencing growth, with A-shares surpassing 100 trillion yuan in total market value and Hong Kong IPOs leading globally, indicating a robust investment environment [2][4] Group 2 - The article discusses the dual approach of external openness and internal potential, which is crucial for solidifying economic foundations, as seen in the response to U.S. tariffs and the promotion of high-quality development in various sectors [2][3] - The focus on domestic demand is highlighted, with policies aimed at increasing income and enhancing the supply of quality goods and services to stimulate economic activity [3][4] - The narrative stresses the importance of individual growth through technology, particularly AI, and the need for investment in human capital to adapt to the evolving job landscape [4][5] Group 3 - The article outlines the significance of reform and innovation in driving high-quality development, with a consensus forming around the need for healthy competition and core technology investment [2][5] - It mentions the upcoming APEC meeting in Shenzhen as an opportunity for China to showcase its contributions to global growth, with expectations of delivering replicable solutions for shared prosperity [4][5] - The call to action encourages individuals and businesses to actively participate in shaping their "certainty functions" through reform, innovation, and commitment to societal well-being [5]

Core Viewpoint - The National Market Supervision Administration has outlined key tasks for 2026, focusing on enhancing the quality of business entities and enforcing the responsibilities of platform companies as "gatekeepers" [1] Group 1 - The administration will implement eight key tasks to ensure orderly market regulation [1] - One of the primary tasks is to improve the development quality of business entities [1] - Another significant focus is to strengthen the accountability of platform companies in their regulatory roles [1]

"以前做用户增长像割韭菜，一茬接一茬；现在韭菜割完了，地里剩下的，都是精得跟猴一样的老用户。"一位增长负责人曾向我们这样形容当下的处境。 在存量竞争里，用户看透了套路、算得清性价比、对营销高度免疫。当功能至上的"用增喇叭"再也喊不破心理防线时，大家也逐渐意识到，增长的重心正 被迫从算法转向人心。 但尴尬的地方在于，在习惯了极致效率的增长人眼里，人心是不可控的，而预算却需要实打实的确定性。面对一系列硬指标，任何无法量化的"人心策 略"，在增长人眼里都意味着一种风险。 这种对效率的偏执，导致了一个长期存在的悖论：哪怕公认小红书是最懂人心的聚集地，它在用增上的价值还是长期被忽略。这也让小红书不得不直面那 个最核心的质疑：如果不能证明自己搞得定效率，那么"懂人心"就永远只是用增主战场之外的助兴节目。 要解决这种效率质疑，就必须拆掉种草的"黑盒"。于是，最近举办的2026小红书WILL商业大会提出了一个针对性的方案：种草效果化。 简单来说，这是一套试图看见"人心"的体系，它通过一方数据驱动，让企业看清从种草到成交的每一步映射，分清哪种内容带来了真实转化、哪个场景蕴 含增量空间、哪些人群才是高价值资产。 这套逻辑能否解决 ...