天眼查App显示，近日，南京贝果优品宠物食品有限公司成立，法定代表人为何雨霖，注册资本10万人 民币，经营范围为一般项目：宠物食品及用品零售；互联网销售（除销售需要许可的商品）；电子产品 销售；商务代理代办服务；个人商务服务；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技 术推广；专业设计服务；平面设计；图文设计制作；办公服务；广告设计、代理；市场营销策划；企业 形象策划；会议及展览服务；信息技术咨询服务；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；网络技 术服务；组织文化艺术交流活动；化妆品批发；化妆品零售；日用杂品销售；日用百货销售；家居用品 销售；工艺美术品及收藏品零售（象牙及其制品除外）；鞋帽批发；服装服饰批发；箱包销售；皮革销 售；家用电器销售；文具用品批发；办公用品销售；家具销售；体育用品及器材批发；母婴用品销售； 五金产品批发；建筑材料销售；美发饰品销售；食品销售（仅销售预包装食品）；新鲜蔬菜批发；新鲜 水果批发；新鲜蔬菜零售；食用农产品零售（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营 活动）。 ...

天眼查App显示，近日，安宠营养科技（淮安）有限公司成立，法定代表人为戴庆冬，注册资本500万 人民币，经营范围为许可项目：宠物饲料（宠物食品）生产；食品生产；食品经营管理；保健食品生 产；饲料生产；食品销售；饮料生产；粮食加工食品生产；食品小作坊经营；饲料添加剂生产；预制菜 销售；预制菜加工（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以审批 结果为准）一般项目：生物饲料研发；宠物食品及用品批发；宠物食品及用品零售；城市宠物服务（不 含动物诊疗）；饲料添加剂销售；饲料原料销售；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转 让、技术推广；货物进出口（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

天眼查App显示，近日，成都毛怪星球宠物食品有限公司成立，法定代表人为李凌宇，注册资本10万人 民币，经营范围为一般项目：宠物食品及用品批发；宠物食品及用品零售；畜牧渔业饲料销售；饲料原 料销售；饲料添加剂销售；饲料生产专用设备销售；宠物服务（不含动物诊疗）；技术服务、技术开 发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；互联网销售（除销售需要许可的商品）；餐饮管理； 供应链管理服务；食品销售（仅销售预包装食品）；外卖递送服务；国内贸易代理；货物进出口；食品 添加剂销售；日用杂品销售；食品进出口；日用品批发；日用品销售；日用品出租；日用百货销售；信 息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；食用农产品批发；食用农产品零售；品牌管理；市场营销策 划；广告制作；平面设计；组织文化艺术交流活动；会议及展览服务；广告发布；广告设计、代理；消 毒剂销售（不含危险化学品）；日用化学产品销售；家居用品销售。（除依法须经批准的项目外，凭营 业执照依法自主开展经营活动）。 ...

消费供需四象限策略剖析 20251215 未来一年，国内消费板块的投资机会主要基于国内消费逐渐复苏的大背景。然 而，在完全走出通缩之前，市场仍将面临内卷的环境。以 2021 年的医美板块 为例，当时由于供不应求，吸引了大量企业进入，导致短期内供过于求。因此， 我们需要在策略中避开可能出现业绩和估值双杀的板块，同时布局有潜力转好 的低位板块。 当前国内消费市场面临哪些挑战？ 当前国内消费市场面临几个主要挑战。首先是薪酬结构问题。在 CPI 通缩环境 下，企业普遍通过降本增效和裁员来改善利润空间，中产阶级的薪酬难以得到 提升。其次是杠杆能力问题，有钱人财富集中度提高，而中产阶级因房贷压力 大、收入增长缓慢，难以借贷消费。此外，尽管政府可能推出新房贴息政策， 全球贸易形势不确定性增加，内需的重要性凸显，以应对外贸风险，尤 其是在出口数据不佳和海外 PMI 走弱的情况下，加强内需成为确保 GDP 稳定增长的重要策略。 高端消费市场正在逐步恢复，高端酒店、奢侈游轮及博彩行业在今年三 季度均表现出色，高端商场品牌入驻数量显著增加，验证了高端消费的 恢复趋势。 但对已购房者支持力度有限。 如何理解"2035 年收入倍增计划 ...

消费供需四象限策略剖析 20251215 摘要 "2035 年收入倍增计划"旨在提升人均 GDP 至 2 万美元以上，通过发 展新质生产力和实现共同富裕来推动长期消费增长，例如半导体产业链 和健保制度。 未来一年消费复苏的关键在于财富效应，高净值人群消费意愿增强，但 大众消费者购买力恢复受薪酬结构和杠杆能力限制，需关注政府政策， 如 CPI 预期管理和新房贴息。 高净值人群与大众消费者差距扩大，中产阶级受房贷压力和薪酬停滞影 响，消费贷贴息政策效果有限，需政策干预改善杠杆能力。 2026 年消费市场关注 CPI 预期、转移支付（服务消费）、财富效应 （高端消费），以及房贷贴息等超预期政策，以实现薪资、消费、就业 正循环。 增值税转移至消费税可促使地方政府更支持刺激消费，实现长远发展目 标，短期可能对消费者有压力，但长远有助于地方政府促进本地经济发 展，并通过 PPI 向 CPI 传导刺激内需。 Q&A 如何看待未来一年国内消费板块的投资机会？ 未来一年，国内消费板块的投资机会主要基于国内消费逐渐复苏的大背景。然 而，在完全走出通缩之前，市场仍将面临内卷的环境。以 2021 年的医美板块 为例，当时由于供不应求 ...

中 泰 证 券 研 究 所 专 业 ｜ 领 先 ｜ 深 度 ｜ 诚 信 ｜ 证 券 研 究 报 告 ｜ 2026年农林牧渔年度策略：布局年？抓紧龙头 2 0 2 5 . 1 2 . 1 5 中泰农业团队 分析师：王佳博 执业证书编号：S0740523010002 分析师：严瑾 执业证书编号： S0740523010001 展望 中国:CPI:食品烟酒:畜肉类:当月同比 中国:CPI:食品烟酒:粮食:当月同比 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 94-01 95-05 96-09 98-01 9 -05 0 -09 02-01 03-05 04-09 06-01 07-05 08-09 10-01 11-05 12-09 14-01 15-05 16-09 18-01 19-05 20-09 2 -01 23-05 24-09 图表1：CPI:当月同比（月） 图表2：农林牧渔基金持仓市值 2 0.00% 0.50% 1.00% 1.50% 2.00% 2.50% 3.00% 3.50% 4.00% 0 100 200 300 400 500 600 700 14-03 14-10 ...

证券研究报告 农林牧渔 行业定期报告 hyzqdatemark 2025 年 12 月 15 日 投资评级： 看好（维持） 雷轶 SAC：S1350524110001 leiyi@huayuanstock.com 冯佳文 SAC：S1350524120003 fengjiawen@huayuanstock.com 顾超 SAC：S1350524110005 guchao@huayuanstock.com 联系人 李冉 liran02@huayuanstock.com 猪价或持续弱势，产能去化进行时 ——农林牧渔行业周报（20251208-20251212） 证券分析师 投资要点： 生猪：猪价持续弱势，去化逻辑或逐步加强 本周 SW 生猪养殖板块涨 1.11%，猪价表现先弱后强，生猪期货低位反弹（收涨 +2.17%）。降温叠加腌腊需求，本周猪价先弱后强收至 11.27 元/kg，周日涨至 11.54 元/kg（涌益）、全行业亏损，但第三方机构显示去化偏缓（涌益 11 月 yoy-0.14%）， 资本市场担忧产能去化进度、股价短期震荡。当前出栏均重上涨至约 130kg，12 月 出栏计划环比继续增长（涌益样本增幅 ...

在线上的出 2025 年 12 月 15 日 ted by street the see the series of the see on the see on the series of the see of the see of the see the series of the seen the series of the sering the sering the sering 相关研究 证券分析师 盛瀚 A0230522080006 shenghan@swsresearch.com 研究支持 朱珺逸 A0230521080004 zhujy@swsresearch.com 胡静航 A0230524090002 hujh@swsresearch.com 联系人 盛瀚 A0230522080006 shenghan@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务号 猪价底部震荡亏损延续， 宠物食品线上销售情况 农林牧渔周观点（2025.12.8-2025.12.14） 本期投资提示: 7.00% 4.00% 1.00% -2.00% -5.00% 资料来源：iFinD，申万宏源研究 请务必仔细阅读 ...

行业景气延续，10-11月宠物食品行业线上GMV同比+17%。由于今年"双十一"大促提前，11月单月数据 参考意义有限，该行将10月-11月数据合并进行统计分析。据久谦咨询，2025年10-11月宠物食品天猫、 京东、抖音平台合计销售额为70.2亿，同比+17%;乖宝宠物：10-11月合计GMV同比+40%，其中麦富 迪、弗列加特分别同比+25%、+74%;中宠股份：10-11月合计GMV同比+76%，其中顽皮、Zeal、领先分 别同比+68%、+23%和+104%;佩蒂股份：10-11月合计GMV同比+21%，其中爵宴、好适嘉分别同比 +25%、-38%。 肉鸡养殖 智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，行业亏损加剧，产能加速去化逐步开启，重点推荐左侧布局 生猪养殖板块。猪价底部震荡，亏损幅度继续扩大(涌益监测不同规模母猪存栏自繁自养亏损额均超过 120元/头)。不同第三方机构监测样本点11月能繁母猪数据陆续发布，11月产能普遍去化，结合农业农 村部10月数据，行业产能加速去化实质性发生，推荐关注板块左侧投资机会。此外，宠物板块经历前期 较为充分调整后，建议关注年末估值切换的行情。 申万宏源主要观点如下： ...

行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 行 业 及 产 业 农林牧渔 证券分析师 盛瀚 A0230522080006 shenghan@swsresearch.com 研究支持 朱珺逸 A0230521080004 zhujy@swsresearch.com 胡静航 A0230524090002 hujh@swsresearch.com 联系人 盛瀚 A0230522080006 shenghan@swsresearch.com 2025 年 12 月 15 日 猪价底部震荡亏损延续，关注11月 宠物食品线上销售情况 看好 —— 农林牧渔周观点（2025.12.8-2025.12.14） 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 1．本周农业股市场表现 本周申万农林牧渔指数下跌 0.1%，沪深 300 下跌 0.1%。个股涨幅前五名：*ST 正邦 （19.4%）、生物股份（17.2%）、平潭发展（13.8%）、罗牛山（13.7%）、神农科技 （12.3%），跌幅前五名：西王食品（-15.4%）、海利生物（-13.0%）、华英农业（- 12.4%）、好当家（-11 ...