公 司 报 告 农林牧渔 2025年10月24日 乖宝宠物(301498.SZ) 高端化持续推进，费用阶段性增加 推荐 ( 维持) 股价:73.25元 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】乖宝宠物（301498.SZ）*首次覆盖报 告*国产宠物食品龙头，自主品牌启航*推荐20250921 证券分析师 张晋溢 投资咨询资格编号 S1060521030001 ZHANGJINYI112@pingan.com.cn 事项： 乖宝宠物发布三季报，1-3Q25实现营收47亿元，同比+29%，归母净利5.1亿 元，同比+9%；3Q25实现营收15亿元，同比+22%，归母净利1.3亿元，同 比-17%。 平安观点： 点 评 证 券 研 究 报 告 王星云 投资咨询资格编号 S1060523100001 BVG933 wangxingyun937@pingan.com.cn | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 4,327 | 5,245 | 6,656 | 8,187 ...

10月24日，截至9时42分，农牧渔ETF（159275）盘中表现平稳，场内价格现涨0.4%，成交额为69.60万 元，基金最新规模为2.07亿元。 成份股方面，宏辉果蔬、益生股份和众兴菌业表现最为突出，涨幅分别达到3.28%、3.13%和1.66%。另 一方面，晓鸣股份、中粮科技和中水渔业表现较弱，跌幅分别为4.07%、3.53%和1.8%。 消息面上，2025年10月18日至20日，第十四届世界猪业博览会在长沙国际会展中心举行，展示面积超10 万平方米，汇聚800余家全球企业，聚焦养猪行业新技术与全产业链发展。此外，新希望六和于9月投资 2000万元设立射阳生物科技公司，加码饲料生产与水产养殖业务，强化区域供应链布局。 财通证券指出，生猪养殖行业供应压力释放，猪价持续下行，本周先跌后涨，养殖延续亏损，产能去化 或加速。禽类养殖方面，海外禽流感频发，祖代鸡引种存不确定性，利好白羽鸡产业链价格。动保行业 需求有望触底回升，新品上市提供增长动力。种业关注生物育种扩面进度，转基因玉米推广及行业收并 购。宠物食品出口受关税扰动有限，内销延续较快增长。 国海证券指出，生猪行业进入调控期，相关部门通过减少产能手段调控猪 ...

前三季度经济稳中有进，市场处于区间震荡过程中——A 股市场投资策略周 报 晨会纪要（2025/10/24） 编辑人 崔健 022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 渤海证券研究所晨会纪要（2025.10.24） 宏观及策略研究 公司研究 自主品牌行业地位领先，费用投入、关税影响利润——乖宝宠物（301498） 2025 年三季报点评 行业研究 OpenAI 发布 AI 浏览器，关注 AI 技术落地进展——计算机行业周报 证 券 研 究 报 告 晨 会 纪 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 6 要 晨会纪要（2025/10/24） 严佩佩（证券分析师，SAC NO：S1150520110001） 靳沛芃（研究助理，SAC NO：S1150124030005） 1、市场回顾 近 5 个交易日（10 月 17 日-10 月 23 日），重要指数涨跌不一；其中，上证综指收涨 0.16%，创业板指收涨 0.81%；风格层面，沪深 300 收跌 0.26%，中证 500 收跌 1.22%。成交量方面显著缩量，两市 ...

2025年10月25日至26日，由江西省生物医药产业链领导小组、赣南医科大学、赣州市人民政府、中国宠 物产业创新大会（PIIC）组委会主办，赣南创新与转化医学研究院、江西省宠物行业协会等单位承办的 第三届中国宠物产业创新大会将在江西赣州拉开帷幕。本次大会聚焦行业痛点，以"创新引领发展·科技 赋能产业"为主题，汇聚政、产、学、研各界力量，共同探寻破局之道。 大会期间，三大关乎行业标准与信用的关键体系——宠物食品质量检测与功效评价研究中心、中国兽医 协会团体标准技术委员会宠物产品功能性评价分委会、中国宠物产业信用与品牌中心将同期揭牌成立， 为产业高质量发展注入"强心剂"。 公开数据显示，中国宠物产业规模已突破千亿元，并预计在2030年迈进万亿市场。然而，产业蓬勃发展 的背后，科研基础薄弱、产品同质化、标准缺失与品牌集中度低等深层痛点，正制约着其迈向更高水 平。 "宠物经济不仅是民生工程，更是科技工程、产业工程。"正如赣南医科大学学术副校长、赣南创新与转 化医学研究院院长、重大疾病新药靶发现及新药创制全国重点实验室执行主任李红良所说，这些宠物赛 道的"阵痛"，并非孤立存在，必然是一个覆盖"研、产、供、销、服"全链条 ...

每经AI快讯，华安证券10月23日发布研报称，给予乖宝宠物（301498.SZ，最新价：73.25元）"买入"评 级。评级理由主要包括：1）境内自主品牌快速增长，海外业务拖累公司利润率；2）1-9 月销售费用同 比增长 48.9%，销售费用率升至21.8%。风险提示：汇率变化风险；原材料价格波动风险；国内外市场 开拓不达预期风险；产能投放不及预期风险等；关税风险。 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 每日经济新闻 每经头条（nbdtoutiao）——中国创新药，今年海外授权已卖出800亿美元！对话创东方投资合伙人卢 刚：生物医药二级市场火热，一级市场为何募资遇冷？ （记者 王晓波） ...

公司自有品牌业务持续快速发展，Euromonitor 显示，2015-2024 年公司麦富迪品牌国内市占率从2.4% 提升至6.2%，位列国产品牌市占率第一。根据久谦三平台电商数据（天猫、京东、抖音），2025Q1- Q3，麦富迪销量同比+11.7%、+3.9%、+17.1%，麦富迪销售额同比+25.8%、+8.0%、+4.0%，弗列加特 销量同比+194.0%、+186.9%、+95.8%，弗列加特销售额同比+143.9%、+149.9%、+73.8%。 1-9 月销售费用同比增长48.9%，销售费用率升至21.8%2025 年1-9 月，公司销售费用10.34 亿元，同比 +48.9%，销售费用率21.8%，同比+2.9pct，主要是自有品牌增长、直销渠道占比提升及公司新品推广使 得相应业务推广费和销售服务费增加所致；分季度看，Q1-Q3 公司销售费用分别为2.64 亿元、4.17 亿 元、3.54 亿元，同比分别+38.8%、+53.3%、+51.9%，销售费用率分别为17.8%、23.9%、23.3%，同比 分别提升0.5pct、3.5pct、4.6pct。2025 年1-9 月，公司预付款项9364 ...

证券研究报告 | 朝闻国盛 gszqdatemark 2025 10 24 年 月 日 朝闻国盛 新目标、新对策—四中全会公报的关键看点 今日概览 重磅研报 【宏观】新目标、新对策—四中全会公报的关键看点——20251023 【医药生物】映恩生物-B（09606.HK）-研发精准高效，勇立全球 ADC 潮头——20251023 研究视点 【电力】9 月电量数据：二产用电快增 5.7%，来水改善带动水电高增 — —20251023 【建筑装饰】中材国际（600970.SH）-海外签单持续高增，股息率具备 较强吸引力——20251023 【农林牧渔】乖宝宠物（301498.SZ）-国内自主品牌持续加码，深化高 端品牌战略——20251023 【纺织服饰】滔搏（06110.HK）-FY26H1 线下调整，电商增速优异，库 存稳健——20251023 【纺织服饰】波司登（03998.HK）-旺季开始启动，期待全财年业绩高质 量增长——20251023 【建筑装饰】精工钢构（600496.SH）-高分红高股息特征显现，海外扩 张逻辑持续验证——20251023 【传媒】行动教育（605098.SH）-Q3 业绩重回正增 ...

2025 年 10 月 24 日 开源晨会 1024 ——晨会纪要 吴梦迪（分析师） wumengdi@kysec.cn 证书编号：S0790521070001 观点精粹 总量视角 数据来源：聚源 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 2024-10 2025-02 2025-06 沪深300 创业板指 昨日涨跌幅前五行业 | 行业名称 | 涨跌幅(%) | | --- | --- | | 煤炭 | 1.748 | | 石油石化 | 1.525 | | 社会服务 | 1.072 | | 有色金属 | 1.008 | | 非银金融 | 0.958 | | 数据来源：聚源 | | 昨日涨跌幅后五行业 | 行业名称 | 涨跌幅(%) | | --- | --- | | 通信 | -1.511 | | 房地产 | -0.995 | | 建筑材料 | -0.911 | | 电子 | -0.667 | | 医药生物 | -0.605 | 数据来源：聚源 【固定收益】中债登托管量环比少增，债市整体杠杆率微增——2025 年 9 月债市 托管数据点评-20251023 行业公司 【农林牧渔：乖宝宠物(301498 ...

[Table_Title] 研究报告 Research Report 23 Oct 2025 乖宝宠物 Gambol Pet Group (301498 CH) 3Q25 国内品牌收入维持高增，国内和海外业务利润率略有承压 Domestic Brand Revenue Maintains High Growth in 3Q25, with Slight Margin Pressure Across Both Domestic and Overseas 寇媛媛 Yuanyuan Kou [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 事件：2025 年 10 月 23 日，乖宝宠物食品集团股份有限公司（简称"公司"）发布 2025 年三季度报告。 3Q25 单季乖宝收入符合市场预期，归母净利润同比小幅下降。前九个月公司实现总营业收入 47.4 亿，同比+29.0%； 实现归母净利润 5.1 亿，同比+9.1%；扣非归母净利润为 4.9 亿元，同比+11.3%。对应 3Q25 单季营收收入 15.2 亿， 同比+21.9%；实现归母净利润 1 ...

格隆汇10月23日｜东吴证券研报指出，乖宝宠物2025Q1-Q3实现归母净利5.1亿元，同比+9.1%，单拆 2025Q3，公司实现归母净利1.3亿元，同比-16.6%，实现扣非后归母净利1.3亿元，同比-17.7%。25Q3毛 利率同比+1.1pct，销售费用投放加大。新品持续创新性高端化升级，品牌力持续破圈。公司是国内宠 物食品领军企业，在宠物食品赛道国产品牌崛起背景下，公司品牌力、产品力、研发力、渠道力α优势 显著，自主品牌高端化升级+新兴电商加速拓展。考虑到公司海外代工业务受关税等因素影响，该行下 调2025-2027年归母净利润预测从7.5/9.8/12.3亿元至7.0/8.8/10.7亿元，分别同比+12.5%/+25.2%/+21.8%， 最新收盘价对应PE分别为49/39/32X，维持"买入"评级。 ...