晨报 铝锭 成材：重心下移 偏弱运行 铝锭：地缘局势动荡 国内累库持续 观点：预计价格短期偏强震荡，关注宏观情绪。 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多 在 1 月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预 计影响建筑钢材总产量 74.1 万吨。安徽省 6 家短流程钢厂，1 家钢厂已 证监许可【2011】1452 号 逻辑:昨日铝价偏强运行。中东地缘黑天鹅事件发生，伊朗称霍尔木兹 海峡已关闭，将打击所有试图通过的船只，其航运安全直接决定区域铝产 业运转，一旦受阻将引发区域性供应危机并传导至全球。 以伊冲突 于 1 月 5 日开始停产；其余大部分钢厂均表示将于 1 月中旬左右停产放假， 个别钢厂预计 1 月 20 日后停产放假，停产期间日度影响产量 1.62 万吨左 右。2024 年 1 ...

摘要 根据 Wind 数据，折价成交个券中，"23 中航产融 MTN001(科创票据)"债券估值价格偏离幅度较大。净价上涨成交个 券中，"23 万科 MTN001"估值价格偏离程度靠前。净价上涨成交二永债中，"24 交行二级资本债 02B"估值价格偏 离幅度较大；净价上涨成交商金债中，"25 浙商银行债 01B"估值价格偏离幅度靠前。成交收益率高于 5%的个券中， 地产债排名靠前。 信用债估值收益变动主要分布在[-5,0)区间。非金信用债成交期限主要分布在 2 至 3 年，其中 2 至 3 年期品种折价成 交占比最高；二永债成交期限主要分布在 4 至 5 年，各期限品种多以溢价成交。分行业看，电力设备行业的债券平均 估值价格偏离最大。 风险提示 统计数据偏差或遗漏，高估值个券出现信用风险 敬请参阅最后一页特别声明 1 扫码获取更多服务 固定收益动态(动态) 图表1：折价成交跟踪 | | | | | 大幅折价个券成交跟踪 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 剩余期限 | 估值价 ...

智通财经APP讯，雅居乐集团(03383)发布公告，于2026年3月2日的高等法院聆讯中，高等法院颁令将呈 请聆讯延期至2026年6月29日。 ...

Report Industry Investment Rating No information provided. Core Viewpoints - After the holiday, the convertible bond market declined slightly, but convertible bond ETFs continued to attract incremental funds. Before the Two Sessions, the convertible bond market is expected to feature policy - based games and sector rotations. Performance support will remain the core of valuation, high - price and high - premium convertible bonds may fluctuate significantly, and high - quality large - cap convertible bonds are expected to perform steadily. If investors' risk appetite increases, it is cost - effective to increase holdings in the main technology sectors [3][11]. Summary by Directory Policy Tracking - On February 25, 2026, five departments including the Shanghai Municipal Commission of Housing and Urban - Rural Development issued a notice to optimize real estate policies, including adjusting housing purchase restrictions, optimizing housing provident fund loan policies, and improving personal housing property tax policies, aiming to promote the stable and healthy development of the real estate market [4]. Secondary Market - Last week, major domestic equity market indices rose, with the Shanghai Composite Index, Shenzhen Component Index, and ChiNext Index up 1.98%, 2.80%, and 1.05% respectively. Overseas, the conflict in the Middle East escalated, driving up precious metals and crude oil prices. Domestically, the RMB exchange rate strengthened, and the central bank took measures to prevent exchange - rate overshoot. The equity market showed a structural upward trend, with pro - cyclical sectors stronger [5]. - The convertible bond market indices declined, with average daily trading volume decreasing. However, convertible bond ETFs had a net purchase of 7.2 billion yuan. The large - cap style of the convertible bond market was dominant, and most convertible bonds in various industries fell. In terms of valuation, most industries' convertible bond valuations decreased [7][8][9]. - In the short term, the convertible bond market will follow the equity market with an upward - trending and volatile pattern. High - price and high - premium convertible bonds may fluctuate, and large - cap high - quality convertible bonds are expected to perform steadily. If market activity increases, it is advisable to increase holdings in technology - related convertible bonds [11]. - Most individual convertible bonds fell. Among rising bonds, Youcai Convertible Bond and Shuangliang Convertible Bond rose significantly due to non - early redemption announcements. Among falling bonds, those facing early redemption risk declined deeply [12]. Primary Market - No new convertible bonds were issued last week, and Aiwei Convertible Bond was listed. As of last Friday, the convertible bond market's outstanding scale decreased. Five convertible bonds were approved by the CSRC and seven passed the review of the issuance examination committee, waiting to be issued [31][32]. - In terms of terms tracking, one convertible bond announced a downward revision of the conversion price, four announced early redemption, and several announced non - early redemption or expected to trigger early redemption conditions. Ten convertible bonds had a conversion ratio of over 5% [34][36].

宏 2026 年 3 月 2 日 证 券 研 究 报 告 中国宏观周报（2026 年 2 月第 4 周） 部分工业品生产恢复 证券分析师 平安观点： 宏 观 周 报 观 报 告 张璐 投资咨询资格编号 S1060522100001 ZHANGLU150@pingan.com.cn 常艺馨 投资咨询资格编号 S1060522080003 CHANGYIXIN050@pingan.com.cn 从高频数据观察，春节假期结束后，本周部分工业品生产恢复，工业品价 格指数也有提升。年初以来新房销售温和恢复，二手房挂牌价逐步止跌； 同时，外贸港口吞吐量及韩国出口数据表现亮眼，体现外需韧性增强。 1. 工业：部分工业品春节后生产恢复。1）原材料方面，本周日均铁水产量、 浮法玻璃开工率、部分化工品开工率，以及主要钢材品种表观需求环比提 升；水泥熟料产能利用率、石油沥青开工率环比回落。2）中下游方面，本 周纺织聚酯开工率环比提升，织造业开工率季节性走弱；汽车半钢胎开工 率、全钢胎开工率环比反弹。 2. 地产：新房销售温和修复。1）销售方面，年初以来（截至 2 月 27 日）， 30 大中城市新房销售面积同比-24.6%，较去年 ...

固收市场周报 地产市场季节性回暖，复工节奏快于去 年农历同期——宏观高频数据追踪 2026 年 03 月 02 日 【固收观点】 2026 年春节后复工复产节奏快于去年农历同期，黑色上游及化工行业 开工表现相对较好。根据百年建筑网调研，截至 2 月 25 日(正月初九)， 全国 10692 个工地开复工率农历同比增加 1.5 个百分点。其中，工地 资金到位情况明显强于去年，工人复工情况也好于去年，资金到位率、 劳务上工率的农历同比分别增加 9.4、3.7 个百分点。从工业生产开工 率角度来看，焦化企业开工率、高炉、甲醇、涤纶长丝等开工率数据 均较春节前有不同程度回升，不过黑色下游及建材生产开工表现一般， 其中螺纹钢开工率、石油沥青开工率、水泥熟料产能利用率、汽车轮 胎开工率仍明显回落，或与相关企业复工节奏偏慢有关，后续需关注 近期地产市场边际好转对上游产业链的带动情况以及原油价格波动上 涨对化工产业的边际影响。 挖掘价值 投资成长 东方财富证券研究所 证券分析师：刘哲铭 证书编号：S1160525120003 联系人：孙欣贺 相关研究 《曲线平坦化，哑铃策略优势初现？》 2026.03.01 《上海楼市新政出 ...

智通财经APP获悉，中国银河证券发布策略研报称，科技板块仍是港股中长期投资主线，AI带来的担忧 反而创造了买点，且中国AI实力的崛起有望增强市场信心，但市场信心的完全恢复仍需时间。周期板 块具备中长期配置价值。 "反内卷"等有望改善行业盈利水平，同时美元信用体系的松动引发大宗商品 等实物资产的重估，叠加新能源需求的持续爆发，将驱动新一轮周期上行。消费板块的全面复苏则依赖 于宏观经济的改善和居民信心的回升。此外，关注2026年两会政策利好较多的产业，尤其是与"十五 五"规划相关的产业。 中国银河证券主要观点如下： 本周港股行情表现 (1)本周(2月23日至2月28日)，全球主要股指涨跌互现。其中，港股三大指数表现分化，恒生指数涨 0.82%，恒生科技指数跌1.41%，恒生中国企业指数跌1.12%。(2)港股行业层面：港股一级行业中，本周 5个行业上涨，6个行业下跌。其中，材料、房地产、公用事业涨幅居前分别上涨5.36%、2.48%、 1.60%;医疗保健、信息技术、可选消费跌幅居前，分别下跌4.20%、1.80%、1.55%。从二级行业来看， 本周钢铁、化工、有色金属、房地产投资信托、煤炭涨幅居前，造纸与包装、 ...

证券研究报告·宏观报告·宏观周报 宏观量化经济指数周报 20260301 开门红：工业、地产和出口 2026 年 03 月 01 日 [Table_Tag] [Table_Summary] 观点 ◼ 经济高频数据： 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 李昌萌 执业证书：S0600524120007 lichm@dwzq.com.cn 证券分析师 王洋 执业证书：S0600524120012 wangyang@dwzq.com.cn 相关研究 《市场稳定趋势延续，行业如何配 置？》 2026-02-26 《从利率曲线"久期分割"看 2026 年 货币政策空间》 2026-02-25 东吴证券研究所 1 / 17 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 周度 ECI 指数：从周度数据来看，截至 2026 年 3 月 1 日，本周 ECI 供 给指数为 49.92%，较上周回落 0.16 个百分点；ECI 需求指数为 49.88%， 较上周环比持平。从分项来看，ECI 投资指数为 49.92%，较上周环比回 落 0.03 个百分点；ECI 消费指数 ...

固定收益 | 动态跟踪 把握 3~4Y 凸性较强的品种 信用债市场周观察 研究结论 风险提示 政策变化超预期；货币政策变化超预期；经济基本面变化超预期；信用风险暴露超预 期；数据统计可能存在遗误 | 报告发布日期 | | --- | 报告发布日期 2026 年 03 月 02 日 | 齐晟 执业证书编号：S0860521120001 | | --- | | 香港证监会牌照：BXF200 | | qisheng@orientsec.com.cn | | 010-66210535 | | 杜林 执业证书编号：S0860522080004 | | dulin@orientsec.com.cn | | 010-66210535 | | 王静颖 执业证书编号：S0860523080003 | | wangjingying@orientsec.com.cn | | 021-63326320 | | 徐沛翔 执业证书编号：S0860525070003 | | xupeixiang@orientsec.com.cn | | 021-63326320 | | 再融资政策影响有限，节后行情可期：可 2026-02-24 | | ...

宏观周报 2026 年 03 月 01 日 宏观研究团队 谋篇"十五五"迎两会；中东地缘风险升级 ——宏观周报 | 何宁（分析师） | 沈美辰（分析师） | | --- | --- | | hening@kysec.cn | shenmeichen@kysec.cn | | 证书编号：S0790522110002 | 证书编号：S0790524110002 | |  | 国内宏观政策：谋篇"十五五"迎两会；深耕"人工智能+" | 近期（2 月 1 日-2 月 28 日）国内宏观主要聚焦以下几个方面： 政策基调方面，2 月 27 日，中共中央政治局召开会议，讨论"十五五"规划纲 要草案和《政府工作报告》。会议指出，做好今年政府工作，要实施更加积极有 为的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性，持续扩大内需、优化供给，做优 增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设，持 续防范化解重点领域风险，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。国务院总理 李强 2 月 24 日主持召开国务院常务会议，部署做好春节假期后政府工作，要求 着力抓好重点任务落实，支持地方和企业积极探索打造新增长点。 基建与产业 ...