煤炭 2025 年 07 月 13 日 动力煤和焦煤价格持续反弹，拐点右侧重视煤炭 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 2024-07 2024-11 2025-03 煤炭 沪深300 相关研究报告 《油煤比大幅走扩，煤价拐点渐近重 视煤炭配置—行业周报》-2025.6.15 《焦煤期货大涨和动力煤去库，否极 泰来重视煤炭配置 —行业周报》- 2025.6.8 《国内及蒙古焦煤临近成本线，焦煤 加速探底或近底部—行业点评报告》 -2025.6.4 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 本周要闻回顾：动力煤和焦煤价格持续反弹 动力煤方面：动力煤价格持续反弹，截至 7 月 11 日，秦港 Q5500 动力煤平仓价为 632 元/吨，今年上半年最低价格为 609 元，已累计上涨 3.8%。目前动力煤基本面 持续利多：从供给端来看，国内生产方面，截至 7 月 6 日，晋陕蒙三省 442 家煤矿 开工率 80.2%，环比下跌 0.2 个百分点；其中山西省煤矿开工率 70.1%， ...

风险提示：房地产走势不确定性仍存；政策力度不及预期。 "破局"通胀：反内卷与扩内需 [Table_Authors] 2025 年 6 月物价数据点评 本报告导读： 今年以来，"以旧换新"补贴政策持续支撑耐用消费品价格，带动核心 CPI 同比小幅 修复，而其中服务价格方面仍有待提振，指向了居民部门资产负债表的修复进展有 限，需要后续稳增长政策接续。 投资要点： 宏 观 研 究 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏 观 专 题 宏观研究 /[Table_Date] 2025.07.09 2025-07-13 [Table_Summary] 6 月 CPI 同比转正。食品价格拖累减弱；国际油价上涨输入带动能 源价格；核心 CPI 环比持平，核心消费品 CPI 环比表现显著好于 2023、 2024 年，"618"提前促销影响过去后，"以旧换新"政策支持的相关品 类价格仍相对偏强，而服务相关价格继续稳中偏弱。 6 月 PPI 同比跌幅继续扩张，一是受高温降雨天气影响，房地产、基 建项目施工进度有所放缓。二是"反内卷"具体政策和效果仍待观察， 尤其是对光伏、水泥、钢铁等行业实际供需格局的影响。三 ...

2025 年 7 月 13 日 行业研究 夏季全国煤炭交易会召开，煤炭供需维持稳定 ——煤炭开采行业周报（2025.7.7~2025.7.13） 要点 夏季全国煤炭交易会召开，煤炭供需维持稳定。（1）7 月 10 日，2025 年夏季 全国煤炭交易会在鄂尔多斯市隆重开幕，中国电力企业联合会专职副理事长安 洪光指出，电力和煤炭行业要加快适应在新型电力系统中的角色定位，积极履 行电煤中长期合同，加强煤炭供需衔接和动态平衡；（2）7 月 10 日，中电联发 布《中国电力行业发展年度报告 2025》，预计 2025 年全国全社会用电量同比 增长 5%-6%，全国电力供需形势呈现总体平衡态势。 本周港口煤价、海外天然气价格回升。（1）本周（7.5-7.11）秦皇岛港口动力 煤 平 仓 价 （ 5500 大 卡 周 度 平 均 值 ） 为 628 元 / 吨 ， 环 比 +7 元 / 吨 （+1.06%）；（2）陕西榆林动力混煤坑口价格（5800 大卡）周度平均值为 475 元/吨，环比+0 元/吨（+0.00%）；（3）澳大利亚纽卡斯尔港动力煤 FOB 价格 （5500 大卡周度平均值）为 65 美元/吨，环比+0.3 ...

货市场风云变幻，每一次价格跳动都暗藏机遇与挑战！无论你是紧盯原油、黄金的趋势交易者，还是深耕农产品、金属的产业客户，这里都为你准备了： 实时行情解读：聚焦持仓变化、资金流向，透视多空博弈本质 策略干货分享：从技术面突破信号到基本面供需拐点，拆解核心交易逻辑 风险预警提示：提 前研判地缘政策、库存数据等潜在黑天鹅事件每日更新 本周文华商品指数的走势耐人寻味。在突破162点关键压力位后，市场未能延续强势表现，指数很快回落至该区间下方，形成技术性假突破信号。 从更大周期看，商品指数自2021年10月见顶后经历了完整的大浪回调，目前正处于新的上升阶段。市场分析认为，指数已走完去年6月至9月的1浪上涨，以 及9月到今年2月的2浪回调，当前3浪上涨才刚刚开始。 指数内部结构呈现明显分化。煤炭板块以坚挺阳线领涨期市，一方面源于供给侧改革预期，另一方面得益于下游钢厂在利润尚可情况下对原料的积极采购。 与之相反，石油板块成为下跌主力军，主要受制于OPEC+将在9月继续加速增产的市场预期。板块间的冰火两重天，映射出当前商品市场的复杂生态。 6月以来，南华商品指数自低点反弹超6%，7月在 "反内卷"政策催化下继续上涨超2%。市场表 ...

每经记者｜王琳 每经编辑｜董兴生 并购重组 福达合金：筹划购买光达电子不低于51%的股权 福达合金公告，公司正在筹划以现金方式购买浙江光达电子科技有限公司（简称"光达电子"）不低于 51%的股权，具体收购比例待进一步论证和协商。本次交易完成后，光达电子将成为福达合金控股子公 司。 元力股份：筹划收购福建同晟控制权 元力股份公告，公司正在筹划收购同晟股份控制权，因有关事项尚存在不确定性，公司证券自7月14日 起开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。 德固特：筹划购买浩鲸科技100%股份 7月13日晚间，德固特披露重组预案，公司正在筹划通过发行股份及支付现金的方式购买浩鲸云计算科 技股份有限公司100%股份并募集配套资金。经初步测算，本次交易预计构成重大资产重组，不会导致 公司实际控制人发生变更，不构成重组上市，预计构成关联交易。公司股票将于7月14日起复牌。 业绩披露 国金证券：上半年归母净利润同比预增140%~150% 国金证券公告，预计2025年上半年归母净利润为10.92亿元~11.37亿元，同比增长140%~150%；预计扣 非后归母净利润为10.36亿元~10.81亿元，同比增长130%~140% ...

2025 年 07 月 13 日 行业研究 评级：推荐(维持) 证券分析师： 陈晨 S0350522110007 [Table_Title] 焦煤期货持续上涨的原因探讨 ——煤炭开采行业周报 最近一年走势 | 行业相对表现 | | | 2025/07/11 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 煤炭开采 | -1.8% | 1.3% | -15.5% | | 沪深 300 | 3.1% | 7.0% | 15.8% | 相关报告 投资要点: 对于炼焦煤，6 月以来焦煤期货持续上涨，主力合约从 709.0 元/吨涨至 924.5 元/吨，波动较大。我们认为其上涨大致可归为以下原因。（1）5 月底 6 月 初，焦煤主产区山西省先后发生四起矿难，安监力度升级，涉及焦煤大矿， 生产有减量；（2）外蒙古政坛波动，可能涉及煤炭资源腐败等问题；叠加 5-6 月蒙煤贸易商亏损严重，通关量环比回落。（3）6-7 月，虽处钢材淡季， 但国内铁水产量维持高位水平，焦煤需求韧性较强。（4）焦煤主力合约最 低跌到约 700 元/吨，基本上达到了成本曲线左侧的外蒙古矿山 ...

周末有几个新闻哈，简单和大家分享一下。 还是之前的观点（大话）， 如果你有心，把这几篇讲话，以及相应的解读，认真看完，未来3-5 年，在投资上，跑赢全市场的中位数，应该没啥问题。 第一，最深度最全的 险资 投资思路解读。 第二， 是这个周末来看， 外卖大战 要步入常态化了，可能对港股大科技构成压力； 第三， 是美国宣布对墨西哥、欧盟，加征30%的 关税 ，短期可能会压制一下全球的风险偏好； 第四， 周末发布了几家公司的 半年度业绩预告 ，分化还是比较明显的； 第五， 金融监管总局发布了7号令， 严禁金融产品操纵业绩、不当展示 ； 第六， 关于券商后续可能拿 保险、理财销售牌照 的事情； 直接步入正题，一个一个来。 1、可能是最深度最全的险资解读。 这是周五晚上提到的事情，昨晚，我在星球上，把剩余的两篇，国寿和太保的，也做了解读，下 图，可以扫码入。 应该是全网第一个、也是唯一一个，把这几篇提纲挈领的投资心法，做完解读的了。 ...... 2、外卖大战加码。 上周日晚上，我们在《 港股的利空来了？ 》里，提到了外卖大战的影响。 从近期股价表现来看，上上周，阿里跌6.2%，美团跌6.5%； 上周，依靠周五的大涨， ...

在政策支持及各行各业快速响应下，A股"反内卷"研究热度持续升温。 过去一周，"反内卷"研究热潮在金融行业全面铺开。东方财富Choice数据显示，过去一周（7月6日至7月12 日），券商、期货公司等机构共发布了176篇"反内卷"主题的研报，涵盖策略、宏观、钢铁、化石能源、电气 设备、建材、有色金属、化工、养殖等多个行业。 在近期分析师路演中，"反内卷"也是妥妥的"C位"。路演平台显示，近一周就有79场与"反内卷"主题相关的路 演，其中仅7月13日排期就有近10场。 机构普遍认为，本轮"反内卷"站位更高，覆盖面更广，协同性更强。更有分析师指出，未来"反内卷"可能演绎 成为市场下一阶段的行情主线，包括锂电、光伏、煤炭、钢铁、化工、能源、建材等板块均有望受益。 机构："反内卷"或成下阶段市场主线 7月1日，中央财经委员会第六次会议召开，会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法 依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。随后，"反内卷"在资本市场的 关注度迅速升温，研报数量不断增加，过去一周，"反内卷"研报及路演数量大爆发，成为机构研究焦点。 申万宏源首席经济学家赵伟等人7 ...

2025 年 07 月 13 日 A 股估值及行业中观景气跟踪周报 ——行业比较周跟踪（20250705-20250711） - 证券分析师 林丽梅 A0230513090001 linlm@swsresearch.com 刘雅婧 A0230521080001 liuyj@swsresearch.com 郝丹阳 A0230523120002 haody@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 冯彧 A0230123080001 fengyu@swsresearch.com 联系人 冯彧 (8621)23297818× fengyu@swsresearch.com 研 究 证 券 研 究 报 告 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 策 略 行 业 比 较 相关研究 一、A 股本周估值（截至 2025 年 7 月 11 日） ✓ 1）指数及板块估值比较： ✓ 中证 A 股整体 PE 为 19.7 倍，处于历史 78%分位； ✓ 上证 50 指数 PE 为 ...

【导读】公募首席热议"反内卷"：构建全国统一大市场，推动经济高质量发展 中国基金报记者 李树超 曹雯璟 今年7月1日召开的中央财经委员会第六次会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点， 依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。同日，《求是》刊 发《深刻认识和综合整治"内卷式"竞争》一文。市场对于"反内卷"政策思路下相关行业供需格局改善的 关注度明显提升。 从市场表现来看，自7月1日"反内卷"相关政策密集发布以来，申万玻璃玻纤板块累计涨幅达到14.2%， 申万普钢与光伏设备板块分别上涨11.36%、9.73%。 | ( IW | | | 玻璃玻纤(申万)(801712) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 07-11 15:07:00 | | | | | | | 8642.78 | | 昨收 | 8877.04 | 成交额 | 91.46亿 | | -234.26 | -2.64% | 今开 | 8818.52 | 成交量 | 11.3亿 | | 上 涨 | 1 | 中 | 0 | 下 跌 | 14 | | 最 ...