在热点纷呈的行情中，基金经理也容易在指数大涨的背景下"躲牛市"。 据统计，年内录得正收益的主动权益产品比例高达98.48%，但仍有68只业绩告负，且还有不少产品因选错赛道或仓位较 轻从而跑输同期指数。 在医药、科技已积累一定涨幅后，当下多家公募看好年内备受资金"冷落"因此涨幅相对落后的红利板块；此外，有泡泡 玛特等明星个股珠玉在前，"情绪消费"和"悦己消费"也是公募关注的重点部分，并建议关注在海外市场拓展顺利的公司。 多只基金"躲牛市" 截至8月29日，纳入统计的4600余只主动权益产品中，共诞生了21只"翻倍基"，且有正收益的基金多达4539只产品，比例 高达98.48%。然而，在沪深指数均有两位数涨幅的背景下，仍有相当一部分基金不仅跑输指数，甚至还有包括天治量化 核心精选、华泰保兴健康消费在内的68只产品业绩告负。 数据显示，今年的A股乃至港股市场亮点纷呈，"结构牛"特征明显，创新药、人形机器人、人工智能以及相关的芯片、半 导体板块此起彼伏，然而也有一些板块跑输大盘，如Wind分类下煤炭指数年内下跌5.29%，日常消费零售指数则下跌 1.61%。 因此，年内下跌的产品多数重仓前述板块。如华北某公募基金旗下 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 兖矿能源(600188) 高升：煤炭钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮箱：gaosheng@cindasc.com 李睿：煤炭钢铁行业分析师 执业编号：S1500525040002 邮箱：lirui@cindasc.com 刘波： 煤炭钢铁行业分析师 执业编号：S1500525070001 邮箱：liubo1@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号 金隅大厦 B 座 邮编：100031 [Table_Title] 量增本降经营显韧性，并购落地成长启新篇 [Table_ReportDate] 2025 年 8 月 31 日 [Table_S 事件：2025 ummar年y]8 月 29 日，兖矿能源发布中期报告，2025 年上半年公司实 现营业收入 593.49 亿元，同比下降 17.93%，实现归母净利润 46.52 亿元， 同比下降 39.38%；扣非后净利润 44.30 ...

此前7月20日，哥伦比亚总统佩特罗在国会发表讲话，称有一家瑞士公司和一家美资哥伦比亚矿产公司 违反了哥伦比亚对以色列的煤炭出口禁令。佩特罗说，以色列进口的煤炭有60%来自哥伦比亚，这些煤 炭会被以色列用来制造炸弹，在加沙地带杀害婴儿。他表示，哥伦比亚不能做以色列的帮凶。他将援引 世界贸易组织相关条约赋予的权利，限制相关公司向以色列出口煤炭。 土耳其对以色列也有大动作。据新华社报道，土耳其外交部长费丹8月29日宣布，土耳其决定对以色列 政府飞机和向以色列运送武器和弹药的飞机关闭领空，同时禁止以色列船只和载有运往以色列武器和弹 药的船只使用土耳其港口。 （原标题：突然宣布：禁止出口！） 多国对以色列"出手"！ 日前，哥伦比亚政府宣布，禁止向以色列出口煤炭。据悉，哥伦比亚是以色列最大的煤炭供应国，占以 色列煤炭进口量的60%。与此同时，土耳其决定对以色列政府飞机和向以色列运送武器和弹药的飞机关 闭领空，同时禁止以色列船只和载有运往以色列武器和弹药的船只使用土耳其港口。 国际煤价方面，截至8月29日，欧洲ARA港口煤炭到岸价96.25美元/吨，较前一周下降5.0美元/吨，跌幅 为4.94%。 近期，以色列不顾国际社会 ...

中期现金分红比例方面，硕世生物、益生股份、粤海饲料、华兰疫苗、金能科技现金分红比例排在前五位。其中，硕世生物今年上半年净利润仅 399万元，但拟每10股派发现金红利34元（含税），中期派现金额达2.85亿元，现金分红比例达7142.28%，位居A股首位。 今年，机构对高股息明显偏好。从股息率来看，东方雨虹股息率7.87%，居首位。该公司今年上半年实现净利润5.64亿元，拟每10股派发现金红利 9.25元（含税），合计派现金额达22.1亿元，二季度末获2只社保基金组合持仓，合计持仓市值达4.07亿元。此外，思维列控、硕世生物、义翘神 州股息率均超5%。 从业绩数据看，股息率达2%以上的股票中，包括冰川网络、金能科技、百隆东方、思维列控、横店东磁、久祺股份在内的6家今年上半年净利润 增速超50%（含扭亏为盈）。其中，冰川网络今年上半年实现净利润3.36亿元，同比扭亏为盈，中期分红股息率为2.3%。（闻辉） 【环球网财经综合报道】A股半年报收官，截至目前，超过800家上市公司公布中期现金分红方案，创历史新高。随着中期现金分红群体扩大，派 现力度也持续加大。A股公司中期派现金额合计超6390亿元，现金分红比例（占A股 ...

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：长期股权投资变动幅度为40.06%,原因:本期购买 电力集团10.7%股权。营业收入变动幅度为-13.18%,原因:贸易煤价格下降导致贸易业务收入下降。营业 成本变动幅度为-12.68%,原因:贸易煤价格下降导致贸易煤采购成本下降。销售费用变动幅度为8.27%,原 因:煤炭贸易量增加，销售相关费用增加。管理费用变动幅度为-13.34%,原因:代理服务费核算调整。财 务费用变动幅度为-17.19%,原因:本期贷款利率下降，利息费用减少。研发费用变动幅度为-23.0%,原因: 本期研发投入减少。经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-41.9%,原因:煤炭贸易业务收到的现金净 流入减少。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-108.31%,原因:本期购买电力集团10.7%股权导致 投资支出增加。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为64.51%,原因:上期公司进行现金分红导致筹资 活动现金流出增加。 据证券之星公开数据整理，近期淮河能源(600575)发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入 137.37亿元，同比下降13.18%，归母净利润4.48亿元，同比 ...

从经营利润上看，煤炭、铁路、发电分部是其最主要利润来源，上半年分别实现利润额217.62亿元、 70.36亿元、50.87亿元，占公司总经营利润比重近96%，其中煤炭分部利润额占比超六成。 但受煤炭市场供需形势影响，公司煤炭主业表现不佳。上半年中国神华煤炭销售量同比下降10.9%至 2.05亿吨，煤炭平均售价同比下降12.9%至493元/吨（不含税，下同），导致煤炭分部营业利润同比下 滑11.4%至217.6亿元。 "全国煤炭经济偏弱运行，煤炭价格中枢回落。"中国神华如是形容国内上半年动力煤市场。据介绍，上 半年国内中长期合同执行均价约682元/吨，同比下降22元/吨；秦皇岛港5500大卡动力煤成交均价约685 元/吨，同比降约22.2%。需求层面，上半年我国商品煤消费量同比增约0.4%，但占总消费量比重过半的 发电行业商品煤消费量同比下降了1.8%。 发电业务方面，受新能源快速发展影响，火电等发电设备利用率遭挤压。上半年国内火电设备平均利用 小时1968小时，同比减少130小时，其中煤电平均利用小时为2056小时，同比减少了147小时。电价方 面，随着新能源上网电价市场化，电力市场竞争加剧。以中国神华为例， ...

240家公司拿出一半以上盈利派现 中期分红正逐渐成为新常态，回馈投资者正在从「选择题」变为「必答题」。 A股分红规模及现金分红比例创历史新高 稳定可预期的现金回报，构成价值投资的重要基石。在新「国九条」及其配套细则的政策引导下，上市 公司回报投资者的意识明显提升，A股分红生态迎来深刻重塑。据证券时报·数据宝统计，截至目前，已 有809家上市公司公布中期现金分红方案，派现公司数量占A股公司数量的比例达到14.91%，两项数据 均创历史新高。 中期现金分红的群体壮大的同时，派现力度也在加大。根据现金分红方案，A股公司中期派现金额合计 达到6391.29亿元，占A股上半年净利润总和的比例(即现金分红比例)为21.36%，这两项数据均为历史最 高水平。 中期分红是上市公司向资本市场传递经营质量的重要信号。南开大学金融学教授田利辉表示，一批上市 公司尤其行业龙头正在用真金白银对全年经营情况进行注脚，也反映出对行业发展前景的积极预期。中 期分红乃至一年多次分红正逐渐成为新常态，回馈投资者正在从「选择题」变为「必答题」。 上述股息率达到2%以上的股票中，除东方雨虹外，社保基金重仓的还有南钢股份、江中药业、华旺科 技、横店东 ...

由于煤价不断下跌，部分煤企由盈转亏。 8月28日，郑州煤电（600121.SH）公布上半年业绩，营业收入同比下滑15.01%，利润总额同比下降 189.82%，最夸张的是净利润，同比下降2256.68%。 郑州煤电董秘办工作人员告诉《华夏时报》记者："主要是煤价问题，另外公司要维持一定的人工、材 料、安全、电费等成本。" 同样亏损的还有安源煤业（600397.SH），其上半年净利润亏损2.9亿元，亏损同比扩大近176%。除此 之外，中煤能源（601898.SH）、陕西煤业（601225.SH）、潞安环能（601699.SH）、山煤国际 （600546.SH）、晋控煤业（601001.SH）等业绩也纷纷下滑。 煤价下降是主要原因，截至6月底，环渤海港口5500大卡动力煤现货报价619元/吨，较年初下降150元/ 吨，同时这也是近5年的低位。 成本居高不下 郑州煤电是区域性煤炭企业，主要业务是煤炭开采、洗选加工与销售。矿厂分布在郑州所辖的新郑市、 新密市和登封市。公司煤种主要包括无烟煤、贫煤及贫瘦煤，一方面可作为动力煤使用，一方面经洗选 加工后，可用作高炉喷吹煤及炼焦配煤，用于化工及钢铁冶炼等行业。公司收入主要来 ...

发电业务方面，受新能源快速发展影响，火电等发电设备利用率遭挤压。上半年国内火电设备平均利用 小时1968小时，同比减少130小时，其中煤电平均利用小时为2056小时，同比减少了147小时。电价方 面，随着新能源上网电价市场化，电力市场竞争加剧。以中国神华为例，公司上半年燃煤发电售电价同 比下滑5.2%至380元/兆瓦时，其中广西、广东地区售电价下滑明显，分别为377元（-17.9%）和348元 （-11.9%）。 受上述情况影响，中国神华上半年发电量同比下降7.4%至987.8亿千瓦时，总售电量同比下降7.3%至 929.1亿千瓦时；公司平均售电价格为386元/兆瓦时，同比下滑4.2%，由此导致公司上半年发电分部营 业利润额同比下降2.8%至50.87亿元。 为减轻煤炭市场对公司业务影响，公司的铁路、港口分部正加大非煤业务经营。上半年，中国神华铁路 分部完成金属矿石、化工品等非煤货物约1310万吨，同比增长7.4%；港口分部完成油品、矿石等非煤 货物运量720万吨，同比增长5.9%。受业务优化以及经营成本下滑影响，这两大业务分部分别实现经营 利润70.36亿元、13.29亿元，同比增长1.6%、9.7%。 关 ...

【#山西焦煤安全生产事故致1人遇难# 】#山西焦煤发布停产公告# 山西焦煤能源集团股份有限公司（以 下简称"山西焦煤"）所属山西汾西矿业集团水峪煤业有限责任公司（以下简称"水峪煤业"）于8月28日 发生一起安全生产事故，造成一人遇难。8月29日晚，山西焦煤发布公告称，公司所属水峪煤业于2025 年8月28日发生一起安全生产事故，造成一人遇难。目前水峪煤业已经停产，相关政府部门正在进行事 故调查认定。公告指出，水峪煤业是公司全资子公司，年核定产能400万吨，占公司核定总产能的 8.18%。事故发生后，水峪煤业积极配合事故调查，深刻汲取事故教训，举一反三开展风险隐患排查治 理，从思想认识、责任落实、现场管理等方面查找自身不足，制定整改措施，开展警示教育工作，提高 员工安全意识和操作技能，坚决守牢安全底线，落实好安全生产主体责任，杜绝安全生产事故。本次停 产对公司经营数据的具体影响以经审计的财务报告为准。 ...