瑞达期货研究院 「2025.07.04」 沪锡市场周报 宏观利好需求淡季 预计锡价宽幅调整 王福辉 期货从业资格号F03123381 期货投资咨询从业证书号Z0019878 业务咨询 研究员： 添加客服 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 「 周度要点小结」 来源：瑞达期货研究院 3 本周期货价格震荡 现货升水下调 图1、锡期货价格走势 吨，较6月27日下跌5美元/吨，跌幅0.01%。 25000 27000 29000 31000 33000 35000 37000 39000 200000 220000 240000 260000 280000 300000 320000 美 元 / 吨 元 / 吨 锡期货价格 期货收盘价(连续) :锡 期货收盘价(电子盘):LME3个月锡 来源：wind 瑞达期货研究院 图2、锡价基差走势 截至2025年7月4日，沪锡收盘价为266990元/吨，较6月27日下跌1560元/吨，跌幅0.58%；截至2025年7月3日，伦锡收盘价为33805美元/ 截至2025年7月4日，沪锡基差为400元/吨，较上周-200元/吨。 ...

SHMET 网讯：人工智能与算力技术的突破性发展，正推动半导体产业步入新一轮技术革命周期。在此过程中，锡金属凭借其在先进封装领域的技术不可替 代特性，成为半导体产业链的核心战略资源。本文通过构建弹性系数模型，分析AI计算架构对锡资源的需求敏感性，并结合全球锡资源供给刚性的特点， 系统论证了国家战略储备体系的必要性。 A 锡在半导体产业链中的应用 锡在先进封装技术中的不可替代性 锡元素是半导体封装工艺中的关键材料，主要以锡基焊料的形式应用于先进封装领域。随着半导体产业的持续发展，先进封装已成为提升芯片性能、实现异 构整合的关键步骤。锡基焊料作为半导体封装工艺的核心功能材料，其战略地位随着先进封装技术的不断迭代而持续强化。 Yole Group的数据显示，2024年，全球先进半导体封装市场规模已达370.5亿美元，预计到2030年，该市场将以10.20%的年均复合增长率（CAGR）扩张至 872.27亿美元。在此过程中，锡基焊料凭借其独特的物理化学特性，成为异构集成与芯片性能提升的关键载体，战略价值凸显。 锡基焊料是实现芯片与基板相互结合的关键材料。在倒装芯片（Flip - Chip）、晶圆级封装（WLP）、扇出 ...

锡周报报告 范玲 期货从业资格号：F0272984 投资咨询资格号：Z0011970 中航期货 2025-6-27 目录 01 报告摘要 01 报告摘要 03 数据分析 03 数据分析 02 多空焦点 02 多空焦点 04 后市研判 04 后市研判 多空焦点 PART 02 | 利 多 因 素 | 利 空 因 素 | | --- | --- | | 锡 矿 及 废 料 维 持 紧 张 | 消 费 电 子 及 汽 车 电 子 采 购 低 迷 | | 库 存 有 所 落 回 | 光 伏 组 件 排 产 降 幅 明 显 | | 美 元 指 数 明 显 回 落 | | 数据分析 PART 03 世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年4月，全球精炼锡产量为2.98万吨，消费量为3.04万吨，供应短缺0.06万吨.2025年1-4月， 全球精炼锡产量为11.94万吨，消费量为11.17万吨，供应过剩0.77万吨。2025年4月，全球锡矿产量为2.76万吨。2025年1-4月，全球锡矿产量为 10.37万吨。 -2 -1 -1 0 0 1 1 02-28 03-28 04-28 05-28 06-28 0 ...

报告导读： 安 期 货 宏观方面，下半年美元指数仍旧偏弱，但预计幅度放缓，主驱动从估值回归转为 1）美元和非美增速差收敛；2）尽管尚 未系统性退出或抛售美元资产，但市场正在加大对已有美元资产的对冲需求，对美元套期比例提升。 2025 年 6 月 19 日 研 究 所 基本面方面，我们认为整体处于紧现实弱预期的格局。供应侧，下半年将是测试供应释放量的关键时间，乐观情形下， 缅甸 8 月或有部分矿开始出口，推算下半年缅甸进口到国内较上半年增量约有 3075 吨。刚果（金）目前正在生产恢复当中， 预计较上半年增加 3000 至 4000 金属吨。将视野放至其他国家，产量仍有明显增加，总体来看，除去刚果（金）和缅甸其余 国家进口上半年依旧有正贡献，为 2611 吨。 供应增量博弈需求疲软，平衡转弱逢高沽空 需求侧，全球智能手机出货量增长乏力，预计 2025 年全球智能手机出货量将同比增长 0.6%，达到 12.4 亿部，理想换 机周期持续延长至 31.1 个月（2024 年第四季度为 29.6 个月）。全球 PC 市场情况同样不容乐观，然而，新兴领域正在崛起， 部分抵消了传统消费电子的表现。光伏方面，预计三季度，国内 ...

云锡锡铟实验室有限公司 审计报告 索引 页码 审计报告 1-3 公司财务报表 — 合并资产负债表 1-2 — 母公司资产负债表 3-4 — 合并利润表 5 — 母公司利润表 6 — 合并现金流量表 7 — 母公司现金流量表 8 — 合并所有者权益变动表 9-10 — 母公司所有者权益变动表 11-12 — 财务报表附注 13-86 审计报告 XYZH/2025KMAA2B0086 云南锡铟实验室有限公司 云南锡铟实验室有限公司： 一、 审计意见 我们审计了云南锡铟实验室有限公司（以下简称锡铟实验室）财务报表，包括 2024 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表，2024 年 12 月 31 日的合并及母公司利润表、 合并及母公司现金流量表、合并及母公司所有者权益变动表，以及相关财务报表附注。 我们认为，后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制，公允反 映了锡铟实验室 2024 年 12 月 31 日的合并及母公司财务状况以及 2024 年 12 月 31 日的 合并及母公司经营成果和现金流量。 二、 形成审计意见的基础 我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。审计报告的"注 ...

Core Viewpoint - Yunnan Tin Company Limited maintains a stable credit rating of AA+ due to its leading position in the tin industry, significant resource reserves, and strong financial performance, despite facing challenges from industry cyclicality and declining resource grades [1][2][3]. Company Overview - Yunnan Tin Company is recognized as a global leader in the tin industry, with substantial resource reserves and production capacity [1][7]. - The company has a strong market share, with a domestic market share of 47.98% and a global market share of 25.03% for tin products in 2024 [12][13]. Financial Performance - The total assets of the company were reported at 366.43 billion yuan as of March 2025, with total liabilities at 148.03 billion yuan [3][26]. - The company achieved a net profit of 15.70 billion yuan in 2024, reflecting a growth of 40.51% compared to the previous year [23][26]. - Operating revenue for 2024 was 519.98 billion yuan, with a slight decrease attributed to a reduction in trade business scale [23][26]. Industry Context - The tin market is experiencing price fluctuations, with prices rising from 230,000 yuan/ton to 280,000 yuan/ton, influenced by tightening global supply and recovering demand [6][7]. - The overall economic environment in China is expected to support continued growth, although external uncertainties may pose risks [5][6]. Resource Management - The company has significant mining resources concentrated in the Honghe and Wenshan regions, with proven reserves of tin, copper, zinc, and indium [10][11]. - Resource reserves for tin have decreased from 66.70 million tons in 2022 to 62.62 million tons in 2024, indicating a need for ongoing exploration and resource management [11][12]. Risk Factors - The company faces risks from the cyclical nature of the non-ferrous metals industry, which can impact profitability due to price volatility [6][7]. - Declining grades of resources and lower processing fees are also potential challenges that could affect the company's financial performance [1][12]. Future Outlook - The credit rating agency expects Yunnan Tin Company to maintain its credit rating over the next 12 to 18 months, provided it can enhance its capital structure and sustain profitability [1][2]. - The company is focused on strategic initiatives to enhance resource exploration and modernize mining operations, aiming to solidify its position as a key supplier of non-ferrous metals [9][10].

淡旺切换，底线探讨 - 锡 20250521 摘要 一季度锡价表现强劲，主要受刚果金和佤邦供给收缩预期影响，但随着 两地生产恢复，供给侧压力缓解。关税对锡需求有一定拖累，但半导体 行业具备转向海外能力，华东大型厂商订单同比为正，需求未明显坍塌。 国内锡库存持续去化，LME 库存也在减少，现货升水维持高位，月间结 构呈现 backwardation，表明近月合约基本面偏强，市场对远月价格预 期悲观。下半年锡价可能回落至 23 万元附近，若缅甸复产顺利，或进 一步降至 20 万元。 若美国恢复 24%关税，可能对需求侧产生约 20%的拖累，但锡价弹性 更大程度取决于供给侧。光伏需求表现偏差，但电子焊料需求良好，家 电和 3C 消费增加，可部分抵消光伏需求下滑。 预计 2025 年光伏行业锡需求量约为 2.6 万至 2.7 万吨。下游企业通过 东南亚进行转口贸易，以应对关税影响。电子行业向东南亚出口物流顺 畅，成本增加主要传导至终端消费者。 电子焊料需求受终端领域政策影响分化，汽车行业增速预计达 20%，家 电行业增速约 5%-6%，3C 消费小增。半导体及消费电子同比增速下滑， 但锡焊料总体同比正增长，全年增量与 ...

| 沪锡日评20250516：国内精炼锡产能开工率环比下降，国内外精炼锡库存量较上周增加 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 变量名称 2025-05-15 2025-05-14 2025-05-09 较昨日变动 | | | 近期走势 | | 收盘价 265210 265770 | 259540 | -560.00 | | | 成交量(手) 72966 86160 沪锡期货活跃合约 | 71445 | -13.194.00 | | | 持仓量(手) 30513 31510 | 30130 | -997.00 | | | 库存(吨) 8163 67 18 | 8402 | -16.00 | | | 沪锡县差 SMM 1#锡半均价 266100 265000 | 259600 | 1,100.00 | | | (现货与期货) 沪锡基差 890 -770 | 60 | 1, 660. 00 | | | 沪锡近月-沪锡连一 -1110 -870 | -240 | -240.00 | | | 价差(近月与远月) 沪锡连 -- 沪锡连二 10 160 | 30 | -150.00 | ...

分析师： 从业资格证号：F03142221 投资咨询证号：Z0021750 电话：021-80128600-8628 邮箱：pengyy@qy.qh168.com.cn 观点总结 | 宏观 | 美国与英国达成贸易框架协议，提振市场情绪，但我们认为这种情绪是短暂的，仍保留了10%的基础关 税，美国称10%关税是底线，美国与欧盟、日本的谈判进展不顺。关注中美在瑞士的会谈，等待进一步 | | --- | --- | | | 消息，美国可能降低对华关税，但谈判将是一个漫长的过程，边打边谈。 | | 供应 | 缅甸佤邦召开复产前座谈会，复产流程进一步明确，复产正在推进中，如果顺利6、7月即可复产，刚果（ 金）Bisie锡矿分阶段恢复运营，暂未完全复产，云南江西两地炼厂开工率依然处于低位，进口窗口小幅打 | | | 开后再关闭，预计5月进口量维持高位。 | | 需求 | 需求方面，焊料企业订单维持，但无明显增量，即将进入需求淡季，下游及终端企业刚需采购为主，现货 市场成交清淡，补库意愿低迷 | | 库存 | 本周（5.6-5.9）锡价围绕26万/吨震荡，下游及终端企业多持观望态度，刚需采购为主，现货市场成交 清淡，库存增 ...

洲荧 炉锡日评20250512：国内精炼锡产能开工率环比下降，国内外精炼锡库存量较上周增加 | 变量名称 | | 2025-05-09 | 2025-05-08 | 2025-04-30 | 较昨日变动 | 近期走势 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪锡期货活跃合约 | 收盘价 | 259540 | 261480 | 260300 | -1, 940. 00 | | | | 成交量(手) | 71445 | 104324 | 94966 | -32,879.00 | | | | 持仓量(手) | 30130 | 30964 | 30598 | -834. 00 | | | | 座存(吨) | 8402 | 8334 | 8545 | 68. 00 | | | 沪锡基差 | SMM 1#锡平均价 | 259600 | 262200 | 261200 | -2, 600. 00 | | | (现货与期货) | 沪锡泰左 | 60 | 720 | 900 | -660.00 | | | 价差(近月与远月) | 沪锡近月-沪锡连一 | -240 | -3 ...