远东研究·信用研究专题 2025 年 6 月 6 日 邮箱：wangna@fecr.com.cn 非金融企业类公募债发行人 2024 年流动性风险跟踪 作者：王娜 摘 要 本文基于之前《非金融企业类公募债发行人流动性风险初探》 的研究，综合考虑企业流动性创造的盈利基础、财务弹性及短期 流动性三个维度，对 2024 年非金融企业流动性风险状况进行跟 踪。 1. 偿债信用视角下流动性风险衡量体系构建 通常盈利状况良好、具有较高财务弹性、短期偿债能力较好 的企业所面临的流动性风险较低，违约风险也越低。本文主要从 以上三个维度，选取若干个财务指标，来评估企业流动性风险。 并对流动性风险评价结果进行五级分类，分别为企业流动性很好、 较好、一般、较差、很差，对应等级符号分别为 L1、L2、L3、L4、 L5。 1.《信用评级视角下的非金融 企业流动性评价方法探讨》， 2024.4.22 2.《非金融企业类公募债发行 人流动性风险分析初探》， 2025.1.17 2.样本概况 本文考虑数据可得性，选取截至 2025 年 5 月 26 日，拥有存 量公募债（企业债、公司债、中票、短融、项目收益票据）的发 行主体，并剔除已发生 ...

Market Overview - A-share market continued to rebound on June 4, with all three major indices opening higher and closing positively, particularly the ChiNext Index which rose over 1% [1][2] - The total trading volume reached 1.18 trillion yuan, with nearly 4,000 stocks rising and over 80 stocks hitting the daily limit [1][2] - The market is currently in a repair phase, supported by a series of domestic policies, limiting the adjustment space [1][5] Sector Performance - The consumer sector saw significant activity, with beauty care, textiles, and retail sectors leading the gains, with increases of 2.63%, 2.53%, and 2.41% respectively [2][3] - Solid-state battery and optical module sectors also performed well, contributing to the overall market rebound [1][2] - A total of 32 stocks reached historical highs, predominantly from the banking, pharmaceutical, and food and beverage sectors [3] Fund Flow - On June 4, the net inflow of main funds in the CSI 300 exceeded 3 billion yuan, indicating a recovery in market sentiment [3][4] - Among the 13 sectors with net inflows, electronics, communications, and power equipment led with inflows of 22.99 billion yuan, 13.48 billion yuan, and 11.00 billion yuan respectively [4] - Conversely, sectors such as defense, pharmaceuticals, and automotive experienced net outflows [4] Investment Strategy - Analysts suggest focusing on high-performance consumer leaders and traditional companies with new consumption thinking, as they may benefit from structural opportunities [3][5] - The current market environment is characterized by a focus on safety and stability, with recommendations to invest in dividend-paying stocks and technology sectors [5][6] - The upcoming Lujiazui Forum is expected to announce significant financial policies that could support market expectations [5]

6月4日，A股市场整体表现积极，指数、板块及个股收涨居多。其中，消费和科技股表现亮眼，而通用航空和大飞机 板块则微跌。 今日震荡走强 A股继续震荡走高，沪指收涨0.42%报3376.2点，创业板指收涨1.11%报2024.93点。科创50、沪深300、上证50均微涨， 北证50涨逾1%。交易量微增，今日A股日成交额共计1.18万亿元。 A股共计3963只个股收涨，涨停股86只；1238只个股收跌，跌停股2只。 31个申万一级行业板块中，仅有交通运输、国防军工、公用事业板块微跌，其余飘红。消费、科技股表现亮眼，美容 护理、综合、纺织服饰板块涨幅均超过2%，通信、商贸零售、电子等板块涨幅超过1%。轻工制造板块掀起涨停潮， 嘉美包装（002969）等10只个股涨停，其中金陵体育（300651）20cm涨停。 | 名称 | ● | 涨幅% ↓ | 涨停家数 | 年初至今涨幅% | 5日涨幅% | 10日涨幅% | 下跌家数 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 昨日涨停 含- | 字 | 3.58 | 25 | 491.79 | 12.44 | 1 ...

证券研究报告 | 2025年06月04日 金融工程日报 A 股延续上涨，黄金珠宝概念再度上行、算力产业链集体反弹 市场表现：今日(20250604) 市场全线上涨，规模指数中中证 2000 指数表现 较好，板块指数中创业板指表现较好，风格指数中中证 500 价值指数表现较 好。商贸零售、轻工制造、通信、消费者服务、纺织服装行业表现较好，交 通运输、国防军工、综合、电力公用事业、银行行业表现较差。珠宝、光模 块(CPO)、PVC 地板、啤酒、电子烟等概念表现较好，快递、铁路运营精选、 EDA、长三角自贸区、物流骨干网等概念表现较差。 市场情绪：今日市场情绪较为高涨，收盘时有 87 只股票涨停，有 2 只股票 跌停。昨日涨停股票今日收盘收益为 2.86%，昨日跌停股票今日收盘收益为 -0.09%。今日封板率 64%，较前日下降 7%，连板率 30%，较前日下降 2%。 市场资金流向：截至 20250603 两融余额为 18045 亿元，其中融资余额 17927 亿元，融券余额 118 亿元。两融余额占流通市值比重为 2.3%，两融交易占市 场成交额比重为 8.1%。 折溢价：20250603 当日 ETF 溢价较 ...

6月4日，A股市场整体上涨。截至收盘，上证指数收报3376.2点，上涨0.42%；深证成指收报10144.58点，上涨 0.87%；创业板指收报2024.93点，上涨1.11%。两市合计成交11530.47亿元，较上一交易日增加116.38亿元。 1. 两市全天主力资金净流出近3亿元 | | | 沪深两市最近五个交易日主力资金流向情况(亿元) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | | 净流入金额 开盘净流入 | 人得发起 | 超大单净买入 | | 2025-6-4 | -2. 61 | -33.75 | -0. 29 | 23. 41 | | 2025-6-3 | -91. 89 | -39. 38 | -8. 11 | -25. 46 | | 2025-5-30 | -352. 62 | -158. 05 | -37.83 | -193. 19 | | 2025-5-29 | 74. 33 | -19.58 | 23.89 | 121. 48 | | 2025-5-28 | -185. 39 | -73. 21 | -22. 45 | -57. 58 | ...

涨停股中，*ST万方、ST金鸿等14只股为ST股。连续涨停天数看，德邦股份已连收5个涨停板，连续涨 停板数量最多。从收盘涨停板封单量来看，御银股份最受资金追捧，收盘涨停板封单有9326.07万股， 其次是翠微股份、ST联合等，涨停板封单分别有3312.01万股、3249.08万股。以封单金额计算，御银股 份、合兴股份、翠微股份等涨停板封单资金较多，分别有6.50亿元、5.39亿元、4.10亿元。（数据宝） 两市涨停股一览 | 002798 | 帝欧家居 | 5.69 | 6.05 | 497.97 | 2833.47 | 轻工制造 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600259 | 广晟有色 | 47.30 | 8.55 | 56.98 | 2695.39 | 有色金属 | | 600561 | 江西长运 | 7.18 | 6.36 | 372.64 | 2675.57 | 交通运输 | | 000695 | 滨海能源 | 15.90 | 28.48 | 161.50 | 2567.85 | 电力设备 | | 605599 | 菜百股份 | 17. ...

2025 年 06 月 02 日 耐用消费产业行业研究 买入（维持评级） 行业周报 证券研究报告 国金证券研究所 分析师：赵中平（执业 S1130524050003） zhaozhongping＠gjzq.com.cn 分析师：杨欣（执业 S1130522080010） yangxin1＠gjzq.com.cn 分析师：王刚（执业 S1130524080001） wang_g＠gjzq.com.cn 分析师：张杨桓（执业 S1130522090001） zhangyanghuan＠gjzq.com.cn 消费中观策略&投资建议 ①基本面有向好变化的低位传统核心资产，资本市场逻辑是高低切，新消费已经将表观 30-60XPE 的高标估值体 系确立，传统核心资产的估值水位也有望在流动性宽松叠加公募基准欠配背景下向上修复，尤其是在地产高频数 据企稳经济有自发筑底倾向&传统消费 25Q2 开始财报基数下降景气度增速有自发回升趋势背景下，建议关注安踏 体育，雅迪控股，裕同科技等；②坚定持有兑现度较高的新消费龙头，建议关注泡泡玛特，康耐特光学等。预计 消费类资金有望向两个方向切换；③积极拥抱新消费赛道或具备新消费思维的传统 ...

1．情绪模型观点：市场情绪得分有所下降 根据《从结构化视角全新打造市场情绪择时模型》文中提到的构建思路，目前我们用于构建市场情绪结构指标所用到 的细分指标如下表。 在指标合成方法上，模型采用打分的方式，根据每个分项指标所提示的情绪方向和所处布林轨道位置计算各指标分 数，指标分数可分为（-1，0，1）三种情况，最终对各个指标分数等权求和。最终的情绪结构指标为求和后分数的20 日均线，如图1所示，指标整体围绕0轴在[-6,6]的范围内上下波动，近5年A股市场情绪波动较大，其中2023年大部分 时间指标都处于较低位置，直至2024年10月市场情绪得分突破2。 截至5月30日，市场情绪指标数值为2.5，较上周五的2.65有所下降，代表市场情绪已经结束了进一步向上修复的趋 势，观点偏空。从所有分项指标分数之和的变化来看，本周分数之和有所下降。 1.1 从分项指标出发：本周行业交易活跃度下降，市场情绪向上修复态势结 本周各项情绪指标分数较上周有一定边际下行，行业间交易波动率、PCR结合VIX指标分数下降，从行业交易活跃度 和期权波动率两方面佐证资金情绪的不确定性增加。此外市场风险偏好进一步下降且行业涨跌趋势得分继续为负。 ...

华工科技硅光实验室 船舶行驶在长江武汉江段水域。 新华社记者 肖艺九 摄 从汉口开埠后的"东方芝加哥"，到洋务运动中的"汉阳造"；从新中国成立后的一众"武字头"，到改革开 放初期开风气之先的汉正街；从中部崛起的战略支点，到建设中的长江经济带核心城市……地处华夏 之"中"，坐拥"天元"之位，武汉历来是"国之重镇"。 近年来，武汉市明确提出，推动全部工作向支点建设聚焦聚力，加快把科教人才优势转化为创新发展优 势、把交通区位优势转化为国内国际双循环枢纽链接优势、把生态资源优势转化为绿色发展优势，着力 打造全国发展新质生产力的重要阵地、支撑中部地区崛起的重要增长极、国内国际双循环的重要枢纽、 人与自然和谐共生的重要典范、超大城市农业农村现代化的重要样板、保障国家发展安全的重要支撑， 重塑新时代武汉之"重"。 光电子产业"独树一帜"，人工智能产业连续三年增速超40%，高新技术企业总量突破1.6万家、实现三年 翻一番，高端芯片、心肌旋切、北斗通导遥一体化等技术与产品跻身世界领先行列……武汉，这座敢为 人先的英雄城市，正以科技创新的磅礴力量、枢纽通衢的关键支撑、国家战略的核心承载，在湖北加快 建成中部地区崛起的重要战略支点 ...