7月9日施罗德基金管理(中国)有限公司副总经理安昀发文称，目前，部分美国关税政策已落地，但仍存 在较大的不确定性，全球资本市场正重新评估其对经济增速的潜在影响。预计最终方案或比预期的更为 温和。从中国国内视角来看，随着上半年交易接近尾声，市场正重新评估下半年经济前景。对于下半年 A股市场，挖掘结构性机会将成为投资首要方向。 从全球视角来看，施罗德近期上调对全球股票的评级，主要基于关税冲击弱于预期和全球经济衰退概率 显著下降的判断。美国企业资本开支和就业市场韧性支撑权益市场，因此将权益评级由中性上调至正 面。地区方面，欧洲、大中华区及韩国等新兴市场具备吸引力。 固定收益方面，美债虽具估值吸引力，但财政扩张和曲线陡峭化限制利率下行空间；欧洲、澳洲高评级 债券防御性更强。汇率层面，美元因利差收敛和宏观政策不确定性面临下行压力，利好新兴市场及回流 本地货币计算资产。大宗商品市场中，中东地缘风险带来的油价上涨被视为短暂扰动，预计全球的充足 产能以及温和需求将在中期内推动油价回落。黄金受各国央行持续购买支撑，维持核心配置地位，但需 关注获利了结压力。 关注有色金属板块投资机会工业零件板块存波动风险 从具体板块来看，周期板 ...

报告导读： 受到一系列利好政策推动， A 股在 5 月延续了 4 月中旬以来的反弹势头。我 们建议后续基金配置在整体维持均衡风格的前提下，适度偏向成长，并且关注基金经理的 选股和风控能力。 基金投资策略 股混基金： 5 月份，制造业 PMI 为 49.5% ，比上月上升 0.5 个百分点，本月制造业 PMI 的表现与过去 三年同期水平大体相当，涨幅略强于季节。在关税摩擦缓和后， 5 月出口期看，外部因素其实不是那么重 要，因为我国制造竞争力有足够的韧性，美国也不可能持续逆着经济规律办事，所以内部解决好低通胀的 问题才是关键。往后看，一揽子支持稳市场稳预期的金融政策正在路上，国泰海通策略团队认为，从行业 上来看，在这轮 A 股上涨行情中，新兴科技依然是中长期主线，周期金融领域可能成为黑马，同时具有竞 争格局改善、供需偏紧逻辑的周期品，以及新消费需求和品类创新逻辑下的新消费领域同样值得关注。从 基金投资的角度来看， 2024 年以来价值和成长风格中均具备结构性投资机会的市场格局或将延续，因此 我们 建议后续基金配置在整体维持均衡风格的前提下，适度偏向成长 ， 并且关注基金经理的选股和风控 能力。 债券基金： 6 ...