证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2025-07-16 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观点评 20250715：城市更新的空间有多大？——2025 年 7 月中央城市 工作会议点评 城市更新"预计能够落地多大规模？"十五五"期间，城市更新预计至少 能够完成 4.48 万亿元总投资，折合每年近 9000 亿元。未来，城市更新的 潜在需求预计将主要来自城中村改造、老旧小区改造与城市基础设施建 设改造。其中： （1）老旧小区改造与城市基础设施建设改造：2024 年， 国家发改委披露"2023-2024 年安排中央预算内投资、增发国债和超长期 特别国债资金超过 4700 亿，重点支持地下管网改造、城镇老旧小区改造 等城市更新项目。今后几年，城市更新仍是政府投资的支持重点。"如果 未来保持这样的投资强度，那么在"十五五"期间,即使不考虑财政资金 的撬动作用，老旧小区改造与城市基础设施建设改造预计至少也可贡献 2.35 万亿元新增投资。 （2）城中村改造：2020 年，全国城镇家庭居住 的自建房总建筑面积估算值约为 6.66 亿平方米。剔除 2025 年底之前可 能已完成改造部分 ...

今年以来，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，宏观政策组合效应不断释放，国民经 济平稳运行，消费领域价格总体平稳，生产领域价格低位运行。 外贸环境不确定性导致一些出口占比较高的行业价格承压。全球贸易增长放缓，国际贸易环境不确定性 影响出口预期，上半年纺织业价格同比下降2.3%，金属制品业价格同比下降2.3%，计算机通信和其他 电子设备制造业价格同比下降2.2%，电气机械和器材制造业价格同比下降1.7%，橡胶和塑料制品业价 格同比下降1.7%。 一、消费领域价格总体平稳，核心CPI逐步回升 上半年，CPI比上年同期下降0.1%，降幅与一季度相同，运行总体平稳。分月看,1、2月份,受春节错月 等因素影响,CPI同比有所波动，分别上涨0.5%和下降0.7%；3—5月份，CPI同比降幅有所收窄，稳定在 0.1%；受国际大宗商品价格波动传导影响，加之扩内需、促消费政策持续显效，6月份CPI同比由降转 涨，上涨0.1%。扣除食品和能源价格的核心CPI逐步回升，上半年同比上涨0.4%，涨幅比一季度扩大0.1 个百分点。 食品价格降幅收窄。上半年，食品价格同比下降0.9%，降幅比一季度收窄0.6个百分点，对CPI ...

投资者关系活动记录表 编号：2025-007 | 投资者关 | □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说 | | --- | --- | | 系活动类 | 明会 □新闻发布会 □路演活动 | | 别 | （电话会议） □现场参观☑其他 | | | 易方达基金；华泰柏瑞基金；广发基金；海富通基金；泰信基金；中海 | | | 基金；光大保德信基金；国海富兰克林；德邦基金；大成基金；永赢基 | | | 金；中欧基金；嘉实基金；华宝基金；诺安基金；安信基金；红土创新 | | | 基金；南方基金；天弘基金；华夏基金；长城基金；长信基金；信达澳 | | | 亚基金；中银基金；华泰保兴基金；新华基金；华安基金；路博迈基 | | | 金；富荣基金；平安基金；睿远基金；西部利得基金；中信保诚基金； | | | 鹏华基金；农银汇理基金；天治基金；融通基金；宝盈基金；财通基 | | | 金；泓德基金；东方阿尔法基金；万家基金；汇添富基金；银河基金； | | | 国泰基金；浦银安盛基金；诺德基金；国投瑞银基金；中庚基金；金鹰 | | 参与单位 | 基金；东兴基金；长盛基金；泉果基金；景顺长城基金；兴业基金；国 | | 名称 ...

中天科技首席品牌官叶振华对记者说："希望通过链博会的'链条式展示'，打破信息壁垒，促进技术标 准互认；整合全球资源，缩短供应链响应周期；推动国际认证协同，降低海外市场准入成本。" 去年首次参加链博会后，沙特优耐德公司与多家参展企业建立了良好联系，并继续参加第三届链博会。 沙特优耐德公司总经理Zaid Mohammed Al-zaid对上海证券报记者表示，公司会继续与更多有意在沙特 阿拉伯承接项目并投资能源领域的公司扩展业务合作。 目前，第三届链博会参展参会情况超出预期。650多家中外企业和机构将参展，涉及75个国家、地区和 国际组织；世界500强和行业龙头企业占比超过65%；境外参展商占比达到35%，其中欧美参展商达到 境外参展商总数的50%。 7月14日在第三届中国国际供应链促进博览会先进制造链展区拍摄的中国中车展位。 新华社图 英伟达、施耐德、欧莱雅、路易达孚、美敦力等一大批知名跨国公司将首次登上链博会舞台，超过100 个境外团组将来到链博会参观交流。 ◎记者 陈芳 白丽斐 值得关注的是，第三届链博会首次设置创新链专区。创新是链博会的底色，也是链博会的生命力所在。 中国贸促会副会长李兴乾介绍，从展示内容看 ...

深圳服务业经济同样呈现产销两旺的态势，第三产业8个子行业中，用电增速排在前三位的是批发和零 售业，信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业，分别增长19.8%、19.8%、9.4%。其 中，信息传输、软件和信息技术服务业的用电量反映出数字经济的发展活力。 "深圳加快打造人工智能先锋城市，数据中心用电保持较快增长。"深圳供电局市场及客户服务部交易管 理经理姚钪表示，算力发展，电力先行，深圳供电局紧密对接、收集汇总数据中心的用电需求，并加强 大数据分析，及时开展供电设施规划立项，保障高可靠性供电。同时，积极对接客户做好节能改造服 务，通过深圳绿电绿证服务中心平台，为数据中心提供交易撮合服务，提升数据中心绿电占比。 据悉，在移动互联网、大数据、云计算等技术的推动下，1—6月深圳互联网和相关服务用电量同比增长 38.2%，其中互联网数据服务用电量同比增长42.8%。 （文章来源：深圳商报） 【深圳商报讯】（首席记者董思通讯员吴栩峰杨晶晶）7月15日，记者从南方电网深圳供电局（以下简 称"深圳供电局"）了解到，2025年1—6月深圳全社会用电量569.3亿千瓦时，同比增长4.8%。其中，第 二产业用电量269. ...

｜2025年7月16日 星期三｜ NO.1 埃克森美孚惠州乙烯项目投产 7月15日，国家重大外资项目之一的埃克森美孚惠州乙烯项目一期正式投产。埃克森美孚惠州乙烯项目总投资达100亿美元，这是美国企 业在华独资建设的首个重大石化项目，也是粤港澳大湾区首个外商独资石化项目。据悉，乙烯被称为"石化工业之母"，是有机化工最重 要的基础原料，该项目生产的高端化工产品将有效满足国内市场需求。 点评：该项目将为惠州打造全球石化产业高地注入强劲的动力，为广东建设世界级绿色石化产业集群提供有力的支撑。 NO.2 小鹏汇天完成2.5亿美元B轮融资 7月15日，小鹏汇天宣布完成2.5亿美元B轮融资。此轮融资将用于确保小鹏汇天飞行汽车研发、规模量产和商业化进程的顺利实现。据 了解，小鹏汇天全球首个飞行汽车量产工厂已经封顶，正进行设备调试，并计划在今年第四季度竣工，"陆地航母"也将在2026年量产交 付。 点评：这一进展不仅展现了中国在低空交通领域的创新实力，更折射出广东在政策支持、产业协同与技术转化方面的综合优势。 NO.3 广东获国家药监局批准Ⅰ类创新药25个 据"广东发布"微信公众号7月15日消息，目前，广东已累计获国家药监局批 ...

证券代码：002929 证券简称：润建股份 公告编号：2025-044 润建股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和 完整，没有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、本期业绩预计情况 项 目 本报告期 上年同期 营业收入 442,366.81 万元 比上年同期增长：5%-13% 盈利：3,500 万元–5,250 万元 归属于上市公司 盈利：23,591.32 万元 股东的净利润 基本每股收益 盈利：0.12 元/股–0.18 元/股 盈利：0.84 元/股 二、与会计师事务所沟通情况 本次业绩预告相关财务数据是公司财务部门初步测算的结果，未与会计师事务 所进行预沟通，未经会计师事务所审计。 三、业绩变动原因说明 报告期内，公司持续加大在人工智能及算力上的投入，深入推动AI与各业务板 块的融合及应用，有效促进公司收入的持续增长；AI应用及算力板块前期成本投入 较大，叠加股份支付费用约9,154万元，净利润有所承压，公司将持续做好经营管理， 促进公司业务持续发展。 四、其他相关说明 扣除非经常性损 盈利：22,886.46 万元 益后的净利润 比上年同期下降：87%-81% 比上年同 ...

证券研究报告 | 2025年07月15日 金融工程日报 沪深两市再度分化，CPO 概念股爆发、光伏题材回调 核心观点 金融工程日报 市场表现：今日(20250715) 规模指数中沪深 300 指数表现较好，板块指数 中创业板指表现较好，风格指数中沪深 300 成长指数表现较好。通信、计算 机、电子、汽车、家电行业表现较好，煤炭、农林牧渔、商贸零售、综合金 融、钢铁行业表现较差。光模块(CPO)、基站、光芯片、光通信、通讯设备 精选等概念表现较好，珠宝、光伏玻璃、火电、水电、虫害防治等概念表现 较差。 市场情绪：今日收盘时有 51 只股票涨停，有 28 只股票跌停。昨日涨停股票 今日收盘收益为 1.31%，昨日跌停股票今日收盘收益为-3.36%。今日封板率 66%，较前日下降 5%，连板率 22%，较前日下降 8%。 市场资金流向：截至 20250714 两融余额为 18854 亿元，其中融资余额 18723 亿元，融券余额 131 亿元。两融余额占流通市值比重为 2.2%，两融交易占市 场成交额比重为 9.4%。 折溢价：20250714 当日 ETF 溢价较多的是国证 2000ETF 基金，ETF 折价较多 ...

开源晨会 0716 | | | | ——晨会纪要 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪深300 | 及创业板指数近1年走势 | | 吴梦迪（分析师） | | | 沪深300 | 创业板指 | | wumengdi@kysec.cn | | | 64% | | | 证书编号：S0790521070001 | | | 48% | | | 观点精粹 | | | 32% | | | 总量视角 | | | 16% | | | 【宏观经济】抢出口窗口期或将临近结束——宏观经济点评-20250715 | 0% | | -16% | | | 【宏观经济】政府债券对社融的支撑或有持续性——宏观经济点评-20250714 | | | 2024-07 | 2024-11 2025-03 | | 【固定收益】中国出口依赖度高的表象与实质——固收专题-20250715 | | | 数据来源：聚源 | | | | | | | | | 行业公司 | | | 昨日涨跌幅前五行业 | | | 【地产建筑】单月销售数据表现走弱，房企国内贷款增速转正——行业点评报告 | | | 行业名称 | | 涨跌幅( ...

今日市场全天震荡分化，三大指数涨跌不一。沪指跌0.42%，深成指涨0.56%，创业板指涨1.73%。沪深两市 全天成交额1.61万亿，较上个交易日放量1533亿。AI板块表现良好，创业板人工智能ETF国泰/通信ETF逆势 上涨，截至收盘分别上涨6.97%、6.14%。 资料来源：wind 上涨因素分析 今日上涨主因业绩驱动。目前A股半年报临近，昨日北美算力链部分个股集中披露业绩预告，光模块板 块/PCB板块头部企业Q2业绩多有不俗表现，其中少数代表性厂商2025年半年归母净利润同比成长数倍。叠 加此前扩产动作，可见算力景气高企。 关于业绩表现，我们曾在此前文章中多次提及北美算力产业链条Q2需求旺盛，业绩可能迎来加速释放（详 见《警惕信创ETF高溢价风险，关注人工智能配置机遇》、《麻绎文：全面展望下半年机遇，谁能脱颖而 出？》、《光伏50ETF、通信ETF、创业板人工智能ETF国泰大涨点评》）。从英伟达和北美云厂产业链来 看，存储、IC制造封测及相关半导体材料环节主要集中在中国台湾及北美，A股上市公司中能在北美算力产 业链占据较大优势的环节主要包括光模块、PCB、ODM等。从我们的跟踪及已发布的公告看，目前占据 ...