【东财宏观-反内卷系列微专题】近期"反内卷"升温下的投资机会 [太阳]1.本轮"反内卷"较此前的三大不同 ➽#范围更广。上轮"去产能"聚焦于上游资源品（煤炭、钢铁为主）；本轮"反内卷"治理领域扩大至中、下游，既 包括传统上游产业，也涵盖汽车等中下游产业以及互联网平台、光伏、新能源等新兴产业领域，涉及企业面更 广。 ➽#更注重价。具体举措方面，上轮"去产能"更多采用对产量与产能的直接约束与治理，关于量的举措多于价格层 面的举措；本轮"反内卷 【东财宏观-反内卷系列微专题】近期"反内卷"升温下的投资机会 [太阳]1.本轮"反内卷"较此前的三大不同 ➽#加强价格监测与价格执法。各部委关于"反内卷"的工作部署中，多次提及强化价格监测与价格执法。比如，1 月22日，财政部发布《 查找图书 》，明确要求在政府采购评审中的多种情形应启动异常低价投标审查程序。 ➽#通过标准引导落后产能出清。除了出台行业标准与加强价格监测执法，本轮"反内卷"仍然保留了必要的产能出 清的措施，但更多通过提高行业标准引导而非强制性进行。 [太阳]3.本轮"反内卷"有哪些投资机会？ ➽#近期"反内卷"政策在部委协同、制度支持、落地节奏方面已经出现加 ...

➽#范围更广。 上轮"去产能"聚焦于上游资源品（煤炭、钢铁为主）；本轮"反内卷"治理领域扩大至中、下游，既包括传统上游产 业，也涵盖汽车等中下游产业以及互联网平台、光伏、新能源等新兴产业领域，涉及企业面更广。 ➽#更注重价。 具体举措方面，上轮"去产能" 【东财宏观-反内卷系列微专题】近期"反内卷"升温下的投资机会 1.本轮"反内卷"较此前的三大不同 ➽#范围更广。 【东财宏观-反内卷系列微专题】近期"反内卷"升温下的投资机会 1.本轮"反内卷"较此前的三大不同 目前来看，无论是煤炭等传统的能源和资源领域，还是在新能源汽车、光伏等新兴行业，部委层面对于"反内 卷"的工作推进更多是通过出台优化相应的行业规范与能效标准，引导产业提质增效。 ➽#加强价格监测与价格执法。 上轮"去产能"聚焦于上游资源品（煤炭、钢铁为主）；本轮"反内卷"治理领域扩大至中、下游，既包括传统上游产 业，也涵盖汽车等中下游产业以及互联网平台、光伏、新能源等新兴产业领域，涉及企业面更广。 ➽#更注重价。 具体举措方面，上轮"去产能"更多采用对产量与产能的直接约束与治理，关于量的举措多于价格层面的举措；本 轮"反内卷"更多通过对定价层面的指导与 ...

Group 1: Electricity Market Reform - The cancellation of fixed time-of-use electricity pricing is a significant market reform in China's electricity sector, with 11 provinces and cities issuing related notifications, and 9 regions implementing the policy [2] - The National Development and Reform Commission and the National Energy Administration's document, effective from March 1, 2026, indicates that market participants will no longer have government-mandated time-of-use pricing, marking a shift to a market-driven pricing model [2] Group 2: Labor Rights and Regulations - The Ministry of Human Resources and Social Security plans to revise the "Employee Paid Annual Leave Regulations" to ensure better implementation of paid leave for employees [2] Group 3: AI Developments - Anthropic is planning to raise approximately $20 billion, doubling its initial target, with a valuation of $350 billion, indicating strong investor interest in the AI startup [6] - The launch of the Qwen3-Max-Thinking model by Alibaba, which surpasses several leading models in performance, highlights advancements in AI technology [9] Group 4: Semiconductor Industry - Two semiconductor companies, Zhongwei Semiconductor and Guokai Microelectronics, announced price increases for certain chip products due to supply chain pressures, with increases ranging from 15% to 80% [12] Group 5: Corporate Governance - The actual controller of Dongcai Technology, Xiong Haitao, is under investigation, which may impact the companies he controls, including Dongcai Technology, Yichang Technology, and Gaomeng New Materials [13] Group 6: Market Trends - The price of gold jewelry has increased, with major brands reporting prices between 1575 and 1585 yuan per gram [18] - The price of investment silver bars has surged, with a 1000g silver bar priced at 30,860 yuan, reflecting rising demand in the market [18]

文 | 赵伟、屠强 联系人 | 屠强 耿佩璇 行业：12月个别行业利润走强对本月利润的拉动较大，背后或与其他收益等短期指标改善有关，也与8月行业层面的利润表现相似。 12月，有色加工、煤炭 采选等行业利润大幅回升，单个行业利润拉动整体利润回升5.7、4个百分点至5.4%、1.8%。从影响因素看，上述行业的营业收入、成本压力并未出现"超 额"变化，也侧面体现出其他收益等对利润拉动或较大。类似地，8月酒和饮料利润拉动整体工企利润上行7.8个百分点至7.6%。 成本：12月工业企业成本压力小幅改善，石化链、冶金链成本率低于去年同期。 12月，工业企业成本率回落至83.6%、基本持平去年同期。结构上，石化 链、冶金链成本压力改善幅度较大，成本率分别回落至84.3%、84.5%、低于去年同期。细分行业看，有色压延、石油煤炭加工、金属制品等行业成本率均有 回落，环比分别-3.2%、-1.8%、-1.8%。 营收：12月工企营收则有回落，结构上三大产业链营收均有下行。 12月，剔除价格后的实际营收增速有所回落，当月同比回落3.9个百分点至-2.1%，对利润 同比的拉动回落3.3个百分点至-1.9%。分产业链看，石化链、冶金 ...

每经AI快讯，Wind数据显示，1月27日，共40只港股获公司回购。其中，舜宇光学科技、吉利汽车、碧 桂园服务回购金额最大，分别获公司回购9678.61万港元、3786.53万港元、944.33万港元。截至1月27 日，今年已有114只港股获公司回购，7只个股年内累计回购金额超亿港元。其中，腾讯控股、小米集 团-W、舜宇光学科技年内累计回购金额最大，分别获公司回购63.58亿港元、23.90亿港元、9.66亿港 元。 （文章来源：每日经济新闻） ...

特朗普一度威胁从2月1日起对来自丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰的输美商品加征 10%关税，并宣称加征的税率将从6月1日起提高至25%，直到相关方就美国"全面、彻底购买格陵兰 岛"达成协议。 随后欧洲议会宣布冻结对去年7月与美国达成的贸易协议的批准程序。欧洲央行行长拉加德在达沃斯表 示，美欧之间的信任正受到破坏，再次看到不确定性上升。 另一方面，从去年8月27日凌晨0点01分起，美国对印度商品加征的关税正式生效。多项新规叠加之后， 供消费或从仓储提取供消费的印度商品将总体适用50%的税率。 在截至2025年3月的财年里，印度商品出口总额达到4340亿美元，其中近20%运往美国市场。 新关税的后果是，印度的皮革、化工、手工艺品等劳动密集型行业订单被大量取消，预计造成大量工人 失业。印度的小企业数量接近800万，就业人数1.206亿，主要集中在服装制造商、汽车零部件制造商和 食品加工企业等家族企业。 印度总理莫迪在1月27日同到访的欧盟委员会主席冯德莱恩举行会晤，共同宣布已达成的印欧自贸协定 相关细节。 该协定谈判自20年前启动，但因农业、汽车关税等分歧多次停滞，2022年重启，聚焦市场准入、关税削 ...

转自：智通财经 2025年汽车行业利润4610亿元 1月27日，乘联分会秘书长崔东树发文称，2025年1-12月汽车行业收入111,796亿元，同比增长7.1%；成 本98,498亿元，同比增长8.1%；利润4,610亿元，同比增长0.6%。汽车行业利润率4.1%，相对于下游工 业企业利润率5.9%的平均水平，汽车行业仍偏低。2025年末，规模以上工业企业应收账款27.43万亿 元，比上年末增长4.7%；产成品存货6.73万亿元，增长3.9%。 崔东树：汽车行业的去库存和改善账期应该是好于工业企业总体水平的。 东莞：将安排8000万元发放汽车购新补贴最高补贴5000元/辆 1月27日，东莞近日正式推出9条针对性措施，在促消费方面，东莞将统筹安排1.5亿元，深入开展"广东 优品购""乐购东莞潮起来"系列活动。其中，安排8000万元发放汽车购新补贴，最高补贴5000元/辆。安 排5000万元用于开展家电、电子产品购新、地市优品补贴活动。安排1000万元用于发放"春节消费红 包"，主要用于商场、超市、工厂店等消费场景。安排800万元发放"食在东莞"餐饮消费券。 智通财经汽车：有关新一轮汽车补贴的地方政策密集发布。 ...

河北：2025年全省社会消费品零售总额同比增长5.6%，增速居全国第2位 提振消费政策显效 消费市场提质扩容 ——2025河北经济数据解读之四 2025年，河北省消费市场呈现平稳向好、提质扩容的良好态势。全年社会消费品零售总额实现15483.2 亿元，同比增长5.6%，增速快于全国1.9个百分点，增速居全国第2位，反映出河北扩内需、促消费政策 落地显效，市场需求得到有效释放。 2025年9月29日，在石家庄勒泰商业中心鸿蒙智行展区，新上市的尚界H5吸引众多市民驻足。这是华为 与上汽集团合作打造的尚界智能汽车品牌旗下首款车型，一上市就成为焦点。市民王永明在反复比较 后，果断拍板："就它了！"他告诉记者，尚界H5本就是鸿蒙智行系列中价格最亲民的车型，性价比突 出，叠加以旧换新补贴后，入手更划算了。 京东七鲜、盒马鲜生、美团"快乐猴"等品牌首店陆续落地石家庄、廊坊，更是展现出强劲的商业活力与 吸引力。 去年10月17日，美团旗下自营硬折扣社区超市"快乐猴"的北方首家门店，在廊坊三河市燕郊开发区开 业。多种自营品牌商品依托高效的供应链直采模式，显著减少中间环节，在确保品质的同时，大幅提升 了价格竞争力。门店内特设的" ...

文章认为，2025年，社会消费品零售总额同比增长3.7%，高于上年的3.5%，主要得益于以旧换新政策的拉动作用。然 而，考虑到以旧换新补贴规模较上年翻倍，实际效果不及预期。进入下半年，受基数明显抬升、补贴规模减少、透支 效应显现等影响，商品零售增速大幅回落。相比之下，服务零售额同比增长5.5%，且连续四个月回升，呈改善态势。 展望2026年，文章提出，考虑到上半年面临高基数效应，以及国补规模缩减、收入增长承压等因素，商品消费面临压 力。同时，就业和收入增长放缓、房地产财富缩水、消费信心偏弱三重制约仍未扭转，服务消费改善趋势存在不确定 性。预计社会消费品零售增速将达到3%左右，低于2025，但在政策拉动下，服务消费表现可能超预期。 文章还建议，加大逆周期政策（尤其是财政政策）力度，比如支持服务消费、推动房地产市场企稳，同时强化消费率 和物价上升的目标导向，推进结构性改革，打通增长堵点、培育内生动能，真正将经济发展模式从出口转向内需、从 投资转向消费为主导的增长模式上来。 【环球网财经综合报道】江苏省日前发布通知，明确2026年将持续推进大规模设备更新、优化实施消费品以旧换新。 在优化实施消费品以旧换新方面，汽车 ...

昨夜今晨，贵金属市场上演"过山车"行情。北京时间1月28日，现货黄金、白银开盘下挫，其中伦敦金现相继跌破5180美 元/盎司、5170美元/盎司、5160美元/盎司关口；伦敦银现则向下逼近110美元/盎司。而就在前一交易日，伦敦金现刚刚升 破5190美元/盎司，创历史新高，伦敦银现则是单日大涨逾7%。 昨夜今晨，贵金属市场上演"过山车"行情。北京时间1月28日，现货黄金、白银开盘下挫，其中伦敦金现相继跌破5180美 元/盎司、5170美元/盎司、5160美元/盎司关口；伦敦银现则向下逼近110美元/盎司。而就在前一交易日，伦敦金现刚刚升 破5190美元/盎司，创历史新高，伦敦银现则是单日大涨逾7%。 | | 伦敦金现 < W | | | Q | | --- | --- | --- | --- | --- | | | SPTAUUSDOZ.IDC | | | | | | 昨结 5181.748 5172.147 | 总量 | | 0 | | | -0.19% 开盘 5179.233 -9.601 | 现手 | | 0 | | | 色 最高价 5185.010 持 0 | 外 盘 | | 0 | | | 最低价 ...