农产品日报 | 2025-06-06 昨日郑棉期价延续震荡。宏观方面，近期美国国际贸易法院裁定暂停特朗普政府4月2日宣布的一揽子加征关税政 策生效，但随后联邦巡回上诉法院又裁定恢复实施。当前美国对中国商品加征关税仍累计30%，且24%关税延期90 天后政策不确定性将再次提升。国内降准降息并持续释放政策助力经济修复，但实际对冲外部压力的效果仍有待 观察。国际方面，USDA下调25/26年度全球棉花产量，上调消费量，期末库存同比持平。不过当前不确定因素较 多，根据接下来各主产国天气表现及宏观带来的需求预期，后续平衡表预计还会有较大的调整。美棉新年度种植 面积下降，当前新棉播种进度持续偏慢，支撑棉价，不过主产区旱情较前期明显改善，其他国家供应端天气的叙 事性目前也不足，国际棉价短期预计延续震荡，跟随宏观情绪波动为主。国内方面，棉花商业库存加速去库，需 求表现仍具韧性，本年度后期供需仍有趋紧预期。不过新年度国内植棉面积稳中有增，当前新疆天气适宜，棉苗 长势普遍较好，新作产量继续增加的概率较大，种植端缺乏明显利好驱动。尽管下游成品累库情况尚不严重，但 需求步入淡季，下游新增订单不足，市场对于90天期满后的关税政策仍存担 ...

油脂震荡、玉米企稳 一、农产品板块综述 1.马来西亚棕榈油出口较为强劲,印度下调进口关税将增加棕榈 油进口需求,印度5月棕榈油进口量较前月激增87%至60万吨,给 与棕榈油价格支撑。但是产地处于增产周期,市场关注 MPOB 即将发 布的 6 月棕油供需报告,市场预计 5 月马棕榈油库存可能达到201 万 吨,环比增 7.74%。 2. 国内市场棕榈油库存增加,据 Mysteel 调研显示,截至5月 30 日,棕榈油库存为36.4 万吨,环比增加 7.47%。国内豆棕价差依 然倒挂,棕榈油需求偏弱。大连棕榈油主力2509 合约震荡收阴,跌 幅缩窄,策略上轻仓短空,棕榈油主力2509合约支撑8048,阻力8192。 (二) 豆粕: 偏强震荡 焦点关注:豆粕 2509 合约窄幅震荡,报收小阳: 油脂震荡,棕榈油先抑后扬,跌幅缩小,马棕出口旺盛支撑价格, 但目前棕油处于增产周期,市场预计马棕5月库存仍将环比增长,后 市棕油期价或承压,关注 MPOB 月度供需报告。豆油偏弱,国内大豆 压榨量显著提升,豆油供应节奏加快,库存累库,豆油后市或承压下 跌。玉米企稳回升,小麦替代虽有压力,但产区玉米余粮告罄,供应 偏紧,支撑玉 ...

Group 1 - Palm oil futures prices ended a two-day rally, indicating potential volatility in the market [1] - India's palm oil imports surged, suggesting strong demand that could influence palm oil prices upward [1] - The question remains whether this robust demand will sustain the upward pressure on palm oil prices [1]

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及投机支撑阻力 | | --- | --- | --- | | | 短线整理蓄势 | 南美大豆产量基本确定，美豆种植开启，进度远高于去年及五年均值，且未来十五 | | | | 天降雨充沛缺乏天气炒作，按照 CPC 月度展望来看，6 月降雨天气展望顺利。国内 | | | | 方面，国内港口及油厂大豆持续累库，随着开机率上升，豆粕供应将逐步缓解，逐 | | | | 步进入累库周期。饲料企业库存偏低，存在补库需求。5 月豆粕累库速度预计较为 | | | | 缓和。5-7 月月均进口预估 1000 万吨以上，供应有逐步增加趋势。中美贸易缓和利 | | 豆粕 | | 空豆粕，但由于 23%的关税依然存在，美豆暂无性价比，对豆粕价格实际利空影响 | | | | 有限。5 月美农报告偏利多。阿根廷暴雨导致收割延迟，减产担忧提振市场看多情 | | | | 绪，但实际减产预计有限。由于美豆种植顺利叠加国内豆粕累库，整体基本面偏空， | | | | 看多暂以技术性反弹对待，也可以关注反弹后的短空机会。3000 元至 3070 元区间 | | | | 未来两周阻力较大。主力【2920，2985】 ...

农产品日报 | 2025-06-05 郑棉期价延续震荡，纸浆走势依旧承压 棉花观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘棉花2509合约13265元/吨，较前一日变动+5元/吨，幅度+0.04%。现货方面，3128B棉新疆到 厂价14431元/吨，较前一日变动-14元/吨，现货基差CF09+1166，较前一日变动-19；3128B棉全国均价14544元/吨， 较前一日变动-9元/吨，现货基差CF09+1279，较前一日变动-14。 近期市场资讯，据澳大利亚有关机构发布的报告数据显示，由于昆士兰州植棉面积的扩大，以及水资源供应充足 使得单产有所提升，该机构上调了澳大利亚2024/25年度棉花总产预期至120万吨，较上一次预测（110万吨）调增 9.1%，同比增长约12%。 市场分析 昨日郑棉期价窄幅震荡。宏观方面，近期美国国际贸易法院裁定暂停特朗普政府4月2日宣布的一揽子加征关税政 策生效，但随后联邦巡回上诉法院又裁定恢复实施。当前美国对中国商品加征关税仍累计30%，且24%关税延期90 天后政策不确定性将再次提升。国内降准降息并持续释放政策助力经济修复，但实际对冲外部压力的效果仍有待 观察。国际方面，USD ...

五矿期货农产品早报 农产品早报 2025-06-05 从业资格号：F03116327 交易咨询号：Z0019233 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 五矿期货农产品团队 从业资格号：F0273729 交易咨询号：Z0002942 邮箱：wangja@wkqh.cn 联系人 从业资格号：F03114441 电话：028-86133280 邮箱：sxwei@wkqh.cn 王俊 组长、生鲜研究员 周三美豆小幅上涨，受原油上涨带动，美豆种植及天气情况偏好限制涨幅。国内豆粕现货下跌，因压榨 量处于高位，供应宽松，华东低价报 2790 元/吨，国内豆粕成交较弱，开机率较高。MYSTEEL 统计上周 港口大豆库存达 700 万吨，油厂豆粕库存稍低为 29 万吨，后续豆粕、大豆预计仍然维持累库局面，因 前期到港开机延迟，近期下游在油厂开机后补库，表观消费较好，预计油厂库存压力延迟到 6 月中下旬 或 7 月显现。 杨泽元 白糖、棉花研究员 美豆产区未来两周降雨偏好，覆盖绝大部分产区，天气暂无明显问题。巴西升贴水近期有所上调，对冲 美豆跌幅，大豆到港成本稳定。25/26 年度美豆面积下降，单产的扰动使得总产量容易下 ...

策略参考 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货豆类油脂早报（2025 年 6 月 5 日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为偏弱，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：随着南北美天气题材的减弱，美豆期价的反弹明显趋缓。国内豆类期价整体追随外盘波动，涨 势告一段落。随着大豆生长步入对天气高度敏感的时间段，美豆期价仍将受到天气题材和贸易风险的双重 影响，易涨难跌走势维持。近期市场交易的主逻辑并非来自国内，而是追随天气题材的脚步，内外盘联动 性有所增强。短期震荡运行为主。 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) 品种 短期 中期 日内 观点参考 核心 ...

2025年06月05日 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 | 棕榈油：产地压力分歧较大，震荡磨底 | 2 | | --- | --- | | 豆油：豆系驱动不强，震荡偏弱 | 2 | | 豆粕：美豆收涨，豆粕或反弹震荡 | 4 | | 豆一：现货稳定，盘面仍震荡 | 4 | | 玉米：震荡运行 | 6 | | 白糖：震荡偏弱 | 7 | | 棉花：上涨动能不足 | 8 | | 鸡蛋：淘汰逐步加速 | 10 | | 生猪：降重启动，反套格局确立 | 11 | | 花生：关注现货 | 12 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 2025 年 6 月 5 日 棕榈油：产地压力分歧较大，震荡磨底 | | 棕榈油主力 | 单 位 元/吨 | 收盘价(日 盘） 8,130 | 涨跌幅 -0.81% | 收盘价 （夜 盘） 8,118 | 涨跌幅 -0.15% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 豆油主力 | 元/吨 | 7,688 | -0.05% | 7,666 | -0.29% ...

| 走势评级: | 白糖 | 震荡 | | --- | --- | --- | | | 棉花- | 震荡 | 商品研究 张秀峰—分析师 从业资格证号：F0289189 投资咨询证号：Z0011152 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 期货研究报告 订单增幅有限，棉花短线承压 [T报ab告le日_R期ep：ortDate] 2025-06-05 报告内容摘要: [Table_Summary] 白糖：由于糖料种植的经济效益显著，加上国家政策和制糖企业的积极支 持，农民的种植积极性有所提升，导致糖料种植面积稳步增长。然而，广西 早期的干旱天气对宿根甘蔗的出苗和新植甘蔗的种植产生了不利影响，从而 限制了食糖产量的增长。食糖消费量预期保持平稳或略有增加，食糖的供需 缺口基本稳定，进口量预期维持在 500 万吨不变。短期观望为主 软商品日报 走势评级： 白糖——震荡 棉花——震荡 棉花：新疆的棉花目标价格补贴政策保持稳定，棉农的种植积极性较高， 种植面积略有增加；而内地棉区由于比较效益低和机械化推广难度大等因 素，种植面积持续下降。在棉花播种和出苗期间，主要产区 ...

| 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 期货收盘价(活跃合约):(日,元/吨) | 2333 | 玉米淀粉期货收盘价(活跃合约):(日,元/ 8 吨) | 2664 | 13 | | | 玉米月间价差(9-1):(日,元/吨) | 115 | 5 玉米淀粉月间价差(7-9):(日,元/吨) | -69 | 7 | | | 期货持仓量(活跃合约):黄玉米(日,手) | 1017104 | -62679 期货持仓量(活跃合约):玉米淀粉(日,手) | 218022 | -3290 | | 期货市场 | | | 10214 期货前20名持仓:净买单量:玉米淀粉(日, | | | | | 期货前20名持仓:净买单量:玉米(日,手) | -75384 | | -9175 | -394 | | | 注册仓单量:黄玉米(日,手) | 217020 | 手) 1001 注册仓单量:玉米淀粉(日,手) | 24421 | -51 | | | 主力合约CS-C价差(日,元/吨) | 377 | 2 | | ...