宏观经济周报 2025 年第 50 周 一、中国宏观 高频：本周 ICHI 综合景气指数小幅回升并重返扩张区间，在前期调整后延续呈 温和修复态势，整体景气水平更趋稳健。从分项来看，消费景气指数在上周短 暂回调后再度回升，显示需求端的修复力量依然稳固，居民消费在政策支持和 季节性因素带动下持续改善。投资景气指数延续前期的平稳调整，小幅收缩， 反映基建与制造业投资的节奏性变化。在政策持续强调扩大有效投资的背景 下，回稳迹象逐步显现，后续仍具改善空间。出口景气指数继续运行在扩张区 间，外需回暖趋势继续巩固，带动国内生产链条形成对整体景气的重要支撑。 生产景气指数本周出现回升，表明在前期基数与节奏波动影响下，生产动能正 在重新累积，制造端活动更加平顺。总体来看，本周综合景气指数的回升反映 经济在经历短期调整后进入再平衡阶段，在政策托底、内需修复与外需改善的 共同作用下，景气水平有望稳步走向温和扩张。 2025 年 11 月中国制造业 PMI 小幅回升至 49.2%，制造业景气边际改善，结构 亮点凸显。产需两端同步改善，生产指数回到临界点。小型企业 PMI 显著回 升，高技术制造业连续 10 个月保持扩张，成为制造业韧 ...

Group 1: Global Governance and Economic Shifts - The current global governance structure is undergoing significant changes, with emerging economies, represented by BRICS, rapidly rising while developed economies resist relinquishing their central positions [2][3] - Russia's Finance Minister Siluanov emphasized that the traditional "developed-developing" binary classification is weakening, and emerging economies are gaining momentum, advocating for their increased representation in international institutions [2][4] - The forum discussed the role of Russia in the new global governance order, aligning with China's global governance initiatives, highlighting the importance of equitable global governance and the active participation of Global South countries [3][4] Group 2: Economic Transformation and New Financial Mechanisms - The world economy is in a profound transitional phase, with new financial mechanisms emerging to replace traditional systems like SWIFT, driven by the weaponization of existing financial tools [5][6] - The focus of discussions included addressing climate crises, debt issues, energy transitions, and ensuring food security, reflecting both traditional concerns and new challenges in global governance [5][6] - A new form of globalization characterized by regional integration and cooperation among friendly nations is replacing the previous model of comprehensive globalization, as trade disputes and tariff barriers rise [6][7] Group 3: Technological Transformation and AI Development - Russia recognizes the need for economic transformation beyond fossil fuels, emphasizing the importance of technology as a key driver for future economic growth [7][8] - The competition in economic development is increasingly centered around the application and advancement of artificial intelligence, with a focus on achieving technological sovereignty [7][8] - The Russian government plans to shift its budget priorities towards supporting key technology sectors, including microelectronics and robotics, to enhance its technological capabilities [8]

周一亚洲股市小幅上涨，投资者为"超级央行周"做准备，美股指数期货小幅上扬，美元指数微跌，日本10年期国债收益率创 2007年7月来最高水平。 市场谨慎情绪持续，全球股指继续徘徊在10月创下的历史高点附近，投资者对今年人工智能驱动的涨势可否持续保持疑虑。 日本5年期国债收益率上行至1.44%，创2008年6月以来新高。日本10年期国债收益率升至1.955%，为2007年7月以来最高水 平。日本30年期国债收益率上行2.5个基点，至3.380%。日本11月经济观察家前景指数50.3，远不及预期53.1。早间，日本发布 的三季度GDP超预期萎缩。 美联储决议成本周焦点，但2026年路径不明 Pepperstone Group研究主管Chris Weston在报告中表示，联邦公开市场委员会会议将是本周的头号风险事件。降息25个基点已 被完全定价且被视为板上钉钉，但真正的争论焦点在于"鹰派降息"会是什么样子，以及声明和美联储主席鲍威尔的新闻发布会 是否符合这一被广泛预期的结果。 LME铜价涨幅扩大，突破每吨11742美元，创纪录新高。 巴克莱策略师Andrea Kiguel等人在给客户的报告中指出，虽然美联储本周可能降 ...

12月5日至6日，南方财经论坛2025年年会在广州新启用的南方财经大厦隆重举行。本届年会以"共识的 力量"为主题，聚焦"创新涌动与中国资产重估"这一时代议题，设置了"1+5+X"议程，汇聚政府、产 业、学术、研究及金融界的顶尖智慧，旨在通过深度交流凝聚发展共识。 （原标题：韩交所芮兑昊：半导体+AI驱动韩股，中韩资本市场合作空间广阔） 21世纪经济报道记者雷晨 广州报道 面向2026：交易时间延长、数字资产与AI监管成发展重点 在主论坛"全球资本市场对话"环节，来自纽约、伦敦、韩国等全球主要金融中心的交易所代表齐聚一 堂，以全球化视角共同审视中国资产在国际舞台上的机遇与吸引力。 论坛上，韩国交易所北京代表处首席代表芮兑昊系统分享了韩国资本市场在2025年的表现、政策推动、 IPO动态以及未来规划，特别强调了技术创新与国际合作，尤其是与中国资本市场协同发展的重要性。 韩国股市2025年表现强劲：政策、产业与治理协同发力 芮兑昊回顾了2025年韩国资本市场的整体表现。他指出，代表韩国股市的KOSPI指数持续创下历史新 高，截至11月底较年初上涨64%，涨幅位居全球主要股指首位。这一成绩的取得主要得益于三方面因素 ...

资本搭桥"蜀道"变"通途"，四川充分发挥资本市场功能作用，让曾经的"蜀道难"跃迁为资本融通、产业升级的"蜀 道通"。 四川证监局相关负责人表示，"十四五"时期，该局坚决贯彻落实证监会和省委、省政府决策部署，助力四川经济 社会高质量发展。 截至2025年第三季度末，四川省境内上市公司总数达179家，较2020年底增长32%，总市值达3.4万亿元，形成规 模可观、结构多元的上市公司群体，成为区域经济发展的支柱性力量。 "十四五"时期，四川全省各类市场主体通过资本市场直接融资超2.1万亿元，有效满足实体经济多元化融资需求。 全省新增46家境内上市公司，首发募集资金超360亿元，资金主要投向先进制造、医药健康、绿色能源等实体领 域。 通过五年深耕，四川资本市场实现规模与质量双飞跃，形成多层次、广覆盖、差异化的资本服务体系，成为西部 资本市场发展的"标杆样本"。 站在"十五五"规划的新起点，四川资本市场正锚定科技创新与产业融合核心方向，向着打造西部金融中心、赋能 新质生产力发展的目标奋勇前行。 政策驱动铺就"通途"基石 "十四五"时期，四川将资本市场发展纳入全省经济社会发展大局，以政策创新破除制度障碍，以机制协同破解服 ...

未来，泛糖科技将持续强化平台技术迭代与生态扩容，以更深厚的场景挖掘、更坚实的数据支撑、更高 效的协同机制，链接更多优质金融资源，为产业链上下游企业提供更便捷、高效、普惠的数字产融服 务，为食糖产业链降本增效、高质量发展注入持久动力。 泛糖科技构建的数字产融模式，以"产业场景+数据底座+生态协同"为核心竞争力：一方面深度锚定食 糖产业链采购、仓储、物流、销售等全业务场景的实际需求，另一方面整合泛糖系平台沉淀的真实业务 数据，在客户授权前提下，通过"系统直连破除信息壁垒、数据互信筑牢合作根基、风控模型共建防控 风险"的创新合作机制，搭建起产业端与金融端的高效对接桥梁，让金融服务精准触达产业链各环节。 截至目前，产融服务平台累计服务食糖产业链客户超300户，助力客户获得银行授信超15亿元，实际放 款金额累计超10亿元。同时，泛糖科技联合上述国有大行共同推出的"蔗糖贷""糖蜜贷""蔗农贷""种苗 贷"4款普惠产品，以"无抵押、线上办、审批快、额度足"的特点，获得客户高度肯定与广泛支持。平台 的核心优势已转化为实实在在的服务成果，并有效缓解了产业链资金周转难题。 广西泛糖科技有限公司（以下简称"泛糖科技"）自主研发的产 ...

党的二十大报告指出，推动经济社会发展绿色化、低碳化是实现高质量发展的关键环节。白山市作为吉 林典型资源型城市，依托"一山两江"加快培育绿色产业和战略性新兴产业，2025年上半年，农林牧渔业 总产值增长4.8%、林业产值增长20%，资源型产业升级见效，但经济总量仍居全省末位，"资源富集但 效益转化不足"矛盾突出，面临资源枯竭与环境约束压力。在此背景下，转型金融与绿色金融成为重要 工具。2023年《关于推动转型金融规范发展的指导意见》明确，转型金融支持高碳行业低碳转型、传统 产业升级，与绿色金融互补。对白山市而言，绿色金融守护长白山（603099）生态，转型金融激活特色 产业高附加值潜力。本文以白山市为实证，剖析转型金融支持资源型城市高质量发展的逻辑与梗阻，围 绕"理论辨析—机制解构—问题梳理—路径设计"展开，提供兼具理论性与操作性的参考。 转型金融与绿色金融的联系与区别分析 （一）转型金融与绿色金融的内在联系 一是目标协同：共同服务"双碳目标+经济转型"双任务。二者均以"低碳发展"为核心，且目标均指向两 大核心任务：实现碳达峰碳中和；推动资源依赖型经济向绿色创新型经济转型。二是工具协同：形 成"全产业覆盖"的金 ...

12月7日公布的官方数据显示，我国11月末黄金储备报7412万盎司。这一数据环比增加3万盎司，系连续第13个月增持。现货金价目前在4200美元附近维持震 荡态势。美元指数近期出现小幅反弹，对金价上行形成限制。市场整体呈现出区间波动的特征。 外汇储备规模受估值影响回升 国家外汇管理局统计显示，11月末外汇储备规模为33464亿美元。该数值较10月末上升30亿美元，升幅为0.09%。汇率折算与资产价格变化共同推动了规模 回升。东方金诚首席宏观分析师王青指出，11月"美元指数小幅下跌0.3%"，带动非美资产升值。美联储降息预期升温导致美债收益率下行。美债价格走高也 增加了外储月末估值。 央行购金策略显现优化迹象 央行增持黄金的节奏在近期呈现放缓态势。11月增持量与上月持平，均为3万盎司。这一增持规模处于2024年11月恢复增持以来的最低水平。中银证券全球 首席经济学家管涛曾测算认为，中国在增持过程中更加注意"逢低买入而不是追高"。 对于官方储备结构的调整逻辑，王青分析称，央行持续小幅增持"释放了优化国际储备的信号"。目前黄金储备占比为8.0%，仍低于全球平均水平。国家金融 与发展实验室特聘高级研究员庞溟认为，央行在 ...

科技成果转化是新质生产力的"转化器"，更是产业升级的"跳板"。然而，长期以来，"定价难、决 策难、信任难"三大堵点阻碍着专利从"书架"走向"货架"。如何破局？"先使用后付费"是重要一招。它 不仅助力企业切换赛道，更将沉睡的存量专利盘活为产业"活水"。 从流程上看，确权与定价是基础前提。高校希望"有保底"，企业担心"买贵了"，银行则要求"可折 现"。唯有达成三方共识，实现知识产权合理定价，才能完成确权登记与质押备案，为金融介入铺平道 路。 从机制上看，必须充分发挥科技金融的"保险"功能。北京、天津、苏州等地已编制科技保险目录， 正在研发相关金融产品。金融机构可继续丰富险种类型，积极开发如"成果转化失败险""专利被侵权损 失险"等创新产品，保障高校的研发回报与企业的转化收益。 此外，拓宽风险补偿资金池也同样重要。资金池具有"托底、增信、放大"三重价值，核心在于 将"财政种子资金"转化为"多元资本+市场工具"放大器，构建"政府补一点、机构让一点、市场投一点、 保险担一点"的可持续转化机制。天津、浙江等地已开始探索"母池+子池+溢池"模式，引导社会资本共 同参与，真正打通"科技—产业—金融"的良性循环。 总而言之，" ...

人民财讯12月8日电，中共河南省委关于制定河南省国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发 布，其中提到，积极推动现代金融高质量发展。做优做强金融体系，推进地方法人金融机构立足地方、 专注主业、完善治理、错位发展，支持在豫金融机构提供多元化服务。用好多层次资本市场，稳步扩大 债券发行规模，完善企业上市培育体系，提升中原股权交易中心功能作用，积极推进资金入豫，引育长 期资本、耐心资本。大力发展科技、绿色、普惠、养老、数字金融，健全同科技创新相适应的"政银担 保投"联动机制，发展绿色金融市场和碳市场，健全针对民营、小微和涉农主体的普惠金融服务机制， 加大对健康产业、养老产业等的金融支持，加强金融机构数字化转型和数字经济金融服务。健全地方金 融监管体系。完善并购、破产、置换、资产证券化等政策。 ...