程强 资格编号：S0120524010005 邮箱：chengqiang＠tebon.com.cn 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 高嘉麒 证券研究报告 | 策略点评 2026 年 03 月 02 日 策略点评 证券分析师 资格编号：S0120523070003 邮箱：gaojq＠tebon.com.cn 研究助理 相关研究 地缘危机催化大宗强势 [Table_Summary] 投资要点： 摘要。2026 年 3 月 2 日周一，A 股市场低开高走，市场分化显著，近 4300 只个 股下跌，"三桶油"集体涨停；国债期货市场全线上涨；商品指数上涨，贵金属和 原油大涨。 一、市场行情分析 1）股票市场：低开高走，分化显著 低开高走，分化显著。今日 A 股主要指数呈现沪强深弱格局，上证指数低开后震 荡回升，收于 4182.59 点，涨幅 0.47%，逼近前期高点；深证成指收于 14465.79 点，跌 0.20%；创业板指收于 3294.16 点，跌 0.49%；万得全 A 指数下跌 0.40%。 市场情绪呈现权重领涨、个股普跌特征，中东地缘冲突升级的背 ...

近日中东再燃战火,这场突如其来的冲突或将成为搅动全球金融市场的"超级黑 天鹅"。面对聚然升级的地缘局势,机构普遍认为,油气、黄金、军工、油轮运 输、核污染防治、煤炭等板块受益于此次中东冲突。 | 利好板块 | 核心逻辑 | 相关个股 | | --- | --- | --- | | | 中东冲突直接推升油价,增厚上游企 | 思速過出 | | 油气开采 | 业利润;油价高位将刺激油气企业增 | 中海油服 | | 与湘服设备 | | 中曼石油 | | | 加资本开支，利好油服设备 | | | | | 中国石油 | | | | 紫金矿业 | | | 军事冲突将增加市场的避险情绪,避 | 山东黄金 | | | 险情绪升温又会推高黄金价格 | 赤峰黄金 | | | | 招金矿业 | | | | 中航沈飞飞 | | | 地缘冲突升级刺激军需品需求，包括 | 航天彩虹 | | | 导弹、无人机及防空系统等 | 中无人机 | | | | 高德红外 | | | | 中远海能 | | | 中东冲突可能影响原油运输通道（如 | 中远海特 | | 1925输 | | | | | 霍尔木兹海峡），推升油轮运费 | 招商南油 | | | ...

吴宛忆 SAC:S0570524090005 SFC:BVN199 今日早参 2026 年 3 月 02 日 宏观：伊朗局势再升级的宏观影响 今日热点 宏观：2026 两会前瞻：扩内需与促创新 十四届全国人大四次会议和全国政协十四届四次会议将分别于 3 月 5 日和 3 月 4 日在北京召开。会议将确定 2026 年经济发展基调及宏观政策主要取向， 并公布今年经济增长目标、财政赤字等量化指标。本文就 2026 年两会潜在 看点做简要梳理。 风险提示：逆周期政策力度不及预期，地产周期再度下行拖累内需。 研报发布日期：2026-03-01 研究员 王洺硕 SAC:S0570525070003 SFC:BUP051 易峘 SAC:S0570520100005 SFC:AMH263 上周上海进一步调减住房限购政策，节后首周地产成交同比回升，一线城市 二手房成交改善明显。节后首周工地开复工率、劳务和资金到位率均好于去 年同期，或受气温较高的提振。百年建筑网统计全国工地开复工率约 8.9%， 高于去年同期的 7.4%，但仍弱于 24 年的 13%。外需方面，港口高频指标显 示 1-2 月出口维持较高景气度、国际运价亦回升 ...

A 股点评报告：美伊冲突引发短期扰动 中 期向好趋势未改 2026 年 3 月 2 日 A 股策略 点评报告 分析师 林阳 电话：021-65465572 邮箱：linyang@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480524080001 观点： 美伊战争引发短期情绪扰动，中期回归基本面。短期整体以结构性影响为主，不改变市场长期向好趋势。短期情绪冲击 之后，市场有望短暂低开震荡后逐步企稳，主要是情绪性调仓，而非趋势性撤离，人民币资产全球范围内有一定的避险 效应，与美元相关性低，分散配置价值突出。一方面 A 股并非冲突直接参与方，冲击仅停留在情绪层面，未影响国内经 济基本面及市场流动性；另一方面，两会政策维稳预期较强，为市场提供支撑，预计市场在较短时间内可完成情绪修复， 市场逐步回归理性。随着短期情绪逐步消化，市场焦点将转向基本面传导，板块分化加剧。核心驱动因素是布伦特原油 高位震荡以及全球供应链局部扰动。资金将从高估值成长、下游消费板块逐步流出，向受益于地缘冲突的板块集中，其 中能源安全、国防安全、金融安全方向值得关注。民航、下游化工、高耗能制造等板块因成本上升需求承压。中期来看， 美伊战争为 A 股市 ...

证券研究报告 2026 年 03 月 02 日 湘财证券研究所 中俄定性哈梅内伊遇袭身亡事件违反国际关系基本准则 据央视新闻报道，我国外交部发言人就伊朗最高领袖哈梅内伊遇害答记者 问表示，袭击并杀害伊朗最高领导人，严重侵犯伊朗主权安全，践踏《联 合国宪章》宗旨原则和国际关系基本准则，中方对此予以坚决反对和强烈 谴责。我们敦促立即停止军事行动，避免紧张事态进一步升级，共同维护 中东和世界和平稳定。 据克里姆林宫 3 月 1 日消息，俄罗斯总统普京就伊朗最高领袖哈梅内伊遇 害向伊朗总统佩泽希齐扬表示哀悼。普京将哈梅内伊的逝世描述为"一次 无耻杀害"，称其违反了所有人类道德和国际法准则。他还向遇害者亲属、 伊朗政府和全体伊朗人民表达了诚挚的同情与支持。 策略研究 策略点评 中东冲突升级，利好油气、黄金、军工 ——对伊朗事件的点评 事件： 据央视网报道，伊朗最高领袖哈梅内伊在当地时间 2 月 28 日上午遇袭身亡， 伊朗政府宣布自 3 月 1 日起，为期 40 天的全国哀悼。伊朗伊斯兰革命卫队 2 月 28 日启动代号为"诚实承诺 4 号"的跨国打击行动，旨在报复美国与 以色列对伊朗领土的侵略行为。 核心要点： 伊朗 ...

能源论坛：超越资源的边界 20260228 摘要 地缘政治不确定性提升石油的战略价值，各国战略储备需求长期存在， 油价包含地缘政治溢价，但仍低于俄乌冲突时高点。美元走弱和通胀共 同作用，支撑油价以美元计价的购买力，利好上游投资和产量。 能源企业为提升股东回报，压缩油田再投资，加剧供给端"投资不足"。 全球超 90%天然气和 80%石油产量来自递减油田，需求峰值延后至 2050 年以后，供需缺口扩大构成重要投资机会。 ADNOC 产能扩张由资源禀赋、市场份额机遇和钻探执行能力驱动。阿 布扎比生产成本和排放全球最低，构建备用产能可在需求激增时快速补 位，每年钻探超 800 口井支撑产量增长。 向阿曼、科威特等 GCC 国家扩张的经济收益来自邻国扩产带来的增量需 求和交付能力的可复制性。全集成解决方案和 140 项专利技术平台构成 差异化优势，优先选择稳定性国家降低地缘政治风险。 与中国设备制造商合作可降本并实现技术升级。ADNOC 深化与中国合 作，设备采购向中国集中。全自主钻机落地有望降低 40%人力成本，推 动人员转移至远程操作，实现安全与效率同步改善。 Q&A 对近期及中长期的油气需求如何判断，尤其是在中国 ...

中东地区战火再起，国际油价或将持续攀升 根据新华社北京时间 2 月 28 日消息，美国和以色列 2 月 28 日联合对伊朗发起"先 发制人"军事打击，伊朗对以色列及中东地区多处目标予以还击，宣告美伊谈判 正式破裂。国际油价在市场看多预期与地缘局势溢价双重逻辑支撑下，国际原油 价格或将进一步上涨进入 75 美元/桶至 80 美元/桶区间。如果后续美以两方直接 对伊朗石油生产和运输基础设施发动军事打击，这将长期影响伊朗原油供应，在 这种情况下，国际油价可能升至每桶 100 美元上方；在原油市场"供应过剩"的 大背景下，中东地缘冲突已经成为推高原油风险溢价的主要原因。除了美伊冲突 之外，胡塞武装宣布将重启对红海航线航运通道的打击，航运公司将临时调整部 分原计划经苏伊士运河通行的航次，改为绕行非洲好望角，而绕行非洲意味着航 程拉长、成本上升、运力被"锁定"，对全球集装箱运输市场的供需结构形成直 接影响。当前北交所有多个油气开采和航运相关公司包含（科力股份、秉扬科技、 万德股份、利通科技、中裕科技、国航远洋），在国际油价上涨、航运成本上升 的预期下，油气开采和国际航运行业将会有更多的业务机会，产业链相关企业的 参与度也 ...

行 业 及 产 业 石油石化 行 业 研 究 / 行 业 点 评 研究支持 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com 联系人 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 邵靖宇 A0230524080001 shaojy@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 2026 年 03 月 01 日 伊朗地缘冲突爆发，短期冲击原 油、LPG 及甲醇等化工品 看好 ——石油化工行业周报(2026/2/23—2026/3/1) 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(researchreport@bosera.com) 使用。1 - ⚫ 伊朗地缘冲突爆发，短期冲击原油、LPG 及甲醇等化工品。2026 年 2 月 28 日美以联合 打击伊朗，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，这一地缘冲突预计将持续冲击全球化工供应 链。波斯湾地区能源和化工品产能 ...

智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，石化行业政策直接减免海洋勘探开发核心设备进口关税，降 低设备采购及海上油气勘探开发综合成本，有效提升项目内部收益率，同时有助于推动深海油气田的开 发。进口天然气增值税返还机制有助于平滑进口成本波动，特别是在气价高企时，降低管道天然气及 LNG的进口成本压力。 国信证券主要观点如下： 风险提示：地缘冲突造成的原油价格异常波动；美国关税政策全球贸易及经济的影响；极端天气对原油 开发的影响。 事项 2026年2月13日，财政部、海关总署、税务总局发布《关于"十五五"期间能源资源勘探开发利用进口税 收优惠政策的通知》，（1）对在我国海洋进行石油（天然气）勘探开发作业的自营项目以及海上油气 管道应急救援项目，进口国内不能生产或性能不能满足需要的，并直接用于勘探开发作业或应急救援的 设备、仪器、零附件、专用工具，免征进口关税。（2）对在我国海洋进行石油（天然气）勘探开发作 业的中外合作项目进口国内不能生产或性能不能满足需要的，并直接用于勘探开发作业的设备（包括按 照合同随设备进口的技术资料）、仪器、零附件、专用工具，免征进口关税和进口环节增值税。（3） 对经国家发展改革委核（批）准 ...

人民网内罗毕2月25日电(记者黄炜鑫)坎帕拉消息：新春佳节，万家团圆、举国欢庆之际，中国海油乌干达翠鸟油田项目现场，数百名中外员工坚守岗位， 全力以赴推进项目建设。在喜庆祥和的春节氛围中，中外员工通过包饺子、飞盘比赛、剪窗花等富有中国传统文化特色的活动，共同迎接新春，绘就了一 幅"中乌员工共度中国年"的海外奋斗图景。 中国海油乌干达翠鸟油田开发项目现场。中国海油供图 翠鸟油田项目位于乌干达西部阿尔伯特湖区，是中国海油在海外的重要油气投资项目，预计于今年建成投产。今年春节期间，项目现场仍有数百名中外员工 坚守岗位，全力推进投产前各项准备工作。 为丰富员工春节期间的业余生活，公司在翠鸟油田现场组织了包饺子、飞盘友谊赛、篮球联赛等活动。中乌员工自发组队参与，在互动协作中增进情谊。生 产部员工吴锦亮表示："虽然今年不能回家过年，但过年期间能和中外同事一起包饺子、打比赛，也一样感受到了浓浓的中国年味，这样的活动也搭建了一 座中乌文化交流的桥梁。" 公司还举办了中国剪纸文化交流体验活动。中方员工通过PPT、视频、图片等形式生动讲解了春节习俗和剪纸技艺，随后中乌员工一起动手体验中国特色的 剪纸活动。乌干达员工阿米娜说："这 ...