推新节奏不断加快，已成为潮玩行业的常态。近日，泡泡玛特官宣将推出新IP——放学后的Merodi，这距离泡泡玛特推出上一个新IP仅两个多月。此外，奇 梦岛、TOP TOY等潮玩厂商也纷纷加码IP储备与孵化。然而，当IP发布进入"快车道"，市场是否真的照单全收？从商业逻辑看，加速IP发布有其合理性，因 为潮玩IP的平均热度周期只有3—5年。但在批量制造的IP中，不是每一个都有机会成为真正的"星"。 名创优品旗下潮玩子品牌TOP TOY则走差异化布局路径，兼容自主IP、授权IP、他牌IP三大模式，2025年6月，Nommi糯米儿治愈系列盲盒上线；2026年2 月，与明星王鹤棣联名推出小D系列盲盒。2025年9月递表港交所时，自有IP数量已增至17个。 据智通财经报道，名创优品创始人叶国富曾表示："名创优品大力发展自有IP，推动从零售公司向文化创意公司的转型，一年必须要浪费一个亿才能培养出 好的IP，用于富养原创IP。"他称："浪费的意思是给予自有IP充分的尝试空间，从艺术家挖掘到IP孵化、运营，构建全链路IP运营平台。" 有效吸金 不可否认，过去几年泡泡玛特已成功摆脱对单一IP的依赖。从早期MOLLY独撑大局，到如 ...

上海楼市"沪七条"重磅发布，其中提到非沪籍家庭外环内购房社保年限缩短至1年，公积金贷款最高额 度提至240万元，成年子女唯一住房暂免房产税。地产支持政策接续释放，有望助力一线城市房价企 稳、稳定居民资产信心，对消费形成积极支撑。 此外，春节消费数据表现亮眼。2026年"史上最长"9天假期，国内出游5.96亿人次、旅游总花费8034.83 亿元，均创历史新高；全社会跨区域人员流动量超28亿人次，日均3.11亿人次，同比增长8.2%。服务消 费、新消费龙头表现突出，消费复苏斜率向上。 Wind数据显示，港股通消费ETF易方达（513070）近9个交易日连续"吸金"，合计超12亿元。该产品管 理费率仅为0.15%/年，是全市场港股消费类ETF中唯一的低费率ETF，助力投资者低成本布局港股消费 龙头。 （文章来源：每日经济新闻） 中证港股通消费主题指数既覆盖酒旅、餐饮等传统服务业龙头，也包含潮玩、金饰等高弹性资产，以及 运动服饰、白电等高股息标的。截至2月24日，指数滚动市盈率为18.3倍，位于2020年发布以来3.3%分 位处，配置价值显现。 ...

智通财经APP获悉，海通国际发布研报称，2026年春节期间华南百货客流下滑，消费分化明显。潮玩赛 道高景气，泡泡玛特(09992)预计全年增长超25%，毛戈平(01318)凭借核心产品维持高双位数增长。箱 包品牌新秀丽(01910)受益出行需求，1-2月同比回升约15%。餐饮服饰表现平淡，黄金珠宝靠金价支撑 销售额。 海通国际主要观点如下： 事件 2026年2月23日，海通国际举办专家系列会，邀请华南百货专家分享其对春节消费趋势及重点品牌表现 的观察。 根据该行近期对某华南百货渠道的调研反馈，该百货渠道2026年春节期间零售市场整体表现平淡，客流 下滑及客单价下降为主要拖累因素 根据专家对多个核心项目的监测，2026年春节假期前六天中有五天商场客流同比录得下跌，仅一天实现 同比增长，整体经营表现低于公司内部预期。尽管车流数据因部分商圈周边停车费用相对较低而普遍上 升，但部分驾车客流可能仅停留于周边项目，并未完全转化为场内实际消费，专家分析指出华南地区消 费者出游人数增多是导致商圈客流同比下降的主要原因之一。 潮玩赛道持续高景气，头部品牌凭借IP运营能力及会员粘性保持强劲增长 根据专家数据，泡泡玛特整体增长强劲 ...

海通国际发布研报称，2026年春节期间华南百货客流下滑，消费分化明显。潮玩赛道高景气，泡泡玛特 (09992)预计全年增长超25%，毛戈平(01318)凭借核心产品维持高双位数增长。箱包品牌新秀丽(01910) 受益出行需求，1-2月同比回升约15%。餐饮服饰表现平淡，黄金珠宝靠金价支撑销售额。 海通国际主要观点如下： 事件 根据该行近期对某华南百货渠道的调研反馈，该百货渠道2026年春节期间零售市场整体表现平淡，客流 下滑及客单价下降为主要拖累因素 根据专家对多个核心项目的监测，2026年春节假期前六天中有五天商场客流同比录得下跌，仅一天实现 同比增长，整体经营表现低于公司内部预期。尽管车流数据因部分商圈周边停车费用相对较低而普遍上 升，但部分驾车客流可能仅停留于周边项目，并未完全转化为场内实际消费，专家分析指出华南地区消 费者出游人数增多是导致商圈客流同比下降的主要原因之一。 潮玩赛道持续高景气，头部品牌凭借IP运营能力及会员粘性保持强劲增长 根据专家数据，泡泡玛特整体增长强劲，1Q25因Labubu IP爆火同比增长40%左右，同比增速仍保持稳 定，基于其强大的IP运营能力(专家预期26年仍会有一款大热 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 一场多空大战，给泡泡玛特带去成长阵痛，也逼迫王宁思考：泡泡玛特想要成为谁，又该为此做什么？ 文|《中国企业家》见习记者 孙欣 记者 王怡洁 见习编辑|李原 编辑|何伊凡 头图来源|受访者 一边是市场的追捧，一边是空头的炮火，两股相反的力量，已经撕扯了泡泡玛特6个月。 2025年8月公布半年报后，泡泡玛特经历了一场过山车行情。到2026年1月，公司股价从高位回落逾 40%，核心IP LABUBU在二手市场上的溢价，也从最高数千元跌至原价。一时间，"泡泡已破"的声音占 据了主流。 2026年开年，泡泡玛特用连上三款新品展开反击。"敲敲木鱼"火速售罄——这款名为PUCKY（毕奇） 的搪胶毛绒挂件，轻拍头部即可发出清脆木鱼声效。二手平台原价69元的单款，转售价最高超过200 元。情人节前夕，泡泡玛特推出星星人"怦然星动"毛绒盲盒，首周销量突破50万只。春节前上线的"马 力全开"毛绒系列，单日交易额也超800万元。 资本市场态度随之转向。从1月9日到2月10日，短短一个月内，泡泡玛特股价从低位反弹逾50%，市值 重回3000亿港元。空方摩根士丹利 ...

也就是说，先喜欢，再判断值不值。 情绪价值成为核心，情绪消费正在成为全球趋势。 市场研究机构数据显示：中国情绪消费相关市场规模已接近2万亿元。 相关行业包括：潮玩、宠物、体验消费、IP联名、内容娱乐、二次元文化。 这些行业的共同特点是：功能并不稀缺，但情绪非常明确。 社交传播已成为产品一部分，过去，产品与营销是两件事。 今天，越来越多产品本身就具备传播属性。 例如，名创优品近几年快速扩张。 其增长背后的关键策略之一，就是IP联名常态化。 合作IP包括：迪士尼、三丽鸥、漫威、哈利波特等。 门店不只是卖商品，而是提供：拍照场景、收藏价值、社交分享素材。 很多消费者排队，并不是因为刚需，而是参与感。 情绪成为溢价来源。 另一个明显变化是：年轻人愿意为情绪支付溢价。 例如Jellycat 在全球范围持续火爆。 Jellycat 的毛绒玩具价格往往远高于普通玩具。 但在社交平台上，用户分享的是：陪伴感、治愈感、情绪寄托。 它卖的不是毛绒，而是情绪安慰剂。 三、为什么情绪消费会爆发？ Z世代消费观念的变化，并不是偶然。 背后至少有三层结构性原因。 1、物质丰富后的心理转移 中国消费市场已经进入供给极度丰富阶段。 大多数功 ...

港股通消费ETF华夏（513230）跟踪中证港股通消费主题指数，该指数覆盖酒旅、餐饮等传统服务业龙 头，更包含潮玩、金饰等高弹性资产，以及运动服饰、白电等高股息标的。成分股近乎囊括港股消费的 各个领域，包括泡泡玛特、百胜中国、老铺黄金、安踏体育、农夫山泉、蜜雪冰城等消费龙头。 中信证券表示，马年春节消费延续分化表现，整体符合预期，其中酒店、景区、高端酒等呈现较优景气 度，受出行分流的部分影响，零售、票房等表现总体一般。该机构观点维持，"低预期低估值"+"消费韧 性特征下的企稳趋势"预计将提升消费配置的资金偏好，复盘过去三十年四轮牛市行情中的消费表现可 见，消费往往在经济基本面开始回暖时有所表现，而自身的盈利弹性决定其上涨的持续性和空间。该机 构判断，2026年将是消费行业景气度拐点确立的关键之年。由于当前宏观环境仍然偏弱，消费景气的自 身修复预计仍需时间，短期消费整体beta性机会可关注财政刺激类政策的可能性。 2月25日早盘，港股高开，恒生指数涨0.58%，恒生科技指数涨0.86%。消费股活跃，海底捞涨逾2%，安 踏体育涨近2%。港股消费板块早盘震荡攀升，港股通消费ETF华夏（513230）现涨近1.5%。 ...

郑州新郑国际机场航站楼。 河南日报资料图片 建设全国统一大市场，是构建新发展格局、推动高质量发展的基础支撑和内在要求。河南融入服务全国统一大市场效果怎么样？2月24日记者了解 到，省发展改革委联合省有关单位，研究构建了河南融入服务全国统一大市场监测指标体系，85项指标科学测度河南融入服务全国统一大市场现状 水平、发展进程和变化趋势，努力为全国统一大市场建设的监测评价探索路径、提供示范。 新春第一会，释放了什么信号 6281万人次，376.3亿元。 这是今年春节假期河南文旅交出的亮眼"成绩单"，较2025年同期，接待人次、旅游收入分别增长9.1%、9.6%。春节9天假期，从万岁山武侠城到胖东 来时代广场，人的流动、物的流动、钱的流动，让河南成为一片"热土"。 如何让这涌动的活力，沉淀为持久的发展动能？答案藏在一个词里：大市场。 市场是当今世界最稀缺的资源。当14亿人的庞大市场摆在眼前，河南要做的，不只是让"水"流过，更要让"水"汇聚、让价值扎根。 2月24日，农历正月初八，节后上班第一天，河南纵深推进融入服务全国统一大市场大会在郑州召开。连续两年聚焦同一主题，河南"新春第一会"释 放出强烈的信号。 为什么河南持 ...

在52TOYS的门店里，21岁的褚依手里拿着刚抽到的一只毛茸茸的小马，爱不释手。"这个是马年限定 的迪士尼公主小马系列，轻轻拉一下马背上的吊绳，小马的尾巴就会转起来，特有意思。我还买了一 个'马上封侯'的毛绒挂件，拉动马背上的小猴子松手后，马尾巴也会转圈，而且还有步步高升、顺遂兴 旺的好寓意。"褚依说。 "希望通过产品满足用户多元化的情感需求，我们做的也不只是玩具，更是情感的连接者。"52TOYS相 关负责人介绍，在文化认同需求日益凸显的当下，具备中国特色文化的产品也愈发受到市场的青睐。 与以往追求金项链、金手镯等"大件"不同，如今融合了吉祥寓意或联名IP的小克重金饰成了更畅销的品 类，它们以相对亲民的价格降低了决策门槛，让黄金从传统的保值资产转变为记录生活瞬间、给予自我 奖赏的"情绪奢侈品"。南开大学金融学教授田利辉分析，春节实物黄金消费需求会释放，但投资性需求 可能仍受高价抑制。实物消费市场规模相对于全球黄金金融交易体量较小，其影响更多体现在情绪托底 而非价格主导。 如果说黄金消费是价值与情绪的融合，那么潮玩的走红则更纯粹地反映了年轻一代对情感寄托的追求。 在位于北京市朝阳区的朝阳大悦城，各家潮玩店内摇晃 ...

[Table_Title] 研究报告 Research Report 大消费渠道脉搏：泡泡玛特和毛戈平 26 年同店持续强劲增长，新秀丽 26 年初回升明显 Consumer Channel Pulse: POP MART & Mao Geping Sustain Robust SSS Growth in 2026E, Samsonite Shows Marked Rebound in Early 2026 24 Feb 2026 中国香港美国可选消费 China (A-share) Hong Kong US Discretionary 寇媛媛 Yuanyuan Kou 吴颖婕 Mindy Wu yy.kou@htisec.com mindy.yj.wu@htisec.com [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [(Table_summary] Please see APPENDIX 1 for English summary) 事件：2026 年 2 月 23 日，海通国际举办专家系列会，邀请华南百货专家分享其对春节消费趋势及重点品牌表现的 观察。 根据我们近期对某华南百货 ...