研究报告 螺纹周报 | 投资咨询业务资格： | | | --- | --- | | 证监许可【2012】1087 号 | | | 黑色板块研究员：魏云 | | | 期货从业资格证号：F3024460 | | | 投资咨询资格证号：Z0013724 | | | 电话：0931-8894545 | | | 邮箱：497976013@qq.com | | | 报告日期：2025 年 月 6 30 | 日星期一 | 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 摘要： 行情回顾：上周螺纹 2510 合约上涨 0.03%。 报告日期：2025 年 6 月 30 日星期一 基本面：据我的钢铁网数据，上周 247 家钢厂高炉 开工率 83.82%，环比持平，同比增加 0.71%；高炉炼铁 产能利用率 90.83%，环比增加 0.04% ，同比增加 1.70%； 钢厂盈利率 59.31%，环比持平，同比增加 16.45%；日 均铁水产量 242.29 万吨，环比增加 0.11 万吨，同比 增加 2.85 万吨。。 后市展望：上周螺纹钢产量连续第二周增加，厂库、 表需由降转增，社库连续第十六周减少。近期宏 ...

| 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | RB主力合约收盘价(元/吨) | 2,997.00 | +2↑ RB主力合约持仓量(手) | 2124170 | -18643↓ | | | RB合约前20名净持仓(手) | 1534 | -31792↓ RB10-1合约价差(元/吨) | -18 | -8↓ | | | RB上期所仓单日报(日，吨) | 18221 | 0.00 HC2510-RB2510合约价差(元/吨) | 126 | 0.00 | | 现货市场 | 杭州 HRB400E 20MM(理计，元/吨) | 3,150.00 | +20↑ 杭州 HRB400E 20MM(过磅，元/吨) | 3,231 | +21↑ | | | 广州 HRB400E 20MM(理计，元/吨) | 3,160.00 | +20↑ 天津 HRB400E 20MM(理计，元/吨) | 3,160.00 | +20↑ | | | RB 主力合约基差 (元/吨) | 153.00 | +18↑ 杭 ...

数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 研究员: 徐玉花 期货从业资格号F03132080 期货投资咨询从业证书号 Z0021386 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本 报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得 以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞 达 研 究瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改 。 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 | 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | JM主力合约收盘价（日，元/吨） | 825.00 | -22.50↓ | J主力合约收盘价（日，元/吨） | 1404.00 | -17.50↓ | | 期货市场 | JM期货合约持仓量（日，手） | 742353.00 | -13482.00↓ | J期货 ...

热轧卷板产业链日报 2025/6/30 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | HC 主力合约收盘价(元/吨) | 3,123 | +2↑ HC 主力合约持仓量(手) | 1525709 | +999↑ | | | HC 合约前20名净持仓(手) | 78,901 | -7318↓ HC10-1合约价差(元/吨) | -5 | +1↑ | | | HC 上期所仓单日报(日，吨) | 67543 | -1192↓ HC2510-RB2510合约价差(元/吨) | 126 | 0.00 | | 现货市场 | 杭州 4.75热轧板卷(元/吨) | 3,230.00 | +10.00↑ 广州 4.75热轧板卷(元/吨) | 3,190.00 | +20.00↑ | | | 武汉 4.75热轧板卷(元/吨) | 3,230.00 | +10.00↑ 天津 4.75热轧板卷(元/吨) | 3,110.00 | +10.00↑ | | | HC主力合约基差(元/吨) | 107.00 | ...

固定收益 | 固定收益定期 实操视角下的信用主体骑乘库优化 证券研究报告 信用策略周报 20250629 本周聚焦：跨季信用表现如何？7 月，信用博弈哪些结构性机会？ 一、信用，抹平凸点收益 经历前期持续上涨后，当周信用表现趋弱，收益率及利差多数走阔， 其中：截至 2025 年 6 月 20 日，中短票收益率曲线上 3Y、5Y 凸性稍大， 对应期限收益率及信用利差当周明显压缩。 此外，城投债仍具备配置价值，尤其是中低等级下沉品种和 7 年期左 右超长品种，当前来看票息仍相对丰厚，二级"抢券"情绪仍在。 三、理财跨季扰动可控 近几年，理财资产配置结构上更加注重流动性的改善，季末回表对信 用债的扰动有所趋弱：随着持仓资产中存款、存单的比例提高，季末回表 直接减持债券或是赎回产品的压力便不那么直观。 从近期理财配置信用债的情况也能感受一二：6 月最后一周，理财二 级净买入普信债规模小幅下降，但仍继续增持二永债等品种。 四、7 月，信用控久期 站在当前节点往后看，有几个问题值得讨论： 第一，7 月跨季后，理财迎来规模增长，考虑到 5 月存款降息幅度较 大，6 月银行存在回表诉求反应还有所时滞，这整体对 7 月理财规模 ...

Group 1: Report Summary - The report is a daily report on the rebar industry chain dated June 26, 2025 [1] Group 2: Market Data Futures Market - RB main contract closing price is 2,973.00 yuan/ton, down 3 yuan; RB main contract open interest is 2,191,778 lots, up 19,178 lots [2] - RB contract top 20 net open interest is -11,769 lots, up 24,836 lots; RB10 - 1 contract spread is -5 yuan/ton, down 3 yuan [2] - RB SHFE warehouse receipt daily report is 18,221 tons, unchanged; HC2510 - RB2510 contract spread is 130 yuan/ton, up 8 yuan [2] Spot Market - Hangzhou HRB400E 20MM (theoretical weight) is 3,110.00 yuan/ton, unchanged; Hangzhou HRB400E 20MM (actual weight) is 3,190 yuan/ton, unchanged [2] - Guangzhou HRB400E 20MM (theoretical weight) is 3,140.00 yuan/ton, unchanged; Tianjin HRB400E 20MM (theoretical weight) is 3,180.00 yuan/ton, unchanged [2] - RB main contract basis is 137.00 yuan/ton, up 3 yuan; Hangzhou hot - rolled coil to rebar spot spread is 90.00 yuan/ton, unchanged [2] Upstream Situation - Qingdao Port 61.5% PB fine ore is 700.00 yuan/wet ton, down 3.00 yuan; Hebei quasi - first - grade metallurgical coke is 1,265.00 yuan/ton, unchanged [2] - Tangshan 6 - 8mm scrap steel (tax - excluded) is 2,230.00 yuan/ton, unchanged; Hebei Q235 billet is 2,910.00 yuan/ton, unchanged [2] - Domestic iron ore port inventory is 13,894.16 million tons, down 38.98 million tons; sample coking plant coke inventory is 81.12 million tons, down 6.04 million tons [2] - Sample steel mill coke inventory is 634.01 million tons, down 8.72 million tons; Tangshan billet inventory is 77.26 million tons, up 8.00 million tons [2] - 247 steel mills' blast furnace operating rate is 83.84%, up 0.45%; 247 steel mills' blast furnace capacity utilization rate is 90.81%, up 0.25% [2] Industry Situation - Sample steel mills' rebar output is 217.84 million tons, up 5.66 million tons; sample steel mills' rebar capacity utilization rate is 47.75%, up 1.25% [2] - Sample steel mills' rebar inventory is 185.60 million tons, up 3.28 million tons; 35 - city rebar social inventory is 363.40 million tons, down 5.35 million tons [2] - Independent electric arc furnace steel mill operating rate is 67.71%, down 2.08%; domestic crude steel output is 8,655 million tons, up 53 million tons [2] - China's rebar monthly output is 1,730 million tons, up 42 million tons; steel net export volume is 1,010.00 million tons, up 16.00 million tons [2] Downstream Situation - National real estate climate index is 93.72, down 0.13; fixed asset investment completion cumulative year - on - year is 3.70%, down 0.30% [2] - Real estate development investment completion cumulative year - on - year is - 10.70%, down 0.40%; infrastructure construction investment (excluding electricity) cumulative year - on - year is 5.60%, down 0.20% [2] Group 3: Core View - On Thursday, the RB2510 contract rebounded after hitting a low. Macroscopically, China will continue to integrate into the global market. In terms of supply and demand, rebar weekly output increased, factory inventory rose, social inventory decreased, and total inventory decreased with a narrowing decline. Overall, apparent demand increased slightly, and strong rebounds in coking coal and coke supported steel prices. Technically, the 1 - hour MACD indicator of the RB2510 contract showed that DIFF and DEA were consolidating at a low level with a shrinking green column. The operation suggestion is short - term trading within the day, paying attention to rhythm and risk control [2] Group 4: Industry News - On June 26, Mysteel reported that the actual rebar output was 217.84 million tons, up 5.66 million tons; steel mill inventory was 185.6 million tons, up 3.28 million tons; social inventory was 363.4 million tons, down 5.35 million tons; total inventory was 549 million tons, down 2.07 million tons; apparent demand was 219.91 million tons, up 0.72 million tons [2] - Vice - Premier He Lifeng pointed out during a research trip in Hebei that efforts should be made to build a unified national market, boost domestic demand and consumption, and build a new model for real estate development. Enterprises in high - end equipment manufacturing, smart photovoltaics, clean energy, and new materials should be promoted to innovate, and in - fighting competition should be comprehensively addressed [2]

日美之间也尚未达成任何协议。据雅虎财经24日报道，两名日本政府消息人士周二透露，日本首席贸易 谈判代表赤泽亮正正筹备最早于6月26日启程的第7次美国之行，旨在终结当前损害日本经济的关税措 施。 7月9日，若各国未与美国达成贸易协议，"对等关税"将生效，随着期限的临近，囤货效应推升美国与其 他经济体的贸易逆差持续扩大，今年前5个月贸易逆差或破纪录。另外，随着各方的关税谈判进展缓 慢，投资者担忧情绪近日加剧，美股乃至美国经济衰退阴云密布。 贸易逆差或创纪录 由于进口商预期美国政府对进口商品加征关税并纷纷提前备货，美国贸易逆差自2024年12月开始大幅升 高，今年3月扩大至1383亿美元，4月又骤跌至616亿美元。但整体而言，今年前5个月美国的贸易逆差或 将创下历史同期最高纪录。 彭博社近日报道称，越南、泰国5月出口均创下历史同期最高纪录。其中，越南和泰国对美出口同比均 激增35%。另据《韩国先驱报》23日报道，韩国6月前20天出口额同比增长8.3%，其中对美国出口增长 4.3%，创下今年迄今最大增幅。 报道称，企业为应对美国关税和贸易政策的突然变化而积极囤货，使得美国2025年迄今的贸易逆差出现 大幅增长。彭博社 ...

天风策略 策略周谈 以稳应变，防守反击 20250624 摘要 6 月制造业 PMI 普遍回落并跌入收缩区间，显著低于 2020-2024 年同 期水平，表明经济下行压力加大，可能影响相关股票板块。 房地产市场成交平淡，30 大中城市商品房成交面积弱于近三年同期，二 手房挂牌价格指数持续下行，成交量加速下滑，预示房地产相关投资风 险增加。 汽车市场受益于新能源和智能汽车政策，乘用车零售和批发销量同比显 著上升，全钢胎开工率强劲，反映汽车产业链景气度较高，利好相关企 业股票。 螺纹钢库存自 3 月起持续去化，但产量低于往年同期，唐山高炉开工率 虽有回升，但整体生产端表现分化，需关注钢铁行业供需变化对股价的 影响。 集运指数欧线期货和 SCFI 综合指数均呈现上涨趋势，反映运价受关税影 响较大，中美日内瓦会议后指数快速回升，关注贸易政策变化对航运板 块的潜在影响。 Q&A 最近市场的高频经济活动指标和 PMI 指数表现如何？ 汽车市场目前情况如何？ 汽车市场受益于两新政策（新能源汽车和智能汽车），稳步回暖。截至 6 月 15 日当周，乘用车零售销量同比上升 23%，批发销量同比上升 38%。此外，截 至 6 月 ...

固定收益 | 动态跟踪 超长信用债行情能持续多久 固定收益市场周观察 研究结论 风险提示 政策变化超预期；货币政策变化超预期；经济基本面变化超预期；信用风险暴露超预 期；数据统计可能存在遗误 报告发布日期 2025 年 06 月 23 日 | 齐晟 | qisheng@orientsec.com.cn | | --- | --- | | | 执业证书编号：S0860521120001 | | 杜林 | dulin@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860522080004 | | 王静颖 | wangjingying@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860523080003 | | 临近季末关注机构行为冲击：固定收益市 | 2025-06-16 | | --- | --- | | 场周观察 | | | 债市增量资金来自哪里：固定收益市场周 | 2025-06-16 | | 观察 | | | 继续以挖掘票息为先：固定收益市场周观 | 2025-06-09 | | 察 | | 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或 ...

黑色高级分析师：李亚飞 投资咨询号：Z0021184 日期：2025年06月22日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 螺纹钢&热轧卷板周度报告 ◼ 逻辑：宏观情绪波动，钢价宽幅震荡； | 2025/6/20 | | 供应 | | （万吨） | | | | 需求 | | （万吨） | | | | 库存 | | | | 现货 | 主力 | 10-01 | 现货 | 盘面 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 当周值 | | | 环差 | | 同差 | 当周值 | | | 环差 | 同差 | | 当周值 | | 环差 | 同差 | | 价格 | 基差 | 价差 | 利润 | 利润 | | 铁水 | 242 2 . | | 0 . | 6 | 2 . | 2 | | | | ...