本周策略观点： 本周市场行情： 北交所新股： 2025 年 06 月 29 日 北证并购增资渐活跃，二级轮动格 局未变 ——北交所策略周报（20250623-20250629） 新三板动态： ⚫ 本周新挂牌 6 家，摘牌 6 家，周新增计划融资 0.49 亿元，完成融资 1.01 亿元。 风险提示： ⚫ 个股业绩季度波动过大风险，宏观经济波动的风险。 专 题 研 究 相关研究 - 证券分析师 刘靖 A0230512070005 liujing@swsresearch.com 王雨晴 A0230522010003 wangyq@swsresearch.com 研究支持 郑菁华 A0230525060001 zhengjh@swsresearch.com 汪秉涵 A0230123090006 wangbh@swsresearch.com 吕靖华 A0230124070002 lvjh@swsresearch.com 联系人 汪秉涵 (8621)23297818× wangbh@swsresearch.com f 新 三 板 研 究 证 券 研 究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提 ...

2025 年 06 月 29 日 继续高位震荡 本期要点：继续高位震荡 前期提到，市场或以以时间换空间的方式来完成调整，可以先防守再 择机寻找进攻机会。事后来看，本轮调整的时间比预期的要短，并且 在上周上半周放量向上突破近期高点。 从纯技术面的角度来看，连续放量上涨一举突破近期高点，无疑是有 效突破的明显证据，一旦阻力位被有效突破之后，将转变成比较重要 的支撑位。从过去一段时间的均线多头排列状态，以及每次调整之后 的调整幅度和修复节奏来看，二季度市场的多头承接力度还是非常强 的。因此，虽然当前市场在急涨之后或有一定的技术性调整压力，但 潜在的调整风险或较小。 虽然大盘上周放量突破了近期高点，但很难有足够的证据表明是否即 将再次迎来一波有效且持续的上涨。当下，即使以较保守的区间震荡 的思路来分析，那么正常而言应该将 3509 作为过去三个季度里的震 荡区间上轨，而 3674 则是极端情形下的极限上轨。从这个角度看， 未来一段时间市场或仍将至少维持震荡或震荡上行格局。 在行业板块上，我们的四轮驱动模型建议关注计算机、汽车、机械设 备、医药生物、非银、传媒、电子、通信等板块的机会。 风险提示：根据历史数据构建的模型 ...

主板ST股或将告别5%限制。 6月27日，沪深交易所均发布通知，拟调整主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例，由目前的5%调整为 10%。 值得注意的是，上述通知尚处于征求意见阶段，反馈截止时间为2025年7月4日。 记者梳理发现，目前沪深主板风险警示股票合计有132只。 主板风险警示股涨跌幅拟调整为10% 可能涉及哪些股票？ 6月27日，沪深交易所发布公告称，为进一步完善股票交易制度，提升定价效率，维护市场交易秩序，保 护投资者合法权益，在中国证监会统筹指导下，起草了关于《调整主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例 及有关事项的通知（征求意见稿）》（简称"征求意见稿"），拟将主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例 由5%调整为10%，调整后与主板其他股票保持一致，现就有关安排向市场公开征求意见。 若最终按照征求意见稿中的相关规则变动施行，沪深主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例，将统一变为 10%。 记者梳理发现，截至目前，沪深主板风险警示股票目前合计有132只。需要说明的是，因后续可能会有主 板风险警示股票"摘星脱帽"，或者有新的主板股票被实施风险警示，相关股票名单还会出现变动。 目前主板风险警示股票有何特点？ 上述主 ...

Group 1 - International investment banks are optimistic about Chinese assets, with Goldman Sachs raising its target for Chinese stock indices twice in May and UBS predicting net inflows into the Chinese stock market [1] - Southbound capital has seen significant inflows, with net purchases reaching 610.739 billion yuan in the first five months of the year, surpassing 80% of the total for 2024 [1] - Goldman Sachs has revised its forecast for southbound capital flows in 2025 from 75 billion USD (approximately 587.3 billion HKD) to 110 billion USD (approximately 861.5 billion HKD) [1] Group 2 - The company reported revenue of 5.82 billion HKD, with a significant 24.5% increase in the second half compared to the previous period [2] - The gross profit reached 1.6 billion HKD, with the gross margin remaining stable compared to last year [2] Group 3 - Emerging markets in Southeast Asia have shown strong performance, with sales in Vietnam and Indonesia increasing by 54% and 39% year-on-year, respectively [3] - The demand for machinery in Southeast Asia is driven by rapid economic growth, infrastructure expansion, and manufacturing upgrades [3] Group 4 - The company's die-casting machine business achieved revenue of 3.87 billion HKD for the fiscal years 2024-2025, with a notable 38.3% increase in the second half [4] - Profitability in this segment improved by 80.9% quarter-on-quarter, indicating a significant recovery trend [4] Group 5 - The company has established strategic partnerships with leading manufacturers in the automotive industry, enhancing its market competitiveness [5] - Stimulus policies have led to a rapid recovery in consumer demand for 3C and home appliances, supporting sales of the company's small die-casting machines and injection molding machines [5] Group 6 - The die-casting process is increasingly applied in the electric vehicle sector, expanding the market potential for the company's products [7] - New applications in low-altitude aircraft and humanoid robots are emerging, with significant market opportunities projected for the future [8] Group 7 - The injection molding machine segment performed well, generating revenue of 1.76 billion HKD, a year-on-year increase of 23.3% [10] - The company has tailored solutions for various customer needs, resulting in revenue growth across multiple sectors, including consumer goods and packaging [13] Group 8 - The company is positioned at the forefront of the materials revolution, focusing on magnesium alloys and other new materials that are essential for various industries [15] - The company's proprietary TPI semi-solid magnesium alloy forming technology has received recognition for its efficiency and performance [16] Group 9 - The company has launched three product series based on its TPI technology, targeting different market segments and needs [17] - The company has established a comprehensive service network with over 60 localized sales and service centers to enhance customer support [18] Group 10 - The company is expected to benefit from the ongoing global re-evaluation of Chinese assets, driven by its technological leadership and global expansion efforts [19] - The demand for die-casting processes in sectors like electric vehicles and humanoid robots is anticipated to drive future growth [19]

——机器人产业跟踪 核心观点 投资建议与投资标的 当前人形机器人板块催化明确，Optimus Gen3 即将发布及量产提速有望成为行业景气上 行的核心驱动力，新品发布与量产加速的共振有望重构板块估值体系，同时考虑到半年 报窗口期临近，建议关注三条投资线索：二季报业绩超预期标的；已进入头部厂商供应 链、量产确定标的；丝杠、灵巧手、电机、传感器、减速器等技术创新企业。 建议关注：（1）整机和总成：优必选、越疆、埃斯顿、拓斯达、埃夫特-U、中坚科技、 亿嘉和、永创智能、杰克股份、领益智造、拓普集团、三花智控、信质集团、均普智 能；（2）零部件：五洲新春、震裕科技、金沃股份、日盈电子、中欣氟材、赛摩智能、 康平科技、浙江荣泰、嵘泰股份、绿的谐波、斯菱股份、捷昌驱动、兆威机电、祥鑫科 技、步科股份、唯科科技、南山智尚、汉威科技、凌云光、华依科技；（3）场景和应 用：中邮科技、德马科技、音飞储存、安徽合力、杭叉集团、诺力股份、首程控股。 风险提示 产品降价风险、场景需求落地不明确导致低于预期、国家政策变化导致行业发展放缓、 海外龙头厂商生产不及预期、行业融资不及预期、模型发展和数据采集慢于预期。 机械设备行业 行业研究 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the North Exchange market [5] Core Insights - The liquidity of the North Exchange has significantly improved, and its market recognition is continuously increasing [1][2] - In 2024, the total operating revenue of North Exchange A-shares reached 181.981 billion, with a net profit of 11.256 billion [1][15] - The average operating revenue per company in 2024 was 0.682 billion, with a net profit average of 0.042 billion [1][15] - The North Exchange A-shares have shown a stable revenue average of over 6.8 billion in the past three years [1][32] Summary by Sections Overall Performance of North Exchange A-shares - In 2024, the total operating revenue was 1819.81 billion, and the net profit was 112.56 billion [1][15] - The average revenue per company was 6.82 billion, and the average net profit was 0.42 billion [1][15] - The highest revenue and net profit in 2024 were recorded by Better Ray, with revenues of 14.237 billion and net profits of 0.946 billion [25][27] Comparison with Other Markets - The average revenue of North Exchange A-shares has remained stable above 6.8 billion over the past three years, while the average revenue of the dual innovation board is above 20.10 billion [1][32] - The net profit average for North Exchange A-shares has fluctuated between 0.42 and 0.68 billion over the past five years, compared to 1.02 to 1.61 billion for the registered system entrepreneurial board [1][32] Valuation Metrics - The PE-TTM value of North Exchange A-shares has surpassed the main board starting in 2024, indicating improved market attractiveness [2][39] - The PB value of North Exchange A-shares has exceeded that of the main board and is comparable to the registered system entrepreneurial board, reflecting rapid improvement in asset pricing capability [2][42] Liquidity Indicators - The trading volume of North Exchange has significantly increased since November 2023, with 2024 trading volume reaching 29735.71 billion [2][50] - The turnover rate of North Exchange stocks has consistently been higher than that of the dual innovation board since November 2023 [2][50] R&D Indicators - The average R&D expenditure for North Exchange A-shares in 2024 was 0.3223 billion, with the highest being 0.77206 billion by Better Ray [28] - The market R&D ratio has significantly increased, reaching 74.5346% in 2024, surpassing Shenzhen A-shares and approaching Shanghai A-shares levels [3][59] Industry Breakdown - The top five industries by total revenue in North Exchange A-shares in 2024 were power equipment, basic chemicals, machinery, automotive, and computers [3] - The highest gross margin industries included machinery, pharmaceuticals, computers, power equipment, and automotive [3]

| 日期 | 深沪两市 | 创业板 | 科创板 | 沪深300 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 一周合计 | -184.04 | -143.33 | -35.00 | 34.52 | | 6月27日 | -194.12 | -88.19 | -13.62 | -52.64 | | 6月26日 | -310.12 | -128.02 | -18.20 | -56.17 | | 6月25日 | 71.38 | 42.66 | -3.23 | 82.73 | | 6月24日 | 172.11 | 28.64 | 5.13 | 58.20 | | 6月23日 | 76.70 | 1.58 | -5.06 | 2.39 | 行业来看，申万所属的一级行业中，本周上涨的有28个，涨幅居前的行业为计算机、国防军工，涨幅为 7.70%、6.90%。跌幅居前的行业为石油石化、食品饮料、交通运输，跌幅为2.07%、0.88%、0.24%。 行业资金流向方面，本周有9个行业主力资金净流入，非银金融行业主力资金净流入规模居首，该行业 本周上涨6.66%，合计净流入资金110.45亿元，其次是计算 ...

中国贸促会新闻发言人王琳洁表示，4月2日，美国政府以存在贸易逆差和非关税壁垒等问题为由实 施"对等关税"，以及当月实施的多项限制措施，是4月份全球经贸摩擦指数持续走高的主要原因。其 中，全球进出口关税措施指数同比提高89个点，涉华进出口关税措施指数同比提高131个点。美国当月 的全球经贸摩擦指数同比增长65个点，进出口关税措施指数同比增长199个点，涉华进出口关税措施指 数同比增长200个点。 中国贸促会27日发布的数据显示，4月全球经贸摩擦指数为131，进一步走高。全球经贸摩擦措施涉及金 额同比大幅上升37.6%，环比上升16%。 从行业指数看，在监测范围内13个主要行业中，经贸摩擦措施的冲突点聚焦于电子、运输设备、轻工、 化工、机械设备、医药、有色金属和农业，其中电子行业经贸摩擦指数居首。 （文章来源：新华财经） 从国别指数看，在监测范围内的20个国家（地区）中，美国、日本和印度的全球经贸摩擦指数位居前 三。美国全球经贸摩擦措施涉及金额最多，连续10个月居首。 从分项指数看，在监测范围内的20个国家（地区）共发布105项进出口关税措施，同比增长483%，环比 增长250%；发布进出口限制措施24项，同比增 ...

2025.06. 27 本文字数：2015，阅读时长大约4分钟 全球经贸摩擦态势显著加剧 从国别维度观察，在贸促会全球经贸摩擦指数监测的20个国家（地区）中，美国、日本和印度的经贸摩 擦指数位列前三。值得注意的是， 美国已连续10个月成为经贸限制措施涉及金额最大的国家。 行业层面，电子、运输设备、轻工、化工、机械设备、医药、有色金属和农业等13个主要行业成为经贸 摩擦的焦点领域。其中电子行业摩擦指数最高。 具体数据显示，监测范围内的国家（地区）共出台105项关税措施，同比增长483%，环比增长250%； 发布24项进出口限制措施，同比增长60%；同时发起22起贸易救济调查，并向世贸组织（WTO）提交 96项技术性贸易壁垒（TBT）通报和卫生与植物卫生措施（SPS）通报。 "进出口关税措施指数高居榜首，主要是受美国关税措施影响所致。 同时美方单边措施也产生破窗效应， 各国采取限制措施数量出现明显增长 。"王琳洁介绍，全球经贸摩擦态势显著加剧，欧盟发布关税和限制 类措施数量环比增长79.3%；加拿大、印度相关进出口限制措施数量同比增长100%。 作者 | 第一财经 高雅 美国政府近期实施的系列关税政策显著加剧了全 ...

美国政府的关税和相关限制措施是4月份全球经贸摩擦指数持续走高的主要原因。 美国政府近期实施的系列关税政策显著加剧了全球经贸摩擦。 6月27日，中国贸促会发布最新一期全球经贸摩擦指数，4月份全球经贸摩擦指数攀升至131，相关措施 涉及金额同比激增37.6%，环比增长16%。 中国贸促会新闻发言人王琳洁称，4月2日，美国政府以存在贸易逆差和非关税壁垒等问题为由实施所 谓"对等关税"，以及当月实施的多项限制措施，是4月份全球经贸摩擦指数持续走高的主要原因。 数据显示，全球进出口关税措施指数同比飙升89个点，其中涉华部分增长131个点。美国当月经贸摩擦 指数同比增加65个点，其进出口关税措施指数同比激增199个点，涉华关税措施指数增幅高达200个点。 具体数据显示，监测范围内的国家（地区）共出台105项关税措施，同比增长483%，环比增长250%； 发布24项进出口限制措施，同比增长60%；同时发起22起贸易救济调查，并向世贸组织（WTO）提交 96项技术性贸易壁垒（TBT）通报和卫生与植物卫生措施（SPS）通报。 "进出口关税措施指数高居榜首，主要是受美国关税措施影响所致。同时美方单边措施也产生破窗效 应，各国采取 ...