在"反内卷"的号角声中，近期国内工业品期货价格正在连续反弹。分析人士认为，伴随相关行业政策方案 的出台和落地，工业品价格整体有望延续较强势头，但也应警惕价格过快上涨后的调整风险。 多晶硅领涨，工业品整体复苏 7月1日，中央财经委员会第六次会议召开，研究纵深推进全国统一大市场建设等问题。会议提出，要聚焦重点 难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。本次会议被市场解 读为"反内卷"的加快落地。 更多政策有待落地 华创证券在研报中指出，参考2015—2016年供给侧改革经验，后续相关产业有望出台具体方案。 "反内卷"重 点行业是指高库存、高CAPEX、低产能利用率、价格水平低。从库存、CAPEX、产能利用率、价格水平4个 角度筛选当前"内卷"程度更高的行业，也是下半年政策发力的重点领域。具体来看，周期板块包括化工（化学 制品、橡胶、非金属材料），有色（能源金属等），煤炭，钢铁（普钢、冶钢原料）等。制造板块包括电新 （电机、电网设备、电池、光伏），机械（自动化设备），汽车（乘用车），军工电子，建筑（房屋建设、基 础建设）等。消费板块包括家电（家电零部件），食品饮料（食品加工、白 ...

一场范围广、强度大、持续时间长的高温热浪，正强势笼罩我国多个省市。 据中国天气网7月15日消息，当前国内20余省区市正遭受高温"烤验"，影响范围约占国土面积三分之一。与此同时，因极端高温引发的疾病案例受到关注。 早前，青岛大学一物业工作人员在值班室离世，事发前一天，青岛高温天气进入鼎盛阶段。 师傅正在给东北市民安装空调。 高温热浪相关疾病风险暴增 据中国气象局消息，今年7月，全国大部地区气温接近常年同期到偏高。其中黑龙江、吉林、辽宁北部、山东大部、安徽大部、江苏、河南大部、湖北大 部、陕西南部、重庆大部、四川东部、甘肃西部、青海西北部、新疆、西藏北部等地偏高1-2℃。 随着热浪蔓延，高温相关疾病风险急剧攀升。7月14日，南都记者从河南省安阳市滑县人民医院获悉，当天上午，医院收治5例重症热射病患者，其中一例因 抢救无效死亡。 7月9日，山东省淄博市医疗急救指挥中心数据显示，市医疗急救指挥中心已接收自述中暑症状的呼救电话143例，较2024年同期的45例增长218%。其中，7 月5日单日最高呼救量达34例。 南都此前报道，7月6日，"青岛大学一宿管大爷中暑身亡"的消息迅速在网络引起广泛关注，牵动人心。有网友发布图 ...

从核心资产到老经济、从老赛道到新赛道 20250718 摘要 二季度北向资金大幅减持食品饮料行业，减持额达 138 亿元，其中与中 国经济关联密切的白马股如美的被显著减持，反映出对经济景气度的逆 向判断。 北向资金主动增持通信、有色金属以及部分地产和建材行业。通信和有 色金属的增持逻辑清晰，受益于行业趋势、降息逻辑和景气度，地产建 材则基于政策博弈和供给侧出清逻辑。 在市值超百亿的大型个股中，贵州茅台和美的是北向资金减仓最多的两 只股票，而宁德时代和恒瑞医药是加仓最多的两只股票，紫金矿业也获 得显著净加仓。 银行板块方面，北向资金操作分化，不同类型资金对银行股看法不一， 部分银行股被卖出，另一些则被加仓。二季度银行板块总体净流入 5 亿 元，相对于北向资金 2000 多亿的持仓规模，影响甚微。 北向资金在新赛道上的投资主要集中于创新药和通信领域，这两个领域 是二季度主动加仓的重要方向。与一季度相比，机器人等核心资产因涨 幅较大在二季度遭到较多减仓。 二季度北向资金呈现出从核心资产到老经济，从老赛道到新赛道的转变 趋势，例如卖出贵州茅台、买入紫金矿业等操作反映了这一趋势。 Q&A 北向资金在 2025 年第二季 ...

特别申明： 点击注册小程序 查看完整报告 海尔-北方空调龙头（东北第一+华北第二） 25年上半年海尔系空调（含统帅、卡萨帝）线下零售量市占率16%，整体位列市场第三，其中海尔系空调在东 北/华北/西北的线下市占率分别达到37%/24%/21%，海尔在北方地区很强势。相比两家南方白电龙头，总部位 于北方的海尔对北方地区辐射能力更强，这在北方空调加速渗透的当下显得非常重要。 天时-高温蔓延致北方空调起势 2023年黑龙江/吉林/辽宁/河北城镇每百户空调拥有量24/34/80/160台，较2018年增长75%/86%/64%/27%；作为 对比，广东/重庆/浙江分别为232/257/239台，较2018年增长15%/23%/8%。25年夏天东北迎来史上罕见的持续 高温，拉长看全球变暖会让北方高温频繁发生，北方空调保有量基数低，需求呈现加速增长趋势。 地利-海尔空调在北方强者更强 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便 ...

不过，在这样背景下，我国依然顶住了一波又一波冲击，消费主引擎和稳定器作用增强，强大国内市场 优势凸显；经贸大国地位进一步巩固，货物贸易稳居全球第一，服务贸易规模稳居全球第二，去年首次 超过1万亿美元；外资质量提升，"十四五"以来累计吸收外资已超过7000亿美元预期目标；对外投资年 均增速超过5%，稳居世界前三，与共建"一带一路"国家签署了多份产供链合作备忘录。 "总的看，我国商务发展经受住了历史考验，消费、外贸、外资、对外投资合作等各领域主要目标指标 进展符合预期，重大任务顺利推进，商务高质量发展取得显著进展，为'十四五'圆满收官作出了贡 献。"王文涛表示。 "今年和明年是'十四五'和'十五五'接续的重要时点，从政策考量上来看，一些中长期的政策成为重点， 比如整个经济体对外开放和资本市场对外开放，当前迎来了非常好的扩大开放的时间窗口，应该把握机 会，在资本市场开放、经济体开放上做一些比较有意义的尝试和政策的设计，从而为'十五五'的经济改 革打下一个比较好的基础。"中信证券首席经济学家明明在CMF论坛上对《华夏时报》记者表示。 本报（chinatimes.net.cn）记者张智 北京报道 "极不寻常、极不平凡。 ...

2025.07. 19 本文字数：2839，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 王珍 封面｜ 第一财经任玉明拍摄 本周，海尔亮相英国女王杯网球赛球场、美的楼宇科技欧洲业务MBT Climate在意大利帕多瓦的新 研发中心揭幕、中国空调在欧洲销量同比增长……面对日益崛起的中国企业，韩国企业在欧洲市场将 采取新策略。 LG电子计划本月末开始在欧洲销售与中国企业合作开发的滚筒洗衣机和冰箱。与以往贴牌生产 （OEM）不同，LG电子这次采取合作开发（JDM）方式，这些冰箱和洗衣机定价约500美元，以扩 大欧洲市场份额。 GfK家电全球战略客户负责人蔡凌向第一财经记者分析说，全球消费信心相对保守，质价比家电在消 费市场的重要性提升，消费者既要品质优，还要价格好。近几年，中国家电企业在海外市场占比呈现 上升趋势，中国家电企业制造能力水平不断提升，对其他国家制造带来挑战。海外市场竞争日趋激 烈，衍生出不同竞合模式也在情理之中。 攻与防 在欧洲家电市场，博西家电（旗下有博世、西门子品牌）、伊莱克斯、三星、LG等欧洲日韩企业过 去占据中高端市场。不过，现在中国企业日益向欧洲市场的中心位置迈进。 海尔集团董事局主席、首席执行官 ...

Core Viewpoint - The current A-share market is likely to maintain a strong oscillating trend, similar to the second half of 2014, driven by liquidity and policy easing factors [1][2][3] Group 1: Market Trends - The A-share market in the second half of 2014 and from April to July 2020 was primarily driven by liquidity and policy easing, with a weak economic backdrop but rising stock indices [2] - The current market is expected to continue a structural slow bull trend, with short-term oscillations leaning towards strength [3] - Economic recovery remains weak, with pressures on exports and a potential decline in real estate investment, while corporate earnings are showing signs of recovery [3] Group 2: Sector Performance - In the current environment, sectors such as media, building materials, agriculture, computer, and home appliances are showing superior mid-year profit growth [1] - Growth sectors like media, automotive, pharmaceuticals, power equipment, and new energy, along with blue-chip sectors such as agriculture, non-bank financials, food and beverage, and home appliances, are considered to have high cost-performance ratios [1][3] Group 3: Investment Strategy - Short-term investment strategy suggests a balanced allocation between technology growth and undervalued blue-chip stocks, focusing on sectors with upward policy and industry trends [1][3] - In July and August, the market style is expected to be balanced, with growth potentially outperforming value in August due to economic recovery trends and continued liquidity [4]

行 业 及 产 业 家用电器 看好 ——《2025/7/14-2025/7/18》家电周报 本期投资提示： 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 联系人 刘嘉玲 (8621)23297818× liujl@swsresearch.com 2025 年 07 月 19 日 新一轮以旧换新国补资金本月有望 到位，美的深化全球体育营销布局 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 - ⚫ 本周家电板块跑赢沪深 300 指数。本周申万家用电器板块指数同比上涨 1.9%，同期沪 深 300 指数上涨 1.1%。重点公司方面，亿田智能（25.0%）、科沃斯（20.9%）、石头 科技（9.7%）领涨，华翔股份（-4.8%）、海信视像（-2.4%）、极米科技（-2.2%）领 跌。 ⚫ 行业动态：1）1230 亿元超长期特别国债完成发行，本月国补继续。7 月 14 日财 ...

近年来，人们都有这样的感受：一是品质消费渐成趋势，"过日子"变成了"过好日子"；二是买东西更舒 心，"次日达"成为常态。供给丰富，流通便捷，成为商贸发展的生动缩影。 "十四五"这五年，我国商贸发展，有成绩，有压力。商贸发展顶住了一波又一波冲击，经受住了历史考 验，消费、外贸、外资、对外投资合作等领域主要目标指标进展符合预期。来之不易的成绩，为下一步 发展注入了信心。 发展信心从哪里来？ 先看扩容与提质。社零总额从2020年39.1万亿元提升到2024年48.3万亿元；网上零售连续12年全球第 一，汽车销量全球第一，空调、洗衣机等家电销量全球第一；商旅文融合"一站式"服务不断创新；首发 经济、"人工智能+消费"、"IP+消费"等成为新增长点。超大规模市场体量和新型消费亮点纷呈，孕育着 更丰富的消费市场和机遇。 再看环境与机制。近年来，从全面落实外商投资准入前国民待遇和负面清单管理制度，到出台实施"外 资24条"，再到通过外资企业圆桌会议制度推动解决外资企业各类诉求1500余件……进一步优化开放环 境、市场环境、法律政策环境，有利于激发包括外资外企在内各类经营主体的活力。 从"十四五"展望"十五五"，我国经济长期 ...

高温"救急"半日达：空调即买即装 除了手机电脑等"小件"，针对空调等大家电"安装难、等待久"的痛点，即时零售平台也给出了新的解决方案。据记者了解，今年5月中旬以来，多 家3C家电品牌的全国近万家门店联合美团闪购落地国补政策。针对大家电，平台联合格力、TCL、美的等头部品牌推出"空调半日送装"服务，彻 底改变了传统家电的消费体验。 东方网记者程琦7月19日报道：近日，在国新办举行的新闻发布会上，商务部宣布"以旧换新"政策已带动超2.9万亿元销售额，帮助亿万家庭换出 了更智能、绿色的品质生活。这一轮消费热潮中，以上海为代表的一线城市展现出强劲活力。记者走访发现，"国家补贴+即时零售"的新模式，正 让政策红利以前所未有的速度直达消费者，打通了从线上优惠到线下实体门店提振的"最后一公里"。 "国补+闪购"模式激活3C消费，手机电脑门店销量增长超3倍 在刚刚过去的周末，上海徐家汇的苏宁易购、华为等数码家电卖场内人头攒动。醒目的"以旧换新"和"国家补贴"海报旁，不时有外卖骑手前来取 货。"最近手机和电脑的'闪购'订单特别多，都是周边一两公里的居民下的单。"一位门店销售人员告诉记者。 "旧电脑卡顿得厉害，正要入职新工作，急 ...