点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 发布日期： 2025-06-16 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称"光大证券研究所"）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任 何以光大证券研究所名义注册的、或含有"光大证券研究"、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证 券研究所的官方订阅号。 中东地缘政治风险升级，VLCC运价跳涨 本周中东地缘风险加剧，以色列于6月13日发动对伊朗的打击，袭击了伊朗境内数十个与核计划和其他军事设 施相关的目标，造成了伊朗多名高级别核科学家、高级军事指挥官死亡；伊朗对以色列实施报复，发射弹道导 弹打击以色列军事中心、空军基地等目标。截至6月15日，双方冲突仍在持续，军事行动目标已包含能源设 施，以色列 ...

本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 今 日 聚 焦 查看完整报告 特别申明： 【金工】医药主题基金表现亮眼，股票型ETF资金延续流出——基金市场与ESG产品周报20250616 点击注册小程序 本周地缘冲突影响下原油价格延续大涨，国内权益市场指数表现分化，偏股混合型基金表现领先，股票指数基 金小幅下跌。行业主题基金方面，医药主题基金优势延续，上涨3.75%，TMT主题基金净值回撤。股票型ETF 资金延续流出，资金净流出154.20亿元，大盘宽基ETF资金净流出明显，港股、商品ETF资金呈现流入。行业 配置动向上，石油石化、有色金属、通信等行业获资金增配。 （祁嫣然）2025-06-16 您可点击今日推送内容的第1条查看 【石油化工】OPEC+5月增产量低于计划值，地缘政治冲突驱动油价震荡上行——石油化工行业动态跟 ...

专家一线：以色列和伊朗冲突演化，对油运影响几何？ 20250616 摘要 远东 TD3C 航线运价上涨 25%，主要由市场情绪驱动，实际交易量未显 著增加，黄金价格突破 3,400 美元，未来走势取决于事件发展及下周情 况，需关注市场情绪变化对股票交易策略的影响。 以色列提前攻击伊朗能源设施，包括 LNG 场站、炼油厂和储油罐，冲突 烈度急剧上升，可能影响原油交易码头、油田和油井，改变传统战争规 则，若伊朗或也门袭击以色列 LNG 设施，将引发市场波动。 霍尔木兹海峡是全球能源运输生命线，日均 2000 万桶原油通过，占全 球消耗量 20%和海运量 40%，LNG 运输占比 20%，成品油和化学品运 输占比超 20%，封锁将严重影响全球能源供应，导致国际能源价格剧烈 波动。 伊朗控制霍尔木兹海峡关键地理位置，部署反舰导弹、无人机和快速攻 击艇，覆盖超 100 海里范围，具备短时间封锁能力，但长期封锁可能性 较低，因美国可能迅速采取行动恢复航道畅通。 Q&A 以色列和伊朗冲突对油运市场和原油市场的影响是什么？ 封锁霍尔木兹海峡将严重损害伊朗经济，石油出口占政府收入 65%和 GDP 的 8%，若封锁持续，将导致 ...

以伊冲突升级油价飙升，或利好油运合规市场 20250616 摘要 2022 年初俄乌冲突引发油运基本面改善，至 2024 年上半年行业经历 景气上行周期，股价涨幅超三倍，主要驱动因素为全球原油贸易重构及 航距增加。 2024 年下半年油运市场遇冷，高油价和伊朗原油大量使用影子船队导 致合规市场供需结构性恶化，但龙头公司仍展现盈利韧性。 2025 年初以来，OPEC 增产和美国加强对伊朗影子船队制裁，推动运 价中枢回升，龙头公司二季度业绩预计环比改善显著。 VLCC 一年期期租水平上半年维持在 5 万美元以上，船东对下半年市场 前景乐观，反映对原油增产周期下运输需求的积极预期。 全球原油增产周期，特别是南美和非洲地区产量增加，将拉长航距，进 一步推动海运需求增长，抵消上半年中东增产航距缩短的影响。 地缘政治冲突（如以色列空袭伊朗）短期内推动油价和运费飙升， VLCC 等效期租水平显著上涨，油运板块股价亦随之上涨。 未来两年，油运市场供给刚性，需求稳中向好，龙头公司分红稳健，估 值具支撑，维持"增持"评级，关注地缘政治带来的投资机会。 Q&A 油运行业在当前全球大宗商品增产周期背景下的投资机会如何？ 在全球大宗商 ...

Group 1: Aviation Industry - The summer travel season is expected to see optimistic supply and demand, with airlines actively pre-selling tickets following the end of the college entrance examination [1] - Limited growth in fleet size since 2025 and constrained capacity for additional flights will likely result in only slight increases in flight operations during the summer travel period [1] - The airline revenue management strategies have improved since April, leading to a positive trend in ticket prices, with expectations for profitability to reach new highs in the coming years [1] Group 2: Oil Transportation Industry - The escalation of geopolitical tensions, particularly the Israeli airstrikes on Iran, has led to a significant spike in oil prices and freight rates, benefiting the oil transportation market [2][3] - The supply of oil tankers is expected to remain rigid, while increased oil production will support sustained demand for oil transportation, indicating a favorable outlook for the sector [2] - The potential for geopolitical tensions to disrupt Iranian oil exports may enhance demand for compliant oil transportation services [3]

Group 1: Market Overview - The ongoing conflict between Iran and Israel is causing market volatility, with the Hang Seng Index recently closing with a bearish candlestick pattern [2] - The market is closely monitoring the potential for escalation in the Iran-Israel conflict, with expectations that large-scale conflict is unlikely due to diplomatic efforts from the US and Russia [2][6] - The upcoming Federal Reserve interest rate decision on June 19 is anticipated to be influenced by rising oil prices, which have dampened expectations for a rate cut [2] Group 2: Oil and Shipping Industry - The intensity of the Iran-Israel conflict could significantly impact oil shipping rates, particularly if Iranian oil exports are disrupted, potentially removing 1.8 million barrels per day from the market [6] - The shipping sector is expected to be influenced by the geopolitical situation, with a focus on how the conflict may affect oil and gas negotiations and the potential for US intervention [6][7] - The sentiment surrounding the Iran-Israel conflict is expected to catalyze movements in shipping stocks, particularly those involved in oil transportation [8] Group 3: Investment Opportunities - The company MicroPort Scientific Corporation (02252) is projected to benefit significantly from the growing laparoscopic surgical robot market, with a forecasted compound annual growth rate of 43% from 2025 to 2030 [4] - The laparoscopic surgical robot market in China is expected to reach 11.2 billion RMB by 2030, with a compound annual growth rate of 21% over the next five years [5] - The company is positioned to capitalize on its cost advantages and comparable functionality to leading systems, which may enhance its market share in both domestic and international markets [5]

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨运输 [Table_Title] 中东地缘波动加剧，油运看涨期权或兑现 ——交运周专题 2025W24 报告要点 [Table_Summary] 6 月 13 日，以色列空袭伊朗，中东局势升级。复盘 1980s 年代两伊战争，油轮市场一波三折： 短期供应链扰动与风险溢价推涨运价；中期高油价抑制需求导致油运景气下行；后期需求复苏 运价回升。本次冲突重燃市场对于霍尔木兹海峡关闭的担忧，我们认为：1）短期，冲突加剧下 恐慌性补库将推涨油运；2）中长期，海峡长期封闭可能性较小，更多以扰乱船只通行为主，导 致航运效率下降；同时，高油价或使得美国等国家原油出口替代，拉长原油运距。综上，油运 将沿着恐慌补库和航运效率降低两种方式获利上行，推荐关注油运龙头中远海能、招商轮船。 分析师及联系人 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Author] SFC：BQK468 韩轶超 赵超 鲁斯嘉 张银晗 胡俊文 SAC：S0490512020001 SAC：S0490520020001 SAC：S0490519060002 ...

当前中国股市虽然在最近一周出现了一些波动，但整体上仍处于上升趋势。尽 管外部环境存在不确定性，如伊朗局势等，但这些因素不足以阻断中国股市内 部的上升势头。中国股市的稳定和螺旋式上升主要依赖于内部的不确定性减少， 这也是当前市场稳定的重要基础。因此，金融板块、成长板块以及部分周期品 仍然是重点看好的方向。 中国股市有哪些内部趋势性的变化？ 中国股市目前有几个重要的内部趋势性变化。首先，经济结构正在发生积极转 变，新商业机会不断涌现，这些并不是短期现象，而是长期趋势。其次，利率 下降导致无风险率降低，投资股票的机会成本下降，使得居民和民间资本入市 进入历史转折点，这也不是短期现象。此外，经济政策变得更加及时、合理， 地缘政治风险会催化避险因素，推动黄金价格上涨，但如果地缘冲突是 系统性的，并进一步扩散，则黄金可能因流动性问题而短期下跌，需关 注伊朗对霍尔木兹海峡的行动。 5 月煤炭进口量同比减少 17.7%，预计未来一段时间国内煤炭进口量将 继续收缩，但随着旺季到来及气温回升，预计 6 月底煤价有望触底回升， 建议关注龙头企业。 同时资本市场制度性改革不断推进，例如即将召开的陆家嘴论坛，更加重视投 资者回报。这些 ...

地缘冲突下的投资机会 20250615 摘要 伊以冲突若不升级，预计黄金和原油行情持续两周，涨幅约 5%；美股 最大下跌 1-3%，A 股下跌约 5%。地缘风险升级将放大资产波动性，类 似 911 或俄乌冲突，美股或跌超 10%。 当前市场面临政策交易放缓、地缘政治风险增加、小微盘拥挤度高位等 多重压力，建议规避短期波动，转向大盘风格，关注上证 50 和港股红 利方向。 短期内，能源链（油气、油运、油服，尤其油运）、大金融（优质区域 城商行、港股低估值保险、并购预期券商）及大众出行链受益于暑期旺 季和工作时长下降，值得关注。 创新药行情虽处筹码拥挤度三年最高点，但情绪仍有提升空间，本轮行 情仍有发展潜力，建议关注创业板创新药及科创板扩散方向。 美国 CPI 延续下行趋势，降息压力放缓，中美政策空间扩大，中期行情 不悲观。关注 FOMC 会议可能释放的降息信号，以及美债收益率的震荡 状态。 上证指数接近 3,400 点时，ETF 资金换手率下降，宽基 ETF 面临流出压 力。小盘股拥挤度高位回落预示全 A 股可能回调，需密切关注。 小盘股自 2024 年 7 月显著上涨，但随着微盘股拥挤度见顶回落，市场 风格或 ...

【解剖大盘】 昨日提到要小心中东这边紧张局势在升温，没想到今天直接就引爆了。按照传统，每次外围出事，这边 都要出"费用"，A股跌得多一些，港股稍微好点，恒指微跌0.59%。 当地时间13日凌晨，以军共出动超过200架战机参与对伊朗的首都德黑兰首轮空袭，其间共投下330多枚 弹药，多处传出爆炸声。据报以色列正在向伊朗西北地区最大的经济枢纽大布里士(Tabriz)发动第二波 袭击。以色列总理内塔尼亚胡在一段录制的视频信息中表示，以色列针对的是伊朗研制核弹的科学家、 弹道导弹计划和纳坦兹铀浓缩设施，此次行动将持续数日。 伊朗媒体证实，包括伊朗革命卫队总司令侯赛因·萨拉米在内多名高级军官遇害。据初步统计，6名伊朗 核科学家在以色列今天(6月13日)对伊朗的袭击中身亡。很明显，这又是以色列的一次精准斩首行动， 这也意味着伊朗高层已经被渗透成筛子了，毫无私密可言，想清除谁就可以随便清除。 美国总统特朗普就以色列此次重大袭击事件未有任何公开评论。较早前美国务卿鲁比奥指，美国没有参 与以色列针对伊朗发起的军事打击，并警告伊朗不要以美方为目标进行报复。这件事实际上蓄谋已久， 以色列整这么大的活必然是得到了美国首肯的，因为特朗普 ...