2025 年 6 月 23 日 低价提振棉花需求 ---2025 年棉花期货半年度行情展望 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727 fubo2@gtht.com 报告导读： 我们的观点： 2025 年下半年的国内外棉花市场目前看仍缺乏明显的上涨驱动，预计维持震荡走势的概率较大。 我们的逻辑： 预计 2025 年下半年国际棉花供应仍将偏宽松。巴西棉和澳棉的丰产基本奠定 2025 年下半年国际棉花供应 宽松的基调，关注美国棉花产量情况，兼顾印度、巴基斯坦、澳大利亚和土耳其等其他主产国情况，只有上述 主产国的棉花产量的合计减幅超预期，才会使得全球 2026 年上半年的供应收紧。美国政策不确定性影响全球 经济形势和国际贸易局势的稳定，棉花终端消费和直接贸易需求均不乐观。 预计 2025 年下半年国内棉花供应先紧后松。低棉价、产能扩张和抢出口这三个因素共同作用使得 2024/25 年度前 9 个月国内的棉花表观消费大幅超预期，市场担忧 8、9 月份国内棉花库存偏紧。但是，随着抢出口和 低价这两个因素减弱，三季度的棉花降库速度预计放缓；另外，国内棉花新作仍然是高产的预期；关注进口端 政策情况。初步预计 2025/26 ...

宏观 股指 宏观：近期宏观环境呈现"弱现实与强预期"分化特征。从政策端看，中美经贸谈判释放缓 和信号，但关税谈判进展仍存不确定性，叠加中东地缘冲突升温，外部扰动因素对市场风险 偏好形成压制；国内经济数据方面，2025 年 Q2 企业盈利改善但增速仍低于政策利率水平， PPI 同比处于低位，显示"弱复苏"特征。 市场分析：两融余额占流通市值比例维持低位，中证 1000 当日成交额达 1808.57 亿元，资 金净流出 1.89 亿元，波动率 3.39%和换手率 1.89%，小盘股流动性分化。上证 50 持仓量环 比下降 1.2%，而中证 1000 持仓量逆势增长 3.2%，显示资金向中小盘流动。 参考观点：建议采取"区间震荡"策略，关注上证 50（2650-2700 元）与沪深 300（3800-3900 元）关键支撑位。当前市场处于资金观望阶段，增量资金入场不足制约上行空间，但企业盈 利改善与政策预期提供下行保护，投资者须保持仓位均衡，重点关注政策落地节奏与外部风 险演化。 原油 宏观与地缘：高度关注以伊冲突发展，是近期油价关键影响因素。特朗普暂缓对伊朗动武， 但威胁"两周内最终决策"，原油价格高位波动。 市 ...

当地时间 6月22日，美国总统特朗普发表全国讲话，称伊朗核设施已被"彻底摧毁"，美国的目标是摧毁 伊朗的铀浓缩能力，遏制伊朗构成的核威胁。伊朗伊斯兰革命卫队称，美国必须等待严厉的惩罚，并表 示将打击美国在中东地区的所有利益，在对以色列的新一轮导弹袭击中，伊朗首次使用了"开伯尔"导 弹。伊朗议会国家安全委员会委员库萨里表示，伊朗议会已得出结论，认为应关闭霍尔木兹海峡，但最 终决定权在伊朗最高国家安全委员会手中。市场担忧美国介入争端导致中东紧张局势的进一步升级，6 月22日中东股市全线高开。中方强烈谴责美方袭击伊朗，攻击国际原子能机构监管下的核设施，美方此 举严重违反联合国宪章宗旨和原则以及国际法，加剧中东紧张局势。 首席点评：中东局势升级 重点品种：原油、股指、黄金 股指：美国三大指数下跌为主，上一交易日股指分化，小盘股走弱。资金方面， 6月19日融资余额减少 74.79亿元至18091.80亿元。当前我国主要指数的估值水平仍然处于较低水平，中长期资金入市配置的性 价比仍然较高。6月11日中国商务部表示中方与美方已经在原则上达成了一个协议框架。当前市场整体 表现震荡偏多，股指期权隐含波动率也处于历史较低水平，若 ...

日度报告——综合晨报 美袭击伊朗核设施，伊朗议会同意关闭霍尔 木兹海峡 [T报ab告le_日R期an：k] 2025-06-23 宏观策略（外汇期货(美元指数)） 万斯称："美国未与伊朗开战，我们是在与伊朗核计划作战" 美国袭击了伊朗核设施，表明了对于伊朗不能拥有核武器的态 度，目前来看美国不愿意陷入到战争中，但是地缘风险在明显 上升。 宏观策略（国债期货） 6 月 LPR 报价持稳 综 宽货币预期难被证伪，中短端品种也有走强的动力，曲线有望 继续走陡。 合 黑色金属（铁矿石） 晨 5 月中国出口汽车同比增 22.2% 报 现货累库叠加市场预期极差，现货持货意愿极低，港口铁矿石 现货预计仍将维持弱势，压制盘面难以反弹。整体行情预计维 持弱势震荡，且需求季节性走弱难以扭转。 有色金属（多晶硅） 2025 年 5 月多晶硅出口量环比上涨 66.2% 在龙头企业未减产之前，基本面对盘面仍是偏空指引。 能源化工（原油） 美国石油钻井总数下降 中东地缘冲突持续发酵，油价仍有上行风险。 | 黄玉萍 | 资深分析师 （农产品） | | --- | --- | | [Table_Analyser] 从业资格号： | F307 ...

研究所 消费转弱 郑棉反弹乏力 ——国信期货棉花周报 2025年6月22日 研究所 目 录 CONTENTS 1 棉花市场分析 2 后市展望 一、棉花市场分析 研究所 郑商所棉花期货价格走势 ICE期棉价格走势 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 5 郑棉本周窄幅震荡，周度涨幅0.04%。ICE期棉走弱，周跌幅1.81%。 数据来源：博易云 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 3 1、现货价格 研究所 本周棉花价格指数上涨。3128指数较上周上涨59元/吨，2129指数较上周上涨37元/吨。 10,000 12,000 14,000 16,000 18,000 20,000 22,000 24,000 26,000 2020年1月 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 2023年3月 2023年5月 20 ...

「2025.06.20」 棉花（纱）市场周报 基本面变化不大，等待新因素指引 研究员：张昕 期货从业资格号F03109641 期货投资咨询从业证Z0018457 取 更 多 资 讯 瑞达期货研究院 业务咨询 添加客服 关 注 我 们 获 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权及股市关联市场 「 周度要点小结」 行情分析： 本周郑棉主力2509合约上涨，周度涨幅约0.04%。棉纱期货2509合约上涨约0.1%。 行情展望：国际方面，美棉播种进度落后于往年同期，且作物评级有所下调，不过 近期主产区天气条件良好。国内方面，纺织行业消费淡季特征显现，企业新增订单 表现不佳，夏季订单总体增量较为有限，订单多呈现短平快的特点，鲜少有大单下 达，部分企业根据自身订单减少班次，整体开机率缓慢下调。部分纺企处于累库存 状态，盈利空间也持续不佳，直接影响了企业对原材料的采购意愿，在原料采购策 略上表现得格外谨慎，仅根据实际生产需求补充库存。总体来说，消费淡季，去库 存速度缓慢，旧作基本面变化较小，短期价格震荡。值得注意的是，近期全疆大部 处于现蕾开花期的棉花存在不同程度高温热害风险，持续关注主产区新季棉花生 ...

农产品日报 | 2025-06-20 板块震荡运行，等待新的驱动 昨日郑棉期价窄幅波动。宏观方面，近期中美贸易谈判释放积极信号，国内棉价受到提振小幅反弹。不过宏观环 境不确定性仍强，随后价格又回落整理，需关注中美最终谈判结果和关税具体落地情况。国际方面，6月USDA供 需报告调减25/26年度全球棉花产量及消费量，由于产量减幅大于消费，叠加期初供应减少，期末库存环比下降。 美棉主产区近期降雨偏多，旱情较前期持续改善，其他国家供应端天气的叙事性目前也不足，国际棉价短期预计 延续震荡，跟随宏观情绪波动为主。后续重点关注各主产国天气及新棉生长状况。国内方面，棉花商业库存加速 去库，需求表现仍具韧性，本年度后期供需仍有趋紧预期。不过新年度国内植棉面积稳中有增，棉苗长势普遍较 好，新作产量继续增加的概率较大，种植端缺乏明显利好驱动。国内需求步入淡季，下游新订单情况未有明显改 善，成品库存有所上升，市场对于90天期满后的关税政策仍存担忧，需求面支撑不足。 策略 中性。尽管中美经过2天谈判后原则上达成协议框架，但当前关税政策仍存在高度不确定性，宏观利好提振有限。 新年度疆棉丰产预期较强，国内进入消费淡季，棉价持续反弹空间预 ...

【郑棉震荡调整，关注宏观与美棉种植报告】郑棉呈现震荡调整态势。现货方面，最新328级棉花价格 指数为14891元/吨，较上一涨34元/吨。2024/25北疆机采4129/29B/杂3.5内多报价在CF09+1400及以上， 南疆喀什机采31级双29主流较低基差在CF09+900 - 1000，多基差报价在CF09+1000及以上，均为疆内自 提。纯棉纱市场本周行情持续清淡，纺企让价出货，下游订单难改善，市场情绪谨慎，随用随买。纺企 棉纱利润恶化，内地限产增加。全棉坯布市场交投不佳，气氛低迷。大型织厂订单不及预期，库存积 累，秋季订单预计晚于往年启动。宏观上，美联储连续第四次维持利率不变，隔夜ICE期棉大幅下跌。 国际市场，美棉种植进度85%，去年同期89%；优良率48%，去年同期54%。6月USDA月度供需报告调 增2024/25年度美棉出口至250万吨，期末库存调降至96万吨，美棉基本面良好，CFTC基金净持仓低 位，ICE期棉支撑强，关注6月底美棉种植报告。国内市场，种植面积稳中有增，新棉产量预期稳中有 增。本周全疆大部现蕾开花期棉花有高温热害风险。5月纱产量同比增3%，布产量同比降3.3%。下游产 业积 ...

行业 棉花 日期 2025 年 6 月 20 日 研究员：余兰兰 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 、 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 | 表1：行情回顾 | | --- | 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 郑棉震荡调整。现货方面，最新棉花价格指数 328 级在 14891 元/吨，较上一 交易日涨 34 元/吨。2024 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 资讯早班车 资讯早班车-2025-06-20 一、 宏观数据速览 | 发布日期 | 指标日期 | 指标名称 | 单位 | 当期值 | 上期值 | 去年同期值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 20250416 | 2025/03 | GDP:不变价:当季同比 | % | 5.40 | 5.40 | 5.30 | | 20250531 | 2025/05 | 制造业 PMI | % | 49.50 | 49.00 | 49.50 | | 20250531 | 2025/05 | 非制造业 PMI:商务活 动 | % | 50.30 | 50.40 | 51.10 | | 20250613 | 2025/05 | 社会融资规模增量:当 | 亿元 | | 22871.00 11591.00 | 20623.00 | | | | 月值 | | | | | | 20250613 | 2025/05 | M0(流通中的现金):同 比 | % | 12.10 | 12.00 | 11.70 | | 202506 ...