策略配置研究 2026 年 2 月 3 日 中观行业比较月报（2026 年 1 月） 轮动中把握景气线索，关注涨价与科技 证券分析师 平安观点： 1. 上游周期：地缘风险、流动性偏宽等多重驱动下，1 月商品走强波动加大。 有色涨幅最为显著，月末价格回落、波动加大，多数品种已升至近两年 90% 以上高分位区间；石油、化工品接力上涨，但价格水平多数仍处于历史中枢以 下，化工品内部分化明显；煤炭价格波动向上，钢铁、建材表现平淡。 2. 中游制造：新能源产业链材料涨价，出口支撑部分行业量的景气。1 月新 能源光伏、电池产业链材料价格普遍上涨，多数品种已处近两年 80%以上分 位，但仍远低于 2022 年高点；12 月电池出口有支撑；电网设备迎"十五五" 政策支持。机械制造的近一年价格指数相对平稳，12 月通用机械、挖掘机出 口维持高增，机器人产量延续高增。汽车内销偏弱出口韧性，12 月乘用车、 新能源车销量环比负增，但出口相对韧性；商用车内销、出口环比同步增长。 3. TMT：存储引领半导体涨价周期，AI 软硬件需求延续向好。1 月存储 DXI 指数环比上涨 28.3%，同比涨幅超 10 倍，智能设备销售均价同步上涨 ...

Core Viewpoint - The article highlights the improvements in the capacity mechanism for power generation, which promotes the development of adjustable power sources and facilitates the consumption of renewable energy [1] Group 1: Capacity Mechanism and Pricing - The capacity pricing for coal power is being enhanced while the long-term price floor is being relaxed, which may lead to downward pressure on comprehensive sales prices in regions with excess capacity [1] - The significant changes in the pumped storage pricing mechanism will result in new pumped storage projects relying more on the actual demand in the local electricity market for revenue generation [1] Group 2: Impact on Energy Sources - The introduction of capacity pricing policies is expected to be a crucial support for the independent development of energy storage [1] - The potential further decline in long-term electricity prices for thermal power in certain provinces may impact the nuclear power market prices in those areas [1] - The development of adjustable power sources is beneficial for enhancing the consumption of renewable energy and alleviating downward pressure on electricity prices [1]

点击小程序查看报告原文 A股今日表现偏弱 ， 上证指数下跌2.5%。 2026年初A股市场在乐观预期、产业事件性催化、流动性相对充裕等因素影响下延续上行趋势，但换手率过 高、情绪偏热后，市场自1月13日震荡调整。今日A股市场主要指数普跌，上证指数跌2.5%，沪深300跌2.1%，偏成长风格的科创50和创业板指分别跌 3.9%、2.5%，中证红利跌3.1%。成交层面，今日成交额2.6万亿元，较前一个交易日缩量约0.26万亿元。行业层面，食品饮料、银行表现相对韧性，其他 行业普跌，此前连续上行的有色金属板块今日跌幅较大，作为权重板块拖累指数表现。与此同时，今日已收盘的亚太市场整体表现不佳，恒生指数跌 2.2%，日经225跌1.3%，韩国KOSPI跌5.3%。 今日A股出现较大调整，主要来自外部不确定性提升。 包括： 1）下一任美联储主席提名影响美宽松预期。 1月30日美国总统特朗普在社媒宣布，提名美 联储委员会前理事凯文·沃什为下任美联储主席[1]。沃什曾被认为是货币政策偏"鹰派"人物，但近期公开表示倾向于较低的利率，支持采取"缩表+降息"的 组合[2]。与此前其他热门候选人相比，沃什过往的"鹰派"立场削弱了市场 ...

Core Insights - Chengdu's Xinjing District has achieved a GDP growth of 6.5% year-on-year, with industrial output surpassing 60 billion yuan and a 9.5% increase in industrial added value, driven by its "3+2+N" modern industrial system [4][6] - The district is focusing on enhancing its industrial clusters and ecosystem, particularly in green food, new energy, and rail transportation, aiming for a significant upgrade in industrial capabilities by 2025 [5][6][7] Group 1: Industrial Growth and Strategy - The "3+2+N" model includes three leading industries: green food, new energy, and rail transportation, along with two emerging industries: new materials and equipment manufacturing, and various future industries [3][4] - Xinjing's health food industry has reached an output value of over 20 billion yuan, maintaining its position as the top sector in Chengdu [4][6] - The district aims to enhance its industrial ecosystem by attracting more enterprises and developing industrial chains, with a focus on high-quality development [5][6] Group 2: Infrastructure and Project Development - By December 2025, the opening of new rail lines will further integrate Xinjing's manufacturing capabilities into Chengdu's urban development [5] - Xinjing has established a collaborative mechanism for attracting investment, resulting in 78 industrial projects with a total investment of approximately 11.4 billion yuan, including 33 projects exceeding 100 million yuan [6][9] - The district is prioritizing the development of industrial parks, with a goal to create a billion-level economic development zone by 2030 [7][8] Group 3: Business Environment and Support - Xinjing is committed to creating a favorable business environment, with streamlined project approval processes reducing construction timelines significantly [10][11] - The district has implemented a credit rating system for enterprises, enhancing service efficiency and reducing regulatory burdens for businesses [10][11] - A series of initiatives have been launched to support small and medium-sized enterprises, including financial assistance and policy matching services, benefiting over 500 businesses [11]

"这城不很大，但各种尘世的幸福极多"，这一赞誉穿越700多年的时光长河，如今依然在江苏省泰州市 熠熠生辉。 近年来，江苏省泰州市"好戏连台"：泰州队顽强拼搏、逆袭突围，夺得首届"苏超"冠军；大健康产业蓬 勃发展，泰连锡生物医药产业集群入选国家先进制造业集群；连续6年获得"中国最具幸福感城市"称 号……泰州这座苏中水城正以鲜明的城市特质、强劲的产业动能、丰盈的民生幸福，打造一座名副其 实"有戏"的城市。 精神为核坚韧拼搏显城市特质 一座城市的精神，是其发展的内核。 2025年11月1日晚，在现场62329名球迷和全网千万观众的共同见证下，泰州队的小伙子们举起首届"苏 超"冠军奖杯。这次夺冠，不仅仅是一次大赛捧杯，更是一次城市精神的生动展示。 这支一路历经坎坷、不被看好的球队，凭借永不言弃的韧劲和众志成城的拼劲，上演了一出"热血好 戏"。当终场哨声响起，"这里是泰州，我们是冠军"的呐喊声响彻赛场，这份荣耀不仅属于泰州队，更 属于每一个奋斗的泰州人。 赛场上的逆袭，为泰州这座"有戏"的城市，添上了浓墨重彩的一笔。这座有着2100多年建城史的文化名 城，有着坚韧不拔、奋勇争先的精神基因，凭着骨子里那股不服输的劲头，一 ...

Group 1 - The core viewpoint emphasizes the acceleration of the construction of a new energy system in China, aiming for high-quality development of renewable energy to ensure reliable energy supply for modernization efforts [1] - During the 14th Five-Year Plan, a demonstration area for a 100% renewable energy power system was established in Guangshui, Suizhou, showcasing a grid model that balances supply and demand with over 70% of the time powered by renewable energy [1] - The new energy power system in northern Hubei has a capacity exceeding 10 million kilowatts, covering an area of nearly 30,000 square kilometers and serving a population of 10 million, creating a new collaborative path for energy resource utilization [1] Group 2 - The company is actively exploring the construction of a clean and low-carbon energy system in rural areas, utilizing organic waste to generate clean energy and promoting a replicable rural energy model [2] - An example from Tudianzi Village in Enshi shows that the village has achieved 24-hour clean energy supply, leading to increased agricultural productivity and tourism revenue of 1.37 million yuan annually [2] Group 3 - The 15th Five-Year Plan is expected to be a period of rapid development for renewable energy and the comprehensive construction of a new power system in China [3] - Hubei Electric Power Company is initiating projects to develop and consume renewable energy in densely populated areas and to facilitate the transmission of electricity from remote renewable energy bases to Hubei and beyond [3]

2025年，国资央企认真落实党中央、国务院决策部署，各项工作取得显著成效。数据显示，截至2025年 底，中央企业资产总额突破95万亿元，2025年实现利润总额2.5万亿元，完成固定资产投资5.1万亿元， 上缴税费2.5万亿元，有效带动产业链上下游企业融通发展，为我国顺利完成经济社会发展主要目标任 务提供了有力支撑。 强化科技创新 "今年，国资央企将大力强化自主创新、原始创新，为实现高水平科技自立自强、建设科技强国提供有 力支撑。"国务院国资委科技创新局局长张剑龙表示，将构建高水平创新生态，充分发挥中央企业对创 新链、产业链、资金链的集成作用，强化产学研协同，打造要素共投、收益共享、风险共担的联合创新 体系，助力增强国家创新体系优势。 焕新产业体系 国务院国资委近日公布的数据显示，"十四五"以来，中央企业在战略性新兴产业累计投资超过10万亿 元，占总投资比重从"十四五"初期的22%提升至40%以上。 发展新兴产业是中央企业优化布局结构的必选项。2025年，中央企业完成战略性新兴产业投资2.5万亿 元、占总投资的41.8%；中央企业战略性新兴产业发展专项基金正式发布，首期募资510亿元，有效撬 动社会资本共同"投 ...

2025年中国GDP20强城市榜单新鲜出炉，格局大洗牌超有看头！上海北京稳居冠亚持续领跑，深圳一路猛冲逼近3.9万亿坐稳第三，南京强势卡位第十站稳 新台阶，福州直接飙破1.5万亿跻身十六强，一众城市各显神通疯狂上分，每一个数据都硬核到炸裂，城市竞速的精彩程度直接拉满！ 作为闽江流域核心城市，福州的临港经济火力全开，江阴港、马尾港货物吞吐量突破2亿吨，数字经济规模突破5500亿元，物联网、大数据产业快速崛起， 同时依托福州都市圈建设，与泉州、厦门联动发展，民营经济活力拉满，规上工业增加值增长7.2%，福州的发展势头一路高歌猛进，根本停不下来！ 深圳这波直接开挂，2025年GDP干到38731.8亿元，狠狠逼近3.9万亿大关，稳稳霸占全国第三的宝座，1929.93亿元的增量、5.24%的增速，把科创之城的实 力展现得淋漓尽致，谁也别想撼动！ 作为全国科创顶流，深圳的高新技术企业数量突破2.3万家，科创产业增加值占GDP比重超38%，新能源、半导体、生物医药全赛道狂飙，前海自贸区更是 火力全开，外贸进出口总额突破3.5万亿元，科创 产业 开放三重buff叠满，深圳的发展速度直接快到飞起！ 稳坐全国第十的南京，202 ...

美国联邦政府又快关门了。 1月31日凌晨起，多个部门可能停摆。 这不是第一次，但每次都会让公务员焦虑烦躁，也让外界看笑话。 与此同时，特朗普正面临另一场更棘手的危机——他任内推行的"对等关税"政策，已被诉至最高法院。 如果大法官裁定该政策违法，过去十个月征收的巨额税款理论上必须退还。 这笔钱早已花掉，退无可退，财政系统可能因此剧烈震荡。 特朗普甚至公开表示，若处理不当，美国恐沦为"三流国家"。 这两件事压得他喘不过气。 一边是政府运转即将中断，一边是可能引爆财政火药桶的司法判决。 他急需转移视线，也急需向最高法院传递信号。 于是，他在《华尔街日报》上发表文章，宣称自己取得了"前所未有"的贸易胜利：把中国商品在美国进口中的占比压到2001年以来最低水平。 听起来很厉害，但真相远没那么光鲜。 美国从中国进口的确减少了，可从越南、墨西哥、印度的采购却大幅上升。 很多产品只是把最后组装环节挪到这些国家，换个"出生地"，再运往美国。 本质上，还是中国制造，只是多了一道中转手续。 成本反而更高，最终由美国零售商和消费者承担。 这种供应链的强行迁移，并未提升美国本土制造能力，反而推高了物价，劳民伤财。 中国海关的数据更说明 ...

新京报贝壳财经讯 2月2日，红相股份公告，公司与福建闽高电力能源集团有限公司等主体就江苏如皋 及周边地区分布式光伏项目签署股权转让协议。公司拟在项目公司完成股权架构调整，南通瀚蓝新能源 有限公司持有各项目公司100%股权的前提下，通过收购标的公司全部股权、认缴标的公司新增注册资 本等方式成为标的公司持股100%股东，再将所持标的公司100%股权转让给福建闽高。股权转让总价款 为人民币1.2亿元。本次交易已经公司第六届董事会第十二次会议通过，预计不构成重大资产重组，不 构成关联交易。 ...