证 券 研 究 报 告 交通运输行业周报（20260126-20260201） 聚焦：地缘因素推升 VLCC 运价，BDI 指数淡季 推荐（维持） 不淡 ❑ 一、聚焦：地缘因素推升 VLCC 运价，BDI 指数淡季不淡 ❑ 1、油运：美伊局势持续紧张，VLCC 运价环比上涨。克拉克森 VLCC-TCE 指 数 11.6 万美元，周环比+17%；其中，中东-中国航线报于 12.7 万美元/天，周 环比+27%。实盘基本面有所走弱,中东航线 2 月上旬货盘基本收尾，租家出货 节奏放缓，整体活跃度下滑；美湾市场几乎没有新增货量，上行动能明显不足； 部分巴西货盘的低价成交进一步拉低市场运价的参考水平。近期美伊局势持续 紧张，运价定价逻辑切换为地缘因素主导。 霍尔木兹海峡是全球能源运输的咽喉要道，克拉克森统计 34%的石油出口经 由霍尔木兹海峡；同时伊朗也是主要石油生产/出口国之一，原油产量/海运出 口量占全球比重 4%。中东原油供应中断的担忧迅速升温，本周布伦特原油期 货价格波动上行，周五收于 69.83 美元/桶，较 1 月 22 日上涨 9.6%。地缘风险 加剧背景下，油轮运价则由于恐慌性补库、通行效率下降、保费 ...

扬州市区位优势显著，交通网络完善，旅游资源丰富，作为历史文化名城，其经济总量与人均 GDP 均处于江苏省中游水平，2024 年 GDP 达 7809.64 亿元， 增速 6.0%，人口持续净流入，城镇化率 73.5%。产业上确立 "613" 产业体系，六大主导产业集群产值贡献率超 90%，区域协同政策为发展注入动力。 财政方面，2024 年扬州市一般公共预算收入 361.18 亿元，税收占比 77.44%，收入质量良好，但财政自给率 49.56%，自给能力一般；政府性基金收入受房 地产调控影响同比下降，地方政府债务率 119.33%、负债率 18.31%，在江苏省处于中游水平。下属区（县、市）经济发展均衡，邗江、江都经济实力突 出，仪征人均 GDP 最高，各区（县、市）财政收入多有增长，税收占比高，但基金收入普遍承压，债务余额呈增长态势，整体负债率较低，且均强化债务 管控。 城投企业方面，扬州市存续发债城投企业 37 家，以区县级为主，主体评级集中于 AA 及 AA+。2024 年债券发行规模同比下降 21.09%，净融资额由正转 负，2025 年延续这一趋势。债务规模方面，2024 年末发债城投企业全部债务 ...

❑ 风险提示：人民币大幅贬值、油价大幅上涨、快递价格战恶化、重大海上安 全事故、重大自然灾害等。 推荐（维持） 证券研究报告 | 行业定期报告 2026 年 02 月 01 日 ❑ 物流：本周 TAC 上海出境空运价格指数周环比-3.9%，同比+0.7%。 地缘情绪推升油运运价,三大航发布 2025 年业绩预告 招商交通运输行业周报 周期/交通运输 本周关注：航运方面，地缘情绪推升油运运价；基础设施方面，优选个股布局 红利资产；航空方面，关注 26 年行业基本面上行趋势；快递方面，关注 26 年 行业竞争格局和估值修复潜力。 % 1m 6m 12m 绝对表现 3.2 6.1 16.5 相对表现 2.0 -7.3 -6.8 资料来源：公司数据、招商证券 -10 0 10 20 30 Feb/25 May/25 Sep/25 Jan/26 (%) 交通运输 沪深300 相关报告 1、《招商交通运输行业周报—油轮 制裁力度仍在加大，2025 年快递业务 量同比增长 13.6%》2026-01-25 2、《招商交通运输行业周报—油运 景气度高涨，国常会研究部署多项促 消费举措》2026-01-18 3、《招商交通运输 ...

北草东版 a @光谷东智 t the 1月31日，东湖高新区举行"世界光谷"全球产业合伙人大会，禾元生物、并行科技、中信科移动等10家机构被授予"世界光谷全球产业 合伙人"称号，长江存储执行副总裁程卫华、九峰山实验室主任丁琪超、清控银杏创始合伙人吕大龙、乐福思董事长王学海获颁"突出贡献 产业合伙人"，在过去5年间，他们均成功为光谷引进落地重大项目超过5个，在产业招引、资源对接、生态构建等方面作出了突出贡献。 这场高规格大会，既是光谷面向全球发出的"合伙邀约"，更是其冲刺世界级产业集群的战略宣言。现场签约项目总投资额突破200亿 元，涵盖光电子信息、生命健康、现代服务业及未来产业等关键领域。 "AI将推动全球半导体产业在2030年迈入万亿美元规模。"程卫华现场演讲时表示，半导体产业是AI价值链占比最高的产业，2024年占 比达80%，而中国企业在EDA（电子设计自动化）、设备、材料等关键环节占比仍显薄弱——设备仅5%、材料20%、EDA不足2%，"这既 是挑战，更是巨大的增长空间"。 据介绍，在湖北省委、省政府和武汉市委、市政府的部署和支持下，光谷将以长江存储为中心、4.5公里为半径，在60平方公里范围内 打造 ...

截至2026年1月30日收盘，中国东航（600115）报收于5.44元，较上周的5.88元下跌7.48%。本周，中国 东航1月26日盘中最高价报6.06元。1月29日盘中最低价报5.3元。中国东航当前最新总市值1201.57亿 元，在航空机场板块市值排名3/12，在两市A股市值排名154/5184。 本周关注点 业绩披露要点 业绩披露要点：中国东航预计2025年扣非后净利润亏损27亿元至33亿元。 公司公告汇总：东航董事会通过2026年套期保值计划，航油额度不超过1,425万桶。 业绩披露要点：公司2025年利润总额预计为2亿元至3亿元，实现扭亏为盈。 公司公告汇总：东航2026年汇率套保最高合约价值不超过202.66亿元人民币。 公司公告汇总 中国东航董事会2026年第1次会议于2026年1月27日召开，审议通过2026年套期保值工作计划。公司将在 2026年开展美元汇率和航油套期保值业务，其中美元负债汇兑远期交易额度上限为10亿美元，美元购汇 现金流衍生业务额度上限为12亿美元。航油方面，以布伦特原油和上海国际能源交易中心原油为基准， 开展互换和期货合约，额度不超过1,425万桶，期限不晚于2028年。预 ...

整理 | GLP1减重宝典内容团队 减肥药的影响，正在从医疗体系外溢到更多意想不到的行业。1月19日，多家海外机构的研究引发市场关注：随着GLP-1类减肥药在美国加速普 及，航空业或将成为"隐形受益者"。 美国投行杰富瑞在最新研究中指出，乘客体重下降将直接降低飞机起飞重量，从而减少燃油消耗，这一变化有望在不改变航线、不更换机型的 情况下，为航空公司带来可观的成本节约。预测市场平台Polymarket也给出相似判断， 认为包括司美格鲁肽在内的减肥药，今年可能为美国航 空公司合计节省超过5亿美元的燃油支出。 这一观点甚至引起了埃隆·马斯克的关注，其在社交平台上的简短回应，进一步放大了这一话题的传 播效应。 从航空运营逻辑来看，减重与燃油之间的关系并不复杂。燃油成本是航空公司最大的单项支出之一，而燃油消耗与飞机总重量高度相关，乘 客、行李和货物构成了这一重量的核心部分。杰富瑞在报告中指出，航空公司多年来通过更轻的材料、更高效的发动机以及优化航线来压缩油 耗，但乘客体重始终是一个无法直接干预的变量。GLP-1类药物的普及，第一次让这一变量出现系统性下降的可能性。 根据测算，如果减肥药在社会层面推动平均体重下降10%， ...

Group 1 - The UK is sending a high-profile delegation of companies to China, indicating a strong interest in exploring business opportunities in the Chinese market [1] - The Chinese market is recognized for its scale and growth potential, prompting UK businesses to establish partnerships with Chinese companies [5] - The stability and predictability of the Chinese economy are crucial for global economic transformation, with China positioned as a key player [7] Group 2 - Confidence in China's economic growth aligns with the goals of the 14th Five-Year Plan, suggesting a positive outlook for future growth [9] - Companies like PwC and AstraZeneca are committed to increasing investments in China, particularly in technology and pharmaceuticals [10][12] - The sentiment among UK businesses is that collaboration with Chinese firms is essential for achieving greater success in the global market [10][12]

Core Viewpoint - The press conference highlighted the transformation of various industries in six counties of Hainan, focusing on sustainable development and the promotion of local specialties, aiming to attract investment and enhance economic growth. Group 1: Industry Transformation - Changjiang is shifting its industrial structure from "black and gray" to "blue and green," emphasizing the development of clean energy, new materials, and smart computing [2][6] - Danzhou's shipping hub capabilities have significantly improved, with the registration of 82 vessels and a total capacity exceeding 7.62 million deadweight tons during the 14th Five-Year Plan period [6][11] - The industrial park in Ding'an has entered the "billion-yuan park" category, focusing on local specialties like coconut milk and coffee [10] Group 2: Agricultural Development - Ledong's winter melon occupies a 65% market share in the national winter market, showcasing the success of tropical specialty agriculture [2][9] - The county has successfully established provincial industrial parks for seed breeding and winter melon, leading in the export of winter vegetables [9] Group 3: Tourism and Cultural Integration - Wanning aims to enhance its tourism sector by leveraging its surfing culture and tropical rainforest resources, planning events like the "Wanning Marathon" to attract visitors [9] - The integration of "duty-free + cultural tourism" is expected to stimulate consumer activity in Wanning [9] Group 4: Investment Opportunities - Danzhou's health food processing sector has become the first hundred-billion-level manufacturing cluster directly stimulated by free trade port policies in Hainan [11] - The counties are encouraged to attract investors by showcasing their unique industrial flavors and opportunities for high-quality development in the Hainan Free Trade Port [11]

《华尔街日报》称，自2019年1月，委内瑞拉与美国断交后，美国交通部当年5月以委内瑞拉局势"威胁 安全"为由，命令停飞所有往返美国与委内瑞拉之间的民用航班。今年1月3日，美国对委内瑞拉发起大 规模军事行动，突袭委首都加拉加斯，强行控制委总统马杜罗及其妻子并把他们带到美国。报道称，在 暂停服务前，美国航空一直是美委之间运力最大的美国航空公司。 就在美国恢复与委内瑞拉商业航空往来的同一天，委内瑞拉代总统罗德里格斯签署了石油法改革相关法 案，内容包括允许私人和外国投资委内瑞拉石油行业。当天早些时候，委内瑞拉立法机构全国代表大会 在例行会议上通过该法案。法案明确其改革目标是通过更新参与机制来加强委内瑞拉石油产业。实施改 革后，石油法相关条款允许委内瑞拉政府、国有控股混合企业或通过与委国有企业签订特定合同而在委 境内注册的私营公司，从事包括勘探、开采、收集、运输、初始储存等石油产业相关的活动。《纽约时 报》分析认为，新立法赋予外国公司对石油生产企业的明确运营控制权，实际上将委内瑞拉国家石油公 司降为次要地位。 委内瑞拉总统府发消息称，委美之间的商业航空空域将"立即重启"，这是委内瑞拉代总统罗德里格斯和 美国总统特朗普通 ...

今日晚间重要公告抢先看——寒武纪：2025年预盈18.5亿元—21.5亿元，同比扭亏为盈；中际旭创： 2025年净利同比预增89.50%-128.17%；完美世界：2025年预盈7.2亿元—7.6亿元，同比扭亏为盈。 【重大事项】 中际旭创：2025年净利同比预增89.50%-128.17% 1月30日，中际旭创(300308.SZ)公告称，预计2025年归属于上市公司股东的净利润为98亿元-118亿元， 比上年同期增长89.50%-128.17%。报告期内，受益于终端客户对算力基础设施的强劲投入，公司产品出 货较快增长，其中高速光模块占比持续提高，且随着产品方案不断优化、运营效率继续提升，公司营业 收入与净利润均较去年同期实现较大增长。 新锐股份：拟定增募资不超13.16亿元 用于高性能数控刀片产业园项目等 新锐股份(688257)1月30日公告，公司拟定增募资不超13.16亿元，扣除相关发行费用后的募集资金净额 将全部用于高性能数控刀片产业园项目、高性能凿岩工具生产项目、精密刀具研发检测中心及总部管理 中心建设项目、补充流动资金。 利扬芯片：拟定增募资不超9.7亿元 用于东城利扬芯片集成电路测试项目等 利 ...