[Table_Main] 行业研究|可选消费|耐用消费品与服装 证券研究报告 行情回顾 1）双周行情：近 2 周（2025.06.07-2025.06.20）上证综指下跌 0.75%， 深证成指下跌 1.75%，创业板指下跌 1.45%；智能家居指数 （399996.SZ）下跌 2.98%，跑输上证综指 2.23pct，跑输深证成指 1.23pct，跑输创业板指 1.54pct。 2）细分板块：近 2 周，智能家居指数中，电子元器件及零部件、内容 /网络服务提供商、软件、智能家居产品及解决方案板块涨跌幅分别为 -1.13%、-4.04%、-5.35%、-1.46%；年初至今四个细分板块涨跌幅分 别为+4.89%、-7.29%、-11.42%、-2.25%。 3）个股：近 2 周，智能家居指数中，涨幅前五个股分别为东山精密 （+16.57%）、胜宏科技（+13.41%）、华灿光电（+9.25%）、中颖电子 （+9.06%）、奥士康（+8.29%）。 耐用消费品与服装行业周报、月报 2025 年 06 月 23 日 [Table_Title] 美的再抛大额回购计划，海尔发布银发 经济新品牌 ——智能家居行业双周报 ...

[Table_Main] 行业研究|可选消费|耐用消费品与服装 证券研究报告 耐用消费品与服装行业周报、月报 2025 年 06 月 09 日 [Table_Title] 多地首轮国补已用完，带动超万亿销售额 ——智能家居行业双周报 [Table_Summary] 报告要点： 行情回顾 1）双周行情：近 2 周（2025.05.24-2025.06.06）上证综指上涨 1.10%， 深证成指上涨 0.51%，创业板指上涨 0.89%；智能家居指数 （399996.SZ）上涨 2.58%，跑赢上证综指 1.48pct，跑赢深证成指 2.08pct，跑赢创业板指 1.70pct。 2）细分板块：近 2 周，智能家居指数中，电子元器件及零部件、内容 /网络服务提供商、软件、智能家居产品及解决方案板块涨跌幅分别为 +3.28%、+2.46%、+4.04%、-2.69%；年初至今四个细分板块涨跌幅 分别为+5.42%、-3.46%、-6.21%、-0.83%。 3）个股：近 2 周，智能家居指数中，涨幅前五个股分别为胜宏科技 （+32.38%）、剑桥科技（+23.29%）、协创数据（+19.62%）、匠心家 居（+16 ...

[Table_Main] 行业研究|可选消费|耐用消费品与服装 证券研究报告 耐用消费品与服装行业周报、月报 2025 年 06 月 09 日 [Table_Title] 多地首轮国补已用完，带动超万亿销售额 ——智能家居行业双周报 [Table_Summary] 报告要点： 行情回顾 1）双周行情：近 2 周（2025.05.24-2025.06.06）上证综指上涨 1.10%， 深证成指上涨 0.51%，创业板指上涨 0.89%；智能家居指数 （399996.SZ）上涨 2.58%，跑赢上证综指 1.48pct，跑赢深证成指 2.08pct，跑赢创业板指 1.70pct。 2）细分板块：近 2 周，智能家居指数中，电子元器件及零部件、内容 /网络服务提供商、软件、智能家居产品及解决方案板块涨跌幅分别为 +3.28%、+2.46%、+4.04%、-2.69%；年初至今四个细分板块涨跌幅 分别为+5.42%、-3.46%、-6.21%、-0.83%。 3）个股：近 2 周，智能家居指数中，涨幅前五个股分别为胜宏科技 （+32.38%）、剑桥科技（+23.29%）、协创数据（+19.62%）、匠心家 居（+16 ...

证券分析师：王学恒 证券分析师：张熙，CFA 010-88005382 0755-81982090 wangxueh@guosen.com.cn zhangxi4@guosen.com.cn S0980514030002 S0980522040001 数据速览 行业研究·海外市场专题 美股 中性·维持 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 2025年05月18日 证券研究报告 | 美股市场速览 资金大量回流，科技板块领先 价格走势：科技巨头带动市场稳步回升 本周，美股处于稳步回升状态中，标普500涨5.3%，纳斯达克涨7.2%。 风格：大盘成长（罗素1000成长+7%%）>小盘成长（罗素2000成长5.2%）>小盘价值（罗素2000价值+3.6%）>大盘价值（罗素1000价值+3.2%）。 22个行业上涨，1个行业下跌，1个基本持平。涨幅居前的行业：汽车与汽车零部件（+16.2%）、半导体产品与设备（+13.3%）、运输（+8%）、媒体与娱乐 （+7.4%）、技术硬件与设备（+6.9%）；跌幅居前的行业：医疗保健设备与服务（-0.7%）。 资金流向：资金大量回流，科技板块领先 本周，美股资金流入速率大 ...

[Table_Main] 行业研究|可选消费|耐用消费品与服装 证券研究报告 耐用消费品与服装行业周报、月报 2025 年 05 月 11 日 [Table_Title] 五一假期消费强劲，家用电器翻倍高增 ——智能家居行业双周报 [Table_Summary] 报告要点： 行情回顾 1）双周行情：近 2 周（2025.04.26-2025.05.09）上证综指上涨 1.42%， 深证成指上涨 2.12%，创业板指上涨 3.32%；智能家居指数 （399996.SZ）上涨 2.97%，跑赢上证综指 1.54pct，跑赢深证成指 0.85pct，跑输创业板指 0.35pct。 2）细分板块：近 2 周，智能家居指数中，电子元器件及零部件、内容 /网络服务提供商、软件、智能家居产品及解决方案板块涨跌幅分别为 +2.05%、-1.33%、+6.56%、+3.68%；年初至今四个细分板块涨跌幅 分别为+3.71%、-4.29%、-4.82%、+0.29%。 行业政策跟踪 1）广东省人民政府办公厅印发《广东省提振消费专项行动实施方案》， 加力扩围实施消费品以旧换新，发展人工智能和机器人消费。2）商务 部副部长盛秋平：将 ...

[Table_Summary] 报告要点： [Table_Main] 行业研究|可选消费|耐用消费品与服装 证券研究报告 耐用消费品与服装行业周报、月报 2025 年 05 月 11 日 [Table_Title] 五一假期消费强劲，家用电器翻倍高增 ——智能家居行业双周报 行情回顾 1）双周行情：近 2 周（2025.04.26-2025.05.09）上证综指上涨 1.42%， 深证成指上涨 2.12%，创业板指上涨 3.32%；智能家居指数 （399996.SZ）上涨 2.97%，跑赢上证综指 1.54pct，跑赢深证成指 0.85pct，跑输创业板指 0.35pct。 2）细分板块：近 2 周，智能家居指数中，电子元器件及零部件、内容 /网络服务提供商、软件、智能家居产品及解决方案板块涨跌幅分别为 +2.05%、-1.33%、+6.56%、+3.68%；年初至今四个细分板块涨跌幅 分别为+3.71%、-4.29%、-4.82%、+0.29%。 行业政策跟踪 1）广东省人民政府办公厅印发《广东省提振消费专项行动实施方案》， 加力扩围实施消费品以旧换新，发展人工智能和机器人消费。2）商务 部副部长盛秋平：将 ...

[Table_Main] 公司研究|可选消费|耐用消费品与服装 证券研究报告 潮宏基(002345)公司点评报告 2025 年 05 月 07 日 [Table_Title] 25Q1 营收净利增速亮眼，差异化品类驱动成长 ——潮宏基(002345)2024 年年报及 2025 年一季报点评 [Table_Summary] 事件： 公司发布 2024 年年报及 2025 年一季度报告。 点评： 24 年女包业务计提商誉减值 1.8 亿元，25Q1 营收净利增速亮眼 2024 年公司实现营收 65.18 亿元，同比增长 10.48%，实现归属母公司净 利润 1.94 亿元，同比下降 41.91%。24 年公司对菲安妮有限公司计提商誉 减值 1.77 亿元。剔除商誉减值影响，24 年归母净利润 3.5 亿元，同比下降 5.11%。25Q1 公司实现收入 22.52 亿元，同比增长 25.36%，归母净利润 1.89亿元，同比增长44.38%，扣非归母净利润1.88亿元，同比增长46.17%。 盈利能力方面，25Q1 公司毛利率 22.93%，环比 Q4 提升 0.99pct，管理费 用率 1.30%，同比-0.5 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the smart home industry [8][27]. Core Insights - The smart home industry is experiencing rapid growth driven by three main factors: continuous release of demand for consumption upgrades and elderly-friendly renovations, technological innovations, and strong policy support [27]. - Recent policy changes in Fujian Province have expanded the scope of the old-for-new appliance program, providing a 15% subsidy on the final sales price for 21 categories of home appliances [3][18]. - The first quarter saw a 19.3% year-on-year growth in the retail sales of household appliances and audio-visual equipment, indicating the effectiveness of the consumption upgrade policies [4][19]. Summary by Sections Market Review - In the past two weeks (April 14-25, 2025), the Shanghai Composite Index rose by 1.76%, while the smart home index (399996.SZ) increased by 1.06%, underperforming the Shanghai Composite by 0.69 percentage points [2][13]. - Year-to-date, the smart home index has gained 0.22%, outperforming the Shanghai Composite by 1.91 percentage points [13][14]. Industry Policy Tracking - On April 22, 2025, Fujian Province announced an adjustment to the old-for-new appliance policy, expanding the subsidy to 21 categories of appliances, with a maximum subsidy of 2000 yuan per product [3][18]. Industry News Tracking - The first quarter's retail sales of household appliances and audio-visual equipment showed a significant increase of 19.3% year-on-year, reflecting the positive impact of the old-for-new policy [4][19]. - Gree Electric's board of directors has undergone a leadership change, with Dong Mingzhu re-elected as chairperson [20]. - Cixi's small home appliance sector has shown resilience against U.S. tariff pressures, with domestic sales growing over 30% [21]. Investment Recommendations - Leading home appliance companies like Haier, Midea, Gree, and Hisense are demonstrating strong resilience due to their globalized operations and localized production capabilities [5][26]. - The report emphasizes that the smart home industry is set to benefit from the ongoing consumption upgrade and technological advancements, maintaining a "Recommended" rating for the industry [27].

[Table_Main] 行业研究|可选消费|耐用消费品与服装 证券研究报告 耐用消费品与服装行业周报、月报 2025 年 04 月 29 日 以旧换新再加码，福建省自主扩围 [Table_Title] 21 类 ——智能家居行业双周报 [Table_Summary] 报告要点： 行情回顾 1）双周行情：近 2 周（2025.04.14-2025.04.25）上证综指上涨 1.76%， 深证成指上涨 0.84%，创业板指上涨 1.08%；智能家居指数 （399996.SZ）上涨 1.06%，跑输上证综指 0.69pct，跑赢深证成指 0.22pct，跑输创业板指 0.02pct。 2）细分板块：近 2 周，智能家居指数中，电子元器件及零部件、内容 /网络服务提供商、软件、智能家居产品及解决方案板块涨跌幅分别为 +0.36%、-2.02%、+1.11%、+1.44%；年初至今，智能家居指数中四 个细分板块涨跌幅分别为+1.84%、-3.11%、-11.14%、-3.32%。 行业政策跟踪 4 月 22 日，福建省商务厅、省发展和改革委员会、省财政厅联合发布 《关于调整优化家电以旧换新政策的公告》，在国家规定统一 ...

3）个股来看：近 2 周，智能家居指数中，涨幅前五个股分别为翱捷科 技（+50.36%）、芯原股份（+33.80%）、江苏雷利（+31.64%）、兆威 机电（+24.82%）、捷昌驱动（+24.20%）。 行业政策跟踪 1）市场监管总局（国家标准委）批准发布《智能床》国家标准。2） 市场监管总局等五部门发布《优化消费环境三年行动方案（2025— 2027 年）》。 [Table_Main] 行业研究|可选消费|耐用消费品与服装 证券研究报告 耐用消费品与服装行业周报、月报 2025 年 03 月 02 日 巨头借力 [Table_Title] DeepSeek，竞推"AI+"新品 ——智能家居行业双周报 [Table_Summary] 报告要点： 行情回顾 1）双周行情：近 2 周（2025.02.17-2025.02.28）上证综指下跌 0.77%， 深证成指下跌 1.29%，创业板指下跌 2.03%；智能家居指数 （399996.SZ）上升 0.34%，跑赢上证综指 1.12pct，跑赢深证成指 1.63pct，跑赢创业板指 2.37pct。 2）细分板块：近 2 周，智能家居指数中，电子元器件及零部件、 ...