广发证券首席金工分析师 安宁宁 SAC: S0260512020003 anningning@gf.com.cn 广发证券资深金工分析师 张钰东 SAC: S0260522070006 zhangyudong@gf.com.cn 广发金工安宁宁陈原文团队 摘要 估值水平，截至2025/06/13，中证全指PETTM分位数54%，上证50与沪深300分别为62%、52%，创业板指接近13%，中证500与中证1000分别为30%、 22%，创业板指风格估值相对历史总体处于相对较低水平。 长周期看深100指数技术面，深100技术面每隔3年一轮熊市，之后是牛市，比如2012/2015/2018/2021年，每次下行幅度在40%至45%之间，本轮始于2021年 一季度的调整无论时间与空间看都比较充足，关注底部向上周期的可能。 使用卷积神经网络对图表化的价量数据与未来价格进行建模，并将学习的特征映射到行业主题板块中。最新配置主题为、有色金属、银行等。 资金交易层面，最近5个交易日，ETF资金流出170亿元，融资盘5个交易日增加约94亿元，两市日均成交13392亿元。 一、市场涨跌 二、主流ETF规模变化 最近5个交易日， ...

广发证券资深金工分析师 张钰东 SAC: S0260522070006 zhangyudong@gf.com.cn 广发金工安宁宁陈原文团队 摘要 广发证券首席金工分析师 安宁宁 最近5个交易日，科创50指数跌1.89%，创业板指涨0.22%，大盘价值涨0.10%，大盘成长跌0.16%，上证50跌0.46%，国证2000代表的小盘跌0.74%，有色金 属、石油石化表现靠前，家用电器、食品饮料表现靠后。 SAC: S0260512020003 anningning@gf.com.cn 风险溢价，中证全指静态PE的倒数EP减去十年期国债收益率，权益与债券资产隐含收益率对比，历史数次极端底部该数据均处在均值上两倍标准差区 域，比如2012/2018/2020年（疫情突发），2022/04/26达到4.17%，2022/10/28风险溢价再次上升到4.08%，市场迅速反弹，2024/01/19指标4.11%，自2016年 以来第五次超过4%。截至2025/06/13指标3.83%，两倍标准差边界为4.75%。 二、主流ETF规模变化 估值水平，截至2025/06/13，中证全指PETTM分位数54%，上证50与沪深3 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天大盘一度下跌，不过到下午拉涨，一度摸到4.9星。 到收盘的时候回落，目前处于4.9-5星上下。 今天是最近比较少有的，证券保险行业大涨。 去年4季度证券出现一波大涨，估值也不太便宜。 之后证券行业下跌回调。 今年到5月初，证券行业跑输大盘超过10%。 今天证券保险等股票上涨较多。 证券保险主要是大盘股。 前几天强势的中小盘股今天微涨。 中证500微涨0.3%，中证1000略微上涨0.1%。 价值风格整体上涨。 今天上涨后，300价值、中证红利等指数也回到了正常估值。 主动优选等组合今天也上涨，不过涨幅不大。 证券等金融行业去年上涨后回到正常估值，像证券行业，在组合中比例目前很低。 不过今年以来，主动优选、指数增强还是跑赢300、800等指数的。 港股价值、成长风格都上涨；港股科技等成长风格这几周涨幅更高一些。 这两天港股科技股开始陆续发布财报。 昨天JD率先发布，业绩超预期，今天上涨也不错。 因为去年的国补等政策落地，今年一季度电商类的科技股业绩普遍都还可以。 盈利上涨也会带动港股科技类品种上涨。 不过目前港股科技类指数，估值也回到了正常估值。耐心等待低估机会。 1 ...