以下文章来源于跃幕电影 ，作者庞宏波 跃幕电影 . 原悦幕中国电影观察 但是看过整个发布会之后，在加油之外皆是担忧。如果今年暑期档没有大片 "空降" ， 按照目前片单 来说非常危险 。 在刚刚过去的 5 月份 ， 整个月票房仅 17 亿出头 ， 相比去年同期下跌了 40% ， 疫情之前 5 月份的月票房一度可以达到 40 亿以上 。 但今年多个中小档期失利 ， 工作日大盘一度达到 "冰点" ， 市场多项数据不及 2015 年 。 此时 ， 无论是看衰也好鼓励也好 ， 实际上意义都不是特别大 。 按照目前行业的运作方式 ， 整个产业很难 恢复 。 其实在 2020 之后全球电影产业都面临困境 ， 但流媒体平台几乎重塑了整个国际电影市场 。 院线电 影吃 IP ， 艺术电影依靠流媒体平台依然有相对稳定的受众 。 但在互联网化程度如此之高的中国电 影市场 ， 我们依然在死磕影院 。 我们所有的产业发展都建立在院线票房的基础之上 ， 这种与全球 电影相悖的趋势无疑放大了当下的产业困境 。 "行活儿"营销，花小钱办不了大 事 花小钱真的办不了什么大事 。 这两年电影行业生存艰难 ， 压缩电影宣发预算成为了一致选择 ， ...

光线传媒 20250617 摘要 光线传媒 2025 年一季度经营增速超 20%，《哪吒 2》及其衍生品预计 贡献显著业绩增量，全年衍生品销售规模有望达 200-300 亿元，成为业 绩增长关键驱动。 光线传媒正经历从电影内容提供商向 IP 创造者和运营商的转型，参考头 部 IP 授权比例（10%-15%），预计衍生品授权毛利贡献可达 30 亿元， 光线传媒占比约 20 亿元，全年业绩有望达到 40 亿元左右。 公司动画与真人电影票房总收入预期为 20-30 亿元，对应利润空间 10- 20 亿元，叠加 IP 衍生品授权收入 5-10 亿元，整体后续利润预期可达 20 亿元以上，具备显著增长潜力。 对标迪士尼等国际标杆，光线传媒积极拓展 IP 多元化变现渠道，包括游 戏、主题乐园和文创产品，摆脱对单一票房收入的依赖，提升盈利能力。 光线传媒构建神话宇宙矩阵，储备《哪吒 2》、敖丙独立电影、《哪吒 村》等项目，并与万代南梦宫、泡泡玛特等合作开发潮玩手办卡牌，积 极布局中长期变现点。 Q&A 哪吒 2 对光线传媒的贡献及公司价值重估情况如何？ 根据光线传媒董事长王长田在上海国际电影节开幕论坛上的透露，哪吒 2 带 ...

今年刚好成立 20 周年的万达电影，曾经走出了中国电影产业很有代表性的一种淘金路径：凭借雄厚 的资本家底，从院线起家，不断增厚电影银幕市占率的过程中，也在一步步借助并购和投资，向上游 的发行、内容投资环节进行渗透。 2024 年，万达电影的控股股东 "万达投资" 股权，已经完成转让，公司控制权也已完成变更。今年 4 月末，新的万达电影同时交出了首份年报以及 2025 年一季报。这两份具有高度连续性的财报，以一 系列震惊眼球的数字，向外界展示了这家公司在去年究竟经历了何种大刀阔斧的破旧立新、以及在今 年开年以来已经获得的阶段性整合成果。 今年 6 月初，陈祉希与我们完成了一场事关万达电影过去 500 天整合历程的复盘对谈，充分回应了外 界对万达电影以及她个人发展的好奇与疑问。 不见其人、先闻其声——步入会议室的前后，陈祉希还在跟身边同事快速对齐下一场内部业务会的开 始时间，手里举着的一个高如炮筒的超大号水杯，侧面还用马克笔随意写着四个字 "越喝越美"，甚至 比她本人更早吸引了我们的目光。 陈祉希说，这个容量惊人的水杯是朋友送她的履新礼物。也对，一个人每天的会议量确实应该跟她喝 水量成正比。 随后，在我们的对谈中 ...

电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10号18 楼 证券研究报告-行业专题研究 同步大市(维持) 传媒相对沪深 300 指数表现 相关报告 《传媒行业月报：政策指引提振消费，关注游 戏、广告、国有出版主线》 2025-04-14 《传媒行业点评报告：市场剧烈震荡，关注高 股息出版企业防御性价值》 2025-04-07 《传媒行业月报：政策有望提振文化消费需 求，关注 GDC 2025 游戏产业最新方向》 2025-03-17 传媒 分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 qiaoqi@ccnew.com 021-50586985 2025Q1 业绩增长显著，内容板块表现亮 眼 ——传媒行业专题研究 联系人：李智 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 投资要点： ⚫ 2024 年业绩下滑，2025Q1 大幅增长。传媒板块 2024 年共计实现 营业收入 5498.04 亿元，同比减少 0.10%，归母净利润 178.83 亿 元，同比减少 56.58%。营收表现稳定，但利润下滑幅度明显，差 异部分主要是：（1）国有文化企业税收政策变化，但该影响主要 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨媒体Ⅱ [Table_Title] 配置意愿持续提升，游戏板块持仓环比提升 ——传媒互联网行业2025 Q1基金持仓分析 报告要点 [Table_Summary] 2025Q1 传媒互联网板块基金持仓市值占比环比上涨 0.47pct 至 1.37%，在长江一级 32 个行业 中第 15 位，较 2024Q4 排名上升 4 名。传媒互联网板块持续低配。2025Q1 传媒互联网板块 标配比例为 2.12%，实际基金持仓市值占比低于标配比例 0.75pct。25Q1 传媒内部游戏、影 视、院线、出版、广电、广告营销、互联网信息服务板块持仓意愿均边际提升。基金重仓持股 集中在广告、游戏及影视龙头标的，整体略有增配。 分析师及联系人 [Table_Author] 高超 SAC：S0490516080001 SFC：BUX177 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 配置意愿持续提升，游戏板块持仓环比提升— 2] —传媒互联网行业 2025 Q1 基金持仓分析 [Table_Summary2] 202 ...

在全球秩序深度重构的 2025年，中国经济如何在风浪中锚定航向？刚刚闭幕的2025年全国两会给出了 关键指引：GDP 增速目标设定为 5% 左右，新增就业 1200 万人以上，财政赤字率突破 4%，一系列政 策组合拳直指科技创新、消费提振与民生改善。 当DeepSeek引发全球科技资产重估潮，当《哪吒 2》以 149 亿票房重塑文化消费格局，当"以旧换新"政 策撬动万亿级市场，中国经济正经历从"量的积累"到"质的跃迁"。"创新驱动+内需升级"的双轮引擎已 启动，新质生产力加持下，中国这一超大经济体将如何焕发出拥抱2035远景目标的全新生命力？ 2025年3月15日（周六）上午，清华五道口云课堂再次邀请到全国人大代表、清华大学五道口金融学院 讲席教授、清华大学国家金融研究院院长 田轩 ，莅临在线大讲堂，围绕"从两会看中国经济发展的新趋 势"主题作分享。 从两会看中国经济发展的新趋势 嘉宾简介 田轩 全国人大代表 清华大学五道口金融学院金融学讲席教授 清华大学国家金融研究院院长 田轩现任清华大学学术委员会委员、国家金融研究院院长、五道口金融学院副院 长 、 金 融 学 讲 席 教 授 ， 是 第 十 四 届 全 ...

OpenAI 与 Google 更新大模型，OpenAI 还打算投放第一支电视广告。 美国时间本周三 Google 向所有用户开放了 Gemini 2.0 的各个模型，包括 Gemini 2.0 Flash、 Gemini 2.0 Flash-Lite 以及 Gemini 2.0 Pro Experimental。在 Chatbot Arena 排行榜上，Gemini 2.0-Pro 在所有 类别中排名第一；今天凌晨，OpenAI 宣布向所用户开放 ChatGPT 搜索功能，无需注册即可使用， 现在 ChatGPT 可以抓取实时的网络信息，给用户时效性更强的回答。 据媒体报道，预计 OpenAI 将在本周日的超级碗上投放第一支电视广告。超级碗被称作 "美国春 晚"，广告投放价格昂贵，一条 30 秒左右的广告就要 700 万美元。过去 OpenAI 一直以极少做营 销、投放著称，去年年底，OpenAI 聘请了 Coinbase Global 前营销主管 Kate Rouch 担任该公司历史 首位首席营销官，这也意味着这家公司要加速进入普通消费者市场。 特斯拉 1 月在欧洲多国销量下跌，跟马斯克最近太活跃有点关系 ...