传媒 2025 年 07 月 06 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 -17% 0% 17% 34% 50% 67% 2024-07 2024-11 2025-03 传媒 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《积极关注 AI 视频/虚拟社交商业化 及暑期文娱 IP 消费—行业周报》 -2025.6.29 《AI 模型、端侧齐发力，关注中报及 内容新品带来的弹性—行业周报》 -2025.6.22 《供需共振下游戏或步入景气上行周 期，继续布局游戏—行业点评报告》 -2025.6.16 继续布局游戏、AI 虚拟社交及线下文娱 IP 消费 ——行业周报 方光照（分析师） 田鹏（分析师） fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004 tianpeng@kysec.cn 证书编号：S0790523090001 游戏玩法创新或不断拓增量，暑期电影/演唱会/漫展等线下文娱或继续升温 （1）游戏：作为能提供新奇、成就、解压、认同、社交等情绪需求的重要载体， 游戏或持续受益于年轻用户情绪消费刚需，2024 年及 2025 年上半年月均发放游 戏版号数量分别达到 118/135 ...

股票投资评级 资料来源：聚源，中邮证券研究所 | 公司基本情况 | | --- | | 最新收盘价（元） | 24.90 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）7.29 / 6.60 | | | 总市值/流通市值（亿元）181 / 164 | | | 52 周内最高/最低价 | 33.66 / 16.14 | | 资产负债率(%) | 38.5% | | 市盈率 | -74.80 | | 第一大股东 | 童之磊 | 研究所 证券研究报告：传媒 | 公司点评报告 分析师:王晓萱 SAC 登记编号:S1340522080005 Email:wangxiaoxuan@cnpsec.com 中文在线(300364) 海外短剧规模放量，多模态 AI 应用商业化加速 ⚫ 事件回顾 2025 年 4 月 29 日，公司发布 2024 年年报及 2025 年一季报。 2024 年公司实现营业收入 11.59 亿元，同比下降 17.73%；归母净利润 -2.43 亿元，同比下降 371.58%；扣非后归母净利润为-2.71 亿元，同 比下降 605.70%。2025 年一季度公司实现营业收入 2.33 亿 ...

证券研究报告 晨会 hyzqdatemark 2025 年 06 月 23 日 传媒 腾讯上线新短剧小程序，关注 AI 生视频产业进度——传媒互联网行业周报：本 周观点：腾讯微信端近期上线新短剧小程序【短剧】，产品形态简洁，且采用免费 模式。我们认为腾讯推出【短剧】小程序，聚合优质短剧内容，是增强教育用户在 微信端观看免费短剧的行为习惯，同时免费短剧形态有望在视频号、公众号、小游 戏之外，增加广告点位承载，进一步消化广告库存，提高广告效率。我们建议重视 平台流量扩充下，短剧生态的活跃，关注短剧制作和买量投放公司。此外，MiniMax 发布新视频生成模型 Hailuo02，建议重视多模态模型迭代中，短剧、动画等内容形 态产品的生产工业化技术的突破。同时，我们建议调整中继续重视优质新品的强势 表现带来的弹性交易机会。 投资要点： 资料来源：聚源，华源证券研究所，截至2025年06月23日 华源晨会精粹 20250623 固定收益 继续看多收益率 2%以上的信用债——信用分析周报：本周大部分行业信 用利差小幅波动，AA+休闲服务行业的信用利差大幅走扩。城投债方面，本周城投 债信用利差 1Y 以内小幅走扩，>1Y 的 ...

证券研究报告 晨会 hyzqdatemark 2025 年 06 月 16 日 投资要点： 资料来源：聚源，华源证券研究所，截至2025年06月16日 华源晨会精粹 20250616 机械/建材建筑 有序搭建新模式，推进好房子，更大力度推动止跌回稳——国务院常 务会议点评：6 月 13 日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，听取构建房地 产发展新模式和推进好房子建设有关情况汇报。会议提到，构建房地产发展新模式， 对于促进房地产市场平稳、健康、高质量发展具有重要意义，要着眼长远，坚持稳 中求进、先立后破，有序搭建相关基础性制度。"将加快完善与房地产发展新模式 相适配的系列融资制度"，结合此次会议"坚持稳中求进、先立后破，有序搭建相 关基础性制度"的表述，我们认为，包括现房销售在内的房地产发展新模式是中长 期维度的长效机制的逐步建立，同时也或将是建立在房地产平稳基础上的有序推进。 好房子：纳入城市更新工作统筹，多方面予以政策支持。止跌回稳：更大力度推动 房地产市场止跌回稳，政策支持值得期待。 风险提示：经济恢复不及预期，房地产量价超预期下行，房地产政策不及预期 北交所 AI 技术在智能家居产业加速渗透，北交所 ...

证券研究报告 传媒 行业定期报告 hyzqdatemark 2025 年 06 月 15 日 证券分析师 陈良栋 SAC：S1350524100003 chenliangdong@huayuanstock.com 王世豪 SAC：S1350524120005 wangshihao@huayuanstock.com 陈逸凡 SAC：S1350525040003 chenyifan@huayuanstock.com 魏桢 weizhen@huayuanstock.com 继续把握游戏、电影、潮玩等新品周期的交易机会 投资评级： 看好（维持） ——传媒互联网行业周报（2025.6.9-2025.6.15） 投资要点： 本周观点：优质新品的强势表现带动公司在目前市场具备较强的弹性交易机会，我 们认为产品表现短期影响的是对公司业绩预期的动态调整，长期则是对公司能力与 价值的重新判断。我们建议继续在暑期大档期中，把握优质内容产品周期，关注重 点新品游戏的测试和上线表现，关注暑期档影片定档、宣发和票房表现，关注卡牌、 潮玩等新品上架、运营和售卖表现。 联系人 板块表现： 游戏方面：完美世界重点产品《异环》的收容测试（即限量 ...

2021 年，中文在线在国内开始布局短剧赛道，是短剧模式的开创者之 一。众多由公司旗下小说改编的短剧作品上线播出获得优异表现，如《全 家偷听我心声杀疯了，我负责吃奶》《世子凶猛》《牧神记之延康变法》 《照亮我温暖我》《至尊神皇》《傅总夫人也有马甲》《爱你是我的秘密》 《替嫁千金除三害》等等众多作品。 2、公司在海外短剧如何布局？有哪些优势？ 根据 SensorTower 数据显示，2025 年第一季度全球短剧应用的总内购 收入达 6.94 亿美元，同比增长近 400%；总下载量达 3.7 亿次，同比增长 600%。海外短剧市场正呈现出爆发式倍数的增长。 证券代码：300364 证券简称：中文在线 中文在线集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2025-002 | | □特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关 | □媒体采访 □业绩说明会 | | 系活动类 | □新闻发布会 □路演活动 | | 别 | □√现场参观 | | | □其他 | | | 人寿资产、泰康资产、华安基金、景顺长城、华泰柏瑞、天弘基金、新华 基金、国寿安保、融通基金、广发基金、博时基金、金信基金、中 ...

传媒 2025 年 05 月 05 日 投资评级：看好（维持） 4 月 29 日，上海电影旗下《中国奇谭》IP 首部喜剧电影《浪浪山小妖怪》宣布 定档 8 月 2 日，讲述小猪妖离开浪浪山开启全新"妖生"，组建史上最"潦草" 取经团开启西行的故事；此外，中文在线 4 月 29 日亦宣布旗下国漫 IP 大电影《罗 小黑战记 2》将于 2025 年暑期上映，后续值得期待的动画电影还包括果麦文化、 光线传媒联合出品的《三国的星空》等。根据猫眼专业版，截至 5 月 4 日 20 点， 已上映超过 3 个月的《哪吒之魔童闹海》在五一档期仍实现超过 5700 万票房， 上座率超过除《幽灵公主》之外的五一档新片，全球累计票房已超过 158 亿元， 持续验证头部国漫 IP 及动画电影的强大票房号召力。我们认为，暑期档国漫 IP 动画电影票房值得期待，建议继续布局国漫 IP 产业链，重点推荐上海电影，受 益标的包括果麦文化、中文在线、光线传媒等。 行业走势图 数据来源：聚源 -29% -14% 0% 14% 29% 43% 2024-05 2024-09 2025-01 传媒 沪深300 相关研究报告 《积极关注高景气社交出海 ...