| 响,5月新增贷款同比少增,但这不代表银行对实体经济信贷支持力度弱化;在政府债券大规模发行推动 | | --- | | 下，5月新增社融连续第6个月同比多增,表明当前金融对实体经济支持力度在持续加大,是今年货币政 | | 策基调转向适度宽松、加紧实施更加积极有为宏观政策的具体体现。 | | 我们判断,未来外部环境仍然复杂严峻,扩冈需政策不会松劲。这意味着接下来金融支持实怀经济的 | | 力度会进一步强化。预计 6月新增社融有望持续同比多增,存量社融和 M2 增速也将加快。在国内物价水 | | 平偏低的背景下，着眼于有效提振内需，缓解外部波动对宏观经济的冲击，预计下半年央行会继续实施降 | | 息降准,货币政策在"适度宽松"方向有充足空间,全年新增信贷、新增社融都有望恢复一定规模的同比 | | 多增。 | 具体来看: 一、5月人民币贷款同比少增,主要与地方债务置换影响仍在持续,以及关税政策不确定性仍然较大, 对市场信心有一定影响等因素有关。另外，5月企业债券融资同比放量，可能会对贷款产生一定的替代效 应。 乐万金城国际信用评估有限公司 东方金诚宏观研究 5 月隐债置换继续下拉新增贷款数据，稳增长发力带动新增社 ...

2025.06. 13 本文字数：2677，阅读时长大约5分钟 作者 | 第一财 经 杜川 业内专家分析，近段时间，债券对贷款的替代作用比较明显，受到了多方面因素的影响。其中一个原 因是，发行特殊再融资债用于偿还银行贷款，还原相关影响后贷款增速仍在8%左右。 6月13日，央行发布最新金融数据显示，广义货币供应（M2）增速保持基本稳定，社会融资规模增 速保持较高水平。 具体而言，5月末，社会融资规模存量为426.16万亿元，同比增长8.7%，比上年同期高0.3个百分 点；5月份，社会融资规模增量为2.29万亿元，同比多增2247亿元；M2同比增长7.9%，狭义货币 （M1）同比增长2.3%，人民币贷款余额同比增长7.1%，还原地方债务置换影响后仍保持在8%左 右。 5月7日，人民银行发布了一揽子金融支持措施，包括降准降息、优化并创设结构性货币政策工具 等，力度非常大，各项政策已逐步有效落地。 市场权威专家表示，人民银行还将综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。从历史规律 看，6月经济活动通常比较活跃，融资需求相应也会增多。预计下阶段金融总量增长有望保持平稳。 政府债券拉动社融规模较快增长 5月，社会融资 ...

人民币贷款余额同比增长7.1%，还原地方债务置换影响后仍保持在8%左右。 6月13日，央行发布最新金融数据显示，广义货币供应（M2）增速保持基本稳定，社会融资规模增速保 持较高水平。 具体而言，5月末，社会融资规模存量为426.16万亿元，同比增长8.7%，比上年同期高0.3个百分点；5 月份，社会融资规模增量为2.29万亿元，同比多增2247亿元；M2同比增长7.9%，狭义货币（M1）同比 增长2.3%，人民币贷款余额同比增长7.1%，还原地方债务置换影响后仍保持在8%左右。 5月7日，人民银行发布了一揽子金融支持措施，包括降准降息、优化并创设结构性货币政策工具等，力 度非常大，各项政策已逐步有效落地。 市场权威专家表示，人民银行还将综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。从历史规律看， 6月经济活动通常比较活跃，融资需求相应也会增多。预计下阶段金融总量增长有望保持平稳。 政府债券拉动社融规模较快增长 5月，社会融资规模增量为2.29万亿元，同比多增2247亿元，主要是受到政府债券和企业债券等直接融 资的拉动。1～5月，社会融资规模增量为18.63万亿元，同比多增3.83万亿元。 政府债券是拉动社会融 ...

金十数据5月16日讯，中国进出口银行今天（16日）发布的数据显示，1-4月进出口银行投放制造业中长 期贷款超1800亿元，4月末制造业中长期贷款余额1.8万亿元，重点支持了船舶、工程机械等制造业产品 出口；积极满足科技型企业全周期金融需求等，全力支持现代化产业体系建设。 （央视新闻） 中国进出口银行：1-4月投放制造业中长期贷款超1800亿元 ...

贷款规模也保持了合理增长，信贷结构出现了不少亮点。1～4月，人民币各项贷款增加10.06万亿元， 与上年同期大致持平。第一财经记者从央行获悉，从结构上看，普惠小微贷款余额为34.31万亿元，同 比增长11.9%，制造业中长期贷款余额为14.71万亿元，同比增长8.5%，以上贷款增速均高于同期各项贷 款增速。 市场权威专家表示，从前4个月数据看，金融数据与实体经济运行情况合理匹配。预计后续货币政策适 度宽松的效果将持续体现。 政府债券发行加快社融增速抬升 前4个月，社会融资规模增量为16.34万亿元，同比多增3.61万亿元，对实体经济的支持力度加大。 政府债券发行加快是最主要的拉动因素。业内专家分析，今年政府债券发行明显加快，1～4月政府债券 净融资超过5万亿元，同比多约3.6万亿元。其中，4月启动超长期特别国债、中央金融机构注资特别国 债发行，加上用于置换存量隐性债务的再融资专项债发行持续推进，当月净融资约9700亿元，同比多约 1.1万亿元，上拉社融增速大约0.3个百分点。 M2增速大幅回升，社会融资规模增速继续加快。 4月初，美国推出"对等关税"等政策后，全球资本市场剧烈波动，市场对于4月金融数据的表现格 ...

预计在5月一揽子增量政策推出后，未来金融总量有望继续保持合理增长，巩固国内经济持续回升向好 的基础。 4月以来外部不确定性加大，但国内经济仍有较强韧性。 5月14日，央行发布的金融数据显示，4月社会融资规模增速有所抬升，对实体经济的支持力度加大；同 时，人民币贷款余额同比增长7.2%，还原地方债务置换影响后仍超过8%。 外贸稳增长态势延续。前4个月，以人民币计价货物贸易进出口总值同比增长2.4%，以美元计价进出口 同比增长1.3%，增速均较一季度加快1.1个百分点。4月美元计价出口同比增速为8.1%，较前值有所回 落，但仍明显高于过去10年出口增速季节性均值，维持较强韧性。 市场专家分析，美国加征关税对我国出口的冲击效应有所显现，但我国对非美国家转口贸易保持较高增 速，有一定抵消作用。预计在5月一揽子增量政策推出后，未来金融总量有望继续保持合理增长，巩固 国内经济持续回升向好的基础。 信贷结构持续改善 1~4月，人民币各项贷款增加10.06万亿元，与上年同期大致持平。信贷结构也出现了不少亮点。记者从 央行获悉，普惠小微贷款余额为34.31万亿元，同比增长11.9%，制造业中长期贷款余额为14.71万亿 元，同 ...