Group 1 - The core viewpoint of the article highlights the ongoing competition between China's resource advantages in tungsten and the West's efforts to protect domestic industries, leading to a restructuring of the global supply chain [2][3][6] - The global tungsten industry is characterized by a simultaneous struggle for resource control and technological upgrades, reflecting the broader industrial competition among developed nations [3][7][9] Group 2 - China's tungsten industry policy aims for transformation and upgrading, with a focus on controlling exports and enhancing technological capabilities [10][12][14] - The U.S. seeks to reduce dependency on Chinese tungsten through tariffs and by rebuilding critical industry nodes, facing challenges in cost, technology, and coordination with allies [17][21][23] Group 3 - The overall export volume of tungsten from China is declining, with a shift towards high-value-added products [33][34] - The concentration of tungsten resource flows is high, with differentiated export demands across markets [48][49] Group 4 - The article emphasizes the strategic significance of hard alloy tools in the tungsten industry, with a focus on emerging markets like Russia and ASEAN countries, as well as the impact of geopolitical factors on regional procurement [61][62][71] - The demand for cutting tools, particularly hard alloy tools, is expected to grow due to their essential role in high-end manufacturing sectors [61][62]

全球钨产业或将呈现出资源控制权争夺与技术升级并行、供应链阵营化的复 杂形势。全球钨产业博弈是工业化国家争夺先进制造基础要素的缩影。一方 面中国产业政策瞄准转型升级，自 1980 至今，中国钨制品出口经历了鼓励出 口到严格管制的多阶段调整，初步实现从初级产品到中高端产品的出口转型。 另一方面，当下美国意在降低依赖、重建关键产业节点。在产业中下游，通过 关税政策转移进口来源；在产业上游，通过《国防生产法》加大开发新钨矿投 入，增加基础供给。无论是中国填补地缘缺口以保持资源优势、国产替代与 开发海外市场以推动产业升级，还是美国构建盟友供应链、扶持本土企业， 两者的产业目标都需要通过国际合作来达成，从而最终形成经济区域化、供 应链阵营化的事实。 硬质合金刀具仍是产业竞争热点，关注新兴、转型及稳定市场中的机会。考 虑中国出口管制及美对华关税的双重影响，对中国而言将加快国内产业升级 步伐，转向中下游产品制造，或致使与国际钨巨头的竞争更聚焦。我们认为， 中国钨产品出口正经历价值提升阶段，国产替代进程中也应把握国际市场拓 展的区域性机会：其一、2018-2024 年中国对俄罗斯的涂层硬质合金出口金 额年复合增长率接近 70% ...

话说手里缺钨，想打仗都难。这几天一条消息特别扎心：美国有全球最大钨储量，中国却靠进口撑起95%的需求。咱先把这个热度讲清楚，到底美断供会对 咱们军工、装备还有下游产业带来哪些麻烦，又能咋破局。 再说说这95%的进口都从哪来。美国、越南、俄罗斯、朝鲜都有出口，但美国是技术含量最高、品质最稳定的来源。咱这绝大部分"好钨"都要奉上美元换 来。贸易摩擦时常上演，一旦美一断供，咱钢厂少了钨合金，战机零件耐高温就跑偏，想都别想性能跟上。 往深里想，这断供影响不仅是军工。汽车、机械、化工都少不了钨催化剂和硬质合金刀具，工业链一旦崩，很快就能传导到民用领域。咱平时买车、买手 机，也都会被抬价。这些问题摆在眼前，你心里能不犯嘀咕？ 咱先来掰扯这钨资源有多重要。钨是硬度高、熔点高的金属，子弹核心、发动机涡轮、穿甲弹，都离不开它。去年美国地质调查局的数据报出来，美国控制 着全球三成以上已探明储量，而中国本地产量只能满足不到一成。听着就吓人，对吧。华为做手机壳大量钨粉末用不上，军工厂更慌，零件加工、武器热处 理，都得靠进口补缺。 那中国能咋应对？咱得靠三拳出击。拳头一，搞多元化采购。美国走不开，咱就加深跟越南、俄罗斯、非洲国家的合作 ...

中金研究 据亚洲金属网，截至6月6日，中国65%WO3钨精矿价格突破17.3万元/吨，年初以来上涨3.1万元，累计涨幅+21.8%，再度创下历史新高。我们认为，在 钨价进入牛市通道背景下，全球钨业龙头配置价值愈加凸显。 点击小程序查看报告原文 逆全球化背景下，钨的战略价值愈发凸显。中国方面， 政策主要体现在开采指标收缩、出口管制力度增强两方面。APT、碳化钨等上游产品出口受到影 响。 海外方面， 欧美加速产业链重构及战略囤库进程。其中，美国通过加征"301关税"等方式构建贸易壁垒，并计划提升钨库存水平。综合看，我们认为 中国中上游钨制品出口或受限，但下游高附加值钨制品出口或迎来机遇。 全球供给增速受限，新兴产业及日益提升的安全诉求驱动需求增长。供给 侧 ， 中国钨矿产量增速趋缓，短期内仅哈萨克斯坦、韩国或贡献明显供给增 量。我们预计2023-2028年全球原钨供给CAGR+2.57%。 需求侧， 国内需求受益于光伏钨丝、机器人等新兴产业。海外受地缘冲突影响，各国高端装备及 战略囤库需求开启。我们预计2023-2028年全球原钨消费CAGR+2.61%。 国内外价格体系出现割裂，下游钨制品出口套利窗口打开。 一 ...

目前来看，作为国家战略性稀缺资源，钨上游资源端受到国家开采配额管控、环保监管趋严及在产矿山 资源品位自然下降等多种影响，整体供给增速低于需求增速。 钨号称"工业牙齿"，广泛应用于工程机械、金属切削机床、汽车制造、电子信息、航天军工等领域，由 于钨的稀缺性和不可替代性，目前其已被世界各国列为重要战略金属，被誉为"高端制造的脊梁"。 "整体来看，用于生产硬质合金刀具的钨，占到钨需求总量的40%以上。硬质合金刀具是一种高性能切 削工具，具有高硬度、耐磨性好、切削性能稳定等特点，从数控车床、数控加工中心到车铣复合机，均 有广泛的应用。"华安证券金属新材料分析师许勇其对记者表示。 在军工领域，军用钨材和机械用钨发展迅速，带动了钨需求的上升。此外，近年来，航空航天、工业机 器人、医疗器械、半导体等高端领域对钨的需求增量同样明显，成为拉动钨需求增长的新动力。 中钨在线数据显示，5月29日，钨矿价格强势突破17万元/吨大关，仲钨酸铵（APT）价格站上25万元/吨 关口，刷新历史纪录。 数据显示，5月29日，65%黑钨精矿价格为17.1万元/吨，较年初上涨19.6%，较年内最低价上涨22.1%， 较2024年均价上涨24.8% ...

Core Viewpoint - The company, Zhuzhou Oke Yi Precision Tool Co., Ltd., is optimistic about its future growth prospects, focusing on both domestic and international blue ocean markets, and aims to reward shareholders with better performance [1][2]. Group 1: Company Overview - The new headquarters and production facility of Oke Yi covers an area of 200 acres, integrating research, production, and sales into a modern industrial base [1]. - The production facility emphasizes "green, environmentally friendly, digital, and intelligent" principles, utilizing advanced technology and world-class equipment to set industry benchmarks [1]. Group 2: Financial Performance - The company plans to distribute a cash dividend of 1.5 yuan per 10 shares, totaling approximately 23.63 million yuan, which represents 41.24% of the net profit attributable to shareholders for the 2024 fiscal year [2]. - In 2024, Oke Yi allocated 85.86 million yuan for R&D, accounting for 7.62% of its revenue, and introduced over 4,470 new types of hard alloy tools and over 5,000 types of CNC blades and tool bodies [2]. Group 3: Market Opportunities - The domestic blue ocean markets identified by the company include aerospace, new energy, semiconductors, robotics, special equipment, large ships, and consumer electronics [2]. - The international blue ocean markets include Europe, North America, Southeast Asia, and Africa, where the company aims to enhance brand influence and market penetration through localized marketing and service networks [3]. - In 2024, Oke Yi achieved overseas sales revenue of 209 million yuan, a year-on-year increase of 49.22%, with CNC tool product export revenue reaching 172 million yuan, up 54.62% [3].

2 0 2 5年4月2 1日，自然资源部下达2 0 2 5年度第一批钨矿开采总量控制指标5 . 8万吨，相比2 0 2 4年第 一批指标降低4 0 0 0吨，同比下滑6 . 5%，且降幅同比增加4 . 9 p c ts。受开采指标约束、环保监管要 求、矿山品位下降、新建项目短期难以投产等因素影响，我们认为短期内钨行业增量有限，叠加下 游需求在设备更新政策及光伏钨丝的拉动下快速增长，供需缺口或将支撑钨价中枢上行。出口管制 政策背景下，钨产业有望转型升级，钨资源战略属性进一步加强。 ▍ 事件： 2 0 2 5年4月2 1日，自然资源部下达2 0 2 5年度第一批钨矿开采总量控制指标，2 0 2 5年第一批钨矿 （三氧化钨含量6 5%）开采总量控制指标为5 . 8万吨。 ▍ 2 0 2 5年第一批钨矿开采指标同比下降6 . 5%，延续下滑趋势。 2 0 2 5年国内第一批钨矿（三氧化钨含量6 5%）开采总量控制指标为5 . 8万吨，相比2 0 2 4年公布的 第一批指标降低4 0 0 0吨，同比下滑6 . 5%，降幅同比增加4 . 9 p c ts。其中，黑龙江、浙江、安徽、 湖北未分配指标，江西、广东、广西、云南 ...

2 0 2 5年4月2 1日，自然资源部下达2 0 2 5年度第一批钨矿开采总量控制指标，2 0 2 5年第一批钨矿（三氧化钨含量6 5%）开采总 量控制指标为5 . 8万吨。 ▍ 2 0 2 5年第一批钨矿开采指标同比下降6 . 5%，延续下滑趋势。 2 0 2 5年国内第一批钨矿（三氧化钨含量6 5%）开采总量控制指标为5 . 8万吨，相比2 0 2 4年公布的第一批指标降低4 0 0 0吨，同比 下滑6 . 5%，降幅同比增加4 . 9 p c ts。其中，黑龙江、浙江、安徽、湖北未分配指标，江西、广东、广西、云南、甘肃和新疆分 配指标有不同程度下调。 ▍ 国内钨精矿产量下降，全球新增项目有限。 根据中国钨业协会数据，2 0 2 4年全国钨精矿产量为1 2 . 7万吨，同比下降0 . 7 8%。在钨矿开采总量控制指标的约束下，我国钨资 源开发逐渐合理有序，相对于开采总指标的超产幅度已经从2 0 1 5年的5 4 . 9%快速下降到2 0 2 4的11 . 4%。受开采指标约束、环保 监管要求、矿山品位下降等因素影响，我们预计未来钨矿供给或将继续收紧。考虑到全球钨矿新增项目有限，且多数项目处于 未开发或可 ...