中金研究 1H25消费需求低位企稳，在整体消费信心偏弱背景下食饮消费不乏结构性亮点，满足年轻人悦己需求及高质价比产品表现突出。展望下半年，在国家 持续出台相关政策拉动内需、提振消费、鼓励生育的背景下，我们认为食饮板块需求有望边际企稳改善。分板块看大众食品基本面自3月起边际改善， 下半年基本面有望稳中改善，我们预计新消费标的延续相对高成长，辣味零食、健康饮品、气泡黄酒等新消费趋势景气度有望保持，带动板块估值抬 升，看好休闲零食、软饮料等子板块下半年表现。白酒受宏观经济及政策影响出现板块性估值回调，基本面处于筑底阶段，虽下半年白酒基本面或仍 有所承压，但估值已基本反映悲观预期，配置价值渐显。 点击小程序查看报告原文 Abstract 摘要 大众食品：预计新消费趋势延续，关注高景气赛道龙头。 展望2025年下半年，我们预计大众食品板块需求有望稳中向上，并预计具备新消费属性的子赛 道如休闲零食中魔芋等品类、软饮料中无糖茶、电解质水、椰子水等健康品类有望保持创新活力，通过持续抓取新消费趋势延续较高景气度。子板块方面 我们优先推荐软饮料、休闲零食，建议关注估值处于低位的乳制品、啤酒板块。长期看，行业结构性增长机会仍存，悦 ...

Core Insights - The konjac snack industry is gaining popularity due to its low-calorie, high-fiber attributes, appealing particularly to health-conscious consumers, especially women [2][5] - Konjac products are being marketed not only for their health benefits but also for their taste, with companies focusing on flavor enhancement while maintaining a relatively low caloric content [3][6] - The konjac industry is transitioning from a regional specialty to a global snack trend, with significant export potential and cultural significance [5][7] Industry Characteristics - The konjac snack market is characterized by diverse product forms, including "konjac shuang" and konjac jelly, which cater to various consumer preferences in the snack and beverage sectors [1][2] - There is a growing awareness of dietary fiber intake among Chinese consumers, with konjac serving as an ideal source to address this gap [2][6] - The industry faces challenges related to product quality, including concerns over high salt and oil content in some konjac snacks, necessitating consumer education [2][3] Market Opportunities and Challenges - The konjac snack industry has expanded its reach, exporting to nearly 44 countries, with a focus on flavors that resonate with local tastes while promoting Chinese culinary culture [7] - Companies are encouraged to develop standardized and scalable cultivation practices to ensure a stable supply chain, addressing climate and soil variability [5][6] - The future of konjac products includes potential applications beyond food, such as in medical and cosmetic fields, indicating a broadening market scope [6][7]

昆明市市场监督管理局2025年第3期食品安全监督抽检信息公告 根据《中华人民共和国食品安全法》及其《食品安全监督抽检和风险监测工作规范》等规定，现将昆明市市场监督管理局2025年第3期食品安全监督抽 检信息公告如下： 本期公布的食品安全监督抽检产品为食用油、油脂及其制品、食用农产品、乳制品、粮食加工品等，抽检依据：GB 2760-2024《食品安全国家标准 食 品添加剂使用标准》、GB 2762-2022《食品安全国家标准 食品中污染物限量》、GB 2763-2021《食品安全国家标准 食品中农药最大残留限量》等标准 及产品明示标准的要求。抽检项目包括：铅（以Pb计）、苯甲酸及其钠盐（以苯甲酸计）、山梨酸及其钾盐（以山梨酸计）、甜蜜素（以环己基氨基 磺酸计）、安赛蜜、菌落总数、大肠菌群等指标。 | 42 DBJXY2553011200019ZX 广西明旺食品有限公 | 广西壮族自治区玉林市玉州区长望路6 | 西山区树梅食品店 | 旺仔牛奶(调制 | 125mL/盒 | 2025- | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 司 | 号 | | 乳) | | 01-17 ...

Core Viewpoint - The konjac snack industry is gaining popularity among consumers due to its crispy texture and low-calorie, healthy characteristics, indicating a broad future potential for the konjac category [1]. Group 1: Konjac Industry Chain - The demand side shows that konjac is widely used in food, healthcare, industrial, and agricultural fields, with the primary application in food, including snacks, meal replacements, and fresh ingredients. The konjac snack market is projected to reach approximately 172-192 billion yuan by 2024 [3][11]. - On the supply side, the planting area for konjac has been limited and has faced challenges, leading to a decline in planting area for four consecutive years since 2020. The planting area is expected to decrease to 178 million mu in 2024, with a projected 20% reduction in fresh konjac yield due to drought conditions [3][14][19]. Group 2: Industry Barriers and Outlook - The konjac industry faces barriers such as limited planting technology and low barriers in the processing sector. The downstream application space remains large, with significant growth potential in the konjac snack market [4][25]. - The konjac snack segment is considered a promising market due to its health attributes and strong flavor absorption capabilities. The market for konjac snacks is expected to surpass traditional spicy strips, with leading brands like WeLong and YanJinPuZi establishing a strong market presence [4][34]. Group 3: Market Dynamics and Future Trends - The konjac snack market is projected to grow significantly, with WeLong's konjac products expected to generate over 30 billion yuan in sales by 2024, indicating a strong market position [11][34]. - The konjac jelly market is also anticipated to expand, with a projected market size of approximately 47 billion yuan in 2024, driven by consumer demand for innovative and healthy products [12][39]. - The konjac industry is still in its early development stage in China, with significant room for growth compared to Japan, where per capita consumption has declined. The potential for increased per capita consumption in China is expected to rise as the industry matures [27][28].

魔芋品类空间广阔 20250602 魔芋食品行业的市场空间和发展前景如何？ 魔芋食品行业具有广阔的发展空间，预计未来有可能成为千亿级别的赛道。魔 芋，又称蒟蒻，是一种植物性食品，具有丰富的纤维素成分，主要成分为葡甘 聚糖，这种成分在食品添加剂、医疗保健、工业和农业等领域应用广泛。魔芋 产业链上游主要包括种植业和初加工业，中游则是精粉加工，下游应用主要集 中在食品、动物营养、保健品、化妆品及环保材料等领域。 根据一致魔芋的数 据，鲜魔芋到魔芋干片再到魔芋精粉的比例为 13:2:1，即 13 吨鲜魔芋可产出 2 吨干片和 1 吨精粉。中游环节中，随着技术成熟度提升，精粉可以进一步细 化为普通精粉和纯化精粉（如一致魔芋生产的纯化魔芋精粉）。下游应用中， 以食品为主，包括即食零食（如卫龙的辣味休闲零食）、蒟蒻果冻（如喜之郎、 溜溜果园等品牌）以及素食面（如阿宽方便面）。 2024 年卫龙的即食零食销 售额超过 30 亿元，加上渠道加价率 100%，终端销售额约 60 亿元，占据 魔芋精粉因强吸水膨胀力，在食品生产中成本占比低，毛利率高，推动 魔芋零食市场发展。魔芋零食满足健康需求，口味延展性丰富，吸引更 多消费者，市 ...

蒟蒻果冻、魔芋爽、魔芋大辣片、素鱿鱼、魔芋蛋糕……当下，魔芋正以越来越多的创新形态出现在零 食货架上。不同口味的产品也不断涌现，例如，将魔芋与青梅结合的多种水果口味的"梅冻"；在经典麻 辣味之外，发展出酸辣味、藤椒味、泡椒味等创新口味，覆盖不同地域消费者味蕾偏好的魔芋爽等。更 有品牌在零食的基础上，推出魔芋素爆肚面、魔芋凉皮、魔芋乌冬面等轻食产品，将魔芋融入主食场 景。 如今，在消费者健康意识增强和现代食品工业技术迭代的推动下，我国西南地区的传统农作物——魔芋 已成长为休闲食品领域的一颗新星。魔芋休闲食品凭借低热量、高膳食纤维的属性，满足了当代消费者 对健康零食的需求，市场规模呈现高速增长态势。相关品牌正通过完善产业链布局、加大研发投入、深 化消费场景渗透等方式，推动该品类的进一步发展。 市场规模迅速扩大 魔芋学名蒟蒻，在我国的栽培历史长达2000年，主要分布于四川、云南、贵州、湖北等地。其是西南地 区百姓烹饪菜肴的传统食材，在过去主要以魔芋豆腐、魔芋丝等形式出现在人们的餐桌上。 近年来，随着科学研究的深入，人们逐渐认识到魔芋的健康价值。研究数据表明，魔芋块茎是典型的低 热量、高膳食纤维食物，100克所含的热 ...

清爽的魔芋结、劲辣的魔芋爽、Q弹的蒟蒻果冻……小小魔芋，正建立起一个价值百亿元的"商业帝 国"。 减肥"圣品" 近年来，随着国人对身材管理愈加重视，对热量摄入越发严苛，作为公认"高膳食纤维""低卡路里"的理 想减肥食品——魔芋，被端上越来越多人的零食柜和餐桌。 魔芋具有独特的营养成分。生魔芋的热量较低，每100克仅为7千卡左右；同时能促进肠道蠕动，帮助排 便。魔芋精粉的纤维含量高达74.4%，是植物类食品中的"佼佼者"。其主要成分葡甘露聚糖在吸水后体 积增大，充盈胃部，可提供明显的饱腹感，从而控制热量摄入达到减肥的效果。 魔芋本身具有毒性，不能直接食用，其块茎通常先被加工成粉或浆的形式，进而制作成各种魔芋食品， 魔芋的衍生形态不可谓不多。从零食界的魔芋爽、蒟蒻果冻，到火锅界的魔芋丝、魔芋豆腐，哪怕是茶 饮界，魔芋也化身为魔芋晶球（脆啵啵），硬生生挤了进去。 零食"顶流" 由于在食品赛道"全面开花"，魔芋快速登顶各大零食企业销量榜首。2024年，在卫龙美味的业务单位 中，以魔芋爽为主的蔬菜制品营收高达33.71亿元，同比增长59.1%；占全年营收比例达到53.79%，首次 超过以辣条为主的调味面制品。 价格上涨 ...

消费世界变幻莫测，它有趣的地方也在这里。一包小零食的走红，就能掀开时代趋势的一角。想吃 零食又有高热量负罪感的打工人，正将一个不起眼的食物捧成"印钞机"。 它叫"魔芋"，和名字一样魔幻的是，这一年，它的原料价格涨幅，超过了黄金，也超过了近期受热 议的羽毛球。 更惹眼的战绩是，它帮助三家上市公司的股价飙涨： 卫龙的辣条业务线老矣，靠"魔芋爽"翻身，驱动业绩增长，其股价在2025年1月不到7港元/股，5 月一度上涨到17港元/股，涨幅达142%。盐津铺子同样靠魔芋上位，拉动业绩，其股价在2025年 1月初还是64元/股，截止到5月7日，股价为89元/股，涨幅为39%。 上游企业吃到的红利似乎更大。魔芋深加工企业"一致魔芋"，公司规模不大，但股价增幅离谱。在 2024年9月初还是7元/股，到2025年4月一度上涨到59元/股，涨幅达742%，截止到5月7日，股 价为49元/股。 小小魔芋，怎么就突然"统治世界"了，冲着低热量吃魔芋零食，打工人有没有错付？ 01 有品类价格翻三倍 魔芋，又称蒟蒻（jǔ ruò），是一种喜阴植物，凭借其富含的葡甘露聚糖，即一种高膳食纤维、低 热量的天然成分，契合现代人饮食趋势，在饮食里 ...

消费世界变幻莫测，它有趣的地方也在这里。一包小零食的走红，就能掀开时代趋势的一角。想吃零食又有高热量负罪感的打工人，正将一个不起眼的食物 捧成"印钞机"。 它叫"魔芋"，和名字一样魔幻的是，这一年，它的原料价格涨幅，超过了黄金，也超过了近期受热议的羽毛球。 更惹眼的战绩是，它帮助三家上市公司的股价飙涨： 卫龙的辣条业务线老矣，靠"魔芋爽"翻身，驱动业绩增长，其股价在2025年1月不到7港元/股，5月一度上涨到17港元/股，涨幅达142%。盐津铺子同样靠魔 芋上位，拉动业绩，其股价在2025年1月初还是64元/股，截止到5月7日，股价为89元/股，涨幅为39%。 上游企业吃到的红利似乎更大。魔芋深加工企业"一致魔芋"，公司规模不大，但股价增幅离谱。在2024年9月初还是7元/股，到2025年4月一度上涨到59元/ 股，涨幅达742%，截止到5月7日，股价为49元/股。 小小魔芋，怎么就突然"统治世界"了，冲着低热量吃魔芋零食，打工人有没有错付？ 01 有品类价格翻三倍 魔芋，又称蒟蒻（jǔ ruò），是一种喜阴植物，凭借其富含的葡甘露聚糖，即一种高膳食纤维、低热量的天然成分，契合现代人饮食趋势，在饮食里以"魔芋 ...

[Table_Reportdate] 2025年05月07日 公 司 简 评 食 品 饮 料 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 ➢ 风险提示：国内市场需求不及预期、食品安全风险、原材料价格波动风险。 [盈利预测与估值简表 Table_profits] | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主营收入(百万元) | 5,303.93 | 6,803.74 | 8,263.81 | 9,755.62 | | 同比增速(%) | 28.89% | 28.28% | 21.46% | 18.05% | | 归母净利润(百万元) | 639.95 | 846.85 | 1,046.18 | 1,271.18 | | 同比增速(%) | 26.53% | 32.33% | 23.54% | 21.51% | | EPS（元/股） | 2.35 | 3.10 | 3.83 | 4.66 | | 市盈率（P/E） | 37.22 | 28.12 | 22.77 | 18.74 | | 市净率（P/ ...