有人说，中国制造进入任何一个行业，都能把它打成"白菜价"，真有这么厉害吗？ 在2011-2018年期间，中国芯片企业继续加强自主研发和科技创新，终于实现了28nm芯片的落地投产，取得了里程碑成就。而在 梁孟松的带领下，中芯国际还押注Fin FET晶体管技术的研发，最终完成了14nm本土化的技术突破，7nm、N+1芯片研发也取得了 突破性进展。 可能有人会好奇，明明中国芯片产业很落后，还遭到了台积电、ASML公司等巨头的嘲笑，怎么会突然就厉害起来了呢？事实 上，中国芯片产业的发展，离不开国家、科研机构、企业以及高校的共同努力。回顾过去这些年的布局，你就知道答案了。 早在2000年，国家就未雨绸缪，制定了18号文件，其中明确提到了，集成电路产业是国家重点扶持对象，也就是说，25年前，国 家就已经开始重视芯片产业的发展了。 而在国家的号召之下，很多企业纷纷入局，像中芯国际、华虹半导体等，也先后在上海等地建厂，国产90nm芯片也很快实现了落 地，中国芯片产业也逐渐有了规模。 在过去这几年，中国芯备受煎熬，遭遇了美西方的重拳打击，一轮接一轮，根本喘不过气来。在西方的霸权打击之下，中国芯片 产业不得不走上了自主研发的道路 ...

摩根士丹利前首席经济学家斯蒂芬·罗奇指出，特朗普的关税政策缺乏基本的经济学常识。美国贸易逆差的根源在于国内储蓄率过低，而非中国 的"不公平贸易"。数据显示，2024年美国货物贸易逆差达到9500亿美元，较2018年反而增长了12%。与此同时，美国企业的供应链成本大幅上 升，特别是清洁能源产业高度依赖中国的光伏组件和锂电池，强行"脱钩"导致本土企业成本飙升30%以上。 前言 美国的反华脚步又被拖住了。 特朗普算是美国总统极端反华第一人，上一个任期，他就虎头蛇尾，未能实现其反华大计，这一个任期来势汹汹，结果正面对抗没讨到什么好 处，现在又要陷入更深的泥潭，准备与伊朗开战。 回头来看，进入21世纪以来，也就特朗普第一个任期没有发动成规模的战争，但同样差点与伊朗爆发军事冲突。 到了第二个任期，他自认为牢牢掌握了内部局面，发号施令，莫敢不从，就变得肆无忌惮，现在好了，一个一直以"和平"为卖点的人，还是陷 了进去。那么这一次，又会陷进去多久呢？ 关税战的反噬：搬起石头砸自己的脚 特朗普团队对关税的迷信到了近乎偏执的程度。他将19世纪的"保护主义"奉为圭臬，宣称关税是"最美好的词汇"，甚至将其与美国制造业复兴 直接挂钩。2 ...

上个月，特朗普高调宣布，暂缓部分国家90天的关税政策，本以为是特朗普政府释放"善意"，可如今随 着美联储重磅发声，才反应过来，这90天其实是美国自己给自己的喘息之机。 然而就美国目前这个样儿，"别说90天，哪怕延缓900天，也改变不了美国一戳就破的现状！"那么特朗 普的这次战略调整究竟是无奈之举还是另有所图？ 债务警钟，撞上了加息僵局 如今特朗普上任才刚满100天，美国经济就已经乱成了一锅粥。根据美国媒体的报道，美国商务部最近 公布了2025年第一季度的GDP数据，比去年同期缩水了0.3%。 证券时报e公司曝光的内部文件显示，美国核心通胀率已飙升至6.2%，超市鸡蛋价格突破6美元/打，普 通家庭月均食品支出暴涨38%。所谓90天缓刑，不过是给火烧眉毛的民生危机争取苟延残喘的时间。 虽然特朗普把经济下滑的责任推给前任总统拜登，死活不承认这跟关税战有关系，但经济学家已经敲响 了警钟：如果白宫继续这么折腾下去，今年美国经济恐怕会全面陷入衰退，GDP可能直接掉4%。 可就算面对铺天盖地的舆论压力，特朗普还是不肯收手，硬着头皮要把关税战打到底。更让人无语的 是，特朗普不知道哪来的迷之自信，居然一根筋地觉得关税战最后的赢 ...

收入方面，2017-2028年营收从20.7亿美元跃升至230.4亿美元，年复合增长率达24.8%，核心驱动因 素为28nm及以上成熟制程的产能扩张，尤其是2020年后全球芯片短缺及中国半导体国产化政策推动 订单激增，2022年收入突破80亿美元，2025年后随着北京、上海新厂投产，年增速稳定在 15%-20%。盈利能力上，毛利率从2017年的21.2%逐步提升至2028年的26.1%，主要得益于成熟制程 的规模效应及产能利用率长期维持在90%以上，但相较于台积电同期55%的毛利率仍有显著差距，反 映先进制程短板；EBITDA从7.3亿美元增长至121.7亿美元，EBITDA利润率从35.5%提升至48.5%， 运营效率改善明显，但EBIT增速落后于EBITDA，主因折旧摊销费用高企（2028年达80.8亿美元，占 总成本30%）及研发投入占比攀升至9.4%（2024年10.3亿美元）。 资本开支 中芯国际的资本开支情况呈现显著的规模扩张与结构性特征。2024年资本开支达到73.26亿美元，预 计2025年进一步增至86.9亿美元，2026年达到峰值96.22亿美元后逐步回落至2028年的86.0亿美元， 2 ...