特斯拉机器人量产突破渐行渐近，积极把握产业趋势机 20250323 摘要 • 人形机器人发展分为五个等级，目前多处于 L1 级，少数探索 L2 级。特斯 拉计划 2025 年生产 5,000 台，2026 年 5 万台，行业加速迭代，建议关注 强阿尔法企业，如核心本体厂链条供应商、消费领域成功企业链条、高壁 垒环节企业。 • 推荐浙江荣泰，受益欧洲电动化，主业预计保持 20%-30%增速，为特斯拉 一级供应商，切入机器人市场已获订单，长期定位关节总成。涪陵精工主 业稳健，与华为合作紧密，卡位机器人领域。伟创电气拓展新增长曲线， 与领导层执行器合作。 • 特斯拉 Optimus 已在北美工厂试点制造，2025 年目标 5,000 台，2026 年 5 万台。黄仁勋提出物理 AI 是下一代 AI 技术浪潮。美的发布人形机器人， 宇树科技完成侧空翻。行业催化不断，特斯拉第三代产品发布将推动发展。 • 特斯拉关注灵巧手、大脑端和电池续航。看好灵巧手和四连杆环节，自动 化设备关注南山智尚、大业股份，电子皮肤柔性传感器关注汉威科技。电 子板块受益于整机代工、大脑、眼睛、数据传输协议和视觉识别系统。 • 化工行业受益于耐磨 ...

博雅生物在 2024 年的总体经营情况如何？ 2024 年，博雅生物聚焦血液制品主业，按照"1,236"的总体经营规划，坚持 一个定位，做大两头驱动，做强三个提升，实现 16 项多维驱动。公司合并报表 收入为 17.35 亿元，同比有所下降，这主要是由于剥离天安药业和复旦药业的 影响。然而，血液制品业务依然稳健，实现收入 15.14 亿元，同比增长 4.32%。 凝血酶原复合物和八因子的销售额增长显著。整体经营利润达到 3.97 亿元，同 比增长 67.18%，主要得益于去年同期计提商业减值导致的基数较小，公司经营 质量持续提升。平均净资产收益率增加 2.08 个百分点至 5.36%，总资产 84 亿 博雅生物 20250324 摘要 Q&A • 博雅生物 2024 年营收同比下降，主要受剥离业务影响，但血液制品业务稳 健增长 4.32%，凝血酶原复合物和八因子销售额显著提升，经营利润大幅 增长 67.18%，净资产收益率增至 5.36%。 • 公司通过收购劳氏至香港股权，新增生产许可证和四个浆站，浆站总数增 至 21 个，覆盖七省，全年采浆 630.6 吨，同比增长 10.4%，华润博雅生物 本部采浆增长 ...

深高速 20250324 摘要 Q&A 深高速 2024 年的经营业绩和财务状况如何？ 深高速十四五战略执行情况如何？ 十四五战略已经执行到第三第四年，今年将进入收官之年。在此期间，公司基 本实现了大环保板块产业布局。报告期内，大环保板块致力于结构调整与管理 优化，以进一步提升运营效率并适应市场变化需求。在未来几年，公司将继续 推动各项战略目标落实，以确保可持续发展与稳定增长。 深高速集团在固废资源化处理方面的现状及未来发展规划是什么？ 深高速集团目前在固废资源化处理方面的设计日处理规模约为 6,700 吨，位居 国内行业前列。集团已经进入商业运行的项目共有 17 个，包括兰德公司旗下的 14 个项目、深圳立赛项目、湖南邵阳项目和深圳光明项目。光明项目于 2024 年 2 月 6 日转入商业运营，全年有机垃圾处理量达到 140 万吨。未来，集团将 继续评估和整合现有环保项目，退出盈利能力差的设备制造和工程建造业务， 压缩管理层级，并整合运营体系，以提升环保运营质效。 2024 年，深高速集团实现营业收入约 92.5 亿元，同比基本持平。净利润约 11.5 亿元，同比下降 50.8%，每股收益 0.44 元。利 ...

深海科技&机器人汇报 20250323 摘要 Q&A 深海科技在 2025 年政府工作报告中首次被列为国家新兴产业发展，这对资本 市场有何影响？ 新华社在 2025 年 3 月 12 日发布的政府工作报告中，首次新增了深海科技的相 关描述，将其正式列为国家未来新兴产业。这体现了高层对海洋强国战略的进 一步重视，同时也为资本市场提供了一条重要的投资赛道。预计近期内将会有 相关政策逐渐推出，催化市场对深海科技相关投资标的的关注。例如，上海市 近期推出了《上海市海洋产业发展规划 2025-2035 年》和《上海海洋观测网规 划 2025-2035》，并印发了《关于推动上海海洋经济高质量发展，加快建设现 代海洋城市的实施意见》。这些政策案例预示着未来将不断进行政策催化，推 • 深海科技作为国家战略重点，正迎来政策催化，上海等地已出台相关发展 规划，预示未来政策支持力度将持续加大，推动市场对深海科技领域的关 注和投资。 • 我国深潜体系建设取得显著成就，"蛟龙号"和"奋斗者号"实现全域覆 盖，并计划在南海南部建设生态空间站，标志着我国深海技术进入新阶段， 并推动长远布局。 • 深海科技推动产业升级与创新，形成新的经济增 ...

数据港 20250324 摘要 • 数据港 2024 年营收 17.2 亿元，同比增长 11.57%，利润 1.32 亿元，同比 增长 7.49%，归母扣非净利润 1.27 亿元，同比增幅达 27%。截至 2024 年底， 数据中心容量 371 兆瓦，主要为 8,000 瓦机柜，集中在京津冀、长三角和 大湾区，单一客户占比高达 98%。 • 2025 年业务拓展重点包括：并购现有项目、购买已完成能耗管理的土地、 自行拿地申请能评和电力备案。现金及交易性金融资产约十六七亿元，廊 坊项目预计第四季度产生收入，成本先行，报表预期平稳，2025 年底毛利 率或略低于 2024 年底水平。 • Q4 控制费收入具一次性，影响季度性收入确认节奏。当前运营项目平均上 架率 80%以上，符合预期。廊坊项目已签约，价格符合市场平均水平，交 付节奏与市场标准一致，预计今年第四季度产生部分收入，对 2025 年影响 不大，或成 2026 年增量。 • 廊坊项目预期 IRR 为 10%，但行业实际情况有所下降，签约价格不理想， 客户分散中标主体以控制价格。市场价格自去年 11 月持续低迷，今年或有 量无价，下半年或价格回升。预测行业 ...

深海科技是近年来中国政府重点发展的领域之一，其发展背景可以追溯到对海 洋经济的重视。自 2012 年十八大以来，国家提出建设海洋强国，并在 2021 年 的"十四五"规划中继续强调拓展海洋经济的发展空间。2024 年的中央工作会 议进一步提到大力发展海洋经济和湾区经济。根据 2024 年的统计公报，海洋经 济生产总值约为 10 万亿元，占 GDP 的 7.8%，其中增量占 GDP 增量的 12%。主要 • 2024 年中国海洋经济生产总值达 10 万亿元，占 GDP 的 7.8%，增量占 GDP 增量的 12%，海洋经济已成为国家经济增长的重要驱动力，预示着相关产 业的巨大发展潜力。 • 今年两会首次将深海科技纳入政府工作报告，深海科技市场空间约为 3 万 亿元，超过低空经济，标志着深海科技上升为国家战略重点，将吸引更多 政策支持和资源投入。 • 深海科技产业链长，覆盖上游原材料、中游装备制造、下游资源开发等多 个环节，商业化潜力和远期前景广阔，为投资者提供了多元化的投资机会。 • 中国交建作为全球最大的港口设计建造企业，积极响应国家战略，超前布 局深海科技原创策源地，市值 1,500 亿元，自由流通市值仅 ...

天奈科技 20250323 摘要 Q&A 碳纳米管在机器人产业中的应用情况如何？ 机器人产业在 2025 年是一个非常火爆的话题，而碳纳米管（CNT）作为一种新 材料，具有广泛的应用前景。碳纳米管主要分为多壁和单壁两大类，其直径一 般在 20 到 50 纳米之间。其强度可达钢铁的 20 倍，具有极好的柔韧性和导电性 能，电流密度可达到 10^10 至 10^13 安培每平方米。此外，碳纳米管还具有优 异的导热性和耐高温性能。 在人形机器人的各大系统中，包括神经系统、感知 系统、能源系统、动力系统以及电子皮肤等，碳纳米管都能发挥重要作用。例 如，在神经系统中，可用于制造碳基芯片、存储器件及电子浆料；在感知系统 • 碳纳米管因其高强度、柔韧性、导电性和导热性，在人形机器人的神经、 感知、能源和动力系统中具有广泛应用，尤其在电子皮肤领域，可作为半 导体或有机感知材料捕捉和传输数据。 • 天奈科技在机器人关键材料和器件方面已有早期布局，如利用碳纳米管在 柔性基材上实现对外界刺激的感知，并提高润滑油的耐摩擦性能，展示了 其在推动机器人技术发展中的作用。 • 单壁碳纳米管在压缩传感器中具有显著优势，其形成的导电网络能够感 ...

德业股份 20250323 摘要 Q&A 德业股份在逆变器市场中的表现如何？ 去年（2024 年）电价上涨和缺电情况对分布式光伏需求产生了怎样的影响？ 去年（2024 年），电价持续上涨，缺电情况严重，居民阶梯电价最高达到 1.5 元人民币以上。特别是在二季度气温达到五十多度时，用电需求激增，导致电 价进一步上涨。这种情况对分布式光伏的需求产生了强烈刺激。 今年（2025 年）印度和巴基斯坦市场的表现如何？ 今年（2025 年），印度和巴基斯坦市场表现良好。从 1、2 月份逆变器出口数 据来看，两国同比增速均达到几十个百分点。巴基斯坦由于电网薄弱，短期内 无法弥补，因此光储需求有很大增长空间。巴基斯坦拥有 2.4 亿人口，大约 德业股份在逆变器市场中表现出色，特别是在户储领域。去年（2024 年）下半 年，逆变器需求相对平淡，但今年（2025 年）由于季节性因素和超预期的市场 需求，逆变器市场在上半年进入了明确的上行阶段。德业股份凭借其成本、产 品和渠道等多重优势，不仅在存量市场中保持竞争力，还积极向新兴增量市场 扩展。 • 新兴市场光伏需求高增，受益于经济性及低渗透率，组件出货同比增速超 40%。拉美、非洲 ...

中信建投电新 电新行业一季报前瞻 20250323 摘要 Q&A 2025 年第一季度电力设备行业的表现如何？ 2025 年第一季度，电力设备行业整体表现较好。国家电网继续加大投资，多条 特高压线路即将落地，推动了相关企业的业绩增长。此外，在人工智能数据中 心（AIDC）的驱动下，特别是电力电子公司在一季度订单落地情况良好，整体 表现令人满意。 • 风电产业链 2025 年一季度表现理想，零部件和主机排产同比改善，惊雷、 日月等公司预计业绩翻倍，大庆重工业绩大幅改善。海上风电方面，大金 重工中标欧洲项目，国内集中在广东、山东、浙江、江苏等地。 • 锂电板块在经历两年下行后，2025 年一季度盈利出现拐点。宁德时代、亿 纬锂能等龙头盈利强劲，一季度锂电环节量同比增长 20%-30%，单位盈利 稳定。宁德时代预计实现 140 亿元业绩，亿纬锂能经营性口径同比增长约 30%。 • 光伏板块 2025 年一季度整体承压，但部分公司如阿特斯和横店东磁表现突 出。阿特斯受益于美国组件和储能业务，横店东磁受益于印尼电池增量。 国内分销组件价格上涨至 0.75 元/瓦，但下半年需求和价格存在回落担忧。 • 储能板块 2025 ...

国恩股份 20250323 摘要 • 国恩股份营收自 2017 年以来持续高增长，2019 至 2023 年营收复合增 长率达 36%。2024 年前三季度归母净利润同比增长 20%，得益于产销量 提升及降本增效措施，利润重回增长轨道。 • 改性塑料市场前景广阔，2024 年中国塑料产量接近 1.3 亿吨，同比增长 约 7%。国恩股份改性塑料销量自 2018 年以来持续增长，截至 2023 年 底销量约 100 万吨，未来仍将保持增长趋势。 • 2023 年中国改性塑料产量接近 3,000 万吨，改性化率达 25%，但仍低于 全球平均水平。受益于家电和汽车行业的需求增长，预计到 2028 年，智 能家电和汽车行业对功能型材料的需求将分别增长至 1,514 万吨和 930 万 吨。 • 全球复合材料市场规模稳定增长，2023 年市场规模达 910 亿美元，同比 增长 9%。中国复合材料市场规模约 2,300 亿元，未来五年行业年复合增 长率预计在 4%到 5%之间。国恩股份深耕新能源充电桩和电池包领域，与 特锐德、宁德时代等头部企业合作。 公司主要分为大化工和大健康两个业务板块。在大化工板块中，包括绿色石化 （ ...