Snider使用物理学术语形容当前局势："估值和集中度是'势能'的衡量标准，需要催化剂才能转化为股市 的'动能'（即下跌）。"他强调，美股当前"高估值、极端集中度和近期强劲回报"的组合，与上个世纪几 次过热的市场行情类似。 这些特征在不同程度上出现在了1920年代的市场繁荣、1970年代初的"漂亮50"（Nifty Fifty）主导时 期、1987年黑色星期一前的牛市，以及2000年和2021年的市场中。 尽管高盛在最新展望中维持了对美股2026年将继续上涨至7600点的乐观预测，但其策略师同时也发出了 严厉警告，指出当前美股的估值和集中度结构与过去一个世纪中几次重大崩盘前的特征相似。 1月7日周三，高盛新任首席美国股票策略师Ben Snider发布了其2026年展望报告。他在报告中预测，受 美国经济增长和美联储持续宽松政策的推动，标普500指数将在2026年实现12%的总回报，年底目标价 位为7600点。 Snider指出，2025年标普500指数16%的价格回报中，盈利增长贡献了14%。他预计，随着AI采用带来的 生产力提升，标普500的每股收益（EPS）将在2026年增长12%，2027年增长10%，这 ...

尽管面临监管审查压力，马斯克旗下人工智能初创公司 xAI 仍成功完成巨额融资。 马斯克正加速旗下商业版图的整合 据报道，xAI 于今年 3 月以 450 亿美元收购了社交媒体网络 X，将马斯克的两项业务整合到一个通过伞 形结构下。这一举措结合了双方的数据、计算能力、员工和用户资源。公司表示，两个平台的月活跃用 户总数已超过 6 亿。目前，X 的用户可以直接在应用程序中或通过帖子评论访问 Grok。 1月7日，据英国《金融时报》报道，xAI宣布已在最新一轮融资中筹集了200亿美元。这一金额不仅超 过了公司最初设定的150亿美元目标，更使其估值自去年春季以来翻了一番，达到2300亿美元。 在产品研发方面，xAI 透露正在训练其下一代大语言模型 Grok 5，并计划推出新的消费者和企业级产 品。此外，公司并未止步于聊天机器人，据报道，xAI 正在构建模型以支持其向游戏和机器人领域的扩 张计划，显示出其试图构建全方位 AI 生态系统的野心。 本轮融资吸引了包括 Valor股权投资公司、富达基金、卡塔尔投资局以及阿布扎比基金MGX在内的全球 顶级资本参与。尤为引人注目的是，英伟达和Cisco作为战略投资者入局。据报道， ...

特朗普称，委内瑞拉将向美国交付3000万至5000万桶高品质、受制裁的石油；石油将按市场价出售，这 笔收益将由我掌控。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ...

英伟达CEO黄仁勋在CES上关于下一代芯片冷却技术的表态，引发投资者对数据中心制冷设备需求的担忧，相关股票周二集体重挫。 在拉斯维加斯的CES展会上，黄仁勋表示，搭载下一代英伟达Rubin芯片的服务器机架支持液冷散热，无需依赖冷水机组。 冷水机组通常是特灵科技（Trane）和江森自控（Johnson Controls）等公司为数据中心提供的核心设备之一。 周二数据中心制冷设备的相关概念股普跌。江森自控股价一度暴跌11%，创2022年以来最大盘中跌幅。摩丁制造（Modine Manufacturing）跌幅一 度约21%后有所收窄至7.44%。特灵科技同样走低。 液冷技术演进引发需求担忧 此次抛售反映出投资者对人工智能基础设施投资逻辑的重新评估，去年这些公司股价因AI热潮大幅上涨，江森自控2025年累计上涨52%。 Baird分析师Timothy Wojs在给客户的报告中指出： 黄仁勋的言论引发了关于冷水机组在数据中心长期定位的一些问题和担忧，尤其是在液冷技术日益普及的情况下。 Mitchell写道： 考虑到英伟达在整个AI生态系统中的重要地位，不应轻视他们的言论，尽管这些言论乍一看似乎有些夸张。 分析师称抛售 ...

英伟达高管一再释放乐观信号，看好Blackwell及下一代Rubin芯片的销售前景。 美东时间6日周二，英伟达首席财务官Colette Kress在摩根大通主办的活动上称，由于需求强劲，英伟达如今 更为看好数据中心业务，到2026年末，英伟达数据中心芯片的预期收入"肯定"会超过去年10月给出的预测 5000亿美元。 Kress所说的5000亿美元是指，黄仁勋在两个多月前的GTC大会上表示，到2026年底，英伟达现有和未来数据 中心芯片将带来约5000亿美元收入。高盛10月末指出，这一预期比当时的市场共识高出约12%。 Kress这一表态延续了英伟达CEO黄仁勋本周一在消费电子展（CES）上讲话的乐观情绪。英伟达周一宣布正 式发布Rubin芯片。黄仁勋周一在CES的主题演讲中透露，新一代Vera Rubin平台已全面投产，推理成本降至 Blackwell平台的十分之一。 黄仁勋周二还在媒体采访中强调，英伟达新款芯片性能比上一代高出10倍，并表示中国客户需求强劲。 尽管Kress和黄仁勋都释放积极信号，英伟达股价仍未扭转跌势。英伟达周二早盘一度涨超2%后，持续回落， 午盘小幅转跌，刷新日低时日内跌逾0.4%，可能 ...

本届CES大会主题围绕机器人技术，会议主办方为这一品类专门设置了展区。但高昂价格和实用性问题 仍是阻碍大规模应用的关键，公司去年推出的机械臂产品在市场上反响平平。 续航和应急能力疑问 Rover通过结合人工智能、多个运动传感器和3D空间信息进行导航。 据彭博报道，在周二发布前的媒体演示中，它成功爬上了几级台阶、从斜坡滚下并完成了一次小跳跃。 公司发言人表示，这一动作可用于下楼或绕过某些障碍物。 然而，与之前的Z70类似，Rover在用腿站立时移动缓慢，比始终贴近地面的常规扫地机器人更慢。石 头科技也未透露设备单次充电可使用多长时间。 从精心安排的演示中无法立即看出Rover跌倒后会发生什么，以及它是否能在没有人类帮助的情况下自 行调整方向。 石头科技推出能够爬楼梯的扫地机器人，试图在去年机械臂产品遇冷后重振其家用机器人战略。 周二，石头科技在本届科技大会CES上展示了一款配备双腿、能够爬楼梯的概念产品。 这款名为Saros Rover的设备是首款配备双轮腿的机器人吸尘器，两条腿可以独立升降，使其能够爬楼 梯、穿越不平整表面，并在行进中实现急停和小幅转向。 除了石头科技销售的家用电器类产品，多个品牌将在CES上 ...

本周二，金属市场延续周一涨势全面爆发。伦镍领衔工业金属大涨，盘中一度涨超9%，纽约期银盘中涨超6%，逼近一周前所创的盘中最高纪录，伦 铜在周一史上首次突破1.3万美元关口后进一步走高，周二盘中涨超3%，连续两日创历史新高。纽约期金盘中涨超1%，抹平上周一芝商所（CME） 提高交易保证金以来多数跌幅，向圣诞节前所创的最高纪录靠近。 中国投资者成为本轮金属涨势的重要推手。交易动态显示，包括镍、铜和锡在内的金属价格在亚洲时段大幅跳涨，交易量激增，上海期货交易所夜 盘开盘后再次拉升。周二日间收盘时，沪银涨超7%，沪铜、沪锡、沪镍涨超4%，夜盘开盘，沪镍涨近5%，沪银涨近3%，沪锡涨超2%，沪铜涨超 1%。 特朗普政府潜在关税政策持续发酵。据一些报道，美国总统特朗普考虑2027年对进口铜征收约15%的关税，2028年提高至30%。投资者对美国提高关 税的预期导致大量铜库存涌入美国。据CME数据，美国铜库存自2025年4月以来增长超过四倍，截至1月2日达到45.345万吨，而全球其他地区供应告 急。 地缘政治风险推升避险需求。据新华社报道，美国1月3日上周六凌晨对委内瑞拉发起大规模军事行动，突袭委首都加拉加斯等地，强行控 ...

这一结构性变化发生在特斯拉全球销量下滑的背景下。特斯拉去年第四季度交付量同比下滑16%，年度 总销量亦连续第二年下降。全球电动车销量冠军的头衔由比亚迪接棒，2025年比亚迪预计交付226万辆 电动车，特斯拉为164万辆。 德国市场实现突破性增长 比亚迪在德国市场的表现尤为突出。作为欧洲最大的电动车市场，德国去年见证了比亚迪销量的爆发式 增长。23,306辆的年度销量较前一年增长八倍，显示出中国品牌在传统汽车强国的快速渗透能力。 比亚迪12月在德国与英国两大欧洲关键市场的销量已双双超越特斯拉，标志着中国车企全球扩张取得关 键进展。 相比之下，特斯拉在德国的销量几乎腰斩，反映出特斯拉在欧洲市场面临的双重压力：一方面是来自中 国新进入者的竞争，另一方面则是欧洲本土车企电动车产品线的扩张，大众汽车、雷诺和宝马等欧洲传 统车企已大幅扩充其电动车产品阵容。 据德国联邦汽车运输管理局周二公布的数据，比亚迪12月份在德国的新车注册量是特斯拉的两倍多。全 年来看，比亚迪在德国的销量飙升八倍，达到23306辆，而特斯拉的销量则下降了近一半，至19390辆。 比亚迪在英国的表现也超过了特斯拉，英国是欧洲第二大插电式汽车市场。比亚迪 ...

Group 1 - The confidence of global bond investors in emerging markets has reached its highest level in 13 years, with the risk premium of emerging market sovereign dollar bonds relative to U.S. Treasuries dropping to approximately 2.5 percentage points, the lowest level since January 2013 [1] - According to JPMorgan's risk premium indicator, the current spread has narrowed by nearly 5 percentage points compared to five years ago, reflecting an influx of investors into the emerging market sovereign bond market amid debt restructuring, IMF-supported fiscal reforms, and improvements in external balances [1] - Emerging market fundamentals are improving, attracting sustained capital inflows, with developing economies currently achieving an average current account surplus, while developed countries are experiencing deficits [1] Group 2 - Anders Faergemann, head of emerging market sovereign bonds at PineBridge in London, stated that the strong fundamentals in emerging markets, combined with favorable technical factors, support a positive outlook for this asset class despite historically narrow spreads [2] - The Bloomberg Emerging Market Sovereign Total Return Index has seen gains since the beginning of 2026, providing investors with over 13% returns last year [2] - Luis Olguin, a fund manager at William Blair, noted that the current environment of robust fundamentals, expectations of a soft landing for the economy, and prospects for Federal Reserve rate cuts are continuously attracting funds into emerging market bonds [2] Group 3 - The decline in credit default swap (CDS) premiums for emerging markets reflects a significant alleviation of concerns regarding sovereign defaults, with the Markit emerging market CDS premium dropping to 124 basis points at the beginning of this year, the lowest level in eight years [2][3] - The enhancement of investor confidence and improvements in macro fundamentals are creating a virtuous cycle, further increasing the overall attractiveness of emerging market bonds [3]

美联储在2026年面临六大关键挑战，从独立性到货币政策框架改革，这些问题将深刻影响全球金融市场 走向和投资者预期。 市场对下任美联储主席的关注持续升温，但这只是美联储今年面临的诸多挑战之一。政治干预、利率调 整空间、资产负债表规模、银行监管改革、稳定币监管以及货币政策框架等六大议题，都将考验这家全 球最具影响力央行的决策能力。 这些议题具有系统性影响。若政治压力侵蚀市场对美联储抗通胀承诺的信心，可能引发严重的预期脱锚 与波动；同时，美联储在利率政策、资产负债表管理等技术性问题上的选择，也将直接影响市场波动性 和金融稳定。 美联储主席鲍威尔此前表示，经过去年三次25个基点的降息后，货币政策现已处于"中性利率的合理估 计区间内"。然而，新任主席如何在政治压力下保持决策独立性，并在多重挑战中推进协调一致的政策 与监管改革，将成为贯穿全年的核心观察主线。 政治独立性面临考验 特朗普试图影响利率走向的举动，正对美联储的独立性构成实质威胁。即使下任美联储主席愿意按照特 朗普的偏好进一步降息，这一政策路径也远非确定。主席必须获得联邦公开市场委员会支持，否则将面 临信誉受损与市场沟通失效的风险。事实上，在FOMC成员、美联储 ...