Core Viewpoint - The article emphasizes the transformative impact of AI technology, particularly following the release of ChatGPT, and highlights the importance of proactive investment strategies in the evolving tech landscape [1][2]. Group 1: AI Development and Investment Opportunities - The release of ChatGPT in November 2022 marked a significant moment in AI, leading to a surge in investment interest [1]. - The AI industry has undergone multiple waves of development, with key milestones such as AlexNet in 2012 and AlphaGO in 2016, indicating a long-term trend towards AI integration in various sectors [1][2]. - The concept of "Scaling Law" is central to investment strategies, suggesting that non-linear changes in AI capabilities will lead to substantial value creation [2]. Group 2: Long-term Technological Trends - The article discusses the ongoing technological revolution as a core driver of economic growth and asset price increases, particularly in China [3]. - The understanding of technology trends and national development dynamics is crucial for public funds to remain competitive [3]. Group 3: Research and Team Collaboration - The company has established cross-team research groups to address complex industries, ensuring comprehensive coverage of technological advancements [6][7]. - The integration of diverse expertise within teams enhances the ability to identify investment opportunities across various sectors, such as automotive and semiconductor industries [7][8]. Group 4: Passive Investment Strategies - The success of the 嘉实科创芯片ETF (588200) illustrates the effectiveness of passive investment strategies in the semiconductor sector, with its assets growing from under 200 million to over 16 billion [12]. - The company has a strong foundation in passive products, having launched the first cross-market ETF in China and developed various Smart Beta products [13][14]. Group 5: Future Investment Directions - The company identifies four main investment themes: self-sufficiency in technology, digital AI, green low-carbon initiatives, and life sciences [14]. - The focus on creating a user-centered investment ecosystem reflects a shift in asset management towards enhancing investor experience and engagement [15]. Group 6: Overall Investment Philosophy - The article underscores the importance of a multi-faceted investment approach that captures both beta and alpha opportunities in the tech sector [16][17]. - The company's long-term commitment to deep research and proactive investment strategies positions it well to navigate the complexities of the evolving tech landscape [17].

Core Viewpoint - The article contrasts the investment strategies and performances of Warren Buffett and Chinese investor Dan Bin, highlighting the differing outcomes of their approaches to technology stocks and market trends [1][2]. Group 1: Investment Performance - Berkshire Hathaway reached a historical high market value, with Buffett praising Apple's CEO Tim Cook for generating more profit for the company than Buffett himself [1]. - Dan Bin's fund, Marathon No. 17, suffered a 22.50% loss this year due to increased investments in U.S. tech stocks, contrasting with Buffett's strategy of reducing exposure to Apple [1][2]. - Despite past successes, Dan Bin's recent performance has led to mixed opinions about his investment capabilities, with some praising his transparency and others criticizing his inconsistency [2][11]. Group 2: Investment Philosophy - Dan Bin's investment philosophy is described as "Era Investment," focusing on large-cap companies that represent significant market trends [4][5]. - His early investments included leading companies in the financial and real estate sectors, which were pivotal during their respective market booms [5]. - The article emphasizes that Dan Bin's strategy involves betting on the prevailing market trends, which has historically allowed him to recover from downturns [6][8]. Group 3: Market Dynamics - The article notes that Dan Bin's approach to investing in U.S. tech stocks, particularly with leveraged positions, has resulted in high volatility and potential risks for his funds [6][7]. - The competitive landscape of the asset management industry is highlighted, with Dan Bin's ability to maintain a stable client base despite performance fluctuations being a notable aspect of his management style [10][17]. - The article discusses the broader implications of market trends, suggesting that Dan Bin's ability to adapt to new investment themes is crucial for his long-term success [8][12].

即便特朗普已经是第二次担任美国总统，利率依然是横亘在他和鲍威尔之间的一道天堑。 2025年4月16日，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在芝加哥经济俱乐部发表演讲时谈到"我们的责任是锚定长期 通胀预期，确保一次性价格冲击不会演变成持续性通胀，"尤其是在针对关税带来的不确定性时，鲍威 尔强调关税极有可能带来短期通胀冲击，也可能会引发更持久的影响。 翻译得直白一点就是：我知道你想我降息，但如果关税首先引发了短期通胀，那么通过加息来平抑通胀 才是我的优先级。 鲍威尔中性偏鹰的发言显然再一次让这位渴望降息的美国总统失望了。次日特朗普就在自创社交媒体平 台Truth Social开始发文抨击鲍威尔，"鲍威尔总是又迟又错，很久以前他就应该像欧洲央行那样降低利 率。"特朗普说道，并且在文末他总结称，"鲍威尔的下台来得还不够快！" 图片来源：X 实际上，根本安静不下来的特朗普早就嘲讽过鲍威尔，说他干着政府里最好的一份工作，每个月来一次 办公室抛一下硬币，就会被所有人奉为上帝。尽管就是特朗普自己在第一个任期亲手提名鲍威尔担任美 联储主席，但自从2018年美联储开始加息周期之后，他那张天天希望降息的嘴，就再也没有饶过鲍威 尔。 在一次长岛 ...

2020 年春，李迅雷给唐军派发了一个艰巨的课题：预测疫情拐点。 作为非流行病学专业人员，时任中泰证券金工首席的唐军有些困惑，这与投资有什么直接联系？但又很巧合， 大学期间的 唐军参加数学建模比赛 前 曾拿 2003 年非典练手，传染病传播模型 还有印象 。 唐军根据 封锁前 武汉迁出 到各省的 人数和 之后 各省上报 的确诊 人数，反推 当时 武汉感染人群数量，再根据疫情起始时间反推传播系数， 这一数据处理 上产生的效果远超模型精度本身。 最终经过测算，唐军预测对了感染高峰到来的时间。 有了经验后，美国疫情开始扩散，李迅雷又派发了一个艰巨的课题：美国能不能控住疫情？ 这一次，唐军意识到自己研究的课题，并不是与投资风马牛不相及。唐军知道人员流动性降到平时 30% 才能稳住疫情不扩散，「美国根本降不到，一定会 严重挤兑，即使医疗资源翻一倍也会挤兑。」 随后，唐军提示了做空原油，那年美油期货价格首次跌到负数。 这两次研究成果收录在李迅雷公众号，至今还能搜索到。三年后，唐军担任中泰资管组合投资部首席投资经理 ， 并开始管理公募 FOF 产品 ，李迅雷的指 导和这些与投资并不直接关联的研究，拓宽了他宏观的视野，潜移默 ...

四月以来的美股，像极了一个不稳定的新兴市场。 这话的出处，并不是憋屈已久的 A 股股民终于恶语反制，而是来自美国前财政部长萨默斯4 月 9 日晚 上发的推特——"过去 24 小时的发展表明，我们可能正走向一场完全由美国政府关税政策引发的严重 金融危机…… 我们正被全球金融市场当作一个有问题的新兴市场对待。 " 从美东时间4月2日特朗普宣布向所有贸易伙伴征收"对等关税"，到七天之后的 4 月 9 日又宣布暂停大 部分"对等关税"，再到豁免的语焉不详、谈判预期的摇摆反复，全球市场在贸易体系的不确定性里出现 罕见波动。几个月前还在"美国例外论"里岁月静好的美国资产更是处在漩涡中心，股债汇全面震荡。 美国媒体把这场动荡称为"Tariff Crash"，直译是关税熊，但很多简中标题则沿用了上一个任期的顺口 溜：一顿分析猛如虎，涨跌还看特朗普。 尽管在 4 月 9 日之后，短期的硝烟似乎有所消散。在可能出现部分政策纠偏的预期下，一度警告大衰 退的华尔街投行们也试图重新回到常规的分析框架内，对美国以及其他经济体的前景做出新的预测。 值得一提的是，在这场关税大震荡里迎来自己三十周年的世界贸易组织（WTO）却没有任何直接行动。 ...

科技股从来不是新故事，所有的声音大多来源于，有的人选择重新相信，还有的人始终在场。 作为资本市场中的宠儿，科技股投资往往离不开 " 高增长 " 给人带来的巨大想象空间：业绩的高速增长 可以消化企业的估值，进而能够让市场给予这些企业更高的估值，实现戴维斯双击。但在过去两年中， 这种螺旋上升随着部分科技细分产业进入成熟期而遭遇了业绩增速的放缓。 以新能源车行业为例，根据 Wind 数据显示，新能源汽车指数在 2023 年营收增速由前一年的 27.13% 放 缓为 14.76% ，归母净利润更是同比下降 7.76% 。 当曾经的高增长变得难以为继，投资者们也开始纷纷去寻找新兴的科技行业，以期寻找到下一个上升期 的科技产业。可对于体量庞大的基金经理们来说，这条寻找的道路却并不顺利。 且不说大多数处于 0-1 孵化过程的新兴科技产业，业绩的可持续性很难验证。如果退回到对短期消息面 的博弈，互联网与 AI 又极大地加速了信息传播的效率，行情的演绎也变得更为迅猛。 不论是 低空经 济、固态电池、还是人工智能，几乎都是在短短两个多月的时间里就完成了从小溪流到大赛道再到要切 换的全过程。 在这种 " 快餐式 " 的科技股行情下 ...

当ETF赛道深陷费率战与规模焦虑时，中证A500指数却以另类姿态撕开市场——这只诞生即被贴上"新锐"标 签的宽基指数，凭借对科创属性与中小市值的倾斜性覆盖，成为近两年机构博弈"贝塔收益"的主战场。 除了密集成立的指数基金以外，截至今年4月，全市场已有26只指数增强产品参与竞逐，不同产品之间分化 剧烈：两只成立时间间隔不到一个月的A500指数增强基金，目前的超额收益差值已经接近10%。 归根结底，A500指数"市值+行业双轮筛选"的编制原则，使得成份股市值和流动性分层显著，为量化模型留 足了"翻石头"的空间。因此，在选择A500指数增强基金时，基金经理的投资能力与增强策略变得至关重 要。 华安基金量化投资部助理总监、基金经理张序的突围密码，藏在八年磨一剑的"行业轮动+多因子"双擎模型 里。通过对行业轮动的深度理解和持续迭代，其管理的华安事件驱动量化基金自2020年执掌以来，连续五 年跑赢偏股混基指数，年化超额收益达9.3%，无论在公募量化还是主动股基均排名前1%。 而当市场还在争论主动量化与被动投资的边界时，华安基金已悄然完成中证A500产品线的战术合围。继 2024年精准卡位A500ETF之后，再次推出了由张 ...

一年前，施跃和他的团队做了一个国内基金圈少有人敢于尝试的事情。 2024年3月14日下午，和谐汇一的官方公众号发表文章，对即将开启百亿美金蓝海市场的NASH（非酒精性脂肪肝）赛道进行了详细介绍[1]。业内很多人都知道当 日晚间，FDA即将公布对首款NASH治疗药物Rezdiffra的评审，如果最终获批，将会创造该领域的历史性突破。 在 FDA 公告前，和谐汇一敢于对这项突破性技术做出前瞻预判，在小圈子里引起了很多赞叹。 事实上，这已经不是和谐汇一医药团队第一次做出这种判断。无论是港股上市的创新药出海龙头，还是因为获得了某款国产创新药海外授权而涨幅超十倍的美股 明星公司，和谐汇一的买入点常常都是市场还没有形成"一致性预期"的时候。 对于施跃和医药团队里的其他年轻研究员来说， 他们凭借对医药行业的深入研究和敏锐洞察，以及在投资实践中积累的经验，生动诠释 了"超额收益往往来自于 非共识的正确" 这一理念。 但从理论到实践，"非共识"往往需要一个投资团队投入专注的研究心力，并有果敢的魄力在该出手的时候，坚决出手。 放在整个行业维度，这种认知上的加持、信念上的加码也是一个医药投研团队在过去几年国内医药行业整体低迷的现实 ...

而在过去两年，宏观经济的关键变量在于内需。 2023年，消费对于经济增长的贡献率达到了82.5%，2024年虽然降至44.5%，但依然是最大的贡献力 量。在今年两会期间，"扩大内需"更是上升至今年政府工作报告十大重点任务之首。 刺激内需不仅成为了政策端发力的重点，在资本市场中也成为了率先受益于经济复苏的方向。换句话来 说，找到内需增长的β也就意味着找到了消费行业的下一个机会。 距离消费板块2020年的辉煌已经过去了四年多的时间，资本市场对其的关注度却从未减少过。 2025年3月13日，呼和浩特推出了全国力度最强的育儿补贴政策，唤醒了人们沉睡许久的消费投资热 情：次日消费板块迎来了全面爆发，食品饮料ETF（515170）的涨幅也一度高达5.09%。 事实上， 消费作为一个顺周期的行业，板块性行情往往会同步于宏观经济拐点的出现 。根据信达证券 研究报告，在经济见底后的半年内以及经济回升期中，与经济增速较为敏感的行业会有超额收益；最具 有代表性的便是消费板块，在这两个阶段消费板块的胜率和月度超额收益都好于其他板块[1]。 结构性的增长 自 2024年 以 来，老铺黄金、泡泡玛特等公司的巨大涨幅让 资本市场再一次感受 ...

AI以一种前所未有的效率和广度，回应着人类的好奇心，改变了我们为问题寻找答案的方式。 2024 年 9 月，谷歌公布了一个数据：自己的搜索引擎全球市场份额十年来首次跌落到 90%以下。显然 这只是一个开始。 当DeepSeek用免费和开源的方式，让大模型以一个极其迅猛的速度大规模普及之后，传统搜索引擎不可 避免地走到了产品生命周期的尾声。 与此同时，AI 还在不断向外蔓延：它改变了我们的写作方式，我们的绘画方式，我们的拍摄方式……所 有我们可以称之为"内容"的东西，在这个AI浪潮里，都处于某种"被取代"的焦灼中。 然而，3 月 26 日晚间，作为一个以问答形式为主的内容社区，知乎却交出了一份令人振奋的财报——在 躬身涌入 AI 浪潮之后， 2024 年第四季度，知乎实现了上市以来首次单季度盈利， 净利润 8640万元， 经调整净利润9710万元。 用自然语言再把这个财务数据读一遍就是：AI 不仅没有杀死知乎，而且让知乎终于赢了一次。 作为一个拥有海量优质用户和专业内容的UGC社区，知乎的盈利路径其实也回应了当下至关重要的一个 命题： 在 AI 强大的智力面前，人类依然也必然会继续从事内容的创造。我们只是需要一 ...