点击蓝字，关注我们 宏观市场现状 ·国内： 4月的市场波动中，央行首次明确为中央汇金提供用于稳定股市的流动性支持，旨在提振信心。政治 局会议符合预期，政策保持定力并留有后手，尽管Q2的基本面压力可能大于Q1，但政策仍有宽松空 间，未来政策判断以稳市为主。 ·美国： 4月2日"解放日"后，按原计划，5月美国与其他国家的谈判结果将陆续落地。美国财长贝森特更是在 28日表示，首个贸易协议最早可能于4月底或五月初的这两周达成。 市场普遍预期25年5月美联储不会降息，最早的降息将于6月开始，根据wind数据，5月国债到期规模 为2.45万亿美元，主要为疫情期间发行的低息国债集中到期，若按照当前国债利率约4.2%计算，本次 若美联储发行新债置换旧债，将增加1027亿的利息负担。 2025年一季度规模以上工业企业利润总额同比增长0.8%，扭转了自24Q3以来企业累计利润持续下降 的态势。工业增加值同比增速6.5%，实际GDP同比增速5.4%，均超出市场预期。同时，消费、制造业 投资、基建投资增速不同程度改善。 若美国政府难以及时化解流动性危机，将加速全球"去美元化"，全球投资者或加速抛售国债、美股、 美元，转向投资避险资产 ...

点击蓝字，关注我们 亚马逊将于美东时间5月1日美股盘后公布2025年第一季度财报。 智通财经 APP 获悉， 亚马逊 (AMZN.US) 将于美东时间 5 月 1 日美股盘后公布 2025 年 第一季度财报 。 增长态势强劲 2 月 6 日， 亚马逊以超预期的业绩表现实现营收利润增长，这增强了市场对其再次超越预 期的信心 。 上季度营收实现 10.5% 的稳健同比增长，调整后每股收益从 1 美元跃升至 1.86 美元。这 种高质量的盈利增长得益于强劲的经营杠杆效应 —— 尽管研发投入占比仍超 18%，但四季 度运营利润率同比从 7.8% 提升至 11.3%。这一积极信号凸显管理层对运营效率的高度重 视，为即将公布的财报注入强心剂。 截至 2024 财年末， 亚马逊坐拥超千亿美元现金储备，这为其一季度创新投入提供充足弹药 。预计管理层可能 在财报中宣布新产品或服务 ，其生态系统的持续扩张料将获得投资者积 极响应。 最新一季报定于 5 月 1 日发布。市场普遍预期， 亚马逊 Q1 每股收益为 1.36 美元，同比 增长 39%，营收增长逾 8%，达到 1551 亿美元 。多重因素支撑这一乐观预期： 亚马逊在电商和 ...

点击蓝字，关注我们 摩根大通发布研究报告，指出 黄金牛市进入结构性新阶段，将黄金2025年Q4日标价上调至3675美元/盎 司,预计2026年Q2突破4000美元，主因是滞胀、贸易战与央行持续加仓推动结构性需求重估。 白银仍存落后补涨空间，全年均价35美元 ： 工业需求疲软令白银短期承压，但预计2025下半年随着基 本金属企稳及黄金领涨，白银有望涨至39美元2026年均价或达43美元。 原文出处 内容来源于：智通财经APP 央行需求仍是最大驱动 : 2025年料达900吨尽管已连续三年净购超千吨，摩根大通认为央行仍未完成"去 美元化"配置。新兴市场央行(如中国、印度、沙特)尤其活跃，推动黄金在官方储备中占比提升至近 20%。 投资者需求强劲 : ETF、期货与中国零售推动上涨万2025年全球黄金ETF净增715吨，其中中国增长尤为 显著(年初至今增幅超50%);同时，投资者对黄金在滞胀、衰退、政策风险下的对冲属性认同增强。 金价上涨门槛明确 : 每季度需净增350吨持仓4.若央行+投资者季度净增黄金持仓超过350吨，金价环比将 稳定上涨;每新增100吨,价格平均提升2%。当前季度均值已达710吨，支撑上调预测 ...

以下文章来源于智通财经APP ，作者智通编选 智通财经APP . 智通财经APP，连线全球资本市场。内容合作/内容举报请联系李先生： Tel: +86-15121009144 Email:zhitongcolumn@163.com 点击蓝字，关注我们 政治局会议敦促加快推进已获全国人大批准的 2 万亿元人民币刺激计划 的实施：此次会议首次提出要 "抓紧" 落实现有刺激政策，包括加快政府债券的发行和使用，以及在适当时机下调存款准备金率和利 与之前相比，A 股投资者情绪有所下降：摩根士丹利 A 股情绪指标（MSASI）的加权值和简单值分别下 降了 13 个百分点，至 70% 和 6%；截至 4 月 9 日，创业板、A 股和股指期货的日均成交额（ADT）分 别下降了 17%、11% 和 40%，而北向资金的日均成交额增长了 27%，沪深 300 相对强弱指标（RSI - 30）较前截止日期（4 月 9 日）提升了 6 个百分点。市场一致预期的盈利预测修正幅度仍为负值，但自 2024 年 11 月下旬以来，下行势头有所放缓。 率。这些措施，再加上银行间流动性的持续宽松，有望在 2025 年第二季度末使国内生产总值（G ...

点击蓝字，关注我们 周二4月29日，日本股市休市； 周四5月1日，全球多交易所劳动节休市；中国A股进入五一假期。 宏观及政策层面 1.周二，美国2月房价指数、3月JOLTS职位空缺、 4月咨商会消费者信心指数 房价指数 ：2月美国房价指数整体超预期降温，CPI报告也显示美国住房通胀降温。本次美国房价指 数或许继续温和上涨，显示住房通胀上行速度继续减缓。 职位空缺 ：考虑到3月的就业超预期，失业率持稳，本次职位空缺料持稳或超预期反弹。 目前市场预期， 美国一季度实际GDP年化季环比初值为0.2%，较上一季度的2.4%大幅萎缩，为2022 年三季度以来最低纪录 。彭博最新的经济学家月度调查显示，今年前三个季度，美国GDP增长将均 低于1%；上周国际货币基金组织（IMF）下调了今年美国经济预测（从2.7%下调至1.8%），预测美 国今年陷入衰退的概率为40%，去年10月预计为27%。后续美国或因为关税而陷入技术性衰退甚至滞 胀，让美联储更加难办。 4.周三，美联储偏爱的PCE通胀数据，以及美国财政部的季度再融资公告，ADP私营部门就业数据。 市场预计， 3月核心PCE物价指数同比上涨2.6%，这将是自去年6月以来的 ...

本周一时，富国银行分析师援引业内消息称，AWS正在暂停部分数据中心租赁合同。 当地时间周四（4 月 24 日），在哈姆美国能源研究院主办的会议上，亚马逊 AWS 的全球 数据中心副总裁 Kevin Miller 说道：" 几乎没有出现任何显著变化，我们继续看到非常强 劲的需求 。" 点击蓝字，关注我们 对此，AWS 的 Miller 回应称，"一些猜测 过度解读 ，（对亚马逊）得出了奇怪的结论。" 与会的英伟达企业可持续发展高级总监 Josh Parker 也表示，这家 GPU 巨头也没有看到放 缓的迹象，" 我们没有看到企业回撤 。" Parker 提到，年内早些时候， DeepSeek 的出现曾引发过电力股的抛售 ，当时投资者担忧 其高效的 AI 模型，导致数据中心所需能源可能不会像最初预想的那么高。 Parker 补充称，英伟达认为 人工智能的发展只会推动计算和能源需求的增长 ，他将金融市 场对 DeepSeek 的反应描述为 "膝跳反应"。 美国 AI 初创企业 Anthropic 联合创始人 Jack Clark 也表示，到 2027 年， 支持 AI 将需 要新增 50 吉瓦的发电容量，这相当于约 ...

点击蓝字，关注我们 美国银行最新发布了一份关于软件行业的深度研报，聚焦于宏观经济不确定性对软件企业的影 响。 智通财经 APP 获悉，美国银行最新发布了一份 关于软件行业的深度研报，聚焦于宏观经济 不确定性对软件企业的影响 。研报回顾了 2022 年软件公司在高宏观不确定性下的基本面表 现，并以此为鉴，分析了不同业务模式 (消费型、订阅型及混合型) 和终端市场 (企业级、中 小型企业 / 消费者以及混合市场) 下的关键指标趋势，包括营收增长、账单增长、营业利润 率 (OpM) 以及销售和营销效率。 不同业务模式与市场领域的风险敏感性 研报深入分析了 软件公司在经济衰退中的风险特征 。2022 年的数据提供了有力的参考。当 年，软件公司的营收增长率和账单增长率均出现下滑。报告指出， 尽管宏观经济环境充满 挑战，但需求信号并非全面悲观，而是呈现出混合态势 。 在订阅模式下， 由于 70% 以上的收入来自传统订阅，这类公司具备较高的收入可见性，展 现出更强的韧性 。而消费型业务模式，其 70% 以上的收入与使用量或交易量挂钩， 在宏 观经济放缓期间，可能面临收入增长急剧放缓的风险。 从终端市场来看，专注于企业市场的 ...

Q：A股和港股在无明显利空的情况下，为什么出现回调？ 美东时间22日，特朗普关税松口，隔天23日A股冲高回落，港股尾盘走弱，南向资金净卖出额超180亿港元，单日净卖出额创2021年2月以 来新高。24日，再次出现抛压，港股大幅杀跌，A股开盘冲高后，指数大幅跳水。 我们认为， 消息面上尽管没有明显的利空消息，但是在美国解放日大规模回调、国家队下场等宏观影响后，部分股票回补明显。随着五 一长假临近，近日的下跌可能是多头获利了结的 结 果 。 一、近期美股"起起落落" ·起： 23日夜盘，受特朗普松口影响，《华尔街日报》发布一篇报道，声称美国对华关税可能从当前的145%大砍到50%-65%。和此前贝森特所 说的"情绪缓和"/de-escalation相符。这一消息犹如一针兴奋剂，瞬间点燃了市场的乐观情绪，市场迅速大涨。 本以为波动就此结束，但11点24分左右，贝森特在国际金融协会（IIF）活动中称"完整谈判可能需两三年"，此消息再次引 发市场恐慌， 纳指涨幅收窄至不足3%，此前一度涨超4%。 ·落： 4月24日下午，商务部和外交部分别举行例行新闻发布会和例行记者会，针对所谓"中美贸易谈判"的传闻作出明确澄清，强调 ...

点击蓝字，关注我们 关税飓风下的电商突围战：高盛维持对亚马逊、Shopify以及Chewy的"买入"评级，因其业绩与 业务敞口更具增长韧性。 智通财经 APP 获悉，华尔街金融巨头高盛集团在最新发布的一份美国电商行业研究报告中，系统性 地分析了全球关税政策升级对美国电商行业的多维度冲击，重点聚焦终端需求变化与美国关税政策之 下的电商成本传导机制。高盛研究团队基于宏观经济模型、历史周期对比 (2007-2009 年金融危机参 照) 以及高频数据跟踪，预判 2025Q1 与 Q2 电商板块面临关税成本带来的盈利预期下行风险，但结构 性的投资机遇存在于未来消费者们愈发向服务性质的消费转移以及电商龙头平台的强大业绩韧性， 这些颇具弹性的电商股有望大幅跑赢美股大盘 —— 标普 500 指数。 密歇根大学消费者调查数据显示， 消费者信心指数创下自 2022 年 6 月以来的最低水平，消费者们对 一年后的通胀预期达到了 1981 年以来的最高水平 。纽约联储此前公布的 3 月消费者预期调查显示， 消费者们对未来财务状况的信心进一步恶化，认为自己家庭在一年后的财务状况将会更糟的受访者比 例上升至 30.0%，为自 2023 ...

点击蓝字，关注我们 尽管特斯拉第一季度交付量与利润双双大幅下滑，但该股股价周三盘前仍逆势走高，此前该公 司强调其在自动驾驶与人工智能关键项目上正取得稳步进展。 智通财经 APP 获悉，尽管特斯拉 (TSLA.US) 第一季度交付量与利润双双大幅下滑，但该股股价周三 盘前仍逆势走高，此前该公司 强调其在自动驾驶与人工智能关键项目上正取得稳步进展 。 尽管由于全球贸易政策变化的影响，特斯拉未提供全年交付量指引，但投资者得到了马斯克将更加专 注于公司业务的承诺。 马斯克在财报电话会议上表示， 他投入到政府效率部 (DOGE) 事务上的时间将大幅减少 。他称只要 总统有需要，他会继续每周花上一两天时间处理政府相关事务。 对此，Wedbush Securities 将特斯拉目标价从 315 美元上调至 350 美元 。分析师 Dan Ives 强调："在我 们看来，这是马斯克从特朗普白宫事务中脱身的一个契机。过去几个月里，全球性的品牌损害、政治 风暴以及各种混乱局面，现在终于要结束马斯克这段动荡的政治篇章了。而且我们预计，未来马斯克 即使关注 DOGE，投入的时间也会极少。" 摩根士丹利警告称， 市场对特斯拉的普遍预期 ...