Q：A股和港股在无明显利空的情况下，为什么出现回调？ 美东时间22日，特朗普关税松口，隔天23日A股冲高回落，港股尾盘走弱，南向资金净卖出额超180亿港元，单日净卖出额创2021年2月以 来新高。24日，再次出现抛压，港股大幅杀跌，A股开盘冲高后，指数大幅跳水。 我们认为， 消息面上尽管没有明显的利空消息，但是在美国解放日大规模回调、国家队下场等宏观影响后，部分股票回补明显。随着五 一长假临近，近日的下跌可能是多头获利了结的 结 果 。 一、近期美股"起起落落" ·起： 23日夜盘，受特朗普松口影响，《华尔街日报》发布一篇报道，声称美国对华关税可能从当前的145%大砍到50%-65%。和此前贝森特所 说的"情绪缓和"/de-escalation相符。这一消息犹如一针兴奋剂，瞬间点燃了市场的乐观情绪，市场迅速大涨。 本以为波动就此结束，但11点24分左右，贝森特在国际金融协会（IIF）活动中称"完整谈判可能需两三年"，此消息再次引 发市场恐慌， 纳指涨幅收窄至不足3%，此前一度涨超4%。 ·落： 4月24日下午，商务部和外交部分别举行例行新闻发布会和例行记者会，针对所谓"中美贸易谈判"的传闻作出明确澄清，强调 ...

点击蓝字，关注我们 关税飓风下的电商突围战：高盛维持对亚马逊、Shopify以及Chewy的"买入"评级，因其业绩与 业务敞口更具增长韧性。 智通财经 APP 获悉，华尔街金融巨头高盛集团在最新发布的一份美国电商行业研究报告中，系统性 地分析了全球关税政策升级对美国电商行业的多维度冲击，重点聚焦终端需求变化与美国关税政策之 下的电商成本传导机制。高盛研究团队基于宏观经济模型、历史周期对比 (2007-2009 年金融危机参 照) 以及高频数据跟踪，预判 2025Q1 与 Q2 电商板块面临关税成本带来的盈利预期下行风险，但结构 性的投资机遇存在于未来消费者们愈发向服务性质的消费转移以及电商龙头平台的强大业绩韧性， 这些颇具弹性的电商股有望大幅跑赢美股大盘 —— 标普 500 指数。 密歇根大学消费者调查数据显示， 消费者信心指数创下自 2022 年 6 月以来的最低水平，消费者们对 一年后的通胀预期达到了 1981 年以来的最高水平 。纽约联储此前公布的 3 月消费者预期调查显示， 消费者们对未来财务状况的信心进一步恶化，认为自己家庭在一年后的财务状况将会更糟的受访者比 例上升至 30.0%，为自 2023 ...

点击蓝字，关注我们 尽管特斯拉第一季度交付量与利润双双大幅下滑，但该股股价周三盘前仍逆势走高，此前该公 司强调其在自动驾驶与人工智能关键项目上正取得稳步进展。 智通财经 APP 获悉，尽管特斯拉 (TSLA.US) 第一季度交付量与利润双双大幅下滑，但该股股价周三 盘前仍逆势走高，此前该公司 强调其在自动驾驶与人工智能关键项目上正取得稳步进展 。 尽管由于全球贸易政策变化的影响，特斯拉未提供全年交付量指引，但投资者得到了马斯克将更加专 注于公司业务的承诺。 马斯克在财报电话会议上表示， 他投入到政府效率部 (DOGE) 事务上的时间将大幅减少 。他称只要 总统有需要，他会继续每周花上一两天时间处理政府相关事务。 对此，Wedbush Securities 将特斯拉目标价从 315 美元上调至 350 美元 。分析师 Dan Ives 强调："在我 们看来，这是马斯克从特朗普白宫事务中脱身的一个契机。过去几个月里，全球性的品牌损害、政治 风暴以及各种混乱局面，现在终于要结束马斯克这段动荡的政治篇章了。而且我们预计，未来马斯克 即使关注 DOGE，投入的时间也会极少。" 摩根士丹利警告称， 市场对特斯拉的普遍预期 ...

图片来源于：广发证券 点击蓝字，关注我们 关税作为政策工具的历史演变 1、1930年代：斯穆特-霍利法案与全球⼤萧条的教训 1930年出台的《斯穆特-霍利关税法》在全球经济已显疲态之际，将超过两万种商品的进口税率显著上调，使美国平均关税水平从1929年的13.5%提升至 1933年的19.8%。 历史数据显示，在该法案实施后， 美国名义GDP在四年间下滑了45%，出口总额骤降67%，失业率攀升至近25% 。这一历史时期的经验深刻表明，在 全球经济高度关联的背景下，大幅度、非协商性的关税措施极易触发链式反应，最终对本国经济造成深远的负面影响。 然而，相对1930年代，当前世界贸易以国际价值链为特征，强行推进贸易壁垒会使得供应链紊乱甚至断裂， 真实落地的难度更大 ； 同时，对美国本身经济来说，当前 贸易战的冲击会远小于1930年代 ，原因在于：一是当前经济过热程度不如1920年代末期，二是美联储 有更灵活的货币政策空间，以应付可能产生的衰退或通缩。但鉴于美国当前进出口占GDP比重显著高于1930年代， 波及的人群和国家或 更广 。 2、2018年：特朗普"关税优先"政策的阶段性演绎 2018年起，美国对华发起多轮 ...

点击蓝字，关注我们 SAP公司第一季度利润超过分析师预期，受关税影响较小。 智通财经APP获悉，SAP公司(SAP.US)第一季度业绩。Q1总收入达到90.13亿欧元，同比增长12%(按 固定汇率计算增长11%)。 调整后的营业利润增至25亿欧元，同比增长60%(按固定汇率计算为58%)， 合每股1.44欧元，高于市场预期，证明了SAP云业务模式的可扩展性。 按固定汇率计算的云计算收入 增长26%，至49.9亿欧元。业绩公布后，截至发稿，该公司股价美股盘后大涨9.69%，报276.87美元。 云计算收入为49.93亿欧元，同比增长27%(按固定汇率计算为26%)，预期为50.5亿欧元。该公司的 云 计算积压增长至182.02亿欧元 ，同比增长28%(按固定汇率计算为29%)，表明未来收入潜力巨大。积 压订单反映了未来12个月的销售额。 SAP的企业资源规划软件——用于记账、采购和人力资源——通常要求客户签订合同，从而锁定稳定 的收入流。去年，SAP 85%的销售额来自经常性收入，这有助于SAP免受特朗普政府全面征收关税造 成的经济动荡的影响 。该公司还在2024年初开始进行企业改革，裁员，帮助提振利润。 展望 ...

点击蓝字，关注我们 黄金期货价格在短暂攀升至3500美元/盎司高位后小幅走低。 智通财经 APP 获悉，在美国财长贝森特暗示贸易紧张局势可能缓和后，周二美国股市和美元走强， 黄金期货价格在短暂攀升至 3500 美元 / 盎司高位后小幅走低。不过，摩根大通对黄金持乐观看法， 预计明年金价将达到 4000 美元。 贝森特表示，他预计 中美贸易紧张局势最终会缓和 ，并称关税战 "不可持续"，尽管他将未来与中国 的谈判描述为一场尚未开始的 "艰难" 谈判。 在贝森特发表讲话后， 美国股市上涨逾 2%，美元指数上涨 0.7% 。贝森特的讲话有助于缓解市场对 美国总统特朗普要罢免美联储主席鲍威尔的担忧。特朗普威胁 罢免鲍威尔导致周一金价飙升，美国 股市和其他风险资产暴跌 。 然而，除非近期形势发生重大变化，否则预计金价将继续走高。Pepperstone 的 Quasar Elizundia 表 示："如果对货币当局的信心继续削弱，地缘政治和经济的不确定性持续存在，那么金价可能会延续 上涨势头，达到新高。" Pepperstone 的 Michael Brown 表示，由于没有迹象表明特朗普会改变惩罚市场的政策方向，市场参 ...

点击蓝字，关注我们 比亚迪股份有限公司（01211.HK）是全球领先的新能源汽车和智能设备制造商，业务涵盖电动汽车、电池及其相关组件的设计、研发、生产和销售。 汽车领域专注于新能源汽车的生产，涵盖乘用车、商用车及零部件；比亚迪电子主要从事电子零部件的生产和组装，特别是在手机及其他消费电子产品 领域；而电池领域，旗下弗迪公司则专注于动力电池的研发与生产，尤其是在新能源汽车领域的应用。 财务回顾 24年比亚迪营业总收入人民币7,771.02亿元，同比增长29.02%，历史首次超过特斯拉 。其中，汽车及相关产品收入为人民币6,173.82亿元，占总营收的 79.45%，同比增长27.70%；手机部件及组装业务实现收入人民币1,596.09亿元，占比20.54%，同比增长34.60%。尽管非汽车业务增长迅猛，但汽车业务 依然是公司的营收核心支柱。2024年，比亚迪售出约427万辆新能源汽车，比第二名特斯拉的两倍还多，市占率提升至33.2%。 公司24年归属于母公司股东的净利润为人民币402.54亿元，同比增长34.00%，扣非净利润为369.83亿元，同比增长29.94%，基本每股收益达到人民币 13.84元。 截至 ...

点击蓝字，关注我们 唐纳德·特朗普总统呼吁美联储主席降息，越来越多迹象显示其贸易战正将美国经济推向衰退边 缘。受此影响，美股大幅下跌，美元与长期国债价格走低。 智通财经APP获悉，唐纳德·特朗普总统呼吁美联储主席降息，与此同时，越来越多迹象显示其 贸易 战正将美国经济推向衰退边缘 。受此影响， 美股大幅下跌，美元与长期国债价格走低，黄金价格则 逆势上涨。 昨夜标普500指数收盘下跌2.4%，纳斯达克100指数跌幅达2.5%，芝加哥期权交易所波动率指数(Cboe VIX)徘徊在34左右。特斯拉股价在周二盘后财报发布前暴跌5.7%;沙拉连锁餐厅Sweetgreen(SG.US)宣 布首席运营官离职后，股价下跌8.2%。 特朗普对鲍威尔的最新施压，再次引发市场对总统干预美联储政策的担忧。 自上周以来，特朗普的 一系列抨击，让人们开始质疑美联储能否保持政治独立性——而这种独立性正是美国金融市场信心的 基石。与此同时， 美联储青睐的通胀指标最新数据仍高于目标水平。 在财报季，特朗普反复无常的贸易政策令市场愈发紧张不安，财报发布高峰也于周二正式开启。许多 公司已经下调或取消了年度业绩预期，分析师们也在匆忙下调对美国大型企 ...

智通财经APP获悉， 比特币上涨至自美国总统唐纳德·特朗普在所谓的"解放日"宣布对等关税以来的 最高水平 ，与此同时，由于市场再次对 特朗普试图罢免美联储主席杰罗姆·鲍威尔 的行动感到担忧， 美元暴跌。比特币周一上涨了约3%，达到87600美元，收复了自4月2日特朗普宣布对等关税以来的大 部分跌幅。 比特币达到4月2日关税公告以来的最高水平 点击蓝字，关注我们 比特币此次反弹正值美元和美国股指期货周一下跌之际，此前特朗普对美联储的批评引发了人们对该 机构独立性的担忧。美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特上周五表示， 特朗普仍在研究解雇美联储 主席鲍威尔的方法，随后美元指数跌至2024年1月以来的最低点。 值得注意的是，黄金价格周一再次飙升至新高，进一步凸显了投资者对避险资产和通胀对冲资产的需 求。 数字资产大宗经纪公司FalconX亚太区衍生品交易主管Sean McNulty表示：" 美元疲软推动了加密货币 的上涨。 "但他补充道，加密货币市场"假日流动性不足"导致"涨势被夸大"。 内容来源于智通财经APP 贝塔投资智库 为投资交易提供更有价值的服务 ...

点击蓝字，关注我们 5月2 0日 2025.05 [宏观大事件 ] 5月1日 日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会 劳动节：A股、港股、港股通、沪股通/深股通、新加坡股、马来西亚股全天休市 5月2日 劳动节：A 股、港股通、沪股通/深股通全天休市 美国4月失业率 美国4月季调后非农就业人口(万人) 5月5日 儿童节：日股全天休市；佛诞：港股、港股通、沪股通/深股通全天休市；劳动节：A 股 全天休市 5月6日 绿之日（补假）：日股全天休市 5月7日 —— BETA 投资月历 —— 美国EIA公布月度短期能源展望报告 中国4月外汇储备 中国4月黄金储备(待定) 5月8日 美联储FOMC公布利率决议 美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会 英国央行公布利率决议 5月1 0日 中国4月CPI 中国4月PPI 5月1 2日 卫塞节：新加坡股、马来西亚股全天休市 中国4月社融 中国新增人民币贷款 (待定) 5月1 3日 日本央行公布4月货币政策会议审议委员意见摘要 美国4月未季调CPI年 美国4月季调后CPI月率 5月1 5日 中国今日有1250亿元1年期中期借贷便利（MLF）到期 法国IEA公布月度原油市场报告 ...